西安市华清池:事实胜于雄辩--对基金声明的反思之一

事实胜于雄辩--对基金声明的反思之一
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韩强
10月16日十家基金管理公司在三大证券报发表联合发表严正声明，称“《财经》杂志2000年10月号以耸人听闻的形式刊登了《基金黑幕---关于基金行为的研究报告解析》（以下简称《基金黑幕》），对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定，其中颇多不实之辞和偏颇之论，严重误导了投资者。”为正视听，作出严正声明。10月17日《四川金融报》发表了《是“基金黑幕”还是“不实之辞”<财经>与“大基金”激烈争辩》，进一步引起了广大投资者的关注。《财经》杂志声称，研究报告主要记载了22家证券投资基金在上交所的交易状况，其跟踪研究期为1999年8月9日至2000年4月28日的9个月。通过对基金在此阶段的行为分析，可以基本反映基金的操作风格。
对此，我们还很难进行数据准确性的考察，因为我们这些小股民是很难知道上交所9个月的交易情况。但是，我们我们撇开那篇《基金黑幕》的文章，从另一个角度，根据2000年投资基金的季度报告和报刊上发表的文章，可以对基金的情况有一个大概的了解。
2000年投资基金在干什么？他们是上半年“高科技”、“网络股”的市场主力之一，只是在第一季度出掉了前期热门的综艺股份一类的股票，换上了东大阿派、海虹控股、东方钽业、风华高科之类的股票，甚至还保留着清华同方、中关村。这就在国际股市的影响下陷入了被动（纳斯达克大跌）。尽管投资基金在二季度减仓（《基金最新投资组合显示---市场主力在减仓》陈大禹　晓雨《四川金融投资》），有的基金已经出掉了东大阿派，但是象东方钽业、风华高科这样股票仍然在许多投资基金手中。所以二季度基本上投资基金是“高科技股”的主力军之一。
现在市场上比较注意的是投资基金二季度减仓10%，增加了国债的持仓量，三季度基金又进行了减仓。但是还有四件事值得注意：
第一，是取消特权后，投资基金在新股认购中表现出了从消极到过度投机的动向，消极的典型是维维豆奶的认购，投资基金有21家，其中11家为有效申购，10家为无效申购。更妙的是无效的原因--主要由于股东代码、申购数量、持股期限任一项填写不符合要求。（《是谁在往基金脸上抹黑》《投资导报》6月13日）过度投机的典型是5月12日安泰科技上网，以50．94倍创下当时发行市盈率之最，20多家基金拿走了1200万新股，占机构投资者发行数的40％7月10日通海高科的认购，竞出16．88元高价、61．83倍发行市盈率的，正是5家投资基金，包揽了通海高科1亿新股中60％的发行量。（贺宛男《发行市场化中值得重视的三个问题》《上海证券报》7月10日）当然，参与新股认购的还有作为战略投资者的“三类企业”，不过这个新股认购的同盟军不断推高发行价，会给投资基金帮倒忙。附带说一句，安泰科技、通海高科这两只高价新股都是国泰君安承销的。
第二，投资基金借巨款。截止2000年6月30日，10家基金管理公司透过旗下的26只基金通过债券回购，净融入资金96.78亿元，平均每家基金管理公司9.678亿元。这也意味着基金对外负债达96.78亿元。（《关注：基金借巨款干什么》《和讯》2000年07月19日）这笔债务在投资基金的公告中是否明确计算在净值中，不可得而知。
第三，投资基金“兄弟联手”。管理基金数量最多的博时基金管理公司，其中的裕华、裕泽、裕元、裕阳、裕隆五只基金都大比例地持有了风华高科股票，持有量最大的是基金裕隆，总市值达3.78亿元。金兴华、兴和同时持有中关村，基金安信、安顺同时持有东方电子，基金景阳、景博、景福同时持有国电电力，基金开元、天元同时持有深圳机场，基金同盛、同智、同益同时持有长城电脑，等等等等，兄弟基金相互支持、相互配合，俨然已成为一种风气。以至于市场人士惊呼：“今后如果搞开放式基金，无论如何也不能再让现有的基金管理公司来管理了，甚至也不能让券商来发起组建，而应该让社会上的一些大型投资公司或保险基金管理，否则“联手”坐庄现象将会愈演愈烈。”（《“兄弟”基金“联手”现象引出的思考》2000年07月24日《中信证券》）
第四，有些基金购买了ST股票。据全景网络提供的数据显示，裕元基金分别持有ST深华宝33.61万股、ST深大通170.21万股、ST特力50万股；普丰基金分别持有ST深华宝704.73万股、ST深华新70万股；泰和基金持有ST百花村21.5万股；金鑫基金持有PT红光96.29万股；普惠基金持有ST深华宝61.48万股；裕隆基金持有ST深华宝325.11万股。
从上市公司角度看，ST深华宝同时被4家基金共持有1124.95万股，占公司可流通股的13.3％，普丰基金、裕隆基金还分别是其第四和第六大股东；持有ST深大通和ST特力的只有裕元基金1家，其中裕元基金为ST深大通的第五大股东，为ST特力的第七大股东；持有ST深华新的只有普丰基金1家，后者为前者的第九大股东；持有ST百花村的也只有泰和基金1家；持有PT红光的为金鑫基金，后者仅以96.29万股的持股量，就成为前者的第四大股东。（记者汪涛《管它ST股PT股　基金照买不误》9月8日）
对此，基金管理人--国泰基金管理公司的信息披露负责人解释，基金金鑫是一个主要投资于国企股票的成长型基金，其投资理念是投资于稳定成长的国企大盘股和快速成长的国企资产重组股，这是所有基金发起人一起制定的。该负责人认为，并不能说基金就完全不能投资ST（PT）股票，有投资价值的还是应该投资，基金金鑫目前持有PT红光正是一个正在进行资产重组的国企。基金泰和的基金管理人--嘉实基金管理公司的信息披露负责人则表示，基金泰和虽然目前持有一只ST股--ST百花村，但该股票在1999年买入的时候并没有被ST，只是ST百花村的走势一直很好，所以没有将这只股票清仓。该负责人同时还表示，基金泰和一般是不会主动去买ST股票的。（记者汪涛《为何投资ＳＴ、ＰＴ　证券投资基金如是说》《证券时报》9月11日）
这里，我们引证的资料来自基金本身的报告和报刊上的文章，而投资基金管理公司至今也没有对这些情况发表异议，特别是关于ST、PT股票的问题，有两家基金管理公司的信息披露负责人已经作了解释，证明确有此事。
根据上述事实，人们对投资基金在证券市场上的操作提出疑问，甚至怀疑其是“庄家”，大概不过吧？特别是同一基金管理公司出现的持股雷同现象，让人怀疑，也不过分吧？人们认为基金也是在追热点、追题材，也在进行投机，大概也不过分吧？其实这些问题并不奇怪，因为我们的股市还处在初级阶段、还很不规范，无论是个人投资者还是机构投资者在不同程度上卷入投机之风都是难免的，要解决这些问题，必须从根本入手--严格管理市场、严格制度、提高上市公司业绩。
《上海证券报》《股民心声》2000年10月17日
《人民日报》《网友之声》2000年10月23日