苏州物业管理条例2016:02.10市场评析

(2011-02-10 19:29:20)转载
标签：财经
今日上证指数收阳，幅度1.59%，成交1171亿元，量能较前日放大。板块方面，家电、医药涨幅居前，建筑建材、公用事业涨幅落后。
策略模拟盘持仓标的为申万采掘指数和申万有色指数，仓位各25%。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-20
采掘（申万）指数
5641.09
50%
46.25
-6.30%
-2.02%
有色（申万）指数
4513.22
50%
47.45
2011-2-10
采掘（申万）指数
5751.55
25%
46.65
-5.21%
1.95%
有色（申万）指数
4655.71
25%
48.14
政策取向方面：偏空
1、   【国务院出台十项措施扶持粮食生产】
国务院总理温家宝2月9日主持召开国务院常务会议，分析当前粮食生产形势，研究部署进一步促进粮食生产的政策措施。
会议决定，在近期已出台扶持政策的基础上，进一步加大对粮食生产的扶持力度。(一)扩大冬小麦抗旱浇水补助范围，补助标准仍为每亩10元。(二)实施冬小麦返青拔节弱苗施肥补助，每亩补助10元。(三)中央财政预安排农机购置补贴资金12亿元，主要用于冬小麦主产区农民购置抗旱急需的水泵、喷灌机械设施以及其他抗旱节水机具补贴，增加抗旱机具数量，提高旱区农机装备水平。(四)实施病虫专业化统防统治补助。在小麦、水稻、玉米三大粮食作物主产区的800个县和迁飞性、流行性重大病虫源头区的200个县，全面推行专业化统防统治，扶持2000个规模化的专业化服务组织，中央财政每个补助25万元。(五)实施东北水稻育秧大棚补助。中央安排5亿元资金，支持东北三省新建水稻育秧大棚20万栋。(六)实施西南西北玉米覆膜种植补助，补助面积5000万亩，每亩补助10元。(七)扩大旱区县级抗旱服务队补助范围。在原定受旱严重6省600个县级抗旱服务队设备购置补助的基础上，在增加补助旱区200个县，每县补助200万元，用于购置抗旱应急拉水车辆、移动抗旱浇地设施等。(八)加大抗旱基础设施建设力度。在先期安排受旱严重地区农村饮水安全、大型灌区续建配套于节水改造中央投资40亿元的基础上，再安排中央投资20亿元，继续用于旱区大型灌区改造骨干工程和农村饮水安全工程建设，根据需要可主要用于抗旱应急水源和灌区田间工程建设。实施上述政策，中央安排资金67亿元。(九)提高稻谷最低收购价。2011年生产的三等早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤102元、107元、128元，比2010年分别提高9元、10元、23元。(十)组织实施全国粮食稳定增产行动。完善产粮大县奖励政策，增加奖励资金规模。深入开展高产创建活动，扩大万亩示范片范围。增加一事一议奖励补助资金，充分发挥村级组织作用，组织农民新建和修复农业基础设施。
点评：大致搜集了一下这几年的旱情，不看不知道，一看吓一跳：
2008年，全国旱灾面积1500万亩；
2009年，15个省市出现旱灾，面积不详；
2010年，全国作物受旱灾面积6523万亩；
2011年，全国旱灾面积1.12亿亩；
2008年以来的数据显示，每年旱灾受灾面积都在扩大。如果不看灾情严重程度，仅仅考量面积的话，四年增长7倍。难怪今年农田水利建设成为中央的一号文件，亡羊补牢，为时未晚也。
当然，受灾面积扩大并必然意味着粮食歉收，过去四年的经验是受灾面积连年扩大，但是粮食连年丰收（只看全年）。自然灾害好比感冒病毒，每年都来，一次比一次凶悍。有人说过去几年俺都没的感冒，以后也不会。作为一个国家，心存侥幸是取祸之道。民以食为天，粮食安全是社会稳定的基础，印度洋葱价格暴涨，老百姓就起来游行示威，更别说突尼斯、埃及动乱的前车之鉴。所以呢，去年开始，农田水利方面的开支大幅提升，而且，以后还会稳步增加。
2、   【传央行拟对社会融资总量征求意见】
有消息人士透露，央行已拟定一份征求意见稿，拟编制和公布社会融资总量以及更大口径货币供应量M3、M4。这一更为宽泛的统计口径，将对流动性进行重新界定，可能影响到监管层对通胀态势的判断和货币政策选择。
社会融资总量的统计口径将包括本外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、股票筹资、外商直接投资和外债。这一更为宽泛的统计口径，将对流动性进行重新界定，可能影响到监管层对通胀态势的判断和货币政策选择。
社会融资总量这一指标反映的是一定时期内实体经济部门（包括企业和个人）在金融市场上全部融资总额。据央行初步统计，2010年，截至11月末社会融资总量增长14.58万亿元，同期人民币贷款增长7.47万亿元。社会融资总量增量将近同期贷款增量的两倍。
点评：社会融资总量口径的出现，无疑是革命性的。
我们可以看看这个数据，2010年社会融资总量14.6万亿，同期贷款增长才7.5万亿。以前央行控制全社会流动性看M2，M2几乎只看新增贷款就能测算出来。这意味着，只要看住银行就能管住全社会流动性水位。但是以后呢，必须同时看住银行、信托和股市才能管住全社会流动性总水平。
