九乡新闻网迪拜塔景观设计:另一场信贷危机？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 10:09:13
作为首批接受欧盟及世界银行金融援助的欧洲国家，希腊和爱尔兰目前的情形远比6个月前所估计的要严重得多。希腊破产和一场重大银行危机同时发生的可能性已大大增加。欧元区危机影响的深远程度将远远超过人们的想象。
欧盟和世界银行先后于2010年4月、2010年11月及两周以前对希腊、爱尔兰和葡萄牙提供了1600亿、1200亿和1130亿美元的贷款援助。这样做的依据是他们相信，通过采取必要和艰难的措施，这些国家将在两到三年内增强金融实力，进而重返债券市场，靠自身力量筹借所需资金。
然而，援助过后，这些国家的债券价格继续走低。不断上涨的收益率表明了投资人调高了在这些债券上的预期损失风险，也体现了市场对发债国财政前景的衡量，显然，人们已不再相信这三个国家能够继续支撑下去。
希腊的问题最为严峻，它是2009年第一个寻求外部援助的欧盟国家。今天，希腊仍然要在2012年追加300亿欧元的贷款来填补财政赤字。人们原本认为希腊到时应有能力自行筹得这笔款项，但随其国债价格一落千丈，这样的机会已十分渺茫。希腊的问题在于，要得到长远的发展，就必须增强国际竞争力。这要求大规模的结构调整。但在希腊，偷税漏税行为司空见惯。在其一位曾任职世界银行官员的主导下，希腊建立起一套新的中央集权的税收制度，然而要改变希腊人的逃税风气，还有很长的路要走。许多行业如汽车运输业，由于私人垄断、缺乏竞争，价格居高不下。希腊的大部分经济为国有，但几乎都赔钱。希腊政府试图通过出售资产获得现金 （目标为800亿美元）并引入私人部门，要出售的主要资产中还包括土地，但是由于没有中央注册机构，没人知道其掌握的土地有多少。同时，希腊国有企业的工资已下降了15%-20%，退休金缩水10%，各种社会福利亦被大幅删减，间接税如增值税却有所提高。希腊的劳动力成本正在下降，但根据世界银行3月份的估计，希腊若想具备全球竞争力，达到能调节债务和掌握自身命运的程度，劳动力成本还需下降20%－30%。
上述紧缩政策在短期内已对希腊的经济与社会产生极大的负面影响。希腊2010年GDP减少了4.4%，预计今年还会再下降超过3%。失业率陡增，许多年轻人无望得到工作，退休人员则遭遇退休金大幅缩水。上周来自欧盟和世界银行的官员来到雅典，商讨向希腊追加160亿美元援助的事宜。结果，迎接他们的是全希腊24小时的总罢工。但是面对示威抗议，欧盟及世行官员们坚持表示：若想获得支援助其挺过2012和2013，希腊必须继续削减开支和调整经济结构。与爱尔兰和西班牙情况不同，希腊的金融危机并非由银行业引起，但其银行持有大量国债，如果政府停止偿债，其银行业将迅速崩溃。然而，面临威胁的不仅是银行，从负责监控世界各央行及货币机构的国际清算银行发布的季度报告中，可一窥葡萄牙、爱尔兰、希腊以及西班牙等国给欧洲和全球金融稳定造成的威胁。报告显示，截至2010年9月，德国银行对这四国的敞口达5690亿美元，其中690亿是向希腊的贷款。法国银行持有的四国债券合计4410亿美元，920亿是希腊国债。英国各银行敞口为4310亿美元，包括200亿希腊债券和高达2250亿之巨的爱尔兰国债。许多银行是在欧元体制尚安稳时向薄弱欧洲国家提供的贷款，如今它们都暴露在巨大风险之中。一旦任何一个陷入危机的欧洲国家进行债务重组，德、法、英、美以及其他国家许多银行账面上的该国债券资产将会大幅缩水。如果举债国倒债，这些债券价值将一文不值。这也是为什么欧洲人都小心翼翼回避任何有关四国债务重组或倒债可能的话题。希腊等国债务贬值将重创欧洲银行业这一世界上最大银行体系，后者将需要依靠巨额资产重组来避免破产。此情此景听来应该不陌生吧？欧洲正面临着另一场信贷危机。欧盟领导者要求希腊等国必须以重大经济和社会改革的痛苦代价，换取以德国为首的经济实力强大国家的援助，直到经济恢复达到在欧洲范围内的竞争力。这种策略真能奏效吗？雅典街头的暴力抗议似乎表明，对深层次的经济结构改革，希腊人兴趣不大。以今日希腊与1990年代中期的中国相比，当时的中国总理朱镕基推动了全面的经济改革，尤其是国企改革为日后中国经济实力的增强奠定了基础，但代价是5000多万人下岗。很多中国人对改革的剧烈程度亦感到恐惧，但依靠中国政府的大力领导，加上深植于民的儒家伦理道德的影响，以及老一辈对往昔艰难岁月刻骨铭心的记忆，使整个社会能团结一心，最终闯过难关，于十多年后享受到高发展、低通胀以及收入增长带来的好日子。可是在许多像希腊这样的欧洲国家，人们对高生活水准和低工作强度早已习以为常，不再有为重振经济而忍受数年艰苦努力的韧性。而正因为希腊是欧元体系中的一员，其富有的国民为了逃税，可以轻易地将资产转往国外。
故事的结局是什么？以我之见，不管债权国和市场如何施压，希腊和爱尔兰政府（也许还有葡萄牙）也许均无力实施严格的紧缩政策。不能兑现改革承诺，失去了外援，又受不了欧元国家制订的经济政策紧身衣的约束，只有与欧元脱离，重新大量发行自己的货币，并任其贬值，直至劳动力成本降低，使经济重新恢复达到一定的国际竞争力。这样的结果会产生一个问题，那些提供了巨额贷款的欧洲银行，将被迫勾销这些资产，产生上千亿的亏空，致使欧洲债务危机最终演变成欧洲银行业的危机：法德的银行将被政府接管；英国的银行被拍卖，新东家将来自那些资本雄厚并对这些声誉良好的银行觊觎已久的欧洲以外的国家。中国的银行届时会是那场可能的银行并购热中的领军者之一。
欧元体系淘汰那些薄弱且缺乏自律的经济实体，将会去除瓦解欧元的危险因素，有助于巩固欧元的地位。然而，对于那些梦想建立一个以布鲁塞尔为权力中心、统一的、多种族欧洲的人而言，一个两种发展轨道的欧洲将与一个欧洲的理念背道而驰。但在希腊和爱尔兰等国，脱离欧元体系对其百姓而言，不失为一桩好事。他们国家的经济损失，绝大部分将最终转嫁到债权国银行的股东身上，货币贬值导致通货膨胀上升，损失最惨重的也是那些在其国内投资地产或其他资产的外商们。对债务国的民众而言，当所有痛苦过去后，一切将重回加入欧元体系前的美好时光。
近日，希腊财长严正否认了希腊有脱离欧元的考量。可是，5月6日在卢森堡举行的秘密会议被证实后，还有什么不可能发生？可以肯定的是，眼前的状况不能再继续下去。最终结果很有可能是希腊和爱尔兰脱离欧元体系；另一可能性是将二者变成受德国掌控的布鲁塞尔欧盟的附属国。让我们为未来数月有可能在欧洲上演的好戏拭目以待吧。