英文名片的格式:02.14市场评析

(2011-02-14 20:11:55)转载
标签：财经
今日上证指数收阳，幅度2.54%，成交1797亿元，量能较前日大幅放大。板块方面，采掘、金融涨幅居前，餐饮旅游、农林牧渔跌幅居前。
策略模拟盘持仓标的为申万采掘指数和申万有色指数，仓位各25%。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-20
采掘（申万）指数
5641.09
50%
46.25
-6.30%
-2.02%
有色（申万）指数
4513.22
50%
47.45
2011-2-14
采掘（申万）指数
6013.26
25%
47.72
-3.13%
5.72%
有色（申万）指数
4847.74
25%
49.15
政策取向方面：偏空
1、   【外管局：两房债券潜在风险已化解】
继2月11日出面回应中国外储持有的“两房”债券还本付息正常、没有出现投资损失后，外汇局于12日就“两房”问题再度表态，中国外汇储备经营始终按照安全、流动和保值增值原则，积极稳妥地实施各种投资策略，采取了切实有效措施，“两房”债券投资的主要潜在风险已得到有效化解。
此前有传闻称，中国投资美国“两房”债券亏损可能高达4500亿美元。
美国财政部2月11日公布向国会提交美国住房金融市场改革报告。报告阐述了美国住房金融市场改革的途径，要求逐步废除住房抵押贷款融资机构房地美和房利美，降低政府提供的住房抵押贷款担保比例。
报告还提出改革住房金融系统的三个可选方案。包括建立完全私有化的住房金融系统；设立定向担保项目和重大风险保险基金，以便在出现大规模危机时对市场提供支持；采取类似的担保手段，但政府继续为一定规模的抵押贷款证券提供再保险。尽管报告未明确表示支持哪一种方案，但美国财政部承诺，美国政府将继续为“两房”提供支持，以确保其能够偿还所有债务。
点评：说到两房债券，可以明显分为两派：废纸派和可靠派。
废纸派开口就是中国购买的两房债券早晚成废纸，美国人没有信用。可靠派开口就是美国政府是有信用的政府，两房债券有保障。
要俺说，大家说的都对，但是呢都不全。如果有人跟史学家说美国政府是有信用的政府，俺估计史学家就得笑翻在地，一不小心还会成为“死”学家。但是在遭遇极端情况之前，我们的两房债券应该都会有保障，原因不是美国人忽然成了小白兔，善良而且可爱。而是因为他不会那么傻，既然可以找美联储货币化国债，干嘛要赖账？量化宽松是偷窃，赖账就是抢劫。你被偷可以说晚上睡着了，没注意。被抢不反抗还怎么混？所以赖账无异于宣战，逼中国政府应战。完全没必要嘛。
2、   【指院：2011年房价将逐步趋稳】
中国指数研究院最新发布《2011年中国房地产新政解析与市场展望》的报告指出，1月密集出台的各项政策表明，房地产调控政策在2011年将继续趋紧，房价不稳，政策不止。除现有政策的落实外，应重点关注货币政策转为稳健、限购限贷、保障性住房建设力度继续加大和土地供应量的继续增加等方面。在此背景下，2011年中国房地产市场将呈如下态势：
(1) 土地市场：供应力度继续加大，地价总体平稳，但热点区域或中心城市地块竞争仍将较为激烈，加大土地供应量仍将是调控的重要手段之一。
(2) 房产市场：供需关系转变，价格趋稳并可能出现结构性下调。供给方面：随着过去两年新购土地和开工项目的入市，市场供给将持续上升。需求方面：按“国八条”要求，严厉的限购政策将覆盖到至少35个大中城市，预计2011年此类城市需求将受到显著抑制。价格方面：供需关系将发生转变，房价将逐步趋稳。
(3) 市场关注点：区域发展分化、供应结构分化、物业类型分化。区域发展分化：随着城际高铁和市内轨道交通建设力度的加大，将持续增强交通节点城市或区域的经济活力，经济圈内的城市一体化程度将大大增加，中心城市对周边城市的带动作用更为显著，不同经济圈的发展水平分化更加明显。各城市内的不同区域也将分化，中心城区房价仍将较为坚挺，而供应量较大的新兴城区房价可能出现下调。
供应结构分化：2011年保障性住房建设计划高达1000万套，预计占同期住宅整体新开工量的30%。保障房建设力度持续加大，将使得住房市场的“双轨制”逐步形成，住宅供应结构分化趋势更加显著。
物业类型分化：本轮调控主要针对住宅市场，商业地产将面临更多发展机遇，而在住宅市场，不同物业的分化也将更加显著：首次置业的中小户型、中低价位产品受影响不大；大户型、高总价产品主要针对改善性需求或已有多套住房者，将受到限购、限贷等政策的显著影响；主要面向外来需求的旅游度假类产品也将受到限购政策的显著影响。
点评：房子那点儿事儿现在是敏感事件，只要往人多的地方一丢，准能引发论战。
