至愚修改器下载:01.18市场评析

(2011-01-18 19:25:47)
今日上证指数收阳，幅度0.09%，成交677亿元，量能较前日大幅萎缩。板块方面，食品饮料、商业贸易涨幅居前，房地产、采掘跌幅居前。
策略模拟盘，持仓标的为申万采掘指数和申万有色指数，仓位各50%。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-18
采掘（申万）指数
5721.4
50%
46.91
-5.06%
-2.21%
有色（申万）指数
4568.90
50%
48.03
政策取向方面：偏空
1、   【胡锦涛：人民币国际化需要较长历史过程】
国家主席胡锦涛1月18日将展开对美国的国事访问。胡锦涛17日接受了美国《华尔街日报》和《华盛顿邮报》联合书面采访，就推动中美关系长期健康稳定发展、朝鲜半岛局势等回答了提问。
关于推动中美关系长期健康稳定发展，胡锦涛表示，进入21世纪以来，在中美双方共同努力下，两国关系总体保持稳定发展。
胡锦涛强调，中美两国和则两利，斗则俱伤。双方应该从两国人民根本利益出发，从世界和平与发展大局出发，排除干扰，应对挑战，相向而行，推动两国关系不断向前发展。最重要的，一是要加强对话和沟通，增进战略互信；二是要摒弃“零和”的冷战思维，客观理性看待对方发展，尊重彼此对发展道路的选择，坚持互利双赢、共同发展；三是要尊重对方主权、领土完整和发展利益，妥善处理彼此重大关切；四是要不断扩大两国利益交汇点，使中美两国在更广领域成为合作伙伴。
胡锦涛指出，毋庸否认，中美两国之间也存在一些分歧和敏感问题。双方应该牢牢把握两国关系发展大方向，加强交流，增进互信，求同存异，妥善处理分歧和敏感问题，共同推动中美关系长期健康稳定发展。
在回答关于美元作用和人民币国际化的提问时，胡锦涛表示，现行国际货币体系是历史形成的。美元是主要国际储备货币，全球相当多大宗商品交易都使用美元，投资和金融市场交易也大多使用美元。因此，美国货币政策会对全球流动性和资本流动产生重要影响，应该保持美元流动性的合理稳定。
胡锦涛指出，一国货币要成为国际上被广泛接受的货币，需要一个长期过程。中国在经济总量和贸易总量上对世界经济作出了重要贡献，人民币在世界经济发展中发挥了一定作用，但如果要实现人民币国际化将需要一个较长的历史过程。
关于朝鲜半岛局势，胡锦涛表示，在中方和有关各方共同努力下，半岛局势出现缓和迹象。我们希望有关各方抓住机会，积极互动，尽快重启对话协商进程，推动半岛局势进一步朝着积极方向发展。
胡锦涛指出，中方高度重视朝鲜半岛核问题。我们主张，通过对话协商，以和平方式实现半岛无核化，维护半岛和东北亚和平稳定。我相信，只要各方相互尊重、平等协商，通过六方会谈全面均衡落实“9·19”共同声明，就能够妥善解决半岛核问题，推动半岛和东北亚实现长治久安。
点评：胡总讲话有几个看点。
第一：合则两利，斗则俱伤。这句话出现在哪儿呢？开篇赫然“强调”提出。没事你和人家说啥“斗则俱伤”？你上朋友家做客的时候，会说这种话么？会把这种话挂在嘴上强调么？显然，本次会晤并不像大家想象的那么和谐。2010年下半年开始，中国周边折腾出多少事来，南海问题、钓鱼岛问题、朝鲜半岛问题，一个接一个，每一桩每一件背后都有美国人的身影。中美之间战略碰撞明显，朝鲜半岛局势一度被中国外交部形容为“千钧一发”，这时候中美首脑峰会，咱们能怎么说？斗争是为了平衡，妥协也是为了平衡。胡总开篇亮出“合则两利，斗则俱伤”，这既是大实话，也是狠话。一方面表明我们的决心，一方面表明我们的诚意。
第二：摒弃“零和”的冷战思维，关键词不是“零和”而是“冷战”。前些天新闻爆料，韩日军事同盟初成，加上背后的美国，美日和美韩军事同盟正在逐渐演变为美日韩三国军事同盟，假想敌是谁？都说是朝鲜，屁大点地方的一个国家值得美日韩这三个发达国家联手对付么？说出去也要有人信呢。外交部副部长说“我并不认为任何人有能力在亚太地区构成对中国的包围圈”，这个“包围圈”说的不就是美国人折腾的中国周边军事同盟么？中国周边的地缘政治格局恶化是不争的事实，可惜大部分人对此懵懂不知，或许，这才是幸福之所在吧，至少不用担惊受怕。
