舞蹈女儿情:2011投资策略交流会【文字实录三】 - 投资策略会 - 投资策略会 - 和讯博客

主题：2011投资策略交流会暨金手指大赛

颁奖典礼时间：2011年1月15日下午

地点：三里屯德云社剧场

2011年行业（板块、领域）投资策略【文字实录】

     主持人：接下来我们要颁发的是“2010年十大社区之星”的奖项，2010年有十位网友成为和讯网社区的明星，他们受到许多网友的追捧，下面我们就要为这十位网友颁发特别的奖项，有请颁奖嘉宾：和讯网社区中心副总编董荣明以及和讯微博主编吕尤先生。下面请看大屏幕！

     主持人：获得“2010年和讯十大社区之星”的是：付鹏、黑嘴、杭州华华、财富密钥、郑磊、索拉则仁、我是K线、Donking、完美的棋和章玺。

     主持人：接下来有请这十位社区之星上台！感谢这十位社区之星对和讯社区的支持，希望今后的日子当中我们的网友与和讯有更多更好的交流。下面有请颁奖嘉宾给我们的获奖者颁奖！

     主持人：（颁奖）让我们一起为这十位获奖者鼓掌！相信大家对他们也都并不陌生了。谢谢两位颁奖嘉宾，也谢谢我们十位获奖选手，下面有请索拉则仁来为我们做一下获奖感言，请其他几位到台下就坐，谢谢，也恭喜各位！

     索拉则仁：我们这些网友常年在和讯社区出没活动，和讯社区提供给我们表现自己，提高自己的舞台，我们这些年通过在和讯社区与所有朋友的交流结识了很多高手，这些高手给我们提供了很多新的思想、方法，给我们提供了活跃的交流气氛，在此感谢和讯，感谢所有在座的朋友们！春节马上就要到了，我代表和讯社区的网友向大家致以春节的问候，祝大家合家美满，幸福发财！谢谢！   主持人：谢谢您，也祝您在新的一年中与我们的网友都能有非常好的投资收益。谢谢！

     主持人：下面到了我们圆桌讨论环节，刚才我们讨论了2011年宏观经济形势以及投资策略，我们该如何把握住行业热点板块呢？相信大家也都非常感兴趣，下面我们请到了几位专家给我们带来了投资策略，他们是NTB交易法创建者，资深投资人李意坚，北京某投资公司投资总监、和讯微博知名博主幽灵礼物，启明乐投资产管理有限公司基金经理启明，私募少帅操盘手、知名基金经理吴国平，职业投资人、火山投资创始人，和讯网知名博主元小弟：同时邀请本轮讨论的主持人和讯网资深编辑王海涛上场！有请几位嘉宾！下面的环节大家仍然可以通过微博与各位老师进行互动，接下来的时间有请海涛为主持。

     王海涛：这几位都是私募界的一些高手，投资经历比较丰富的专家，因为几位都是私募界的，来自不同的公司，先请大家介绍一下各自公司的投资理念。

     吴国平：我是来自广东达熔投资管理公司的吴国平，我们的投资理念是，提前、深度、大格局。谢谢！

     元小弟：大家好！我是元小弟，原来在IT界工作，后来转为证券投资。我对证券投资这块总结了八个字，第一位的是信念，第二位的是心态，第三位的是纪律，第四位的是技术。

     启明：大家好！我是启明，在和讯网上有微博，我在启明投资管理有限公司，我们发布了两款私募产品，我们的产品是基本面和技术面结合，寻找技术面能突破的高成长企业。基本面上我希望个股能创出历史新高，这里参照了美国投资大使比格林奇和威廉·宫那样，希望大家注意我的投资重点和强项。

     李意坚：大家好！我是央视证券资讯频道的制片人李意坚，刚才主持人也有所介绍，我自己有自己长期对证券以及的期货市场的研究，并且研究了一套自己的交易体系，就是NTB交易法，大家感兴趣可以在和讯博客和和讯微博上看到我相关交易法的思路。大家对私募感兴趣的，我也在酝酿或推出自己的私募基金，如果大家有兴趣可以关注和讯博客。

