蓝若是什么意思:03.08市场评析

(2011-03-08 19:29:53)转载
标签：财经
今日上证指数收阳，幅度0.12%，成交1686亿元，量能较前日萎缩。板块方面，轻工、纺织涨幅居前，采掘、建筑跌幅居前。
策略模拟盘持仓50%，标的为有色板块和采掘板块。
初始资金
100
注：始于2010年12月28日，单向交易费用0.25%。
时间
持仓标的
价格
仓位
资产
总资产收益率
同期沪深300收益率
2010-12-28
采掘（申万）指数
6082.84
50%
49.88
-0.25%
0.00%
有色（申万）指数
4744.12
50%
49.88
2011-1-20
采掘（申万）指数
5641.09
50%
46.25
-6.30%
-2.02%
有色（申万）指数
4513.22
50%
47.45
2011-2-18
采掘（申万）指数
6000.31
25%
47.67
-2.18%
5.48%
有色（申万）指数
5039.64
25%
50.16
2011-2-21
现金
100%
97.83
-2.17%
6.99%
2011-3-1
采掘（申万）指数
6150.51
25%
47.55
-2.42%
6.90%
有色（申万）指数
5198.59
25%
50.03
2011-3-8
采掘（申万）指数
6612.26
25%
50.99
2.18%
9.61%
有色（申万）指数
5319.20
25%
51.19
政策取向方面：偏空
1、   【朱从玖：着力提高养老金入市比重】
全国政协委员、证监会主席助理朱从玖3月7日在新闻发布会上表示，在加快机构资金入市方面，提高养老金投资比重将是未来工作的着力点。
朱从玖说，根据十七届五中全会提出的“显著提高直接融资比重”要求，在股市资金供给上，需要制度的顶层设计，进一步提高保险资金、QFII等资金入市比例，而提高养老金投资比重将是未来工作的一个着力点。他说，西方市场养老金占很大比重，而且欧洲国家养老性质的基金有税收优惠。养老金在欧洲股市里占比达70%，美国可能有50%，规模稍大的市场占40%以上。
朱从玖说，有望在今年修订IPO和再融资办法并发布实施；二是在已经改进公司债审核流程、缩短审核时间的基础上，将在发行部内部安排专门通道审核公司债发行事宜，并在发审委专门安排发审会审核公司债事项，促进公司债发行环节往前再迈一步；三是在再融资办法的修订中，预计将提出更加市场化的安排，特别是再融资审核监管具备进一步简化程序、提高效率的条件。
对于下一步新股发行体制改革内容，朱从玖表示，下一步改革的具体措施目前还没有概念，但确有不少课题已经纳入视野，包括存量发行、赋予券商自主配售权等。他认为，机制的设计应该打提前量。比如，目前来看，新股还不存在发不出去的问题，但未来可能出现这样的问题。“如果新股发不出去，就需要准备更加充分的机制，能够发挥保荐机构和投行的特殊作用——动员资本、推动投资者进入市场的作用。因此，从长远来讲，还是要建立相应的制度。”。
点评：大家先看一组数：养老金在欧洲股市里占比达70%，美国可能有50%。
大家知道这意味着什么吗？养老金是老百姓退休后的养命钱，这些钱大规模投资股市。股市有风险，入市需谨慎。如果养老金大幅亏空，整个社会福利制度都会动摇。这么浅显的道理，咱们关上门能想明白，人家混了这几十年，更清楚。既然知道危险，为何大家还是乐此不彼？
