薛景求电影西部战线:03.10市场评析

(2011-03-10 18:37:08)转载
标签：财经
今日上证指数收阴，幅度1.5%，成交1664亿元，量能较前日持平。板块方面，食品饮料、医药生物涨幅居前，采掘、金融跌幅居前。
策略模拟盘持仓50%，标的为有色板块和采掘板块。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-20
采掘（申万）指数
5641.09
50%
46.25
-6.30%
-2.02%
有色（申万）指数
4513.22
50%
47.45
2011-2-18
采掘（申万）指数
6000.31
25%
47.67
-2.18%
5.48%
有色（申万）指数
5039.64
25%
50.16
2011-2-21
现金
100%
97.83
-2.17%
6.99%
2011-3-1
采掘（申万）指数
6150.51
25%
23.77
-2.30%
6.90%
有色（申万）指数
5198.59
25%
25.01
2011-3-10
采掘（申万）指数
6362.06
25%
24.53
-1.81%
7.73%
有色（申万）指数
5144.10
25%
24.75
政策取向方面：偏空
1、   【住建部：今年保障类住房将超过市场类】
十一届全国人大四次会议3月9日举行记者会。住房和城乡建设部副部长齐骥、房地产市场监管司司长沈建忠、住房和城乡建设部住房保障司司长冯俊就“保障性住房建设和房地产市场调控”的相关问题回答记者提问。
关于房产税试点的问题，齐骥表示，目前是上海市和重庆市在全国率先开展了房产税试点工作。财政部的负责同志前两天在回答这类问题时也谈到，目前的重点是密切跟踪这两个试点城市进展情况，进一步深入地研究政策，不断地总结和完善试点的经验。下一步，住建部将配合财政部和税务总局，在试点的基础上去推进这项工作。
齐骥称，去年全国销售商品住房9.3亿平方米，算下来大约900万套，今年提出了1000万保障房的任务，如果商品住房按照去年的规模来向市场提供的话，今年国家会头一次在住房供应方面，保障类的住房超过市场类住房的总量。
谈到今年1000万套保障房建设资金来源时，齐骥表示，1000万套保障性安居工程年度投资大概1.3万亿左右，有8000多亿是通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业筹集来的，剩余的5000多亿的资金，将由中央政府和省级人民政府以及市县政府通过各种渠道来筹集。
冯俊称，住房保障法是本届人大立法规划里的项目，已经形成了一个初稿。但是什么时候能够出台，现在很难给出一个时间表。
点评：保障房的问题有几个盲点，今天翻出来唠叨唠叨。
第一盲点：保障房的重点是廉租房，不是经适房。换句话说，主要不是卖的，而是放租的。这个重点不是俺红口白牙说的，是温总定的调子，前些日子讲话还要求未来继续以增加公共租房为主。所以每次提保障房，总是很多人说俺咋没见着，俺永远排号买也买不上。这里就牵涉到一个误区，保障房并不等于经适房，经适房仅仅是保障房的一小部分。
第二个盲点：棚户区改造也列入保障房规划，具体占比是多少呢。从各地已经公布的计划细项加总看，大约20%属于棚户区改造。剔除这部分，就是大约800万套保障房才是正儿八经的新增供给。
2、   【传债券大王已将旗舰基金所持美债清零】
截至今年2月份为止，太平洋投资管理公司（PIMCO）联席首席投资官、有“债券大王”之称的比尔·格罗斯(Bill Gross)已经将麾下旗舰基金中的政府相关债券清零。
太平洋投资管理公司发言人迈克尔·雷德(Michael Reid)拒绝就这篇报道的准确性置评。Zero Hedge并未透露上述消息的具体来源。
太平洋投资管理公司旗下总额2370亿美元的Total Return Fund基金上一次完全不持有政府相关债券是在2009年1月份。据该公司网站上公布的数据显示，1月份格罗斯已将Total Return Fund基金所持政府相关债券在总资产中所占比例削减至12%。
