导语：3月28日，摩根大通发布报告称，中国对外贸易顺差背后的基本力量仍未改变，预计2011全年中国的贸易顺差将可能高达1000亿-1100亿美元。2月底，央行副行长易纲曾表示，贸易顺差过大是我国通胀的源头。国内通胀真的与贸易顺差过大有关吗？ .addRss{ height:26px; line-height:26px; display:inline;text-indent:0;}.addRss .xml,.addRss .rss{ float:right;}.addRss .xml{padding:5px 10px 0 0; width:36px; line-height:21px;background:url(http://img1.cache.netease.com/cnews/css09/rss100121/bg.gif) no-repeat right -281px;}.addRss .xml a{margin:0;padding:0; border:0;}.addRss .rss{width:82px; height:26px;display:inline;}.addRss .rss dl{height:26px;overflow:hidden;}.addRss .rss dt{ padding:0 8px 0 27px; background:url(http://img1.cache.netease.com/cnews/css09/rss100121/bg.gif) no-repeat -160px -248px; font-size:14px; font-weight:bold; cursor:pointer;}.addRss .rss dd{text-align:left; border-top:1px dashed #dcdddd;}.addRss .rss dd a{ display:block;background:url(http://img1.cache.netease.com/cnews/css09/rss100121/bg.gif) no-repeat 8px -248px;padding:4px 0 5px 28px; line-height:14px;height:14px;}.addRss .rssOn{ position:relative; z-index:1;}.addRss .rssOn dl{border:1px solid #B1C8D6; background:#fff; height:auto; overflow:visible; position:absolute; right:0; top:0; z-index:3;}.addRss .rssOn dt{ cursor:text; height:24px; line-height:24px;}

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通胀是货币超发所致，我国贸易顺差是导致货币超发原因之一

中国央行货币超发近43万亿，这是导致通胀的根本原因

从2010年7月份以来，我国物价上涨压力不断增加，主要表现为食品等农产品和住房价格等的上涨。2010年，食品价格上涨对居民消费价格同比涨幅贡献超过70%，居住价格上涨贡献超过20%。到今年2月份，据国家统计局发布的数据显示，2月份我国居民消费价格（CPI）同比上涨达4.9%，食品价格上涨11%；工业品出厂价格（PPI）同比上涨7.2%。

货币学派创始人弗里德曼曾言，通胀无论何时何地皆为货币现象。按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。全国人大财经委副主任吴晓灵在接受媒体采访时曾坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策是通胀的根源。”

根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元；到2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍；而到了2010年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的2010年前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近43万亿元。

央行发行20万亿元对冲2.85万亿美元外汇储备，加剧通胀

事实上，我国央行货币超发的原因除了2009年以来加入应对国际金融危机的因素之外，其主要原因还在于贸易顺差和固定汇率制度。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲就认为，贸易顺差过大使得人民币升值压力较大，为了保持人民币汇率相对稳定，央行必须购回美元，从而被迫投放基础货币。易纲认为，贸易顺差过大是通胀的源头，较多的货币推高了通货膨胀，进而物价上涨。

数据显示，从2003年开始，我国的外汇储备就以每年一千多亿以上的规模增加，紧接着就以每年两千多亿、四千多亿的规模恣意攀升。2008年，遭遇全球经济危机，中国的外汇储备继续新增4500亿美元。到2010年底，中国外汇储备累计达2.85万亿美元。

中国现行的外汇管理体制是固定汇率制，外汇储备每增加1美元，央行就必须得相应地放出等值的人民币，以吸纳这些源源不断的外汇。经济学家胡祖六日前在接受网易财经专访时表示，目前中国实行的固定汇率制度，使得央行被迫购买外汇，被动发钞，加上2009年以来的大规模财政与货币刺激，是今日通胀严重的重要原因。据统计，到2010年底，中国央行抛出了近20万亿元人民币来对冲2.85万亿美元的巨额外汇储备。

“输入型通胀”也与我国贸易顺差和巨额外汇储备紧密相关

今年以来，国际粮价、石油等大宗商品价格持续高位并不断攀升，使输入型通胀压力成为人们耳边一个熟悉的名词。3月25日，由央行上海总部编写的《2010年国际金融市场报告》认为，2010年，原油、基本金属、农产品等大宗商品价格在新兴市场经济体需求强劲、金融市场总体流动性较充裕的情况下实现了较大幅度的上涨。