对于可以动摇社会根基的咚咚，任何一个政府都不可能放任。没有控制力，却把身价性命押上去的是赌徒，绝对不会是超级大国。那么，欧美对股市的控制力体现在哪里呢？很简单，金牌打手+货币政策，前者指嫡系资金，比如养老金，这些钱是讲政治的钱。后者指美联储和欧洲央行，过去三十年时间里，90%以上的时间里，他们都在执行宽松的货币政策。事实上，有一种说法，自从进入信用货币时代，主要发达国家全面跟通缩正式说拜拜，宁可要通胀的草也不要通缩的苗是央行们的共识。货币增速（再次强调，储备货币要看M3，M2描述货币总量是不严谨的）长期高于实体经济增速。多出来的钱哪里去？还不是各种投机性市场。
2、   【陈德铭：要求人民币大幅升值毫无道理】
商务部部长陈德铭3月7日在十一届全国人大四次会议新闻中心举行的“促进消费和对外经贸”记者会上判断，2011年中国的贸易顺差在GDP中占比可能会进一步下降，不排除有个把月会出现贸易逆差的情况。“今年外贸总的政策指导是‘稳出口、扩进口、减顺差’。”
陈德铭表示，中国从来就没有希望通过低估人民币汇率来获取竞争优势，也不刻意追求贸易顺差。事实上，中国的贸易顺差规模已经大幅度下降。去年中国的顺差规模只占到GDP的3.1%左右，而且在一般贸易上，已经是逆差了。“我们的贸易差额占GDP的比重是3%左右，在G20成员里大概是处于第八、九位，这一水平在国际公认的合理区间，国外要求人民币继续大幅升值是毫无道理的。”
陈德铭指出，商务部下一步要按照总理政府工作报告中提出的，扩大内需，特别是扩大居民消费的要求来做好这项工作。他表示，要认真梳理现有的消费政策，要继续实施“家电下乡”和“以旧换新”政策，同时要培育农村家电、汽车、摩托车，还有农业生产资料和建材的消费热点。最重要的问题是降低中国的流通交易费用，建立和完善现代流通的网络。
点评：陈部长讲话的背后，有一段公案。
其实，最近是闹了番口水战的。央行说升值有利对冲通胀，商务部说升值会影响中国企业生存，而且对抗通胀的作用不强。说到底，还是大家所处位置不同。央行不用管出口企业的死活，人家今年第一号任务是控通胀，自然是希望无所不用其极。但商务部不同，进出口就在他那儿管着呢。大幅升值，后果堪忧，下面企业怨声载道，自然要跳出来反对。
所以，大家发现没？其实到了中央部委这个层面，不同机构的利益呼声都能得到体现。至于最后的权衡，往往就要再上一个层级，才能拍板定下来。
3、   【欧佩克成员悄悄增产】
石油输出国组织欧佩克(Opec)一些有影响力的成员国正加入沙特阿拉伯的行列，提高石油产量以抑制油价飙升，并缓解西方对供应紧张的担忧。科威特、阿联酋和尼日利亚在幕后采取的措施反映出，在利比亚危机日益恶化之际，欧佩克成员国对油价上涨失控危及全球经济复苏越来越感到不安。美国原油价格周一上涨至2008年9月以来的最高水平，盘中最高达到106.95美元/桶，而欧洲基准油价——布伦特原油价格盘中触及118.50美元的高点。金价飙升至每盎司1444美元的新的历史纪录。业内官员表示，预计在4月初到位的增产，加上早先沙特的增产，几乎可以弥补利比亚原油出口下降导致的供应缺口。他们表示，科威特、阿联酋和尼日利亚将在今后几周至多增产30万桶/日。沙特已增产约70万桶/日。增产既是一个政策决定（这个决定降低了召开欧佩克紧急会议的需要），也是油田在进行维修保养后恢复生产的结果。
点评：沙特、科威特、阿联酋和尼日利亚一起增产，总计每日多产生100万桶，正好弥补利比亚的产量下降。
这意味着，全球原油产出即将恢复利比亚危机前的水平。那么，价格是不是也应该恢复到危机前呢？为啥原油价格不畏艰难险阻，在众口一词的看空声中朝着一百多美元的高处稳步爬升？
