读心术 清闲丫头 网盘:稀土股炒作幕后调查

　　稀土神话催生牛股 飞尚系导演鑫科材料（600255）闹剧

　　资本市场从不缺乏炒作，“盐旋风”之后，稀土概念又卷土重来了：除有16家公司被传与赣州稀土借壳有关而鸡犬升天外，鑫科材料（600255）（600255.SH）被指为隐藏最深的“稀土影子股”而被挖了出来。从3月份伊始，鑫科材料就开始发力狂奔，3月25日股价摸高至14.95元，已是两年多来最高股价。

　　身为资本大鳄飞尚系旗下龙头的鑫科材料一直有资产注入预期，屡传飞尚矿业资产注入上市公司，而最新的说法是鑫科材料控股98%的子公司芜湖鑫瑞贸易有限公司将可能取得飞尚矿业稀土子公司51%的股权，而据传飞尚矿业稀土子公司已探明稀土储量达1500万吨。

　　“1500万吨”的稀土神话

　　根据一份美国地质调查局的资料，2009年世界稀土资源蕴藏量约9850万吨，中国占36.5%约3595万吨，换句话说，难道飞尚矿业这家子公司已探明的储量就占了全中国的四成？

　　据了解，飞尚集团2005年在内蒙古巴彦淖尔先后成立了飞尚铜业和飞尚矿业两家公司，而飞尚矿业主要从事铜矿、金矿、银矿、稀土金属矿等矿产的获取、勘探、采选，现已取得29处矿产的探采权。事实上，公开信息中关于这家公司的信息甚少，集团网站上也只有寥寥数语的介绍。

　　记者联系到同样位于巴彦淖尔的飞尚铜业，公司一位人士表示：铜业这边的原料有一部分也是从飞尚矿业那边进的，但量不大，主要还是和西部矿业（601168）（601168）合作，还有紫金矿业（601899）（601899），比起这几家公司，飞尚矿业的矿品位一般，“因为好的矿都在其他公司手里，虽然这几年铜价涨得厉害，但我们做冶炼价格水涨船高，价格高对我们比较有利。但没听说过他们有稀土矿，这个你还要问他们。”

　　事实上，早自2009年起，市场就曾传言巴彦淖尔飞尚矿业要注入上市公司，其后上市公司迅速否认了此事。在2010年又数度传说稀土资产的注入，但始终未见落实。记者试图联系这家位于内蒙古的公司，但公开的一部手机拨通之后，一位李姓人士表示并非该公司的联系人王根银，并说打错了。而这位王根银，实际上正是芜湖飞尚副总裁兼总工程师、安徽省池州有色金属（集团）有限公司董事长兼总经理。

　　3月30日，记者拨通了公司旗下芜湖鑫瑞贸易副经理张烽的电话，张烽表示：“我们这里是贸易公司，对于你说的这个事情我不清楚，你还是要去问总部那边。”记者接着致电鑫科材料董秘办，新任证券事务代表姚虎表示：“从未听说过，一切还是看公告。”

　　储量尚存疑问之时，另有声音指出，其实飞尚矿业并无稀土采矿权。在2010年初，有媒体从内蒙古巴彦淖尔国土资源局处了解到，其实飞尚系在巴彦淖尔的矿产只有探矿权，并没有拿到采矿权，当时鑫科材料承认飞尚矿业的确仅处于勘探阶段，何时进行开采，何时注入上市公司，这都要视勘探结果而定，与之对应的是，巴彦淖尔的飞尚矿业从未在鑫科材料的年报中出现过。

　　除稀土矿注入犹如雾里看花外，鑫科材料的主业做得也并不怎么靠谱。在2008年时曾经做了一次增发，合计募集资金4.2亿，而截至2010年半年报时，产生的收益才是310.6万。“主要是市场的情况变了，我们改变了其中一个募资项目，而年产1.5万吨的引线框架铜带项目目前还没做，要看市场合适的时机。”姚虎表示。

　　记者问及该引线框架项目何时动工，姚虎表示目前还不太清楚，该项目的拟投资金额是2.64亿，占到当时募集资金的72.5%，而另外一个年产1万吨的精密紫铜带技术改造项目变更为收购无锡古河60%股权，事实上该公司2009年和2010年一季度均呈亏损状态，姚虎对此表示：“看中这家公司是考虑技术方面可以弥补我们的不足，而且价格也比较合适。”