有专家指出，由于全球流动性大量增加、美元持续贬值以及中东局势动荡等因素，导致国际大宗商品价格上涨，我国输入性通胀压力不断增加。从2011年前两月的数据来看，中国的通胀形势依然严峻。国家统计局发布的数据显示，２月份PPI同比上涨7.2%，创2008年10月份以来的新高。

其实，“输入型通胀”也与我国贸易顺差和巨额外汇储备紧密相关。按照经济学原理，当国外存在通货膨胀和价格上涨时，由于国外商品的价格上涨，使得该国的对外贸易将出现大量顺差，而大量的贸易顺差存在，又会使该国的外汇储备大量增加。在固定汇率制下，大量的外汇储备将导致我国国内货币供给大大增加，从而引起国内利率降低，并最终导致通货膨胀。

贸易顺差过大带来巨额外汇储备，高外储负面效应正在加大

固定汇率制和高外储降低央行货币政策的独立性，带来资产泡沫

经济学家胡祖六认为，如果我国的固定汇率制度不改变，那么央行对货币控制的能力就非常的脆弱。“我们之所以进行汇率改革，并不是屈服于美国的压力，也不是说从出口竞争力的很狭窄的角度考虑，归根到底是为了维持我们的宏观稳定。”

事实上，固定汇率制和高外储正在降低央行货币政策的独立性，使得国家货币政策处于一种两难境地。当外汇供给大于需求时，中央银行为了维持汇率的稳定，将会投放基础货币大量买入外汇，使外汇储备增加。为了消除因外汇买入引起的货币供给增加，中央银行就必须在公开市场上回笼人民币，但这必然又会造成国内信贷的收缩。收缩国内信贷的结果是增加人民币利率的上升压力，进而增大了人民币升值的压力，这反过来又迫使中央银行买入外汇，从而又增加了货币供给，造成加剧国内通货膨胀的压力。

胡祖六认为，如果中国固定汇率制度不改革，央行控制货币供应的能力就受到制约，中国就随时都有可能爆发通胀，资产泡沫的风险，包括房地产泡沫的风险，那时候我们就会有大的问题，那时候不只是出口没有竞争力，整个经济都会陷入一种非常重大的负冲击。

巨额外汇储备推高国际大宗商品价格，保值、增值风险加大

虽然我国的外汇储备是由多种储备货币组成，分散在不同形式的资产上，但目前大约仍有60-70%是以美元计价的资产，包括大量美国国债与公司债券，而近年来美元相对于其他主要国际货币持续贬值，因此相应的以美元计价的外汇储备资产也就必然会受到损失。有专家指出，我国规模庞大的外汇储备资产必然会使国家财富时刻处于巨大的风险之中，同时巨额的外汇储备也给储备资产的保值增值管理带来了难度和挑战。

外汇储备实际上是对国外实际资源的购买力。但是据央行副行长易纲分析，外汇储备投资实物能力很有限，“铁矿石和石油越卖越贵，黄金市场容量小，兼并收购敏感，租用土地难度大。”

商务部新闻发言人姚坚此前曾坦言，我国在国际贸易体系中定价权几乎全面崩溃，买什么涨什么。比如，中国钢铁工业产能世界第一，铁矿石进口世界第一，其中2009年进口6.3亿吨，对外依存度从2002年的44%提高到69%。2010年，国际铁矿石巨头再次更改定价规则，从年度定价改为季度定价，中国钢铁企业要比2009年多付700多亿美元。

贸易顺差带来贸易失衡，给发达国家搞贸易保护带来口实

中国自1994年以来就一直保持经常项目的贸易顺差。有专家指出，中国之所以能够在经常项目保持持续的顺差主要受两方面因素影响，一是劳动力成本优势长期以来相对明显促使劳动密集型产品在国际市场的竞争力较高；二是人民币汇率长期低估进一步降低了厂商生产成本，有效的提高了中国制成品在国际市场的竞争力。

由于贸易顺差的大幅增加，使一些发达国家针对我国的贸易保护升温。比如，2009年9月，美国总统奥巴马签署了针对进口中国轮胎的特保案，被认为是奥巴马时代中美贸易摩擦第一案。美国国际贸易委员会公布的数据显示，2009年1月至11月，美国各类贸易救济案约为50宗，其中超过一半针对中国。

2010年以来，美国针对中国的贸易保护案件不断发生。2010年1月，美国商务部宣布对从中国进口的价值超过3亿美元的钢丝层板初步征收43%—289%的反倾销关税。同年2月，美国国际贸易委员会又裁定来自中国的油井钻杆对美国构成倾销。类似的例子不胜枚举。

（网易财经独家稿件，转载请注明出处）