显然，在这件事情上，所谓供需决定价格是没有解释力的。到底是什么力量支撑原油价格不断向上走呢？很简单，中东大乱的前景。站在这个高度去看问题，很多咚咚才会清晰起来。
基本面数据方面：中性
1、   【吴晓灵：存款准备金率仍有上调空间】
经过多次提高之后，目前商业银行的存款准备金率已经接近20%，达到历史高位水平。全国人大财经委副主任委员吴晓灵3月7日表示，根据目前的考量，各大商业银行如果再上调存款准备金率的话，只会是赚多赚少的问题，而不是亏多亏少的问题，所以上调存款准备金率的空间还是有的。她举了一个极端的例子，比如土耳其最极端的存款准备金率是100%。吴晓灵特意强调，“中国不会像土耳其这样极端，但是依然还有存款准备金率上调的空间。”
吴晓灵还表示，央行仍然会使用差别存款准备金率这一货币政策调控工具，只不过在使用这一工具的时候，参考因素和计算方法会有所不同。
吴晓灵认为，对于中国利率市场化的程度，社会上存在低估，在现有的利率结构下，利率市场化方面“还可以做很多事情”。目前我国利率还没有实现市场化，主要存在三个方面：一是央行管控着存贷款利差，存款利率有上限，贷款利率则存在下限；二是对于农信社最高贷款利率有2.3倍的限制；三是对于企业发行债券的利率有不高于定期存款利率40%的限制，不过对于企业债券利率的限制，金融市场已通过其他工具进行了规避。
谈到当前存贷款利差不能放开的原因，吴晓灵透露，这主要是因为央行担心银行改革还未经历经济周期性波动的考验，我国银行业的治理结构并不完善。一旦放开存贷款利差，央行担心会出现不正当的竞争，削弱银行的盈利能力和抗风险水平。这一领域的改革会不断推进，但不会因为利差的存在对金融产品的开发和市场发展带来过多的影响。
点评：吴总的话，向来比较靠谱。
利率调整不好说，俺估计准备金率应该就在眼前了。
至于原因，很简单：央票发行始终上不了量。对冲任务不可能不完成，只能动准备金。
资金及流向方面：中性
1、    【美联储官员称不排除收购更多资产可能性】
亚特兰大联储行长丹尼斯-洛克哈特3月7日称，美联储不应排除在今年6月份以前购买6000亿美元美国国债计划以外收购更多资产的可能性，原因是美国经济增长速度可能会再次放缓。
洛克哈特在于弗吉尼亚州阿灵顿召开的全美商业经济协会(NABE)年度经济政策会议上发表讲话称：“根据当前的已有信息，我首先的倾向是对在今年6月份以后延长资产收购计划持非常谨慎的立场。但是，鉴于可能浮现出新风险的可能性，我更希望美联储在政策选择方面保持灵活的姿态。”
洛克哈特的这一言论与美联储主席本-伯南克相一致，后者曾在上周向美国国会作证时表示，经济状况继续表明美联储将其目标利率维持在接近于零的水平以及维持其额外货币刺激性措施是合理的。根据私人部门经济学家的预测，美联储将在2012年初经济状况增强后开始上调基准利率。
洛克哈特重申了此前作出的预测，即美国经济增长速度将为3%到4%，通胀率大约为2%，就业市场将逐步增长。洛克哈特自2007年开始担任亚特兰大联储行长，他将在2012年担任联邦公开市场委员会(FOMC)的轮值投票委员。
点评：美联储不松口，短期内就没有加息的可能。
这说明在6月份之前，美联储将维持量化宽松的政策基调。至于欧洲央行威胁说4月份加息，上周刚说完，这周希腊主权评级就被连降三档。在欧美商量合并交易所的当口，忽然冒出这么个事儿，多少显得蹊跷。左瞅右瞅，似乎只能着落在货币政策配合上，换句话说，美联储需要欧盟在关键时刻的支持。
俺有种感觉，欧美还没最终敲定金融合作事宜。所以大宗商品最疯狂的上涨还未到来。但是，离这个时点，正越来越近。