　　飞尚系谋划的炒作？

　　这场稀土盛宴会不会又是飞尚系自导自演的一场闹剧？

　　其实鑫科材料涉嫌股价炒作早有前科，2009年4月，在飞尚矿业注入之说甚嚣尘上之时，公司高调宣布收购四川民投，股价也随之一路高奏凯歌，而从3月份开始几位主要股东都在减持，两个月之后，鑫科材料却突然宣布收购失败。

　　而翻开飞尚系的实际控制人李非列的发家史，有许多家关联公司、关联机构以及牛散贯穿其中，共同发力构成了如今盘根错节的“飞尚帝国”。

　　飞尚集团曾先后控股鑫科材料、芜湖港（600575）（600575）、东百集团（600693）（600693）、新大洲，并控股纳斯达克上市公司中国天然，所控企业总资产311多亿元，控股上市公司总市值达200多亿元，年销售收入近400亿元，拥有员工25000多人的产业规模。集团同时计划，到“十二五”末，在三个子产业领域内总资产超过500亿元，年销售收入超过800亿元。

　　来看一下飞尚系的资本运作路径：2001年，深圳飞尚与深圳钦舟实业携手入主了东百集团，用1.92亿元取得了39.37%的股权，外界一致认为钦舟实业是飞尚系的关联方。2002年飞尚通过收购恒鑫集团而间接控股了鑫科材料，据指鑫科材料当时被原公司总经理姜纯掏空，而飞尚收购恒鑫花了1.5亿元，而后续又投了2亿多元。2004年，飞尚又拿下了芜湖港，合计耗资3.7亿元，其中芜湖飞尚支付2.22亿元，鑫科材料支付1.47亿元。2006年2月，飞尚集团通过借壳中国天然在美国纳斯达克上市，自此飞尚系资本市场结合实业经营、五大支柱产业的格局已然形成。

　　但此后的运作却并不顺利，市场数度风传飞尚系资金断裂，入主东百集团后数年未获“身份”，2006年才拿到国资委批文，而2007年1月深圳飞尚就将东百7.91%的股权转让给了洋浦同福投资，但迅速又有消息指出，洋浦同福实际上也是飞尚系的一致行动人，而其法人代表李非文正是李非列的弟弟。2009年末，洋浦同福退出东百，而目前东百集团的总裁魏立平和董秘徐海涛仍是飞尚的老班底。

　　而在2009年8月，飞尚系拱手让出了芜湖港第一大股东的身份，而由淮南矿业入主，国退民进转了一圈回到原地，淮南矿业以11.11元∕股的价格取得了芜湖港1.68亿股。台前唱戏，幕后的故事更是精彩。被疑与飞尚系关系密切的两个牛散赫洪兴和张健是在2008年四季度登场，到2009年底，两人一直保持芜湖港第二、第三大流通股东的地位，赫持股1646.7万股，张以1499.8万股紧随其后。赫和张两人还在2008年参与了新大洲A（000571）（000571）的炒作，据指两位牛散和飞尚集团颇有默契地同期卖出了新大洲，可谓无巧不成书。而在该年二季度进去的神华期货和神华投资也被指与李非列关系匪浅，李非列曾任神华期货的总经理助理和副总经理。芜湖港由2008年11月最低谷的2.49元，涨到目前的20元上下，截至2010年11月24日，赫张二人并未增减手中芜湖港股份，账面价值翻了将近十倍，财技可谓神乎其神。记者就此询问芜湖港董秘办时，工作人员表示对这些并不了解。

　　1966年生人的李非列据指是靠期货起家，他是厉以宁之子厉伟的同学，早年因投资海南琼能源而尝到了资本市场的甜头，获利几千万而掘得他人生的第一桶金，2000年6月成立了深圳飞尚，从此展开其波澜壮阔的资本神话，10多年间已积累了超过300亿的财富，伴随其不断累积的资本，争议亦是不断，收购几家国有企业后基本面并无太大好转，而与余劲松的鑫科控制权之争，是非不绝于耳，而李非列处事低调，绝少出现在公众面前。

