萨满的日常的主题曲:西方价值投资策略基础学习篇(十六)汤玛士．麦克修

西方价值投资策略基础学习篇(十六)汤玛士．麦克修

(十六)汤玛士．麦克修 (Thomas J. McHugh)中大型成长股 选股法则

背景：

　　汤玛士．麦克修(Thomas J. McHugh)是美国老牌的成长型资产管理高手，投资经历长达40年以上，曾为美国著名的皮特肯家族(Pitcairn Family)管理资产达22年，并代表皮特肯家族出任匹兹堡平板玻璃公司(PPG：Pittsburgh Plate Glass Co.)的董事，由于管理的资产有80%皆是为保持经营权的持股，操作空间不大，但期间非PPG的资金由5000万美元成长至6亿美元，获利达11倍，至1985年止，管理的资产达12.5亿美元以上，1986年创立麦克修联合公司(McHugh Associates ,Inc.)，开始为投资人管理资产，至2001年第一季底，管理资产近10亿美元，客户包含有钱的富人、捐赠基金、民间基金会、退休计划，甚至宗教团体。汤玛士．麦克修曾任多家上市公司董事，现在仍是The Rouse Company(知名房地产及零售中心经营业者)及Philadelphia Consolidated Holding Corporation(保险控股集团)等公司的董事，汤玛士．麦克修曾在1974年以3万5千美元投资国通公司(Quotron：美国著名电子报价系统厂商)，后来以8000万美元出售，获利2285倍，最为人称羡。

　　汤玛士．麦克修的选股特色以市值超过3亿美元的中大型成长股为主，并集中投资在最看好的20~30支个股，强调公司必需要有长期的优良营运记录，也因为曾任多家公司董事的缘故，他特别注重公司的经营阶层是否有能力使公司持续获利，他的名言是"除非你有强力的经营管理，否则你不会有好的投资"(Unless you have a strong management，you don't have a good investment)，形成其特有的投资风格。

注：本模块主要数据来源为McHugh Associates ,Inc.网站及汤玛士．麦克修接受美国媒体的专访数据。

投资程序：

选股标准：

在价值线(Value Line)数据库4000家公司中，选择总市值大于3亿美元的公司( We want companies that have a market capitalization of at least $300 million)。

过去5年平均股东权益报酬率至少15% (We want companies that have a return on equity over the last five years of at least 15% )。

过去10年盈余复合成长率高于12% (We want companies that have grown over the last ten years at a 12%compounded rate in earnings)。

营运的一贯性：过去10年获利成长的年度至少8年 (We want consistency, in that we insist on the earnings being up for at least eight of the last ten years)。

优异的营业利益率 (Demonstrate superior operating margins)。

强力的财务报表 (Have a strong balance sheet)。

正面的自由现金流量 (More cash flow than needed to reinvest in the business)。

买进标准：

本益比低于市场平均值的1.5倍 (We will not pay more than a 50% premium over the market for any of the stocks we are going to buy)。

大师选股报告的使用方法：

选股标准：由于汤玛士．麦克修以价值线(Value Line)数据库4000家公司为初始样本，在总市值方面作限制，对结果影响不大.

最近5年平均股东权益报酬率 > 15%。

最近10年盈余复合成长率 > 12%。

最近10年获利成长的年度至少8年。

最近5年平均营业利益率 > 市场平均值。

最近一季负债比例 < 市场平均值。

最近四季自由现金流量 > 0。

　买进标准：预估本益比 < 市场平均本益比*1.5。