     幽灵礼物：大家好！我们公司实际是做私募股权投资的，二级市场投资比例不大，但私募股权基金有一个特性，更注重价值，一般价格比较高的股票我们也不太参与。

     王海涛：最近一段时间价值投资的股票都走得不是很好，像市盈率、市净率比较低的股票，公募基金一般排名靠后，您怎么样看待价值投资和技术分析来选择股票？

     幽灵礼物：其实我在博客里把我整个对最近一段时间的理解写了，在2010年5月份我们发现了一些比较低估值的机会，市场有异动才可以介入，比如长期低估值的钢铁不便参与。6月份人民币升值开始我们重点开始关注金融类和地产类的股票，我们参考2007年人民币升值的背景，可能预期有行情。行情在10月8日走了20多天，将近一个月的时间，很波澜壮阔，有了那么一段，我们对这个事情更有信心了，基本认为这个事情没有问题，只是时间问题。目前的金融环境以及经济背景和博弈与2007年有所区别，所以你要了解停滞的情况，这是细节，就是大的背景我认为没有变化，所以，我当时写了一篇博客叫“红旗插上4000点”。

     王海涛：当时您写“红旗插上4000点”的时候刚好赶上回调，在微博、博客上，网友也对此产生质疑，您现在还坚持“红旗插上4000点”的观点吗？

     幽灵礼物：这基本没有什么变化，包括汇率和美元走势的变化对它产生一定的影响。目前资本市场的结构，包括中小板股票资金构成环境和07年有很大区别，红旗插上4000点一蹴而就的可能性不是很大。刚才我和文老师探讨这个问题，9月30日那天一点征兆没有，10月8日那天启动了，它就是来得这么简单，这么快。

     王海涛：几位老师认为2011年的行情会在什么时候启动？上半年还是下半年？

     吴国平：我认为判断行情要着眼于长期的市场波动。我自己的观察，我认为经过这么几年的调整之后，我的观点很明确，在这个区域比较反复震荡的过程当中已经处于至少三到五年左右新牛市的前夕阶段，目前阶段我属于看好未来三到五年市场的看多者。第一，整个经济形势还会处于渐进式发展状态或反复折腾状态，也就是说市场经济还是会带来不确定性的东西，正是因为这样，经济不是特别理想，反而是市场会走强的根源。比如美国道琼斯市场，距离历史高点距离不到40%，目前经济状况，像失业率等很多数据都不太理想，因为大家有预期，未来经济会有向上的空间。正是因为有这样的预期，提供给资本市场很大的做多动能。

     吴国平：在这样的格局之下，我个人的看法是，会有比较新的牛市，当然它会有风险，就是我国市场与资本市场接轨的风险，部分上市公司和行业价值重估的风险，当然还有很多其它理由，大家有兴趣的话，到时候大家可以看看我的博客。

     元小弟：吴少帅有些观点没有说出来，我的观点是这样的，具体后市怎么走，我认为应该从三方面进行判断：第一，从基本面来判断，最简单，最直观的是大家都能看懂的市盈率，目前沪指来看，平均市盈率21.62倍，21倍不高也不算很低，2009年平均月度市盈率是14.26倍，最高是29.47倍。最低是在1月份，最高的时候是在7月份，正好相对应的也就是我们2009年1月是个低点，7月达到最高点。2010年最低的是6月18.47倍，最高的是8月，是26倍。18倍的市盈率比09年高，最高的市盈率比09年要低，波动空间是在进行缩窄的。目前我们所处的是21倍，如果我们看的悲观是21倍，下面还有空间，往上看的话，也有很大的空间。目前的点位直观表现出的市盈率来看，目前这个位置也不必过于担心。也就是说，这个位置往下可以看出空间，往上也可以合乎看出空间，相对网上的空间可能会比往下的空间要略微大一些。

     元小弟：至于后面到底是涨还是跌我们暂时不给做结论，这是从基本面做判断。从资金面来看，媒体报道出来2011年的信贷目标不公开，这是比较少见的。我们经济学家推算出来的是在7万亿，2010年实际是7.95万亿，假设我们今年经济学家推断的是一个准确数字的话，实际上也就是2011年比2010年信贷资金少0.95万亿。资金面来看今年比去年趋紧，这是一个趋向。从技术面来看，我们先看月四弦，月线的技术还没有完全走坏，还处于完全收敛的状态当中，目前还分辨不出明确的趋势是上还是下，处于还没有选择趋势的状态当中。从周线来看，周线趋于走坏，但还没有完全走坏。从日线来看，日线已经走坏，形成了短期内的死叉，但也还没形成标准的空头排列。结合基本面、技术面和资金面所能看到的目前状态，可以给出一个不是特别准确，大概齐的结论，近期走势不会有进一步走坏，往下不可能比2008年差，好的话比2009年稍微好一点。2010年是相对复杂的一年，现在看往下是10%—15%的空间，20%的空间可能性不是太大。股票上涨通常是成正比例的，前面上涨特别多，后面调整才会特别深。2007年我们涨到6000多点，所以2008年跌得特别深，跌到1600多点，2009年上涨不算特别多，所以2009年和2010年的调整是相对有限的。

