九乡新闻网香港数码产品进口:香港认股证的相关参数
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 19:58:49
1）、对冲值
对冲值是反映当正股价格出现变动时，认股权证的理论价格会怎样变动。简单的说，就是当正股变动1元时，认股证价格会变动多少，它的数值一般在0～1之间。例如：对冲值为0.5，换股比率为10：1，即表示理论上当相关正股上升1元，认股证就应该上升0.05元（0.5/10）。一般来说，处于价内的认股证的对冲值是大于0.5的，而价外认股证的对冲值是小于0.5的，平价认股证在理论上的对冲值应该等于0.5。另外，对冲值亦表示发行人为对冲具体数量认股证，需要选择多少正股进行对冲。
阿思达克介绍：
越深入价内的认股证，其对冲值绝对值越高，越是深入价外的认股证，其对冲比率越趋于零。因为相关资产的价格越高，认购证（Call）的的价格就越高，认沽证（Put）的价格就越低，反之亦然。一个认购证（Call）的对冲值永远在0和1之间，而一个认沽证的对冲值则永远在-1和0之间。
阿思达克案例：
越深入价内的认股证，其对冲值绝对值越高，越是深入价外的认股证，其对冲比率越趋于零。因为相关资产的价格越高，认购证（Call）的的价格就越高，认沽证（Put）的价格就越低，反之亦然。一个认购证（Call）的对冲值永远在0和1之间，而一个认沽证的对冲值则永远在-1和0之间。
2）、杠杆比率
杠杆比率反映的是投资认股证的成本比例。即杠杆比率=正股价格 / 权证价格
如果杠杆比率是10倍，我们只能说投资认股证的成本是投资正股的十分之一。并不表示正股上升1%，认股证的价格上升10%。
3）、实际杠杆比率
实际杠杆比率，也叫有效杠杆比率，它是用来衡量正股价格变动1个百分比时，认股证价格变动的百分比数值。即实际杠杆比率=对冲值 × 杠杆比率
阿思达克提醒：
表面上看，当然是实际杠杆比率越大越好，但同时也意味着风险越大。另外投资者需要注意是，实际杠杆的数据是假设其它因素不变的情况下计算出来的理论数值。而该项数据只反映正股价格在短时间内变动时，认股证的理论变幅。所以对比杠杆，实际杠杆是一个更实际的指标。
4）、换股比率
换股比率决定了在行权时用多少份认股证可以换到一个单位的相关正股。例如某认股证的换股比率为10，即行权时，需要10份认股证才可以换到1股正股。在A股市场，大部分都是1：1的换股比率，在香港，大多数是10：1和100：1的情况。
5）、溢价
溢价：溢价是指正股价格在权证到期前需要变动多少才达到打和点。 以认购证（Call）为例，由于年期的关系，通常在上市文件中将认购证（Call）的行使价订的远高于相关正股的市价，于是就产生了“溢价”，“溢价”是由百分比来表示的，如果行使价高于正股价格越多的话，溢价就越高，溢价越高，投资价值就越低。
溢价的具体计算公式为：溢价（Call）=[（行使价＋权证价格）/ 正股价格—1]×100%
溢价（Put） =[1－（行使价—权证价格）/ 正股价格]×100%
6）、街货量
除了发行商外，投资者买入认股证的未平仓数量就叫做街货量，也可以理解为市场持货量。发行商有责任在每日收市后，向港交所提供街货量的资料。在第二个交易日的早晨，投资者可以在香港联交所网站看到每个发行商的认股证交易资料。街货率 =（街货量 / 发行量）×100%
阿思达克提醒：
1、街货量不一定与交易量呈同一方向变化。若投资者只是作短线投机，进行当天买卖，并不持仓过夜，交易量可能会明显大于市场街货量；若众多投资者看法一致，买入权证后，并持仓过夜，很少在当天抛出，则交易量有可能会逐渐小于街货量。
2、如果某只认股证成交活跃，且街货率超过50%，甚至达到70%～80%，则说明发行商维持窝轮价格稳定的能力已经减弱。即意味着流通量提供者手里所持有的货量已不能足以调控权证的价格，大多数筹码已经分布在市场投资者手里，这样的认股证表现会比较波动，常常出现权证偏离正股理论走势的情况。
认股证的庄家制
在香港，制定及发行认股证的机构一般为投资银行，在香港又称“做市商”。他们负责履行认股证合约的责任，并为投资者提供认股证“交易服务”。交易服务主要是指在二级交易市场中，发行商需要负责提供连续报价和回应问价的要求，并且担任每支认股证的流通量提供者，保证认股证能够随时作出买卖。
