英魂之刃亚瑟王打野:02.16市场评析

(2011-02-16 20:40:43)转载
标签：财经
今日上证指数收阳，幅度0.85%，成交1600亿元，量能较前日萎缩。板块方面，机械设备、黑色金属涨幅居前，金融服务、食品饮料涨幅落后。
策略模拟盘持仓标的为申万采掘指数和申万有色指数，仓位各25%。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-20
采掘（申万）指数
5641.09
50%
46.25
-6.30%
-2.02%
有色（申万）指数
4513.22
50%
47.45
2011-2-16
采掘（申万）指数
6153.68
25%
48.30
-1.28%
6.69%
有色（申万）指数
5089.70
25%
50.42
政策取向方面：偏空
1、   【银监会警示金融机构注意六大风险】
日前，银监会向下辖金融机构下发了《关于进一步推进改革发展加强风险防范的通知》。银监会要求各商业银行等金融机构着力提高信贷科学化管理水平，并要求各金融机构对地方融资平台风险、房地产信用风险、操作风险、市场风险、流动性风险以及代销保险的风险进行相应的风险提示。要确保2011年将银信理财合作业务表外资产全部转入表内，同时在计算杠杆率、流动性和资本充足率以及拨备比率时充分反映。
按照银监会的要求，商业银行对地方融资平台贷款，要严格控制增量。仅允许平台贷款在有偿还能力的保障性住房建设领域（公租房、廉租房、棚户区改造）适度新增。对已发放的和2009年及以前所签项目合约下的分期贷款，要重新统筹平台公司整体偿债能力和贷款项目本身还本付息能力。对于到期的平台贷款本息，不得展期和贷新还旧。
银监会要求今年各行要严格遵守平台贷款风险资本和拨备的新要求，即针对全覆盖、基本覆盖、半覆盖和无覆盖平台贷款，自今年一季度起就坚决做到分别按照100%、140%、250%和300%计算贷款风险权重，提高资本占用成本。
对房地产信用风险则分为三类，对土地储备贷款，要比照平台贷款的要求严格防控风险。
对房地产企业，商业银行对有重大违规行为的房企不得发放新贷款，原有贷款到期收回。对个人购房贷款则继续实施差别化住房政策，着力抑制投资投机等非理性的购房需求，严禁个人消费贷款用于购房。
而对于市场风险，尤其是衍生品风险管理，银监会要求商业银行合理设定衍生品交易风险暴露的指导性上线，对于非套期保值衍生品产品交易，要科学把控其标准法下市场风险资本占核心资本的比例，禁止从事无限风险的产品以及再衍生产品等高杠杆业务。对套期保值类衍生产品要全部划入银行账户挂历，非套期保值衍生品交易必须划入交易账户管理。
对流动性风险，监管层要求银行推动建立月度日均存贷款的统计制度，各家银行要按月度监测日均存贷款流动性水平，进一步加强资产流动性和融资来源稳定性的管理。并引入流动性覆盖率（LCR）指标和净稳定资金比率（NSFR）两个新指标。
在信贷管理方面，《通知》要求各行要着重把信贷资金更多投向“三农”、小企业、节能减排等薄弱领域。三农和小企业贷款增速不能低于各项贷款平均增速。将国家宏观调控和产业结构调整政策纳入中长期发展战略规划和年度经营计划，更好的服务于经济发展方式转型。各行要确保2011年按照贷款新规走款比重达到80%以上。
点评：兔年开年，银监开始高调防风险。
俺也跟风提示一把：注意新规对当年信贷额度的挤占。表外进表内是要挤占新增信贷额度的。至少是几千亿，往大里说，上万亿也有可能。所以呢，大家要有足够的心理准备。信贷额度紧缺很可能会贯穿2011全年。
2、   【住建部或与地方签保障房军令状】
多个省份住房和城乡建设厅官员透露，如果不出现意外情况，下周某天全国各省级政府的相关部门负责人将齐集一起，与住房和城乡建设部签订2011年保障性安居工程目标责任书，任务完成情况将纳入对地方政府的考核。
此前，一位住建部高层在内部会议上也曾表态，“2011年年初适当时候，应该会在3月份之前，住建部要代表保障性安居工程协调小组与各地方签订目标任务责任书。”
