邮储银行网络学院:一周政经纵横（6月7日-6月10日）

☆一周聚焦☆

官方声音：

住建部：各地保障房11月底前须全面开工 住房城乡建设部有关负责人9日表示，各地要公开保障性安居工程建设信息，11月末以前必须全面开工。该负责人介绍，信息公开内容包括年度建设计划、开工项目和竣工项目信息。

银监会：充足率新规对银行影响不大 银监会9日对外公布，正在起草修订《资本充足率管理办法》，其主导思想和有关政策精神均已体现在已经公布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》中，目前对银行的资本充足率影响不大。

发改委：资源性产品价改年内推出 国家发改委体改司副司长连启华8日在“2011年深化经济体制改革重点工作意见”通气会上透露，新的成品油定价机制以及阶梯电价等资源性产品价格改革将在年内推出。

发改委：中国物价上涨压力较大 中国国家发展和改革委官员周三表示,现在物价上涨的压力比较大,特别是输入性通胀压力,并重申控制物价上涨是宏观调控的首要任务.相关的措施会一步一步的抓落实.

刘明康：经济复苏的内生动力明显不足 银监会主席刘明康近日在媒体采访时表示，目前经济复苏的内生动力明显不足。同时他指出，如果资产泡沫和通胀压力继续加大，为应对滞胀局面，各国可能被迫进入加息通道。

政策发布：

主体功能区规划即将公布 为经济结构调整“护航”

从国家发改委获悉，《全国主体功能区规划》即将公布，将按照开发方式，把国土空间分为优化开发、重点开发、限制和禁止开发四个区域。《规划》将成为今后制定区域规划、专项规划以及各种相关规划的一个重要依据。

物流业盼来国八条 营业税或统一按3%征收

昨日（6月8日），国务院常务会议研究部署了推动物流业发展的8项配套措施。这8项措施被业界称为物流业的“国八条”，涵盖了降低物流企业税负，减少过桥费、过路费，加大对物流业的土地支持等。

银监会出优惠政策 破小企业贷款困局

近日，银监会向各商业银行下发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，该《通知》首次界定了商业银行针对小企业金融服务的业务范围。业内人士认为，新政策将有助于提升商业银行对小企业贷款的支持力度。

多省市限电难解电荒 阶梯电价或出炉

华中电网称，截至5月底，全网限让电量已共计40.7亿千瓦时。与此同时，国务院近日批转国家发改委《关于2011年深化经济体制改革重点工作意见》(下称《意见》)称，今年将择机实施居民用电阶梯电价。

数据统计：

5月全国财政收入10612亿元 同比增长34%

5月份，全国财政收入10612.26亿元，比去年同月增加2694.6亿元，增长34%。其中，中央本级收入6186.38亿元，同比增长30.3%；地方本级收入4425.88亿元，同比增长39.7%。

5月份出口同比增长19.4% 出口增速持续回落

海关统计显示，5月份我国进出口总值3012.7亿美元，比去年同期、增长23.5%。其中出口1571.6亿美元，增长19.4%；进口1441.1亿美元，增长28.4%。当月贸易顺差130.5亿美元。

一季度中小企业融资缺口环比增22%

数据显示，今年一季度深圳中小企业的运营状况总体还算平稳，但融资缺口仍面临较大压力，相比去年年底，今年一季度企业融资缺口环比增加22%。20个行业中有15个行业毛利出现下降。

人民币中间价突破6.48关口 再创汇改以来新高

中国外汇交易中心公布，2011年6月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.4795元，较昨日上涨21个基点，并一举突破6.48关口，再创汇改新高。