对冲值是反映当正股价格出现变动时，认股权证的理论价格会怎样变动。简单的说，就是当正股变动1元时，认股证价格会变动多少，它的数值一般在0～1之间。例如：对冲值为0.5，换股比率为10：1，即表示理论上当相关正股上升1元，认股证就应该上升0.05元（0.5/10）。一般来说，处于价内的认股证的对冲值是大于0.5的，而价外认股证的对冲值是小于0.5的，平价认股证在理论上的对冲值应该等于0.5。另外，对冲值亦表示发行人为对冲具体数量认股证，需要选择多少正股进行对冲。
阿思达克介绍：
越深入价内的认股证，其对冲值绝对值越高，越是深入价外的认股证，其对冲比率越趋于零。因为相关资产的价格越高，认购证（Call）的的价格就越高，认沽证（Put）的价格就越低，反之亦然。一个认购证（Call）的对冲值永远在0和1之间，而一个认沽证的对冲值则永远在-1和0之间。
阿思达克案例：
越深入价内的认股证，其对冲值绝对值越高，越是深入价外的认股证，其对冲比率越趋于零。因为相关资产的价格越高，认购证（Call）的的价格就越高，认沽证（Put）的价格就越低，反之亦然。一个认购证（Call）的对冲值永远在0和1之间，而一个认沽证的对冲值则永远在-1和0之间。
2）、杠杆比率
杠杆比率反映的是投资认股证的成本比例。即杠杆比率=正股价格 / 权证价格
如果杠杆比率是10倍，我们只能说投资认股证的成本是投资正股的十分之一。并不表示正股上升1%，认股证的价格上升10%。
3）、实际杠杆比率
实际杠杆比率，也叫有效杠杆比率，它是用来衡量正股价格变动1个百分比时，认股证价格变动的百分比数值。即实际杠杆比率=对冲值 × 杠杆比率
阿思达克提醒：
表面上看，当然是实际杠杆比率越大越好，但同时也意味着风险越大。另外投资者需要注意是，实际杠杆的数据是假设其它因素不变的情况下计算出来的理论数值。而该项数据只反映正股价格在短时间内变动时，认股证的理论变幅。所以对比杠杆，实际杠杆是一个更实际的指标。
4）、换股比率
换股比率决定了在行权时用多少份认股证可以换到一个单位的相关正股。例如某认股证的换股比率为10，即行权时，需要10份认股证才可以换到1股正股。在A股市场，大部分都是1：1的换股比率，在香港，大多数是10：1和100：1的情况。
5）、溢价
溢价：溢价是指正股价格在权证到期前需要变动多少才达到打和点。 以认购证（Call）为例，由于年期的关系，通常在上市文件中将认购证（Call）的行使价订的远高于相关正股的市价，于是就产生了“溢价”，“溢价”是由百分比来表示的，如果行使价高于正股价格越多的话，溢价就越高，溢价越高，投资价值就越低。
溢价的具体计算公式为：溢价（Call）=[（行使价＋权证价格）/ 正股价格—1]×100%
溢价（Put） =[1－（行使价—权证价格）/ 正股价格]×100%
6）、街货量
除了发行商外，投资者买入认股证的未平仓数量就叫做街货量，也可以理解为市场持货量。发行商有责任在每日收市后，向港交所提供街货量的资料。在第二个交易日的早晨，投资者可以在香港联交所网站看到每个发行商的认股证交易资料。街货率 =（街货量 / 发行量）×100%
阿思达克提醒：
1、街货量不一定与交易量呈同一方向变化。若投资者只是作短线投机，进行当天买卖，并不持仓过夜，交易量可能会明显大于市场街货量；若众多投资者看法一致，买入权证后，并持仓过夜，很少在当天抛出，则交易量有可能会逐渐小于街货量。
2、如果某只认股证成交活跃，且街货率超过50%，甚至达到70%～80%，则说明发行商维持窝轮价格稳定的能力已经减弱。即意味着流通量提供者手里所持有的货量已不能足以调控权证的价格，大多数筹码已经分布在市场投资者手里，这样的认股证表现会比较波动，常常出现权证偏离正股理论走势的情况。
认股证的庄家制在香港，制定及发行认股证的机构一般为投资银行，在香港又称“做市商”。他们负责履行认股证合约的责任，并为投资者提供认股证“交易服务”。交易服务主要是指在二级交易市场中，发行商需要负责提供连续报价和回应问价的要求，并且担任每支认股证的流通量提供者，保证认股证能够随时作出买卖。
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