金水牛研究：经济周期与股市关系

收藏 分享 2011-2-14 09:52| 发布者: 红袖添香| 查看数: 3| 评论数: 0

摘要: 我试图从多种角度去寻找股市运行的规律。技术分析是一种手段，但技术分析有一定的片面性（也许是我对技术分析的把握还没有到最高境界），主要表现在：技术分析对大盘指数的判断效果很好，但对市场驱动力下的主流 ... 我试图从多种角度去寻找股市运行的规律。
技术分析是一种手段，但技术分析有一定的片面性（也许是我对技术分析的把握还没有到最高境界），
主要表现在：技术分析对大盘指数的判断效果很好，但对市场驱动力下的主流板块和个股的判断效果不明显；    技术分析的看问题视角太小，股市的运行是受到（国内和国际）经济运行周期和事件触发的；
金水牛喜欢回顾、总结，通过整理一些统计资料去寻找问题的答案。所以，这次的研究也是从另一个角度来分析股市，与技术分析的关系不大。

目录
一、利率变化（加息）与股市指数关系
二、美元指数与股市指数的关系
三、周期性行业与非周期性行业的分类与阶段表现
四、周期性行业的循环与推导
五、现阶段股市表现与推测

一、利率变化（加息）与股市指数关系
现在市场的声音是加息对股市是一个利空，对股市的打击比较大，而且2011年可能是一个加息周期通道。
所以，金水牛就首先从利率的变动来分析股市。
金水牛采样数据是从2002年的一年期最低利率1.98开始到目前2011.2.10日的加息到3.0截至的。

从上图可以看出：
1、低利率、利率变动次数少阶段：
  利率从2002.2.21日的最低一年利率1.98点年到2006.8.19日的2.52点，
      这个阶段的特点是：4年间，利率是运行在地位，而且利率只调整了三次，
                        股市震荡下跌，为熊市。
2、加息通道、利率上升阶段：
  利率从2006.8.19日的2.52点到2007.12.21日的4.14高点阶段，
     这个阶段的特点是：1年间，利率调整了6次，从低点调整到了最高点，
                      股市开创了一波大牛市，加息周期内指数上涨了4000点。
3、降息通道、利率下跌阶段：
  利率从2007.12.21日的4.14高点回落到2008.12.23日的2.25的阶段低点
      这个阶段的特点是：1年间，利率调整了4次，从最高点调整到阶段最低点
                        股市指数下跌了4000多点到阶段底部1664点。
从上面的分析我们可以总结出：
低利率时代，没有大牛市；加息通道产生大牛市；降息通道产生股市回落；
那现在的阶段是2010年10.20日到2011.2.10日不到半年加了3次利率，可以说是加息通道，那股市该如何表现？

二、美元指数与股市指数的关系
美元指数和大宗商品的关系最为直接，这个想必大部分投资者都知道的事情。
2007年是A股市场上升最为突出的一个阶段，
同时看2007年的美元指数也是从90点位下跌到70.68的历史低位，
这个阶段周期性的资源类大宗商品股票表现最好。
2009年三月初的美元指数的阶段回调（89-75），也使A股市场产生了从2000点到3478点的阶段牛市行情。
那现在美元指数是78.5元附近，相对靠近历史底部，那对A股的影响是什么呢？（金水牛对美元指数和国际环境研究的不多，参考资料少，所以不加以评论，此章节只说明美元指数和A股市场的运行是反向的）。

三、周期性行业与非周期性行业的分类与阶段表现

周期性行业股票定义：是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。
非周期性行业股票定义：是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动。
周期性行业分类：分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。
  消费类周期性行业包括：房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等
  工业类周期性行业包括：包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制
                        造，原料药等。这些行业与宏观经济相关度很高。

非周期性行业包括：食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对平稳的行业。
股票市场主要划分为周期性和非周期性的股票，同时这两个板块也有一定的互斥的作用，此消彼长。
周期性行业与美元指数的结合比较紧密，受其影响比较大；
非周期性行业是CPI的重要组成部分，关系到民生和社会稳定的问题。

四、周期性行业的循环与推导
由于股票市场里大部分由周期性行业股票构成，而且也是最为投机最为活跃的股票，所以这个章节来讨论周期性行业的股票。
周期性行业的周期循环常常沿着产业链按一定的顺序地依次发生，通常复苏始于汽车、房地产、基础设施建设、机械、装备制造等下游行业，然后传导至化纤、非金属制品、有色金属冶炼压延、黑色金属冶炼压延等中游的加工制造业，最后是而上游的有色、石油、煤炭、石化等行业。衰退也是从下游行业开始，依次传导至中游、上游行业。
2007年的超级大牛市，实际上就是大蓝筹行情，表现最后的也是周期性行业股票，后期表现也是最为疯狂的周期类中的资源类股票。
周期类的股票受利率的变化也是最大的，当利率加到一定大的时候，是资源类股票见顶的时候。
同时周期类的股票也与美元指数形成互斥的作用。
所以投资资源类的个股，要掌握好周期的时间节点。

五、现阶段股市表现与推测
在我写这篇博文的日期是2011.2.12日，当前的市场表现，金水牛注意到：
1、5个月内加了3次利率，而且通胀还在持续中，所以可以把现在认为是在加息通道中；
2、美元指数现在是78.50附近，历史低位在70.68，（美元指数国际环境研究不多，不予评论）；
3、当前股票表现：非周期类的股票，比如医药、商业和食品，表现不是太好，主力资金介入的不多，
                而最近周期类的股票中的上游板块机械，基础建设，造船等板块个股表现很出色，比如最近
                比较活跃的航母概念，高铁建设，水利建设等周期类中的下游板块。所以从大的方向看周期
                类的股票还是近期操作的重点，下面就要关注资金在周期性股票中的传导效应，以及是否到
                中游的制造加工和上游的资源原材料（有色煤炭钢铁）。

（此博文是金水牛的研究性质的文章，欢迎在这方面擅长的朋友加以指正。）

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