咱们今天看说话，不下结论，只谈规律。您觉得有道理呢，就帮忙宣传宣传；您觉得没道理呢，就当没看见。
先说土地数据，09年土地购置面积同比-13.26%，08年同比-9.42%，07年同比增加10.38%，06年同比-3.71%，05年同比-4.44%，大家有没有发现一个规律？凡是当年负增长的，后一年整体房价都是在涨，凡是当年正增长的，后一年整体房价都是在跌。最后报下2010年数据：2010年土地购置面积同比增长28.41%。您说，房价会怎么走？
再说盖房数据，2009年商品房新开工面积同比增加18.25%，2008年增加3.15%，2007年增加21.07%，2006年增加16.89%，2005年增加10.64%，峰值出现在2007年，恰逢偏紧的货币环境第二年房价跌的稀里哗啦，2009年增幅个位数，恰逢偏松的货币环境第二年房价翻番。2010年商品房新开工面积累计同比增加41.97%，2011年恰逢偏紧的货币环境。您说，房价会怎么走？
3、   【越南央行调低越南盾汇率8.5%】
越南央行周五证实，其已经将美元兑越南盾的参考汇率由18932调至20693，贬值幅度为8.5%，为1993年以来最大贬值幅度；同时交易区间由中间价上下3%缩窄至1%。这是该央行自2009年11月以来第四次下调越南盾汇率，旨在抑制贸易赤字并缩窄官方和黑市之间的汇率价差。
国际货币基金组织（IMF）表示，对越南试图收窄官方和平行市场汇率之间价差的做法表示欢迎，不过，IMF驻越南的高级驻地代表Benedict Bingham指出，越南也需要制定更广泛的政策来恢复宏观经济稳定性；货币政策需要更加果断地聚焦于抑制通胀，而财政政策将需要一个更清晰的整合路径来抑制公共债务。
点评：大家可能没意识到：越南多次大幅贬值意味着什么。
一方面要一直通胀，另一方面又开始搞大幅贬值，这是唱的哪一出？我们都知道，席卷全球新兴经济体的通胀属于教科书式成本拉上型通胀。通俗点理解，就是劳动力成本、铜、铁、油、粮、化肥这些生产基本要素一个劲儿涨价，那么这些东西为啥会涨呢？很简单，国际市场价格天天往上窜。这时候你想抵御通胀，应该怎么办？两个字：升值。铜价上涨10%，你本币升值10%，相当于一分钱没涨，通胀水平自然处于被压制状态。现在搞出一个贬值来，铜价上涨上涨10%，贬值10%，两相加总国内价格就得涨20%，这不是老寿星吃砒霜闲命长么？
俺左思右想想出来的解释：越南已经到了顾头不顾腚的地步。贬值不利于控制通胀，但是不大幅贬值的话，越南经济可能明天就要陷入危机。经过近两年的酝酿，越南人民傲首阔步进入两位数通胀的时代，用专业术语说，这是恶性通胀区。过去两年，大量国际资金通过各种渠道流入越南，现在，他们开始考虑走的事情。新兴市场国家有几个能承受的起大规模资本顺周期流动的？尤其是当前这样一个基本生活资料价格猛涨，经济不稳定性明显增强的当口，资本外逃的口子一旦打开，结果就是金融危机。越南货币当局迫于无奈，只能祭出压箱底的绝招：贬值。小样儿，你现在外逃，就得承受额外8%的汇率损失。要不你就从黑市走，那里汇价更黑。
可怕不是越南游走在困局边缘，可怕的是大部分发展中国家都面临这个风险。忽然想起冬季达沃斯论坛论坛，还记得欧美资本的大佬们讨论啥么？新兴市场经济体危机！
基本面数据方面：中性
1、   【1月进出口总值同比增43.9% 贸易顺差创9月新低】
海关总署14日公布今年1月份我国外贸进出口情况。据海关统计，2011年1月份我国对外贸易进出口总值为2950.1亿美元，比去年同期（下同）增长43.9%。其中出口1507.3亿美元，增长37.7%；进口1442.8亿美元，增长51%。贸易顺差64.5亿美元，减少53.5%，创下9月新低。由于受春节长假的影响，节前集中进出口的现象比较突出，继而推动今年1月份我国外贸的快速增长。今年1月份我国外贸同比进出口增幅高达43.9%；但较去年12月份仍有0.1%的微幅下降，其中出口环比下降2.2%，进口环比增长2.2%.据海关统计，1月份，我国一般贸易进出口增速高于总体，加工贸易平稳增长。1月份，一般贸易进出口1597.5亿美元，增长49.9%，高出同期全国进出口增速6个百分点。其中出口748.9亿美元，增长44.1%；进口848.6亿美元，增长55.5。一般贸易项下出现贸易逆差99.7亿美元，同比增加2.8倍。同期，我国加工贸易进出口1027.9亿美元，增长35.2%。其中出口652.2亿美元，增长32.7%；进口375.7亿美元，增长39.8%。加工贸易项下贸易顺差276.5亿美元，同比增加24.1%。在与主要贸易伙伴的双边贸易中， 1月份，中欧双边贸易总值459.7亿美元，增长30.5%。