蜜蜂养殖技术篇之冬季:3月17日恒富内参《晚六点》(2)
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3月17日恒富内参《晚六点》(2)
时间:2011-03-16 19:09来源:最股网 作者:炒股人 点击:319次
公司研究 更新时间:2011年03月16日 17:05:42
1、华海药业(600521)研究报告
一、公司看点
1、行业分析
国务院要求基药目录适当增加抗艾药物,这将有助于提高相关药企的研发积极性,刺激抗艾药物市场。虽然目前抗艾药物的国产化率低,国产抗艾药品在国内市场中仅占很小的份额,但随着政府投入的不断增加,抗艾药品的增量确定,市场被普遍看好。国务院要求基药目录适当增加抗艾药物,将有助于提高相关药企的研发积极性,刺激抗艾药物市场,利好相关医药上市公司。
2、投资亮点
已与诺华以及山德士分别签订了转移生产协议和供货协议,向原研药企供应原料药并成为制剂生产商的盈利模式初步建立,后续将有多个原料药和制剂品种向规范市场销售。公司与原研药厂积极展开合作,向规范市场提供的原料药利润水平提高。合作的范围和厂家在扩大,与勃林格英格翰和阿斯利康均在接洽。生产转移离通用名药物生产商仅一步之遥,对于向制剂转型的起步阶段意义非凡,
华海药业去年在美国市场实现500万人民币销售额,占据公司出口总额的一半左右;并于去年8月零缺陷通过了FDA的现场审计。公司的制剂出口面临巨大的机遇,多奈哌齐、缬沙坦专利12年到期,预计今年制剂出口将快速增长,可达1000万美金。公司的制剂出口从生产文号申请到生产线建设都具备了快速发展的能力。
由于期权激励费用的拖累,公司2010年的业绩大幅低于市场预期,但同时也使2010年业绩筑底,2011年和2012年公司业绩将有快速增长。
二、恒富资金监测
三、恒富技术解读
四、风险提示及投资建议
制剂出口业务进展低于预期,原料药价格大幅下跌。
预计2010-2012年公司每股收益分别为0.35元、0.47元和0.67元;公司海外制剂出口模式成功确定性增加,目前市值69亿,相较于同类公司海正药业186亿的市值还有很大的成长空间,合理价位19.5元。因此,我们维持对该股的“推荐”评级。
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