格罗斯在3月2日于太平洋投资管理公司网站上公布的月度投资前景报告中称，美联储已经接近于完成第二轮“定量宽松”政策，在这种形势下，美国国债的收益率可能过低，以至于难以维持市场对美国国债的需求。太平洋投资管理公司网站显示，该公司所持政府相关债券类别可包括传统国债、通胀相关国债、机构债、利率衍生品、国债期货和期权、以及由联邦存款保险公司(FIDC)支持的银行债券。
点评：奇怪的选择。
如果是认为美国国债收益率可能过低，那么不应该只清掉政府相关债券。原因很简单：美国金融市场实际利率的核心就是国债交易利率。如果国债利率走高，意味着全社会整体资金运用价格要走高，你手上拿着的其他债券还能不跌？既然会一起跌，是不是应该一起减仓？
如果主因不是利率变化，那似乎只能归咎于“政府”二字。人家只出清了政府相关债券。这是看空美国政府信用和偿债能力，啥事情可能导致债券大王忽然对山姆大叔失去信心？或许，问题还真得联系犹他州金银复本位的新闻来看，如果大家担心的是同一个问题。那么，一切悬念都可以迎刃而解。
3、   【穆迪下调西班牙评级欧元承压下行】
欧洲央行行长特里谢(Jean－Claude Trichet)近来的讲话也许提升了市场心中欧洲央行(European Central Bank)在保持物价稳定的公信力，但代价也是沉重的，因为欧元一下子被推上了风口浪尖。而评级机构似乎有点看不惯欧元近期的猛烈涨势，不断的将欧元“拉下水”。
点评：没啥好说的，就两句话。
高速列车开动前最后一次买票机会，就在眼前。大宗商品主升浪前的下蹲，就在眼前。
基本面数据方面：中性
1、   【2月出现73亿美元逆差】
海关总署10日发布今年前两个月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年1至2月份，我国进出口总值4958.3亿美元，比去年同期(下同)增长28.3%。其中出口2474.7亿美元，增长21.3%；进口2483.6亿美元，增长36%；累计贸易逆差为8.9亿美元。。
点评：贸易项下出现大幅波动，值得关切。
出口环比降幅高达35.8%，这是最近10年最凶悍的一个下降。注意：哪怕是金融海啸期间，都没出现过如此之高的出口环比降幅。这里面既有季节性因素的贡献，2月份春节，大伙早早的回家过节。但是，季节性因素的解释是远远不够的，过去五年2月份出口环比降速均值为16.86%。这多出来将近20个百分点是咋回事儿？合并1月和2月数再看同比，依然低于历史平均水平。还是得翻细项数，和预期中的情形差不多，一般贸易出口降幅远远大于加工贸易。我们通常可以这么理解，加工贸易属于跨国公司的在大陆造东西然后出口，一般贸易属于真正的中国本土制造然后出口。因此，俺猜测始于年初的中东及北非国家动荡，已经开始影响到全球总需求，进而影响中国这个最大的制造业基地。如果情况属实的话，明天公布的工业增加数据同样将低于市场预期。
进口环比降幅高达27.89%，只有2009年1月可以相比。那时候发生了什么？去库存化寒潮。用个大家都不陌生的词儿来形容：萧条。为何进口需求同样大幅滑落呢？可以套用同样的道理。PMI出口新订单指数从2011年1月份开始出现大幅下滑，经过一个月的消化，2月开始正式影响全国的总需求。通过总需求效应，进一步影响到进口需求。导致进口环比超预期回落。如果情况属实的话，明天公布的CPI数据将会进一步回落，PPI也有望低于预期。
资金及流向方面：中性
1、    【2月新增信贷约5000亿低于预期】
持续的紧缩货币政策效果已显现，一位接近监管层人士透露，2月份新增信贷约为5000亿元出头。这一数字约为上月新增信贷数据的50%，远低于此前的市场预期6000亿-7000亿元。
2月份四大行新增贷款合计大概为2180亿元左右，工行、农行、中行、建行分别约为550亿元、703亿元、474亿元和453亿元。有分析师据上述数据，按照2010年四大行占总信贷41.2%比例推算，2011年2月新增贷款预计在5300亿元左右。
全国人大财经委副主任委员吴晓灵在3月7日表示，今年虽然没有确定具体的贷款增量目标，但低于去年的贷款计划增长量（7.5万亿元人民币）是底线。
点评：信贷数据需要结合进出口和工业数据看，才有意思。
进出口降的这么凶，如果贷款规模也大幅下降，咱们就真的需要担心是否经济增长动力除了问题。