     元小弟：基于这样的比例，过去两年的上涨很有限，整个今年来看它的调整也会很有限，不会调整得特别深。   

     元小弟：无论是2009年还是2010年都有这样的趋向，有上涨的股票也有下跌的股票，去年上涨最多的股票涨了500%，下跌最多的股票超过了50%，也就是说在同样一个市场环境下，有的股票可以翻5倍，有的股票跌下去50%，说明这个市场不存在大家共同所趋同的市场判断。这样的状况今年还会延续下去，也就是说有一些好的股票、该上涨的股票仍然会有2—3倍的上涨，但有一些已经涨上去的股票，仍然有5%—10%的调整空间。今年和2010年也一样，存在着结构性机会，但也同样存在着很大的结构性风险。

     启明：我们做个简单交流，刚才两位也表达了他们的观点，我感觉今天这个地方非常好，但这个地方需要特别多的掌声。可能我们私募上来之后没有跟大家更好的交流，所以大家认为私募真的那么“私”看不到。今天这个地方更适合表演，所以我给大家一个露一个小招数。现在大家可能觉得大盘很纠结，但我们要求你很淡定，接下来我们做个小的游戏，我希望与大家做互动，不是我来说，你来听。

     启明：（演示）我的手表达出来的符号是几？（观众答：1），这是几？（观众答：2），1+1等于几？（手指举3）（观众答：2、3）。

     启明：各位我的意思明不明白，我在问你问题的时候，1+1等于2，很多人会答出来3呢？因为市场很短时间内已经训练出来了惯性思维。在大学的时候，我的老师问我做股票多少年会成功？我说三年。他说开玩笑，这个时间太长了。我们发行私募的第一年。当初老师告诉我一个很短的故事，你想做操盘手和基金经理没有问题，你可以跟我学。他喝下一杯水，我也很快喝下一杯水，老师的水吐了，但我已经喝下去了。这和我刚才说的惯性思维是一样的，2006、2007年市场给我们的惯性思维是涨了还要涨，所以当时有一个非常流行的歌曲《打死都不卖》，但2008年市场一直跌，给我们的关心思维是“打死都要卖”，不卖，惨了。

     启明：现在是2011年了，最近一年里市场给我们灌输的和性理念是？震荡、纠结。当惯性成为绝大多数主流思维的时候，市场必然选择新的主流态势，因为任何惯性思维都有打破的那一天。当你对市场绝望的时候，你对市场抱着很悲观的心态，绝大多数人都不鼓掌，不笑的时候，你认为未来会发生什么？（观众答：涨！）（掌声），还是有掌声，我希望给大家这样一个深刻的印象在那里。

     启明：1999年我大学毕业的时候，整个市场有这样的概念，炒股=吸毒，这是1998年的历史低点，绝大多数人都是悲观的。回到2011年的行情，最近指数没有大跌，你在赚钱还是亏钱？（观众答：亏），2010年7—9月份大盘没有上涨，你在赚钱还是在亏钱？你在赚钱。现在我们看到指数，尤其上证指数失真程度会比较高，而周边市场在大幅度上涨，而我们A股市场由于自身问题一直停留在这里。现在是在别人恐惧的时候你不要那么的恐惧。

     李意坚：对于今年整个股市，我认为相对来说是比较看多的观点，虽然全年信贷肯定会出现一定程度的紧缩，但并不是说市场需要大量的资金才可以使市场上涨，元小弟刚才说市场存在信贷的不确定性，我认为正好是市场成熟的表现。如果把这种信贷做成计划，从某种程度来讲并不是真正的市场经济体系当中应该出现的情况。整体计划是要有的，但把信贷总额限定在什么样的程度也不是合理的情况。

     李意坚：今年肯定是处在加息周期之内，在加息周期当中，按以往几年加息周期当中，往往市场越加息越上场，但最后会有一根稻草把市场压倒，我想应该不是现在，也不会在今年的2011年。市场多空之间会存在比较强的分歧，因为今年信贷紧缩也会延续之前2010年的整体思路。在整整一年之前，我参加了另外一个财经媒体的论坛，我当天发表的观点是，2010年会加息，而不会只是一次，刚好2010年出现了两次加息。我个人的观点认为加息出现得比较晚了。如果早出现一些，可能目前整体股市表现会比现在更好一些。