第三：美元是主要国际储备货币和人民币国际化需要较长历史过程，这是对“合则两利，斗则俱伤”做注脚。翻译过来：美元是国际储备货币，人民币离这一步还远着呢，对美元来说现实的威胁是欧元，而不是我们。你愿意跟我斗，人民币固然走出去的速度会受挫，美元一哥的地位还能保住么？收益的还不是欧洲人。
总结一下，我们不希望斗下去，如果你一定要搞，我们奉陪到底。值得一提的是，在G2问题上中国丝毫没有松口。胡总此行，是带着战术妥协战略对决决心去的，最佳结果是美国人收下战术妥协的礼物，将战略对决从选项列表中剔除；最差结果是双方战术妥协不成，斗争升格为战略对决，大宗狂涨，美元持续下跌，冷战同盟还魂东北亚。
2、   【美报告称：中国电信企业对美安全构成风险】
据媒体报道，一个为美国国会提供建议的委员会称，华为和中兴等中国电信企业的迅猛发展将给美国国家安全带来“灾难性”的风险。美中经济与安全评估委员会12日发布报告称，中国增加对美国电信行业的投资“最终将使中国接触或者控制美国及其盟友至关重要的信息、网络或关键供应链的某个环节”。该委员会说：“必须要权衡外国在美投资所带来的显著的经济利益与可能存在的安全风险。这份103页的报告列出了各种可能出现的情况：中国政府可能会收集大量敏感情报。该委员会指出，基础设施、远程纤维、安全软件和智能手机等尤其容易受到破坏，而且中国的国有企业在这些领域都进行了大量投资。美国官员一直以来都对中国参与信息技术感到担忧。中国公司设法打入美国市场，但由于美国政府的阻挠一直没有成功。美国官员担心与中国政府有关系的股东会利用其影响力获得美国控制的先进技术。同样，华为在全球市场所取得的令人印象深刻的发展由于安全敏感性而在美国遭遇挫折。2007年，美国官员阻止该公司收购美国网络技术公司3Com。去年提出的向美国电信运营商斯普林特公司供应无线网络设备的提议也因安全问题而泡汤。该委员会说，对美国公司来说，将生产外包给中国也存在安全风险。受到有意破坏的硬件可能会进入敏感的政府机构，或者假冒的部件有可能会对脆弱的系统造成破坏。这一委员会提出，政府采购人员必须密切关注中国参与美国电信业的程度，并采取适当防范措施。报告还称，中国可能会在技术创新方面超过美国，从而导致市场份额发生巨大改变。卡内基国际和平基金会高级研究员黄育川说，除了安全担忧外，美国对中国参与高科技领域抱有成见也是因为不断加剧的“技术战”。中国希望成为高科技产品生产商，而这一希望与美国的利益发生了冲突。
点评：国家安全这顶帽子可够大的，啥都能往里装。
电信产品很简单，一看质量，二看价格。华为为啥牛，人家价格便宜质量好，正常竞争搞不过人家就搬出国家安全的大帽子来。这些年思科在中国可没被人说过“危害国家安全”，华为去美国，搞并购，不行，危害国家安全；卖东西，也不行，危害国家安全。
啥叫双重标准，这就叫双重标准。
3、   【惠誉或将调降塞浦路斯债务评级】
惠誉国际评级机构周一将塞浦路斯共和国纳入“债务评级前景负面”名单，并警告称这个欧元区成员国有可能失去“AA-”的评级，并且有可能调降1个等级以上。
惠誉目前正在观察塞浦路斯的养老金状况以及该国与希腊的密切关系。
点评：可怜的塞浦路斯，要怪就怪自己处在倒霉的时代。
最近评级公司忽然很勤快，拿着卡尺一个一个量欧元区国家，瞧那架势恨不得把祖上三代的风险都给你挖出来。为啥要这么搞呢？很简单，为了拿牌。法国雄心勃勃要把G20开成逼宫大会，欧债可是美国手里的大牌，能放弃么？不能。所以，2011年隔三差五或许就会冒出点新闻来，这是斗争形势的需要。
基本面数据方面：中性
1、   【去年国有及控股企业效益创历史新高】
财政部1月17日公布，2010年全国国有及国有控股企业主要效益指标创历史新高，营业总收入、实现利润和上交税费三大指标比“十五”末期均实现翻番。
1-12月，国有企业累计实现营业总收入303253.7亿元，同比增长31.1%，12月比11月环比增长16.7%。中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业)累计实现营业总收入191981.7亿元，同比增长30.1%，12月比11月环比增长14.7%。其中，中央管理企业累计实现营业总收入166322.8亿元，同比增长31.9%，12月比11月环比增长16.8%。地方国有企业累计实现营业总收入111272亿元，同比增长33%，12月比11月环比增长20%。
