郭靖大战欧阳锋:机构最新股票池曝光：(7)28只金股被严重错杀

机构最新股票池曝光：28只金股被严重错杀
2011年06月18日07:14腾讯财经[微博]我要评论(0)
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海正药业（600267）：携手辉瑞国际合作深化
和辉瑞合作对短期和长期都构成利好。众所周知，辉瑞是全球排名前三的制药巨头，2010年实现营业收入678亿美元，净利润82.6亿美元，市值超过1，600亿美元。公司与辉瑞开展全面合作，对目前的国际间转移生产（短期贡献业绩）以及未来制剂国际化（长期利好）都有着重大的意义：1）随着新药研发的日益艰难，国际制药巨头为了提升效率，降低成本，纷纷将研发和生产等业务逐渐向以中国为代表的发展中国家转移，造就了一批快速成长的新兴企业，如国内研发外包（CRO）的翘楚药明康德等。海正拥有强大的研发能力、规范的生产标准以及国际接轨的EHS体系，毫无疑问是国际药企转移生产（CMO）的首选合作对象。可以预计，公司此次与辉瑞签订长期的合作协议，很可能承接更多的转移生产订单（中间体、原料药和制剂），而且具有持续性，将成为公司长期的利润增长点；2）长期而言，公司的目标是实现仿制药国际化的宏伟蓝图，而辉瑞拥有全球领先的研发体系和营销网络，旗下也有一部分仿制药业务（Greenstone），与辉瑞合作有助于公司更快的和国际规范市场接轨，加速仿制药国际化的进程。
国际合作的进一步深化。在我们此前的报告中，我们对海正的观点是今年主要看国际合作和国内制剂，在医保药品降价的大背景下，公司的部分制剂品种（比如抗生素）可能面临一定的降价压力，国际合作将成为今年业绩增长的重要来源，甚至有可能超预期。公司过去一直与美国礼来公司（卷曲霉素等项目）和先灵葆雅（恩拉霉素等项目）有着良好的合作，今年年初又公布了与礼来公司动物保健品部Elanco、辉瑞公司兽药保健品部及某制药企业的长期合作协议，目前和辉瑞签订长期的全面合作协议，意味着公司的国际合作进一步深化，承接更多的国际间转移生产订单可期。我们认为，海正之所以有能力与国际制药巨头在研发和生产等业务全面合作，归功于公司多年来坚持国际化道路、注重研发和持续提升质量标准（GMP、EHS等），长期的坚持和高投入使得公司在国际化方面走在了国内制药企业的前列。
盈利预测。由于合作的细节不详，我们暂时维持此前的盈利预测，预估2011-2013年摊薄EPS分别为：0.98、1.31和1.69元，后面将视情况而定再作调整。随着公司国际合作的深化，承接国际间转移生产将有望使公司开始新一轮的高速增长，维持“推荐”评级。
股价表现催化剂。国际合作带来业绩上的超预期；公布新的国际合作项目。
风险因素。国际合作项目对业绩的影响可预测性较低；医保药品降价对公司国内制剂的销售可能产生负面影响。 （兴业证券 王晞）
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ST张家界（000430）：规模提升，盈利改善
武陵源景区旅游接待人数快速增长
张家界武陵源风景区旅游接待人数同比增速逐月提升。2011年3至5月，武陵源风景区旅游接待人数同比增速分别为24.81%，44.74%和50%。考虑到前5月景区接待情况，我们预计，2011年环保车购票人数有望达到281.53万人，同比增长24.57%。武陵源景区旅游接待人数快速增长。
公司盈利能力提升，环保客运将为公司贡献0.21元EPS
资产收购，一方面，为公司整合了旅行社资源，使公司旅游资源整合能力显著提升；另一方面，提升了公司的盈利能力。环保客运公司，2010年营业收入和净利润分别为上市公司的3.28和2.88倍。预计2011年环保客运公司净利润将达到6880.22万元，增厚上市公司0.21元EPS.
盈利预测
资产重组增厚公司业绩的同时，带动原有业务的扭亏；再考虑到杨家界索道的建设，公司盈利将进入持续增长期。此外，公司作为张家界唯一的国有控股旅游类上市公司，将在未来获得更大力度的政策支持。依据我们的预测，公司2011、2012年将分别实现净利润0.77和0.97亿元；实现EPS0.24和0.30元。考虑到资产重组对公司盈利能力的改善、公司持续进行资源整合的预期以及综合改革实验区的政策支持，给予公司买入评级。
风险提示
6月9日将有限售股解禁。但大股东已承诺进一步锁定三年。（广发证券（000776）周户）
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柳工（000528）：发展战略清晰，业务布局全面展开
报告摘要：
一季度公司业绩快速增长。2010年，公司实现营业收入153.66亿元（大幅超过年初制定的120亿销售目标），同比增长51%；归属母公司净利润15.44亿元，同比增长78%；每股收益2.37元，公司提出2011年销售额达到230亿元，同比增长近50%，公司比较有信心完成。2011年一季度，公司实现营业收入59.4亿元，同比增长71.5%，归属母公司净利润6.1亿元，同比增长56.8%，每股收益0.81元。
产品销售保持合理增速。一季度装载机、挖掘机分别销售1.2万台、2，756台， 同比增长29%、122%，4月销售装载机3，621台，同比下降35%。销售挖掘机806台， 同比增长15%。由于一季度整个行业促销活动部分透支二季度的有效需求，4月份销量增速下降在预期之中。预计5月装载机销量3500台左右，环比基本持平。我们预计全年销售装载机、挖掘机为4.6万台、9700台，同比增长18%、75%。
原材料涨价致使一季度毛利率同比大幅下滑。在成本构成中，钢材在原材料中占比50%左右，一季度我国钢材价格上涨约8%左右，受原材料价格上涨影响，公司一季度毛利率为20.6%，同比下降3.9个百分点。
多元化发展，各业务产能快速提升。公司未来发展以装载机、挖掘机和起重机为核心，培育叉车、推土机等业务。目前公司装载机产能4万台左右，未来行业将保持10-20%的增长；挖掘机产能1.2万台，随着募投项目达产，产能将达到2万台；起重机产能将从目前的4000台提升至5000台，收购HSW进一步提升装载机、推土机产品技术水平；叉车现有产能5000台，2011年将提升至1万台。
销售模式：增资中恒租赁，逐步提升租赁销售比例。公司向中恒国际增资3.00亿元，加大租赁销售的比例。2010年公司全部产品（剔除叉车）融资租赁占三分之一，今年要提高到40%，按揭占15-20%，全额付款占30%以上。公司目前按揭首付比例在20%左右，风险属于可控范围。一季度公司应收账款34.06亿元， 比2010年增加20亿元，二季度公司将主要做好应收款的回款工作。
盈利预测及投资评级。公司是工程机械龙头之一，我们认为公司经营稳健，行业出现波动对其影响相对较小。此外，公司战略明确、管理能力不断增强、营销网络体系日益完善。按最新股本计算，预计公司2011-2013年EPS分别为1.80元、2.28元和2.69元，净利润的复合增长率在21%左右，按照2011年15倍的动态PE估算，合理目标价为27元，维持“买入-A”的投资评级。
风险提示。国家信贷政策继续趋紧影响下游基建投资放缓的风险；通胀导致钢材等原材料价格持续上涨。（安信证券 张仲杰）