九乡新闻网霍启仁antonia照片:分析：香港人民币市场潜力大
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 13:53:35
就在几个月前，香港的银行家还在担心，中国政府可能对其把人民币变成国际性货币的计划开始有所犹豫。
人民币改革的步伐有所放缓，香港银行里的人民币存款不再迅速增加，越来越多的证据显示，以人民币结算的跨境贸易正被那些金融投机分子“劫持”。
但在过去两周，这些担忧已逐渐消散。中国副总理李克强17日在香港发表讲话，表示北京方面推进人民币国际化进程的决心不变。
有望在2012年成为中国总理的李克强，宣布了六项改革措施，旨在加大人民币流入、流出中国内地的规模，并加强香港作为人民币离岸交易中心的地位。
李克强发表讲话之时，一架直升机在香港上空打出了一幅红色条幅，为中国政府一笔200亿元人民币（合31亿美元）的国债发售做广告，这也是迄今最大的一笔离岸人民币债券发行。
“副总理的讲话极大地提振了人们对人民币市场的信心，”渣打银行(Standard Chartered)经济学家刘健恒(Kelvin Lau)表示。“讲话之后，我们已经看到中国当局采取了非常积极的行动。”
确实，中国商务部23日发布了关于公司以人民币来华进行外国直接投资的计划指引草案。
商务部表示，该计划最早有望在9月启动。
允许使用人民币进行外国直接投资，有助于发行人民币债券的公司——比如麦当劳(McDonald’s)和卡特彼勒(Caterpillar)——将募集的资金投入能得到妥善利用的中国内地。
金融家们对离岸人民币债券市场怀有很高的期望。根据Dealogic的数据，今年迄今，企业已总共从这个市场募集了540亿元人民币的资金，较去年全年的340亿元人民币有所增长。
不过，虽然香港的银行家感到乐观，但最近一批改革计划提醒人们，离岸人民币市场的发展程度，在很大程度上仍取决于北京方面的政策决定。
中国有很多理由降低对美元的依赖——美元现在是中国几乎所有跨境交易和金融活动的结算货币。可问题在于，放开人民币汇率存在诸多风险。
汇率放开后，资金将大量涌入或流出国内金融系统，削弱政府对金融稳定、利率和资本配置的管控。
正如一些怀疑者问到的，中国共产党为什么要取消资本管制，允许人民币成为真正的全球货币呢？这样做会破坏他们的权力之本：对银行系统的控制。
鉴于这些考虑，中国政府在放开其资本账户上采取的是分步走的渐进方法。
例如，李克强在出访香港时宣布了一项计划，允许香港的金融公司使用人民币投资内地的证券市场，但最初的额度上限只有200亿元人民币。
北京方面的谨慎看起来有其道理。比方说，在商品和服务的跨境交易中使用人民币看上去不会有什么风险，但这直到2009年年中才实现。从表面上看，这一改革是一个巨大的成就。
根据法国农业信贷银行(Crédit Agricole)的数据，2009年12月，中国仅有0.2%的贸易以人民币结算。今年6月，这一比例已跃升至8.3%。
不过，跨国公司仍然更愿意用美元结算贸易。
据银行家称，以人民币结算的贸易中，相当大部分都是中国公司与自己的海外子公司做交易，它们从两边利用大陆的资本管制，对汇率和利率的差价进行套利。“这在本质上是利用受管制的中国内地与自由市场之间的利差进行套利，”一位在香港从事贸易金融的银行家说道。他还补充道，监管部门对于以贸易作伪装进行的彻头彻尾的欺诈性跨境资金流动越来越感到担忧。
不论这些贸易流通的本质是什么，它们给香港的银行积累了大量人民币存款。
6月，香港金融系统的人民币存款达到5540亿元人民币。
鉴于离岸市场上以人民币计价的金融资产少之又少，除了低收益的存款之外，大部分投资者的选择很少。
他们愿意持有人民币，因为人们普遍认为人民币在未来几年将以每年大约5%的幅度对美元升值。
如果人民币对美元升值的预期发生逆转，将有可能对人民币离岸市场产生剧烈的影响。
但目前来说，没有迹象表明人民币的升值在放缓。这意味着香港可能会积累越来越多的人民币。
李克强下一次访问香港时，身份可能已经换成了中国国务院总理。到那时，离岸人民币市场也将获得了更大的影响力，并将对内地的资本管制形成越来越有力的考验。
作者：英国《金融时报》 罗伯特•库克森