此外，住建部同时给地方建设下达了日程表，要求各项保障性安居工程务必在今年10月30日前全面开工。
作为保障性安居工程协调小组的牵头部门，住建部与地方签订此番“军令状”，主要目的是为了确保今年1000万套保障房建设任务能够顺利完成。相比2010年的580万套建设任务，今年的保障房建设指标足足增加了72%，这对地方而言，确实是一个不小的压力，资金筹措和土地供应方面尤甚。
点评：2011年1季度，会有两个军令状，都是地方政府要上交中央的。
第一个是保障房建设，去年580万套，今年涨价到1000万套。盖房子要花钱，中央只能出一部分，剩下都靠地方政府凑。这种事儿靠自觉是不行滴，只能靠挤。所以要立军令状，更重要的，是要纳入对地方政府考核。
第二个是房价目标，国务院说的，各地方政府都要上报今年的房价调控目标。地方政府们你瞅我、我瞅你，都在观望。报的低了吧，公布出来后媒体不答应。报的高了吧，万一完成不了咋办？那可是要纳入考核的。
3、   【沙特现大规模反政府示威，多个中东国家军队进入高度战备】
据媒体报道，继突尼斯和埃及发生反政府游行后，沙特也出现了大规模的反政府示威活动。由此，沙特、约旦和叙利亚军队已进入高度战备状态。特种部队和快速反应部队已被部署在数个“濒于战争爆发”地点。以色列戴伯卡情报网报道称，巴林岛出现的示威活动最初是由大部分什叶派组织的，但现在少数逊尼派也加入其中，他们提出进行改革并要求国王下台。该网站甚至得到的消息称，沙特国王不得不对外请求军事援助，但该消息未得到其它方面证实。沙特担心骚乱局势会逐渐扩大。沙特在什叶派聚集区，以及什叶派为主要劳动力的石油和港口区都增强了安全措施。报道称，叙利亚总统巴沙尔·阿萨德甚至暗示为避免重蹈埃及和突尼斯覆辙，应该提早在“问题地区”建立固点并向北部边境增派兵力，据分析那里可能出现库尔德人骚乱。阿萨德还命令，“如有违集会禁令，必要情况下可开枪击溃”。约旦对内部局势表现出极度担忧，因为其所有军队包括精英作战部队为贝都因人组成，他们的领袖此前联名上书要求明确国王权限，并且指责王后腐败乱政。
点评：咱们扳着手指数数一数，美国在中东地区有几个铁杆盟友？
以色列是一号盟友，埃及是二号盟友，接下来就是沙特。这三个国家共同构成了美国中东地区安全框架的支柱。短短几个月时间，埃及动乱，亲美的穆巴拉克下台，沙特动乱，局势前途未卜。说起来，都各有各的原因，今天我们试着从一个全新的角度来看问题。
1970年之前，美元是名副其实的美金，35美元一盎司黄金，美联储兑换窗口敞开了供应，美元挂钩黄金，全世界其他货币挂钩美元。1970-1980年，布雷顿森林体系崩溃，秦失起鹿，天下共逐之。经过三次中东战争，最终确立了石油美元体系。1980年-1999年，人类第一次真正进入相对稳定的信用货币时代，石油美元迎来最辉煌的20年，黄金价格在各方合力下常年维持成本线上下。1999年-至今，欧元诞生，两强相争，黄金价格上涨近560%。
美元地位是美国竞争力的发动机，是美国全球地位的基石。而中东，则是石油美元的根据地。美国必须保持对中东的主导权与控制力，否则欧佩克国家为啥要用美元计价和交易？失去欧佩克国家的支持，美元就不再是石油美元，光环褪去后美钞凭啥占据独一无二的王座？美元地位和欧元、英镑、日元还有什么差别？
马克思说经济基础决定上层建筑，中东亲美国家的日子不好过，埃及和沙特就是活生生的例子。为啥会出现这一幕呢？很简单，美国正在衰弱。估计这个结论很多人不会同意，还是老规矩，数据说话。2000年发达国家在全球GDP中所占的比重为63%（按购买力平价），2007年危机爆发前夕为56%。2010年这一比例降至53%，预计到2013年将降至50%以下。二次大战后，美国的经济产出是世界强国总数的一半，现在，美国在全球出口中只占13%；1945年和1980年，85%的全球对外投资来自美国，现在美国的份额只占20%。
这是一个丛林法则主导的世界，地球村的食物链位置取决于你的实力。衰弱了还想霸着那个位置，那就要做好迎接一波又一波挑战的准备。
