九乡新闻网苹果外屏碎了多钱:谢国忠：世界正走向另一场危机 - 云南不倒翁的转帖
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2011-2-17
宽松的货币政策夸大了经济周期，引发了繁荣与衰退
过去十年，世界繁荣前所未有。全球名义GDP增长近1倍，达62万亿美元，扣除美元贬值因素，实际增长了50%。按传统的衡量标准，这十年仍是我们所生活过的最繁荣的时期。但是，如果周游列国，与当地民众交谈，却完全无法得到这种繁荣的象。
怎么了？难道只是海市蜃楼？还是GDP衡量标准出了错？
这十年中，全球粮食产量增长十分之一，能源产出增长三分之一，但40%的能源产量增长是源自中国增加的煤炭产量。剔除后，世界能源生产率与以前几十年其实差不多。粮食和能源是全球经济最基本的投入，对低收入人群影响最大，它们的缓慢增长表明，民众生活水平的提高并不像纸面显示的经济繁荣那么快。
由于按美元计算的全球GDP翻了一番，远超能源和粮食产量的增长，因而导致价格大幅攀升。世界粮农组织全球食品价格十年中上涨138%，布伦特原油已涨到每桶100美元，而上世纪90年代才20美元。对世界大多数人口来说，食品和能源价格的巨额增长早已抵消了收入增长。今天，很多民众的生活水平可能还不如十年前。
不过数据却显示，对小部分人来说，收入和财富迅速增长。美国1%的人口获得四分之一的国民收入及近一半的国家财富，是20年前的2倍。中国房地产价格与收入之比十年中翻了一番，表明不平等程度也增加了不止1倍。日益严重的不平等早已经成为全球性问题。
资产市场在推动不平等方面，比其他因素作用更重要。财富或收入迅速增加的人通常加入了资产市场，在正确的时间进入和退出的人发了财，其他人则依旧贫穷。
收入与财富的分配已基本变成了一个赌场，与生产力完全无关。原因就在于宽松的货币政策夸大了经济周期，引发繁荣与衰退。资产市场造成的财富和收入集中降低了社会的满意程度。嫉妒不是主要原因。大多数人的生活确实没有变好。
通胀在发达经济体和新兴经济体都已超过预期，且仍在加快。而生活必需品的通胀要高得多。具有讽刺意味的是，政策制定者们在评估时常会忽略食物和能源，认为这两者太不稳定。
通胀正在挤压低收入及中等收入家庭，他们并未从过去的资产泡沫中获益，甚至是受害者。因此，社会不满情绪正加剧。另一方面，IT革命使信息变得更加便宜。这种组合是爆炸性的。灭火的首要原则是不要向火焰投放燃料。但现在的通胀治理却未遵循这一原则。
为遏制通胀，必须以不增加未来通胀压力的速率增加货币供应，即货币增长必须低于名义GDP增长。与之相应，在可预见的未来，利率上升应高于平均通胀率，即不允许存在任何负实际利率。不幸的是，很少有人遵循这一原则。
发达国家不愿处理通胀，因为它们的债务负担过重。新兴经济体在货币政策方面通常较被动。原因在于其经济增长依赖于贸易和国外投资，无法在发达国家先前的宽松货币政策期间控制通胀。迄今为止，主要标志就是不愿提高利率。利率增长过慢，无法消除负实际利率。长期的负实际利率总是会导致金融危机。
下一场危机，要么始于美国国债市场的崩溃，要么始于新兴经济体由通胀所导致的“硬着陆”。时间很可能就是2012年底。
(转自财新网，作者系玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家）
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