同期，中美双边贸易总值为368.7亿美元，增长39.2%。东盟为我国第三大贸易伙伴，双边贸易总值288.9亿美元，增长34.5%。其中，我对东盟出口133.6亿美元，增长26.7%；自东盟进口155.3亿美元，增长41.9%；对东盟贸易逆差21.7亿美元，同比增加4.4倍。此外，中日双边贸易总值为278.4亿美元，增长42%。1月份，我国与印度和巴西等新兴市场双边贸易快速增长。其中与印度双边贸易总值为66.6亿美元，增长44.2%；与巴西双边贸易总值为59.9亿美元，增长74.8%。从国内看，1月份，广东外贸进出口总值741.7亿美元，增长51.7%。同期，江苏、上海和北京进出口值分别为436.1亿、351.7亿和322.1亿美元，分别增长33.9%、35.1%和46.9%。此外，浙江、山东和福建进出口值分别为271.2亿、201.2亿和114.4亿美元，分别增长45.9%、51.2%和41.5%。从各地出口方面来看，1月份，广东出口429.8亿美元，增长51.8%。江苏、浙江和上海分别出口244.7亿、192.5亿和164.4亿美元，分别增长29.8%、45.5%和24.6%。此外，山东、福建和北京分别出口106.5亿、75.6亿和43.8亿美元，分别增长47.5%、增长38.9%和下降3%。在出口商品中，1月份，我国机电产品出口845.5亿美元，增长35.3%，占同期我国出口总值的56.1%。其中电器及电子产品出口344.1亿美元，增长42.9%；机械设备出口262.4亿美元，增长25%。同期，传统大宗商品出口增势良好，其中服装出口133.8亿美元，增长33.6%；纺织品出口82.4亿美元，增长47.5%；鞋类出口41.1亿美元，增长39.2%；家具出口35.8亿美元，增长36.7%；塑料制品出口18.6亿美元，增长38.8%；箱包出口19亿美元，增长57.7%；玩具出口7.9亿美元，增长38.8%。在进口商品中，主要大宗商品进口量均有不同程度的增长，进口均价同比上涨明显。据海关统计，1月份，铁矿砂进口6897万吨，增长47.9%，进口均价为每吨151.4美元，上涨66.1%；大豆进口514万吨，增长26%，进口均价为每吨558.1美元，上涨20.4%。同期，进口机电产品620.9亿美元，增长42.6%，其中进口汽车8.1万辆，增长45.4%。
点评：进出口数据出炉，收获一地眼镜。
第一付眼镜：进口超预期，大大超预期。海关总署的解释是春节集中进口因素，俺往回翻了10年和09年春节前一个月的进口数据，很遗憾，没有看到传说中的“节前集中进口”。俺想来想去，一共三个因素：胡总访美因素、大宗价格上涨因素以及国内需求因素。
第二付眼镜：顺差下降超预期。撇开单月数据分析，俺想提示一句：顺差下降甚至出现逆差是大趋势，从工信部开始鼓励进口的那一天起，从央行开始提贸易平衡的那一天起，这个趋势已经被写到纸上钉到了墙上。
资金及流向方面：中性
1、    【跨境资金从新兴市场流向欧美股市】
受新兴经济体通胀忧虑不减、紧缩政策预期升温影响，近期有迹象显示，资金持续从亚洲新兴国家地区流出，带动相关股市跌势连连。
进入新年以来，亚洲股市普遍表现不佳。其中，印度Sensex指数已经下跌了13.52%，近期更是五连阴，直至上周五才反弹1.52%。而近两年表现强劲的印尼股市今年以来亦下跌约9.6%。韩国股市也“空”气弥漫，综合指数上周五下跌1.6%，全周累计抛售额超过2万亿韩元。而台湾证交所加权指数上周五下跌2.6%，今年以来累计跌幅为4.6%。泰国股市去年大涨40%，今年下跌约9.5%。自兔年新年以来，香港恒生指数连跌4日，累计跌幅则超过5%，直至上周五才迎来小幅反弹。
数据显示，1月末、2月初已经成为全球资金流向的拐点。据最新披露的数据，在截至2月2日的一周里，新兴市场股票型基金遭遇70.2亿美元资金净赎回，净流出量创出过去三年新高；发达市场股票型基金则继续吸引资金流入，共吸引了66亿美元净流入，为连续第五周出现资金流入。
点评：资本逐利，但是有一个前提：资金安全。
眼瞅着，新兴市场国家将成为经济危机的雷区，资金外逃之风将越来越甚。而资金外逃的动作本身将大大加剧新兴市场国家的经济不稳定性。
有人担心中国市场，俺说至少到现在为止，还不比担忧。理由很简单：在中国大陆，至少到目前为止，资金安全性是有保障的。中国经济的稳定性依然较高，中国社会的稳定性依然较高，人民币升值的趋势依然稳定，通胀水平相比其他新兴市场国家维持相对低位，而且资金想流出的话，首先得绕过资本项目管制这个门槛。
真正令人担心的是那些资本流动和汇率双市场化的新兴经济体，如果再加上一个外汇储备水平偏低，那简直可以称为月黑风高杀人越货之宝地哇。