基本面数据方面：中性
1、   【1月份人民币贷款增加1.04万亿元】
央行2月15日发布2011年1月金融统计数据显示，1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元，同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点；狭义货币(M1)余额26.31万亿元，同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.81万亿元，同比增长42.5%。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元。
1月末，本外币贷款余额51.40万亿元，同比增长18.3%；当月本外币贷款增加1.11万亿元，同比少增3113亿元。人民币贷款余额48.35万亿元，同比增长18.5%，比上年末和上年同期分别低1.4和10.8个百分点。当月人民币贷款增加1.04万亿元，同比少增3182亿元。分部门看，住户贷款增加3306亿元，其中，短期贷款增加1363亿元，中长期贷款增加1943亿元；非金融企业及其他部门贷款增加6905亿元，其中，短期贷款增加2675亿元，中长期贷款增加4834亿元，票据融资减少810亿元。外币贷款余额4636亿美元，同比增长19.5%，当月外币贷款增加130亿美元。
1月末，本外币存款余额72.71万亿元，同比增长16.9%；当月本外币存款减少323亿元，同比少增1.44万亿元。人民币存款余额71.23万亿元，同比增长17.3%，比上年末和上年同期分别低2.9和10.0个百分点。当月人民币存款减少203亿元，同比少增1.41万亿元。其中，住户存款增加1.42万亿元，非金融企业存款减少1.27万亿元，财政性存款增加2385亿元。外币存款余额2250亿美元，同比增长5.1%，当月外币存款减少7亿美元。
点评：几个看点，一个一个来。
第一个：贷款1.04万亿，为啥这么少？因为今年开始信贷额度按月控制，去年还是按季度控制。所以照去年1月1.49万亿大幅下降。俺有个猜测，就是在今年关注全社会融资总量的背景下，带信贷资产大规模转入表内的影响下，新增信贷很可能会突破7.5万亿。所以呢，后面的当月新增信贷是会超预期的。
第二个：M1同比大幅下降，M1总量环比下降3500亿。流通中的现金增加了将近1.35万亿，M1居然大幅下降？似乎只有一个去向，大家把钱从活期转走了。转到哪里去了呢？要么定期存款，要么理财产品，要么进了保证金账户炒股去了，要么进了开发商的对公账户，炒房去了。现在看，比较大概率是两个去向：理财产品和炒房。去年12月各地悄悄出现了第二轮楼市小阳春，12月成交的房子1月份付款。恰逢春节，各家银行发行了大量的高收益理财产品，大家纷纷把钱拿出来买理财产品。两个因素加总，造成M1同比和绝对值同步大幅下降。
资金及流向方面：中性
1、    【央行否认存款利率市场化试点启动】
有媒体报道称，包括招商银行在内的部分银行已开始初步试点中短期存款利率市场化。对此，央行新闻处人士予以否认，表示没有此事。招商银行2月15日回应称，并未收到关于短期存款利率市场化初步试点的通知。包括上海银行在内的多家银行均表示对此并不知情。
此前有报道称，央行允许包括招商银行在内的数家银行进行中短期存款利率市场化的初步试点。该试点项目已启动至少两月。招商银行是唯一一家进入试点项目的大型银行，其他银行均为中小型城市商业银行，但数目不详。试点项目的重要工作之一是形成五年内中短期存款利率的报价竞价系统，以推广到其他经央行批准可自由浮动存款利率的金融机构。目前该项目主要针对保险公司和其他通常有固定银行大额存款的大型公司。据称，选择招商银行进入试点的原因之一是其具有代表性的创新能力可有效抵御存款利率升高所带来的息差减小风险。。
点评：这乌龙闹的，虚惊一场。
不过呢，从现在的趋势看，利率市场化改革试点应该已经箭在弦上。