以往央行货币政策一共两个核心：总量和价格，总量方面主要取决于银行新增贷款，价格方面主要取决于央行公布的基准利率，基本上都在央行的管控范围内。以后社会融资总量指标逐渐取代M2，管理层控制总量的难度以几何级数上升，股市归证监会管，信托归银监会管，新增信贷归央行管，部门和部门之间协调起来哪有那么容易。稍微大一点的事情可能就得国务院拍板，总量控制说起来容易做起来就怕是困难重重。既然难度大幅上升，那就只能不断放松管控力度。至于资金价格方面，核心利率市场化一旦启动，控制力之说就是浮云。
金融领域的市场化之风，将逾吹逾盛。中国，真的已经做好准备了么？
3、   【伯南克暗示维持当前利率政策不变】
美联储（Fed）主席伯南克2月9日在向众议院预算委员会发表的事先准备好的演讲中表示，他对美国经济加快增长步伐更加有信心，但他并未作出任何有关Fed即将退出货币刺激政策的暗示。
伯南克表示，在过去两个月中失业率大幅下降，加上职位空缺和企业雇佣计划均出现改善迹象，这些都是就业领域的积极信号。但他同时表示，尽管如此，企业主仍不愿增加雇佣，失业率恢复到较正常水平尚需数年时间。伯南克称，除非就业持续增长，否则就未真正实现经济复苏。
伯南克并不担心近期全球能源和食品价格的飙升，他指出，总体通胀率仍然较低，且长期通胀预期依然稳定。重申，Fed有能力退出宽松货币政策，但并未作出任何即将加息的暗示。
伯南克还向国会议员们强调，美国在财政方面面临巨大挑战，国会必须迅速拿出控制预算赤字和政府债务的方案。希望国会和政府对税收政策和优先支出领域进行改革，这不仅可以削减赤字，还有利于提高美国经济的长期增长潜力。美元作为全球最受青睐货币的地位依然稳固，并且由于其他地区经济的疲软，美元地位实际上可能正在增强。伯南克还指出，人民币被低估。
点评：伯南克的讲话，蕴含不少信息。
美国经济复苏方面：就业市场的改善比较确定，大家关心的问题其实很简单：失业率降到多少才会改变美联储的做法。现在看，似乎还很远。“失业率恢复到较正常水平尚需数年时间”这意味着在伯南克眼里，如果仅考虑就业市场，未来数年时间内可能都不会紧货币。
通胀水平方面：“总体通胀水平低，长期通胀依旧稳定”。这说的是美国-全球虚拟化程度最高、低于成本拉上型通胀能力最强的经济体。至于那些倒霉的生产型经济体，哪怕出现两位数通胀，也不是伯南克老兄需要担心的事情。不仅不需要担心，反而可能是好事，“并且由于其他地区经济的疲软，美元地位实际上可能正在增强”。换句话说，美联储货币政策引发的发展中国家的动荡和经济不稳定，有利于美元地位增强。既然如此，量化宽松的政策为啥要改变？反正“好处是我们的，问题是你们的！”
基本面数据方面：中性
1、   【美国1月份失业率降至近两年新低】
美国劳工部(Labor Department)周五公布，1月份非农就业人数增加36000人，私营部门就业人数增加50000人。去年12月份非农就业人数经修正后为增加121000人，初步数据为增加103000人。1月份失业率降至9.0%，为2009年4月以来的最低水平，有大约1386万名求职者未能找到工作。此前经济学家预计，美国1月份非农就业人数将增加136000人，失业率将从去年12月份的9.4%升至9.5%。
点评：发现一件很奇怪的事情：去年12月新增非农就业12.1万人，失业率下降0.4个百分点；今年1月新增非农就业3.6万人，失业率居然也下降0.4个百分点。
难道有工作意愿的人数在一个月之内发生了巨大变化？
资金及流向方面：中性
1、    【电联：今年全国用电量预计达4.7万亿千瓦】
受制于利差严重倒挂，央行公开市场央票发行在春节前曾二度停发。不过，节后首日的加息，已将央票利率上行窗口打开，央票重启亦随之悄然而至。
央行公告显示，今日（2月10日）将发行2011年第五期中央银行票据，期限3个月，发行量为10亿元。数据显示，今年以来仅发行过两期3个月央票，数量分别为10亿元和30亿元，而去年12月共发行5期，每期数量亦均为10亿元的历史地量。
央行9日实施了今年以来首次加息。业内人士分析称，从此前的规律来看，央票尤其是1年期央票利率连续上行将引导加息预期，因为两者都与资金成本密切相关。同样作为价格手段，央票利率在加息之后，也会存在一个持续上行的动力，直至两者基本接轨。
实际上，去年10月20日加息后，1年期央票利率在3周内两次上行合计25.08个基点。去年12月26日加息后，该利率在3周内三次上行合计37.84个基点。
作为极其重要的佐证，中债收益率曲线显示，9日1年期央票收益率约为3.5710%，最近一次的发行利率则为2.7221%，两者利差仍多达85个基点。对此市场人士称，这一方面表明负利率仍将维持较长时间，同时也预示了年内再度加息，以弥补利差“鸿沟”的必要性。
此外，经济增长依然强劲、1月份CPI可能再创新高、房地产价格环比继续上涨，以及宏观政策对稳定物价高度重视等几个因素，也构成年内继续加息的重要条件。兴业银行资深经济学家鲁政委预计，年内还将有3-4次的基准利率上调。
点评：2月份应该不会再动利率，大家需要担心的是准备金工具。
从现在开始到月底，将有3270亿票据到期。如果央票发行顺利，那么等待我们的将是差别准备金体系，时间可能是2月，也可能会推后到3月甚至4月；如果央票发行上不了量，那么月底前，新一轮上调准备金率可能就会出炉，甚至，准备金率上调和差别准备金体系会一起出现。