     李意坚：从目前股市走势情况来看，因为刚才元小弟提到月线，我基本是不看月线的，是看周线。从周线来看，我认为从现在的市场指数来看是三角形整理的形态，10月份我出现了对三角形上沿的突破，之后就出现了一定程度的回落。实际上可以把突破看作是暂时的，日线来看重新回到三角形整理区间之内，如果按均线来判断，现在整个市场处在200日均线和250日均线之间，可能很多朋友不会太多地关注200日均线，这是我自己在平常交易当中比较多使用到的一个均线。如果用200日均线分析二线成长性比较强的个股还是有比较明显的效果。如果在座朋友对投资感兴趣，回去可以在自己的行情软件里尝试地设一下，200日均线对很多股票实际具有非常有效的意义。

     李意坚：在今年多空分歧比较强的市场里，整体大趋势仍然是看多的，但很有可能在全年上行当中出现比较大幅度的波动。整个市场自身也存在这样的特点，市场处于比较高位，市场心理也会出现不稳定性，出现大幅度波动也是比较正常的情况。当然，整体还是看多，但很有可能从品种的选择上是一个重点中的重点，可能也是今天在座各位比较关注的问题。

     李意坚：我个人相对看的行业板块主要是以下几个：第一，泛农业板块，因为中国是个农业大国，农业作为第一产业应该有最基本的保障，中国有十几亿人要保证吃饭的问题。我为什么提到泛农业的问题呢？如果把农业板块仅仅设定在某些种股票或者直接的农业生产企业股票，定义就过于狭窄了。一个泛农业的概念甚至可以包括化肥、地膜，甚至包括农业方面的配套设置、农业设施、给水设施等一系列相关领域。近期市场走势来看，泛农业一直是比较不错的发展，去年创业板刚刚上市的时候，走得最强的股票出现了非常强劲的涨幅，大家可能有关注到吉峰农机也属于泛农业板块的概念。包括2007年末去年年终钾肥概念股出现了热潮，这也是泛农业概念的炒作。泛农业概念的炒作是具有比较强的可确定性，相对来说是我长期看好的一个领域。在2007年末的时候我一直就在比较重点地关注这个领域，并且在我的博客里，包括与和讯做的沙龙活动里，我也都反复提到对泛农业板块是非常看好的。

     李意坚：第二，医药以及生物。在看来，医药和生物两者之间是有比较紧密的联系，很多人把医药和生物划分开，更多基于医药是传统的制药企业，比如生产常规药品的企业作为传统医药板块的划分。但随着未来生物技术的发展，制药和生物不可能完全割裂开。这样的情况下，生物和制药可以看作是一个大的行业。特别是涉及生物制药的企业未来的发展前景很可能出现更好的发展。当然，传统的制药行业由于它的刚性需求导致它通常作为避险品种，但对我来说，可以作为避险的品种代表着更强的不确定性，所以，需要加以合理的配置。同时，美国近几十年的发展，从二战之后，制造业、汽车工业、IT产业以及后来的互联网，美国已经缺少真正的经济发动机，在这种情况下，很有可能他会把生物领域作为未来发展的一个趋势来看待，想要在这个领域获得足够的优势地位。我们假设十年或二十年之后只要是器官上的疾病就可以克隆出自己的器官，嫁接到自己的身上，假设理论上把平均寿命提升到100岁或120岁的前景，生物领域的股票会涨到什么程度？

     李意坚：还有一个领域是新能源和环保，资源性属性是稀缺的，随着人口不断提升，需求量是不断增加的，像现在太阳能、风能、水力发电、核能可能暂时不具有比价优势，但随着时间的推移，传统能源的价格提升。事实上，这个比价优势肯定会逐渐显现的，现在既然买股票就是买预期，适当的时候也可以考虑介入相应的领域。在未来的发展过程当中，可以由长足的发展，是金融大板块当中的一个子分类，比如说信托和金融创新，如果现在大家感兴趣的话，可以对照美国之前三十年的经济发展过程，目前中国在走的路是以前美国曾走的路，只不过我们比他走得更快。在中国经济结构转型过程当中，如果大家有过相应的了解，现在的实业、制造业整体环境并不太理想，就包括东南沿海的一些企业。很可能第二产业会更多以国有资金参与，其它民营资本要么是向农业第一产业发展，要么会转移到服务业和其它金融创新的领域。现在产业资本向金融资本转移，从国家推出的措施来看，民营资本可以直接向境外投资，这是近几天推出的规定，这是产业资本逐渐向金融资本过渡。