　　赣州稀土“借壳绯闻”真相揭底：稀缺性是炒作原因

　　从去年三季度的广晟有色（600259）（600259）（600259，SH）到包钢稀土（600111）（600111）（600111，SH），再到近期的包钢股份（600010）（600010）（600010，SH）、西藏发展（000752）（000752）（000752，SZ）……但凡与“稀土”二字沾边的上市公司，都相继成为卓尔不群的黑马。

　　紧随稀土概念在A股市场的再次爆炒，物以稀为贵的浪潮甚至还迅速席卷了包括昌九生化（600228）（600228）（600228，SH）、赣能股份（000899）（000899）（000899，SZ）、中江地产（600053）（600053）（600053，SH）等江西本地股在内的近20家上市公司，雨后春笋般的炒作行情次第展开。

　　《每日经济新闻》记者发现，这些与市场所追捧的“稀土”毫无关联的上市公司纷纷大涨背后，无一例外地被曝出同一个“绯闻”——赣州稀土矿业有限公司借壳！传闻迅速蔓延的过程中，市场无不是穷追猛打，如痴如醉，直至一家家上市公司对此作出澄清并否认后，方才如梦初醒。

　　那么，“赣州稀土”这个堪称A股史上最牛的“梦中情人”究竟是何家“千金”，到底有何背景，能让众多的上市公司趋之若鹜？

　　看现象：

　　最牛“梦中情人”横空出世

　　3月中旬以来，一股围绕“赣州稀土借壳”传闻的炒作浪潮悄悄逼近，像海啸一样迅速地蔓延至近20家上市公司。

　　3月18日，率先被曝出赣州稀土借壳传闻的西南药业（600666）（600666）（600666，SH）、昌九生化双双强势涨停。

　　3月21日，西南药业第一时间否认，股价应声而落。而没有及时回应的昌九生化则继续被市场资金借题发挥，缩量震荡两个交易日之后再次强势涨停，短短4个交易日涨幅25.22%。股价的强势异动倒逼昌九生化发布公告作出澄清。

　　不过，事情远未结束。

　　这则“赣州稀土借壳”的网络传闻就像流行性病毒一样，迅速在沪深两市的冷门重组概念股之间快速传播，波及与西南药业同为“太极系”的桐君阁（000591）（000591）（000591，SZ）、太极实业（600667）（600667）（600667，SH），但并未引起股价表现。

　　随后，*ST沪科（600608，SH）、中钢天源（002057）（002057）（002057，SZ）、四环生物（000518）（000518）（000518，SZ）、赣能股份、中江地产等一系列个股都被相继曝出同一“绯闻”。

　　有意思的是，就在一家家上市公司陆续否认上述传闻的过程中，部分股票不同程度地激活了此前表现平平的股价。同时，故事的主角赣州稀土也被媒体曝出目前尚无上市计划。

　　看本质：

　　借壳传闻何以以假乱真？

　　人们不禁会问，究竟是什么原因导致这一则网络传闻得以迅速蔓延？

　　带着上述疑问，《每日经济新闻》记者对整个事件的主角——“赣州稀土”的相关背景展开了深入调查。

　　赣州稀土公司存上市预期

　　在赣州，当地人有句引以为傲的俗语，“世界稀土在中国，中国稀土在赣州。”

　　众所周知，江西赣南地区是全国重点有色金属基地之一，素有“世界钨都”、“稀土王国”之美誉。

　　据赣州稀土界的朋友介绍，上世纪90年代，赣州地区大大小小的稀土矿三四千家，乱采滥挖的现象非常严重。

　　到了2004年，当地政府取缔关闭了非法矿点3000多个，同年12月，将8个稀土资源大县的88个采矿证“化零为整”，由赣州市政府和各县以股份制方式，联合组建赣州稀土矿业公司，对该市稀土资源统一开采，生产统一管理，产品统一经营，同时统一招商。政府全程监管，市场秩序得以全面整顿。

　　一份来自赣州市工业和信息化委员会的《赣州市三年强攻工业实施纲要（2010~2012年）》中的《赣州市三年强攻工业主导产业龙头企业及重大项目表》显示，作为该市稀土产业八大龙头企业之一，赣州稀土矿业有限公司2009年主营业务收入为4.32亿元，而2012年该项指标的目标为30亿元。

