跟永无止境类似的电影:5月10日恒富内参(2)

5月10日恒富内参(2)

行业X档案 更新时间：2011年5月9日 17:15:26+ n3 c0 k* Z7 Y( i" Y: X


化工行业:油价大幅下跌 限电将改变部分产品供需状况 4 s$ ?8 U+ f& \: P5 E

【事件描述】 
     本周受基地组织领导人本拉登被美军击毙的消息影响,以及银价急跌、美国原油库存升幅大于预期和美国非制造业活动数据令人失望等因素影响,原油期货结算价创两周最低水平,纽约商交所六月轻质低硫原油期货结算价下跌1.81美元,至每桶109.24美元,跌幅1.6%。下游石油化工产品方面,涨幅较大的有国内石脑油上涨4.66%、苯乙烯上涨4.05%、丙酮上涨3.31%至9350元/吨、国内燃料油上涨2.38%,甲醇上涨1.85%。下跌较大的有醋酸下跌14.95%、丁酮下跌12.44%,PTA下跌5.40%、MEG下跌3.63%、己二酸下跌3.06%。 
     尿素价格稳定,钾肥价格略涨。长三角地区尿素价格维持不变为2060元/吨,二铵价格维持不变为3300元/吨,上周印度磷矿石价格涨18.75%,带动美国海湾二铵价格涨0.82%至615美元/吨,原料硫磺价格维持1850元/吨不变,预计随着油价大跌而下降;二次定价期临近使国内钾肥价格有向国际价格靠拢趋势,微涨0.67%至3000元/吨。在单质肥行情平淡无奇之下,复合肥行业毛利率更为稳定,看好金正大。) ?1 \- `. W& a) s5 j/ c
     聚氨酯价格变化不大。苯胺价格不变为10200元/吨;MDI价格下跌-1.15%至17150元/吨;二甲苯价格不变为9330元/吨;TDI价格维持不变为20400元/吨。3 ]8 p3 G0 T% O
     PX跌幅较大,PTA和PX价差开始拉大。棉花价格短期回落,本周跌5.78%至24880元/吨X韩国FOB价格跌2.90%,价格为1555.5美元/吨,国内价格跌4.44至12900元/吨TA(长三角)价格跌0.48%至10450元/吨;涤纶短纤价格跌1.33%至13320元/吨;涤纶POY价格跌1.39%至14200元/吨;涤纶DTY跌0.31%至16100元/吨;涤纶FDY跌2.85%至15350元/吨;氨纶价格维持不变至62000元/吨;BDO价格跌0.21%至23350元/吨;粘胶价格跌0.65%至23100元/吨。 
     甲乙酮价格继续大幅回调。甲乙酮价格大跌6.70%至19500元/吨,碳四价格小涨1.75%至7550元/吨。6 U9 h+ n0 k4 v4 Q- {, f) D
     电石继续推动PVC上扬。电石价格涨2.50%至4100元/吨,推动PVC价格涨0.62%至8150元/吨;烧碱纯碱持平,而原盐价格涨2.86%至360元/吨。
     橡胶价格稳定。天然橡胶和合成橡胶价格均保持稳定,仅丁腈橡胶微涨0.53%至28650元/吨。
     塑料价格微涨。通用PS涨1.64%至12400元/吨,吹塑级PP涨0.70%至14300元/吨,通用ABS涨0.55%至18200元/吨。 
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【事件点评】 
    电荒始于3月份,最初局限于江苏、浙江和山东等地, 4月份以来东风西渐,逐渐遍布全国。其范围之广、程度之深和开始之早已经大大超过市场预期。其中,两个标志性现象值得关注:其一,往年夏季才会出现的电荒现象提前到春季;其二,水电大省湖北、湖南和煤炭大省山西、河南和陕西也出现电力告急。 # x- J, G6 P- j. P
     本次电荒是电价相对锁定、供给疲软无力、需求走向旺盛三大原因共同作用下的结果。虽然国家可能通过上调电价、鼓励新建电厂等方式缓解现状,但鉴于煤电价格倒挂程度之深、电厂建设需要时间之长以及需求旺盛的日益确定性,我们认为造成电荒的根源短期内无解,电荒的程度和持续时间或将大大超出市场最初的预计。1 Y# Z/ [% [7 n2 ?/ d, {
    氟化工:近期部分厂家检修甲烷氯化物装置,三氯甲烷价格上调至7900元/吨,总体保持较高开工率,库存不多。氯仿供应量的增长增加了R22产量,但目前正值制冷剂需求增长期,需求旺盛,R22出厂报价继续上调至25800-26000元/吨。而且近期浙江、江苏地区限电,部分厂家实行“开六停一”限电政策,产量必将出现下滑;因此未来几个月制冷剂供需仍将偏紧。
    磷化工:目前国内磷矿石市场稳定,但是贵州地区开工依然不足,出矿量小;湖北地区运输紧张,向外运输受限,因此未来磷矿石价格依旧将小幅上涨。近期全国范围普遍电荒,限电将继续提高黄磷的生产成本,即使西南地区丰水期即将到来,黄磷的价格下降的可能性也将不大。 

