逆战猎魔岛名片:分析：人民币升值的“含金量”

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 10:36:51

　　周一，中国央行(PBOC)连续第三个交易日将人民币汇率中间价设定在创纪录高度，似乎表明有意引导人民币走高。我们在此谈论的并非大幅上升——人民币当日升幅仅为0.06%，但鉴于中国的默认模式是不懈的渐进主义，连续刷新纪录有着强大的象征意义。

　　这其中的推动力明显得很：中国的通胀仍高得令人不安。人民币走强既能缓解进口的价格压力，又能降低央行为了压低汇率而进一步“印钞”的需要。鉴于通胀将在5月和6月攀升的预期，加快人民币升值的政策，将在政府内部得到比平日更多的支持。

　　“央行明摆着想要启动新一轮升值，”中国一名银行交易员对路透社(Reuters)表示。

　　在外部，路径也同样清晰。上周五，美国财政部挪开了一块潜在障碍：在半年一度的报告中，拒绝把中国列为汇率操纵国。这个决定并无令人意外之处；美国长期坚持的惯例是，一方面呼吁进一步升值，另一方面避免提出正式“操纵国”指控后将随之而来的外交战。

　　比较令人意外的，是政界、媒体和市场对美国财政部的汇率报告都相对缺乏关注。这与围绕上一份报告没完没了的猜测形成了鲜明对比，上一次美国财政部最后推迟四个月才发布报告。对从来不愿显得屈从于外部要求的中国来说，没有人什么来自外国的压力，使其获得了推进升值的更大自由度。

　　但在人们对前景过于乐观之前，应当反思一下现实。在众人紧盯人民币兑美元汇率之际，人们往往忽视了人民币相对于其它货币的价值。幸运的是，国际清算银行(BIS)编制的贸易加权汇率月度指数，提供了一种有用的纠正。根据该指数，人民币今年迄今跟随美元走低了近2%。

　　换言之，一轮“小步快跑”的升值，将难以使人民币的实际汇率回升至今年年初的水平。这在更大程度上将是一种“逆水行舟”。

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