　　不过，相对于虔东稀土、信丰新利等赣州稀土界“头狼”来说，这家名为“赣州稀土”的公司并不起眼，即便是在近年江西省、赣州市地方政府多份拟上市企业名单中均鲜见赣州稀土的名字。

　　然而，继1997年底赣南果业（现天音控股（000829）（000829），000829，SZ）上市之后，章源钨业（002378）（002378）（002378，SZ）于去年3月在深圳中小板的正式登陆，才宣告赣州市十多年来企业上市“零的突破”。

　　当地政府推动企业上市的愿望十分迫切。就在章源钨业成功上市后，去年7月份赣州市领导强调赣州将重点打造赣州稀土矿业公司、华威矿业公司两大资源型平台，支持其进入资本市场。

　　今年3月初，江西省政府办公厅下发的一份《赣州市稀土整治工作方案》中进一步表示：将赣州稀土上市列为主要任务之一。方案指出，要推进赣州稀土矿业公司股份制改造，支持其兼并重组行业内企业，将公司打造成集采矿、冶炼、加工、贸易、科研一体化的企业集团，成为国家南方稀土领军企业。从赣州稀土矿业公司现有矿权中拿出部分稀土采矿权组建新企业，并收购部分稀土分离加工企业，加快先行上市。

　　显然，当地政府的一系列举动也给了市场对于赣州稀土上市过多的期待。

　　稀缺性是市场借机炒作的根本原因

　　俗话说，假作真时真亦假，无为有时有还无。对于近20家上市公司被曝出赣州稀土借壳的传言，不少市场人士深感意外。

　　回顾近几年以来沪、深两市稀土概念的炒作行情，赚钱效应绝对是其他题材概念炒作无法比拟的。

　　去年9月份，在国家稀土行业政策收紧、稀土永磁等新能源应用领域持续升温等一系列政策的心理预期下，稀土行业及其相关个股掀起了波澜壮阔的炒作行情。

　　虽然此后相关行业个股的炒作一度接近尾声，但近期西藏发展拟出资2亿元进军稀土业，复牌之后的翻倍行情又再次掀起了一轮新的稀土寻宝游戏。

　　一位参与本轮稀土概念炒作的市场人士向记者表示，在广晟有色、包钢稀土等相关个股股价已经被炒高过后，可供市场选择的正宗稀土股几乎没有，那么“稀土公司借壳”这个故事无疑是最为诱人的，而赣州稀土借壳刚好最能吊起“胃口”。

　　“股市原来就是讲故事”，对于沪、深两市频繁出现的赣州稀土借壳传闻，一位在赣州当地从事稀土加工和贸易的朋友对记者感慨道，“既然赣州稀土想借壳的不是那一家，那这一家的可能性就大了，如果连这一家都不是了，是不是还有下一家？但是说到底，还是市场游资的一种借题发挥，昌九生化等公司不是还被传过江钨集团借壳的传闻吗？而且也已经传了好几年。”

　　另据赣州当地稀土界人士介绍，赣州市稀土行业综合实力较强的企业主要是虔东、东磁、红金和大华以及晨光等稀土公司，但是红金稀土、大华稀土以及赣州稀土在内的多家实力企业都被五矿、中色、江钨和广晟等国有企业收编，赣州稀土则更多地扮演着一个招商引资的对接平台，将来赣州稀土行业霸主很可能是五矿集团旗下的五矿稀土。

　　稀土之战中 谁接了最后一棒？

　　物以“稀“为贵。

　　2010年底以来，国家计划对包括稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽、锆在内的10种稀有金属进行收储。

　　自国家降低稀土出口配额并开启对行业的整合，各路资金便在A股中掀起了轰轰烈烈的稀土之战。

　　从作战时间和这些领头羊的特点我们可以把这分为四场战役，这四场战役各有主攻城池，从正宗的稀土概念延伸到下游的稀土永磁概念，再到一些完全无关的概念股，最后是其他的稀有金属。

　　探究这每一场战役，其都有自己的特点，并非千篇一律一个打法。

　　“稀土的炒作主要是源于国家战略型新兴产业规划。”大通证券有色金属行业的分析师赵彦辉简单明了地对记者表示。

　　特别是自2011年4月1日起，中国稀土资源保护再次加重砝码，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准，税额为现阶段的10-20倍。

