雷蛇蓝牙鼠标:学用动态市盈率

学用动态市盈率找寻白马股！

      什么是市盈率？市盈率和炒股有什么关系？在提倡价值回归的年代，关于市盈率的争论泛起。高了还是低了，在普通的股民看来，计算起来似乎很复杂的市盈率如梦如幻。市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标。市盈率的定义是：市价为盈利的倍数。英文就是Price Over Earnings Ratio，简称P/E或PE。如何计算市盈率呢？首先要知道公司股票的价格和公司最新的每股盈余（Earn Per Share——EPS），然后将公司股价除以每股盈余就是市盈率了。其计算公式如下：市盈率＝股票每股市价／每股税后利润。上交所每日行情表中，市盈率就是当日收盘价格，与上一年度每股税后利润的比值。一般来说，市盈率越低风险越小，投资价值就越高。但市盈率指标和股票行情表一样都只是一手数据，个中还需自己体会。

     市盈率可以看作是投资者收回最初投资额的年数，前提当然是要假定公司的盈利不变。所以，如果你购买的股票的市盈率只有2，那么理论上你会在2年后收回最初的投资额；但是如果你购买的股票的市盈率是40，那么理论上你必须用40年的时间才能收回最初的投资额！既然市场上有那么多低市盈率的公司，为什么还是有人愿意去购买高市盈率的股票呢？难道他们不知道高市盈率要用很长的时候才能够收回最初的回报吗？不是的，这是因为公司的盈利不可能永远不变！当公司未来的盈利持续增长时，未来的市盈率就会越来越低，那么你就能更快的收回最初的投资额。同样的道理，假如公司未来的盈利持续减少时，未来的市盈率就会越来越高，那么你就不能如期的收回最初的投资额了。

     因此，你可以发现，对于“缓慢增长型”公司而言，市盈率倾向于最低（5-10倍）；而对于“快速增长型”公司而言（15-20倍），市盈率倾向于最高；“周期型”公司和“大笨象型”公司则位于两者之间（10-15倍）。从另外一个角度来看，假如投资者认为该公司未来的前景很好，未来的盈利将会大幅度增长，那么投资者就愿意以更高的市盈率买下该公司的股票；反过来，假如投资者认为该公司未来的前景很差，未来的盈利将会大幅度减少，那么投资者就只愿意以更低的市盈率买下该公司的股票。

一些投资者认为不管什么股票，只要它的市盈率低就应该买下来，但是这种策略是没有意义的！因为公司未来的盈利增长速度不同，所以我们不能够拿“缓慢增长型”公司的市盈率和“快速增长型”公司的市盈率来做比较。当你要购买任何一个公司股票之前，你最好找出该公司股票这几年来的市盈率，以便对该公司股票正常的市盈率水平有一个估计。这样一来，你就能够晓得：对于目前公司的盈利，你所支付的股价和过去公司的盈利，别人所支付的股价，相比之下是过低，过高，还是相符呢？

 从业绩预增公告找寻“白马股”

     以上所说的市盈率是相对过去而言，而上市公司成长性如何要看动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1／[（1＋i）n]，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i＝35％，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为1／[（1＋35％）5]＝15％。相应地，动态市盈率为7.8倍即：52（静态市盈率：20元／0．38元＝52）×15％。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。

     刚接触这些的投资者一看动态市盈率计算公式头就大了，现在上市公司有了业绩预增公告后，动态市盈率的计算就变得简单很多了，即，动态市盈率=股价/（预期每股收益*期数），预期每股收益=预计净利润/总股本。如，一家上市公司今年中期业绩预告预计2008年1-6月比上年同期净利润增加50%—80%，该公司总股本5亿股，去年上半年净利润为1亿元，当前股价是10元，那么它预期每股收益变动区间就是：1亿*1.5/5亿~1亿*1.8/5亿，即0.30~0.36，而对应的动态市盈率就是：10/0.3*2~10/0.36*2，即16.67~13.89倍。

     透过以上计算方法，请大家算一下两市已经预告中期业绩的上市公司动态市盈率是多少？据此选股应该为不错的参考（不妨选出动态市盈率在10倍以下的个股）：