英雄联盟皮肤抽奖:信贷危机何以殃及你我他

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/05/02 08:22:54

信贷危机何以殃及你我他

过去数周发生的一切深深震撼着全球金融市场和投资者。就在一片动荡之中，美国国会上周通过了规模达7,000亿美元的救助计划，以期恢复市场对金融系统的信心。

股市频频成为媒体报导的头版头条，但政府救助计划最关注的还是摇摇欲坠的信贷市场。理解信贷市场究竟出了什么问题能帮助你更好地应对推动眼下这波金融危机的力量。

Boris Kulikov在这个庞大的市场上，交易内容从30年期国债到汽车贷款关联证券可谓无所不包。从本质上看，信贷市场对整个美国经济来说就像是必不可少的润滑剂，企业经营、家庭购房或送子女上大学都离不开它。比如，住房按揭就常常被打包后重新出售给投资者。

但近来，随着惊恐万状的投资者对交易退避三舍，信贷市场也陷入了困境。

冲击经济

当信贷市场运转不畅时，其对经济的影响可能既迅速又严重。有些负面冲击已能为我们所察觉。汽车融资不易获得，此乃汽车销量大减的原因之一。申请住房按揭也变得难得多了。信用卡贷款利率大幅上升。的确，信贷市场的问题如不很快得以解决，则有可能拖累整个经济陷入衰退。

问题在很大程度上是因为，在过去几年中有大量借贷来的资金流入了信贷市场。曾几何时，这些借来的钱放大了银行、证券公司和其他投资者在抵押担保证券等投资产品上所赚的利润。

然而，当这类投资策略出错时（比如还款违约导致许多抵押担保证券价值跳水），借贷资金就会火上浇油般令问题出现恶化。

许多金融公司发现自己没有足够的资金消化这些损失。它们为摆脱困境所做的努力接连以失败告终，信贷市场参与者的信心急剧坠落。

信贷市场基本是靠信心维持运转的。债券的买家相当于放贷人，他们希望自己能够连本带息地拿回钱。如果公司破产、不能偿还负债，放贷人就会变得如坐针毡。此时，放贷人通常会对借款人要求更高的利息、制定更苛刻的条款。而如今，很多贷款人都已谨慎到了不敢放贷的程度。

如此一来，信贷市场就像没了油的发动机，根本无法运转了。

没人知道事情会糟到什么程度、信贷系统到底还有多少坏帐，这种不确定性进一步加剧了信心的丧失。问题资产很多发生在不透明的“信贷衍生品”市场，也就是从信贷市场其他投资工具（如抵押贷款）派生出来的产品。

这听上去很简单，但金融工程师们设计了各种对基础产品进行拆分、打包、做成衍生品的方式，搞得人们很难揣测出这些衍生品究竟价值几何（提示：比投资者认为的价值要低得多）。

对个人的影响

对个人来说，信贷市场有几个层面的影响。许多投资者、特别是那些即将或已经退休的人会持有信贷投资产品，它们通常是国债、公司债或债券型共同基金。国债被认为是极其安全的，公司债则不同，有些很安全，有些极具风险。过去几年，许多企业并购案就是通过垃圾级债券获得的融资。这类企业债券都以高收益率为卖点，但其背后的违约风险也很大。

除了投资之外，信贷市场对经济的运转也至关重要。举例来说，银行通过信贷市场获得日常经营所需资金。银行间在拆借短期资金时所支付的拆息大幅上升，由此不难看出银行彼此已是互不信任。

这意味着银行可以借给个人或企业的资金量将减少，从而抑制了经济活动。

运用最广泛的伦敦银行同业拆息(Libor)近期急剧上扬，该指标也被用于计算信用卡和许多可调息按揭的利率。这是消费者和房主都不想听到又一则坏消息。

商业票据市场遭重创

信贷市场的另一个领域是商业票据市场；银行和企业频繁使用这种票据为日常经营筹集资金。它是一种短期借款，有时期限短至一天。货币市场基金会投资这个领域。但信贷危机甚至连这个很普通的市场也未放过。

一些蓝筹股公司反映，现在发售商业票据有难度，这意味着它们只能求助于更昂贵的融资方式筹措经营资金。同时，一向非常安全的货币基金在商业票据危机中也未能幸免，至少有一家基金的净值跌到了每份1美元的水平之下，这几乎算是前所未见的。政府近期推出了一项保险计划，支持货币基金。

政府此次救助计划的很大一部分内容是要通过创造一位“最后的买家”来恢复信贷市场信心，特别是对那些严重损害金融领域的不良信贷衍生品。在信贷市场得以恢复之前，经济承受的压力将与日俱增。

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