　　国联证券的徐慧侃就表示，尽管这有助于通过增加开采成本遏制滥采贱卖，但由于调整后仍从量征收，而非从价征收，如果今后稀土价格进一步上涨，从量征收的方式仍不能实现有效控制。

　　不过3月份的这次炒作和之前的炒作不同，基本是脱离基本面的，一些公司主营完全是和稀土无关的，主要的资金作战群体还是游资。

　　连被炒的公司也是一头雾水，7家发布澄清公告的上市公司有4家相关负责人对记者表示，“我们也不知道为什么，是交易所发现异动，我们也就出了澄清公告。”

　　那这样的战役，是怎么打起来的呢？

　　稀土的梦幻之战

　　稀土的疯狂不是一两天，早在去年的9月份就开始了，第一场战役可谓师出有名，主角是稀土的双龙头包钢稀土（600111）和广晟有色（600259）。

　　不过第二场战役就已经有一些鸡犬升天的感觉，中下游的公司或一些概念公司粘“稀”即升，太原刚玉（000795）（000795）、中科三环（000970）（000970）、横店东磁（002056）（002056）出场，其间太原刚玉上涨了三倍，中科三环上涨了两倍多，横店东磁也增长了近两倍。

　　第三场战役就已经是沉渣泛起，不关连的公司在这场战役中也因“赣州稀土借壳”的谣言参战。

　　第三场战役是在最近才打起来的，在2011年的3月，以西藏发展（000752）为龙头的一系列公司再次吹起了冲锋的旗号，集结了包括成城股份（600247）（600247）、昌九生化（600228）、四环生物（000518）、西南药业（600666）、诚志股份（000990）（000990）、赣能股份（000899）、ST沪科等一帮“杂牌军”。

　　这次首先出现异动的是西藏发展，3月15日，这家啤酒生产企业，却突然宣告将出资2亿元与西昌志能实业有限责任公司、德昌志能稀土有限责任公司共同设立德昌厚地稀土矿业有限公司，西藏发展持有新公司26.67%的股权。披上稀土外衣的啤酒股以连续四个一字涨停。截至4月1日涨幅已经翻了一番。

　　虽然目前这家企业并无实质的生产，但在二级市场一飞冲天了。不过这不是最夸张的，接下来的一切更让人瞠目结舌，成城股份来了。

　　公司在3月7日开始异动，当天称对江西富源贸易有限公司（以下简称“富源贸易”）增资7000万元以外，并无其他公告，由于成城股份在富源贸易身上花费了相当于公司近10年净利润的总和，因而使得不少投资者猜测成城股份是不是在通过富源贸易从事重要的贸易。

　　由于富源贸易的注册地在江西，江西赣州的稀土便成了这次猜测的终点。3月15日，成城股份出了澄清公告，其表示富源贸易的经营范围为国内贸易，主要从事有色金属及煤炭贸易。江西富源目前未有从事稀土贸易的计划。可惜这并无用处，公告之后，成城股份继续上涨了30%左右。

　　和成城股份一道上涨的是，十多家因“赣州稀土借壳上市”而有不同程度异动的公司。

　　昌九生物股价在3月18日启动，当天资金流入1697.21万元。3月19日，股吧出现了“昌九生化将定向增发收购赣州稀土矿业有限公司100%股权”的消息，昌九生物被点燃了，公司在3月24日发布澄清公告，不过之后昌九生化并没有停止上涨。

　　四环生物大概是在3月11日股价启动，当天资金净流入831.1万元。四环生物本来就有核辐射的概念，加之说要进军稀土，四环生物更是生猛，公司之后再于3月25日发布澄清公告。

　　赣能股份是在3月24日开始有传闻，表示赣能股份才是赣州稀土要借的壳，于是资金追着来了。3月25日，2632.2万资金流入赣能股份，赣能股份涨停，同天公司发布澄清公告，公司表示，“经公司董事会调查核实，及与公司控股股东江西省投资集团公司沟通并确认：公司不存在与赣州稀土或其他第三方洽谈重组的情况。”

　　西南药业、诚志股份、ST沪科的炒作手法也相似，先后发布了澄清公告，表示和赣州稀土并无联系，不过炒作并未停止，在部分公司身上其股价却依旧上涨，比如四环生物、赣能股份。

