九乡新闻网艺术设计概论:中国给国际投行“定价” - FT中文网
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/05 08:22:26
中国给国际投行“定价”
英国《金融时报》 记者 联合报道 字号最大 较大 默认 较小 最小 背景 收藏 电邮 打印 评论[17条] 英文 对照中国是全球投行最孜孜以求的市场，谁要是不信，只需看看今年10月友邦保险(AIA)首次公开发行(IPO)牵头银行的名单，就会打消疑虑。
友邦保险在香港的IPO由11家银行共同运作，包括九家华尔街银行，以及中国工商银行(ICBC)和马来西亚的CIMB，阵容之大创历史纪录。他们共同分享相当于融资额1.75%的佣金费用。友邦保险是经营失败的美国保险公司美国国际集团(AIG)的亚洲业务，从此次IPO中融资178亿美元。
表面上看，此次佣金费用数额庞大，每家银行平均进账2800万美元。但这跟大投行习以为常的水准（不管是在当今的西方市场，还是在前些年的中国市场）相去甚远。事实上，从各投行在这样一笔交易中投入的人力时间来说，他们拿到的报酬堪称微薄。
许多银行家可能正在自问：这个曾经大有盼头的市场，最终会不会破坏他们在世界其它地区玩转多年的高利润业务模式？中国市场上的激烈竞争，会不会催生一套利润较低的全球投行业务收费标准？
参与中国农业银行(ABC)7月份IPO的西方银行家以不无埋怨的敬佩语气说，如今交易佣金微薄，主要要归功——或说归咎——于一个人：潘功胜。2006年工行IPO时，潘功胜是工行的董事会秘书，后来调到农行任副行长，负责上市事宜。农行从IPO中融资221亿美元，创历史新高。
利用参与工行IPO获得的经验，他在谈判中能够寸步不让，致使争相参与这起全球空前浩大IPO的外资银行们形成“鹬蚌相争”之势。农行IPO是个显著的例子，说明形势已经变了：中国如今作为全球交易撮合行业的一个亮点，它的官员自然能够在交易中争取到投行的让步。
这让外资银行的境况变得比意想的更为艰难，与金融危机前相比更是差了很多。“这些委托是辛苦了多年才拿到的，”高盛亚洲(Goldman Sachs Asia)董事长迈克•埃文斯(Mike Evans)表示。
在金融危机中，许多已在中国打下根基的华尔街银行财力和声誉双双受损，而中国本土竞争对手的快速成长，更是进一步削弱了他们的地位。中国本土银行日益受到本国企业青睐。它们即使是在前往海外攻城略地，进行融资和收购的时候，也日益喜欢与本土银行合作。
农行IPO就是个很好的例子。华尔街银行和中国券商一起争夺运作这起IPO的委托，最终拿到委托的只有四家全球性投行，高盛是其中之一，此外还有五家中国机构，以及澳大利亚的麦格理集团(Macquarie)。
高盛近五年前就开始“追求”农行，决意在中国四大国有银行最后一家的上市中扮演主要角色。埃文斯负责这项工作，不时会请身在纽约的集团首席执行官劳埃德•布兰克费恩(Lloyd Blankfein)到中国露露面，以示对这笔交易的重视。
几个月后，摩根大通(JPMorgan)亚太区董事长兼首席执行官戈比•阿伯德鲁(Gaby Abdelnour)不甘人后，也决定出手。于是，历来和中国银行(BoC)走得比较近的摩根大通，开始在从衍生品到贸易融资的广泛领域，与农行发展更紧密的关系。及至农行准备挑选投行为其IPO护航时，总共有二十多家银行参与了竞争。
把发展重点放在亚洲，尤其是中国，是完全可以理解的。随着亚洲在全球经济增长中所占比重逐渐上升，其在全球资本市场及金融咨询市场中所占的份额也不断扩大。事实上，亚洲交易规模和数量的增长速度甚至经常超出GDP的增速。