【资金流向】 

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     从恒富资金监测平台可以看出，上周市场企稳过程中主力资金仍有流入该板块迹象，维持化工板块短期“谨慎推荐”评级。

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今日沪深两市资金流向呈现净流出状态，其中，沪市资金总体净流出5.32亿元；深市资金总体净流出5.86亿元。从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三位有：机械、医药、电力板块，其金额分别为：5.87、2.15、1.65（亿元）。今日资金主动性流出的前三名有：银行、酿酒食品、煤炭石油板块，其金额分别为：9.69、5.86、4.66（亿元）。 
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机械板块： * s# _/ x! _. B( T
    2010年，机械行业内公司实现平均营业总收入为360211.38万元，同比增长36.90%，高于上证A股35.37%的同比增速，略低于深证A股37.00%的同比增速；而在净利润方面，机械板块的表现更为突出，行业内公司实现平均归属母公司股东的净利润为27416.52万元，同比大幅增长50.32%，遥遥领先于上证A股38.35%和深证A股43.60%的同比增速；与此同时，行业内公司实现的0.48元的每股收益也终结了连续两年的下滑态势，以33.52%的增速成为带动市场上行的重要力量。
     一季度再现良好开局。2011年一季度，A股机械行业内公司实现平均营业总收入为111159.33万元，同比增长59.84%，远远高于上证A股30.06%和深证A股26.87%的同比增速，显示在2010年末行业高景气余热的带动下，机械板块依旧展现出强势上涨的姿态；而在净利润方面，机械板块的表现堪称优异，行业内公司实现平均归属母公司股东的净利润为9473.72万元，同比激增92.15%，而同期上证A股和深证A股仅分别实现了25.74%和23.62%的增长；与此同时，行业内公司一季度实现每股收益0.16元，逼近金融危机前的最高点，同比增长超过65%，不仅远高于上证A股10.89%和深证A股11.56%的增幅，也是金融危机后机械行业一季度收益首次全面领先沪深A股。' ~$ p, y/ g' T; \) F% E5 x! H$ _) f; k
    估值压力显现仍有调整空间。自2010年6月以来，机械行业开启了历时近一年的上行通道，与此同时，行业的估值水平和相对大盘的估值溢价率也节节攀升。在2010年末主题投资风起云涌之际，远超过业绩增长的二级市场走势已大幅透支了行业的发展前景，尽管进入二季度以来行业估值已进行了一定程度的调整，但仍处于历史高位，仍有进一步调整的空间。8 j# |5 D/ i6 D9 R* i% x+ n
    精选优质个股成为投资主旋律。经过一年的修复，在业绩增长的驱动下展开报复性反弹的机械行业已经开始感受到估值水平居高不下所带来的压力，同时随着低基数效应的减退，2011年中期待的行业整体延续高增长势头或许已成为一种奢望，因此我们建议投资时重点关注兼具确定性成长前景和低估值优势的绩优个股。 
    从资金流向上分析，从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示，江淮动力（000816）、常林股份（600710）1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续翻红，可逢低关注。 : L7 o- }  o# j7 s

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