☆一周简析☆

四大原因造成资金价格飙升

端午节前一周，市场资金面终于摆脱了5月存款准备金率上调带来的旷日持久的阴霾氛围，迎来了短暂的舒缓。然后，节后市场资金面又掀波澜，机构“差钱”的情况再度升级。从融资成本来看，6月7日以来银行间质押式回购利率全面走高。以隔夜回购利率和7天回购利率为例，隔夜回购利率7日当日上行50BP升至3.03%水平，6月8日再接再厉继续冲高68BP，上行到3.71%的水平，6月9日则稳定在3.81%左右。7天回购利率也水涨船高，上行67BP，6月9日达到4.14%高位。回购利率全面上行，反映出市场资金面的剧烈波动。此波调整出乎市场预料，与今年以来央行不断加码的货币紧缩政策息息相关。数次准备金率上调叠加公开市场操作，使机构可用资金不断收缩，市场资金面日渐敏感脆弱，此时影响资金情况的任何因素边际效用都会呈现放大状态。就本周市场资金紧张的情况来看，我们觉得主要由如下几个因素造成。首先，本周公开市场操作回笼力度较大。6月7日央行进行28天正回购操作1000亿元，6月8日央行发行1年期央票20亿元，6月9日央行进行91天正回购操作100亿元。仅此三天，央行回笼资金量便达到1120亿元。公开市场操作力度较大，实际上是为对冲本周较大的到期量。由于6月9日才是到期量比较集中的日期，因此公开市场操作日跟到期日的错位是造成6月7日、8日资金面紧张的主要原因之一。同时，在端午假期之前甚嚣尘上的加息传言并没有兑现，央行则采用其他方式出手调控。据传6月7日央行发行定向央票1000亿元，发行对象主要针对两家本周公开市场到期资金量较大的大型银行，使这两家资金融出的主力行并无资金可出，因而导致整个银行间市场极度吃紧。6月7日甚至因众多机构没有满足当日融资需求，特将银行间市场交易时间延迟半小时至下午5点钟，以避免机构出现爆仓等风险。其次，本周恰逢2011年中国农业银行股份有限公司次级债券的发行期，发行量500亿元，缴款日也安排在6月7日。因此，6月7日当天有大量缴款资金发生转移，使机构可用融出资金缩减。再次，准备金上缴的增量较大，也是影响资金面的重要因素。本月上旬准备金缴款的基准为上月末时点的银行存款金额，因银行在月末都有较强的揽存冲动，使得时点的存款数会增长较多。以此为基准计算所得的准备金数量也会增长较快。据了解，大型国有银行因此而多缴存的准备金数量较为可观。以上几大因素便是造成近日来市场资金面较大波动的主要原因，而节日期间居民取现需求的增加也可能对近日银行体系资金造成些许扰动。不过，随着这些负面因素逐渐消退，以及体系内资金不断回流，市场资金面有望逐步缓解。6月9日晚些时候，资金面已呈现部分缓解状态。在后续交易日里，如果央行动作不进一步加剧，资金面或将继续好转。但纵观整个6月份，还会陆续有银行次级债发行，并且考虑半年末的时点效应，资金可能再度出现极其紧张局面，市场机构需密切关注并提前做好准备。

民间借贷高利率酝酿风险

据报道，江苏浙江一带民间借贷利率最高竟达月息30%，而这正吸引着个人投资者将资金从银行、“跌跌”不休的股市、风声鹤唳的楼市及动荡不稳的大宗商品市场中搬出来投入到“放贷”的生意。月息高达30%，日息达1%，年息高达300%，这已经不是民间借贷，而是比高利贷还高利贷了。社会议论普遍都把从2008年金融危机开始的中国民间借贷(实际是高利贷)风起云涌归结为中小企业融资难，归咎为当前正在实行的稳健货币政策。以笔者看，这只是借口而已，民间借贷兴起主要还是源于变味高利贷后的暴利诱惑。江浙资本都从股市、楼市抽身而进入民间借贷市场，何况利润只有3%左右而且饱受人民币汇率升值剥夺的实体中小企业呢？可以说，2008年前股市、楼市火爆，中小企业都将资金投入到了股市楼市，2009年以后楼市高烧，又把资金投入到楼市以及炒作大宗农副产品。现在一个新的投资渠道又冒出来：放高利贷。要知道高利贷行业酝酿的风险要比其他行业严重得多。高利贷风起云涌吸引实体资本进入，导致实体经济资金更加紧张，而且使得其他产业遭受打击，对整个中国危害非常之大。日息高达1%，月息高达30%的民间借贷，贷给谁？哪个企业、哪个行业、哪个经营者能够赚取这么高的利润？可以说，哪个企业借到这样的资金，哪个企业离“死”就不远了？借贷者被高利贷压垮压死后，必将造成高利贷操盘者资金链断裂，所有问题都将彻底暴露。2010年5月出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(简称民间融资36条)第18条规定：适当放宽小额贷款公司单一投资者持股比例限制，对小额贷款公司的涉农业务实行与村镇银行同等的财政补贴政策。支持民间资本发起设立信用担保公司，完善信用担保公司的风险补偿机制和风险分担机制；鼓励民间资本发起设立金融中介服务机构，等于给民间资本放出、放宽了一条路子。但是，一年多的执行情况如何呢？用“混乱之极”形容一点不为过。集中表现为两个现象：其一是“现在的中国，似乎人人都能放贷，越来越多的人都或多或少地持有信贷资产、债权等，这是经济上升、信贷紧缩中的一项特殊现象，但蕴含着风险，应避免出现庞氏现象”。其二是小额贷款公司和担保公司几乎都在放高利贷。只生孩子，不养孩子，不管孩子，是我们政府监管部门的一贯作风。为此，一边要支持真正的民间借贷良性发展，发挥其解决中小企业融资难的作用，另一方面必须严厉打击高利贷蔓延滋生，整顿金融秩序，加大对小额贷款公司、担保公司的金融监管。否则，表面上自食其果的是政府，而真正给其买单的是广大百姓。

