九乡新闻网讯飞输入法的颜文字:4月7日恒富内参晚六点(2)
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4月7日恒富内参晚六点(2)
时间:2011-04-06 19:28来源:最股网 作者:炒股人 点击:232次
操作建议 更新时间：2011年4月6日 17:20:11
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清明长假过后，央行突然加息25基点，体现出政府抑制通胀的决心和信心。在流动性更趋紧张的情况下，低估值蓝筹修复行情的资金面或显得捉襟见肘，操作难度也随之加大。目前大盘在3050点附近面临BOLL通道上轨的技术面压力，部分蓝筹股的获利回吐压力也需要市场消化。 * s( D1 w2 s6 x1 H
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操作策略上，对近期股价涨幅较大，出现明显滞涨的品种逢高获利卖出。继续关注通胀受益、一季报铁定预喜的有色、煤炭、化工等景气度高的板块，从中寻找个股波动机会。同时加大对低估值、市净率偏低、流通盘较为适中的二三线蓝筹品种的优选和配置。
行业X档案 更新时间：2011年4月6日 17:15:26. {, O% m1 ~4 Q# n' F | T3 x: Y9 ]
银行业：再次加息 银行业绩有望超预期3 q" j v* D3 {$ S, _
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【事件描述】
央行4月5日公告称，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。上调后的活期存款利率为0.50%。
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【事件点评】
此次加息从加息方式来看，贷款与定期存款的上调幅度基本一致(约为25bp)，活期存款上调幅度为10 bp，由于贷款/存款比例大约为66%、全部存款中活期存款比重略超一半，因此若从静态(假设完全重定价) 来看，此次加息对存贷款平均利率影响的幅度接近，总体对息差的影响偏中性。目前贷款上浮幅度很大，市场利率已远高于法定利率，而存款负利率严重，因此加息对存款影响大于贷款;从政策判断来看，连续两次提高活期存款利率暗示政府管理息差的意图，并不希望息差大幅上升，但从加息方式来看，央行同时也对银行息差也进行一定程度的保护，并不希望息差急剧缩窄。1 R$ h$ ]/ C* u w8 A+ g# \# D
我们认为目前银行息差扩大很大程度上是由于法定利率严重低于市场利率，且存款利率存在上限所带来的。加息幅度如果能高于通胀的上升幅度、减小负利率程度，并缩小法定利率与市场利率的差距，那么就会逐渐改变现在的息查上升趋势，否则行业息差还将扩大。我们认为目前后者的可能性更大，这次加息虽然有小幅的负面影响，但不改变息差继续扩大的趋势。
此次加息扩大净息差水平，活期存款占比较高的银行受益较高。五大国有银行中，工行在本次加息中受到负面影响，虽然活期存款占比(55%)接近5大行平均水平，但是由于以10年末数据测算的贷款占生息资产比(50.4%)略低于5大行平均水平(53%)，成本上升，收益相对下降，造成了息差的负面影响。在股份制银行当中，受益于加息带来的息差扩张的是招行和中信，浦发相对影响中性。招行和中信平均56%的活期存款水平高于8家股份制银行平均(51%)，同时得益于贷款占生息资产比较高的影响(59.5%，60.7%)，相对其他8家更加受益于加息带来的息差扩大。城商行中北京银行受益最大，也是所有上市银行中受加息影响息差扩张最明显的(3.9BP)，主要是受益于高达66.3%的活期存款占比。1 K4 Y( V9 L5 O2 h$ q4 A9 y
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相对来说，资金整体收益率的上升对持债比例较高的工行、建行、南京、北京不利。综合考虑客户结构和存贷款的议价能力，我们认为此次加息对招行、中信、民生影响较大。5 q# Q# Z) J3 d
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【资金流向】
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从恒富资金监测平台可以看出，最近一个月以来主力资金持续大举流入该板块，且在公布加息后的第一个交易日主力资金仍在大举流入。维持银行板块短期“谨慎推荐”评级。