1-12月，国有企业累计实现利润19870.6亿元，同比增长37.9%，12月比11月环比增长6.6%。中央企业累计实现利润13415.1亿元，同比增长32.7%，12月比11月环比下降18%。其中，中央管理企业累计实现利润11301.9亿元，同比增长37.8%，12月比11月环比下降13.4%。地方国有企业累计实现利润6455.5亿元，同比增长50.3 %，12月比11月环比增长53.9%。
从同比情况看，主要行业实现利润继续保持较快增长，其中化工、电子、有色、交通等行业增长超过1倍。从环比情况看，12月比11月实现利润呈现不同程度增长的行业有施工房地产、机械、钢铁、电子、电力等； 12月比11月实现利润呈现不同程度下降的行业有邮电通信、烟草工业、汽车、石油、石化等。
点评：从两个方面分析企业利润数据。
先说为啥企业利润表现如此优异，俺倾向于认为是多个因素综合作用的结果。一方面，淘汰落后产能压缩了总供给，国外需求超预期国内消费超预期表明总需求表现优异，两相加总创造出企业经营的良好环境；另一方面，在通胀初期，全社会总需求会逆选择被人为放大，从而有利于营造供销两旺的局面。
再说对上市公司的影响，12月国企利润数据出炉，大家对2010年上市公司年报的基调应该心里就有了谱。这是有利于市场上涨的。
最后说说未来两年上市公司盈利走势，会不会出现盈利同比大幅下降甚至负增长的一幕呢？俺倾向于认为出现的概率很高，理由这么几条：通胀早晚会闯下大祸，央行货币政策从盯住增长通胀双目标回归通胀，未来通胀压力再度上扬之后货币与信贷政策将被迫不断收紧，经济转型无法获取稳定的货币与信贷环境，经济波动加剧是可以想象的结果；收入分配体制改革早晚会挤压上市公司利润增长空间，或许通过利率市场化能让渡一部分银行利润到实体企业层面，但是这个取决于核心利率市场化的进程，也取决于利差下降的速度，暂时无法评估对冲措施能否跟上挤压的速度；历史上每次经济转型似乎都伴随银行资产质量下降、不良比率上升，银行利润还能像以前么增长么？如果不能，占市场半壁江山的利润增速下滑，整体利润能涨多少？
资金及流向方面：中性
1、    【本周央票发行暂停或为存准缴款预留空间】
中国人民银行1月17日发布公告称，本周暂停中央银行票据发行。受访专家称，由于本周四存款准备金缴款，又逢节前，央行此次暂停属于正常安排。央行公告没有披露更多细节。而数据显示，本周公开市场到期资金2290亿，为1月最大单周到期资金水平。而央行已于1月14日晚宣布，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次调整后，大型银行法定存款准备金率将提高至19%，中小银行达17%。
据国泰君安初步测算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结资金约3600亿元。上海佰诚投资咨询宏观分析师蔡表示，3600亿资金将在周四上缴，对冲本周到期的2290亿资金，本周可以实现回笼效果，这是平缓资金面，保证春节期间资金充裕的正常安排。他预计，在春节前1周和春节后2周，央行公开市场仍将维持“温和”操作，可能保持小额净投放节奏。但他指出，如果1月出现信贷的高额投放，则不排除央行将启用差别存款准备金手段来回收流动性，但“这在节前出现的概率较小”。
此前，央行已通过公开市场连续9周净投放资金，累计净投放量达3760亿，1年期和3年期央票利率分别连续上调3期达2.7221%和2.2588%。为回收短期流动性，央行还在上周启用了14天和7天正回购，中标利率分别为2.05%、1.9%，而此前已暂停2个月的91天正回购也于上周恢复使用，中标利率上调至2.26%。
点评：别小看3600亿准备金，筹钱是会造成银行间市场资金紧张的。17号开始，shibor利率如期抬头。
希望shibor和票据直贴利率会在20号前停止抬升，如果shibor无法如意的话，至少票据直贴利率先停下脚步。