     李意坚：未来金融板块里的细分，比如信托、金融创新，涉及到金融衍生品的私募股权或私募基金概念的个股很有可能在未来会有爆发式的增长。当然，刚刚我们还提到，一些民营资本会向农业去过渡，农业领域也会因为资本参与出现与发达国家比较接近的情况，比如规模化经营或相关的情况。时间关系，我就说到这儿，有想了解的信息可以关注我在和讯的博客，或者直接百度我的名字，也可以找到相关信息。

     王海涛：12月份我去大同参加过年终策略会，当时请到了刘纪鹏老师，他说他们在起草一些文件，今年上半年可能就会过会。如果通过私募会获得合法的身份。未来您对私募行业有怎样的预期？在中国以后会不会有蓬勃的发展，是否可以与公募基金有齐头并进的局面？

     吴国平：我觉得私募需要阳光化，浮出水面的是一千多亿，对整个市场而言，这个资金不足为人道。随着整个制度的完善，这个速度到一定程度上会从量变到质变，会呈几何级的速度往上发展。这就是今年我筹措信托产品的重要原因。这对整个行业带来发展机会。

     主持人：不好意思，我打断一下几位老师，由于时间关系，有请后面的几位老师用一句话预测一下我们私募行业整个的发展。

     元小弟：一句话就是“私募一定会超过公募”。

     启明：私募现在的起点是100万，我认为将来私募会是全面的对冲基金。未来会给中国留下私募对冲的空间越来越大，他们不仅局限于A股，会在整个资本市场采取兵团化的作战，所以私募未来是个性化对冲型产品。

     李意坚：我觉得私募规模上没有可能超过公募基金，这是我认为的理性判断，当然私募想在未来私募体系生存一定要有自己的盈利能力和自己的操作风格，盈利能力始终是你发展的关键，一定要用规范的方式进行操作。我到今年才开始筹备自己的私募基金，我希望用规范的方法运作这个市场，不希望做擦边的东西。我认为私募未来肯定会存在混乱，然后到规范，再到混乱，再到规范，几个这样的轮回才会促使私募行业真正健康、稳健地发展。

     幽灵礼物：我认为私募股权投资和私募基金完全是两个概念，不是一样的。我们应该是私募股权投资，不是私募基金。

     王海涛：谢谢几位嘉宾激情的演讲！

     主持人：下面是互动时间，由于时间关系，我只提一个问题，请问几位私募界的大佬，每个人说一只自己今年最看好的股票。

     王海涛：蛮有难度的，会涉及到今年公司的机密吗？

     吴国平：这真的很难回答，说白了我没有这个能力，阶段性的话，要给予自己的体系把握这个市场。更多地可以从板块思路去挖掘，我只是建议一个思路，因为推单一的个股在这种场合就真的没有必要了。你可以关注周期性、阶段性的，可能大家已经遗忘掉的，像钢铁，或者政策打压比较厉害的地产以及有色，这里都会存在机会，会找到领涨的个股，建立自己的一套盈利体系，用这样的思路选择市场。但前提是你对这个市场要有方向性的判断，比如今年和目前的市场，你倾向做多还是做空，如果做空清仓就行了，如果做多可以按照自己的体系现在板块或个股，因为不同的时机会有不同的策略出来，而不是选择不同操作的个股出来。

     主持人：感谢几位，让我们用热烈的掌声有请几位到台下就坐！刚才的这部分论坛非常得精彩，接下来到了我们第二轮的抽奖环节，相信大家都非常的期待了。首先有请我们的抽奖嘉宾：一德期货研究院院长陈瑞华先生为我们抽出本轮环节的奖项！有请陈院长！这次陈院长还给我们带来了一份非常有情调的礼物，这份礼物是什么呢？有请礼仪小姐为我们展示一下今天的礼物，就是非常有情调的红酒礼盒一份。（抽奖）

     陈瑞华：95号、255号、9号、32号观众。

     主持人：接下来抽出幸运大奖，由瑞士时度表推出的价格3250元的手表一只。

     陈瑞华：145号观众。