☆国际快讯☆

美国：

近期随着美国经济增长出现降温信号，各界对于美联储可能被迫启动第三轮量化宽松货币政策的预期有所上升。但从美联储的表态来看，美国继续推出新的量化宽松货币政策的可能性并不大。

美联储主席伯南克7日在亚特兰大表示，美国经济复苏之路仍不平坦，从高失业的角度来看，经济复苏的速度缓慢。他预计今年下半年美国经济应该会恢复加速增长态势。

美国白宫经济顾问委员会主席奥斯坦•古尔斯比6日宣布，将在近期辞去所担任的职务，回到芝加哥大学任教。白宫在声明中未提及古尔斯比的离职原因和继任者人选。

美国劳工部6月3日晚间公布的数据显示，美国5月失业率出人意料地从4月份的9.0%上升至9.1%，创2010年12月来最高，也高于预期的8.9%。非农数据公布后，美元兑日元及瑞郎大幅走低。

欧盟：

欧洲议会8日在斯特拉斯堡通过决议，认为保加利亚和罗马尼亚已具备加入《申根协定》的必要条件，同意这两个欧盟成员国加入申根区。

欧盟统计局8日公布的修正数据显示，欧元区今年第一季度经济环比增长0.8%，同比增长2.5%，与此前的初步预测相符。这一增速大大超过去年第四季度的增长0.3%。

欧盟统计局公布的数据显示，欧元区今年4月份失业率为9.9%，与上月持平，但与上年同期的10.2%有所下降。表明随着欧盟及欧元区经济复苏，欧洲总体就业形势正在好转。

欧盟统计局6日公布的数据显示，欧元区4月份工业生产者价格指数环比上升0.9%，同比上升6.7%。欧元区4月能源行业生产者价格指数环比上升2.0%。

日本：

日本经济产业省官员8日说，如果核电站周围社区民众出于安全考虑反对核电站运营，日本国内全部54座核反应堆可能在明年4月前关闭。

日本财务省8日公布的初步统计数据显示，今年4月份，日本国际收支经常项目顺差同比减少69.5%，为4056亿日元（约合51亿美元）。

截至今年5月底，日本外汇储备余额增至11395.24亿美元，比前一个月增加0.4%，为连续第3个月实现增长，并再度创下历史新高。

其他：

在连续两个月的按兵不动后，10日韩国央行宣布加息25个基点至3.25%，此举符合市场预期。这是今年以来，韩国央的第三次加息，前两次加息时点是今年的1月和3月。

英格兰银行(央行)9日决定继续将主导利率维持在0.5%的历史最低水平不变，同时决定维持向市场提供的直接货币供应量规模不变。

穆迪投资者服务公司高级分析师莎拉•卡尔森6月8日表示，英国经济增速放缓以及政府财政整顿不力将危及该国AAA主权信用评级。

世界银行周三发布全球经济展望报告指出，新兴经济体经济增长速度大约为发达国家的3倍，为防止通胀和经济过热，应加快削减财政支出并提高利率。