　　这个凡沾边稀土就涨的故事发生在不同主营的公司身上，包括医药、化工化肥、商业贸易、发电设备、通信网络设备等等。

　　一位私募基金经理表示，本来说这样的传言很容易被识破，不过市场即使知道事实也依旧为“稀”狂，这也就说明了背后应该有人有组织地操作，回头看看这些被炒作的公司，都有一些共同点，大多盘子较小，部分业绩比较一般的公司。这样的公司虽然和稀土无瓜葛，但是由于业绩不好市场本来就有重组的愿望，可惜这种心态某种程度上被利用了。

　　“其实向我们这些公司本来就是壳资源，所以就有炒作的导火线。”一家被炒作的公司内部人员对记者表示，“我们也很无辜。”

　　就在第三场次战役且战且退之时，稀有金属铟进入市场了，燃起了第四场战役的星星之火。

　　3月25日株冶集团（600961）（600961）开始表现，之后六天，除了29日微跌其他五天全部上涨，截至4月1日已经上涨了近30%。

　　金属铟的火热是因为平板电脑以及智能手机拉动液晶面板的爆发性增长，稀有金属铟作为液晶面板的重要原材料，正成为制约产能的短板。

　　标的：壳资源、江西概念

　　“我们也不知道为什么，是交易所发现异动，我们也就出了澄清公告。”这是一家身在其中的上市公司发出的声音。

　　但其实也不然，记者对这些公司做了一个分析，发现其中大部分公司股盘不算大，而且大多是绩差，同时也可以称得上是壳资源的公司，另外有一部分则是因为江西是其注册地，所以在这轮狂潮中其也成为了被炒作的对象。

　　所有这些发公告的公司中，盘子比较大的只有四环生物，其流通股本为102953.57万股，其次是赣能股份有64667.78万股，其他的六家公司，西藏发展26375.85万股，成城股份是33644.16万股，昌九生化24132.00万股，ST沪科26298.51万股、诚志股份26298.51万股，最小的西南药业只有19343.09万股。

　　记者发现，早在去年的9-10月份在股吧关于赣州稀土借壳这个传闻就出现过，当时也是出现在昌九生化身上，10月份又说四环生物要进军稀土，而成城股份之前的重组传闻也是不少，现在也是个比较干净的壳子，所以这样的壳资源都是绯闻容易发生的地方。

　　另外就是有一些公司的注册地在江西或者有子公司在江西，成城股份、昌九生化、诚志股份、赣能股份就是这一类公司。

　　诚志股份的公司人员对记者表示，“我们之前也不清楚，后来交易所的人往公司打电话，说股价有一些异动，江西本土的公司最近不同程度有异动，让公司自身核查下有没有问题，没有的话发一下澄清公告。”

　　手法：快进快出、换手率奇高

　　记者注意到，从资金层面来看，这些资金都是先大量流入，拉动股价之后等股价上来再出货，这从数据看可见一斑，以炒作最厉害的成城股份为例。

　　资金在3月10日、11日、14日连续流入1880.87万元、7265.93万元、2388.23万元，共11535万元，之后资金在15到21日连续流出，一共流出了4447万元，也就是之前流入的资金还有7088万元没出来。

　　之后在22日又流入了4986.14万元，之后一直到30日资金连续流出，一共流出了12262万元，这也就是说，之前在10日流进去的资金基本已经出来了。

　　在3月26日左右启动的赣能股份也是这样的，在23-28日资金连续流入6545万元，之后从29日开始连续三天资金流出，到31日总共流出了两千多万。

　　而从打法来看则是快进快去的打法，同样以成城股份为例，成城股份是在3月8日左右开始异动，盘后的信息显示，有大概40家营业部参与这次战争。

　　以成城股份最后几天疯狂的情况看，从3月22日－31日，成城股份的换手率分别为19%、17.98%、22.9%、28.95%、22%、24%、12.57%、11.62%，平均的换手率在20%左右。

　　以宏源证券（000562）（000562）股份有限公司深圳上步中路证券营业部为例，该营业部在3月28日买入1280.18万元，之后在3月29日立马卖出了1162.01万元。基本清空，这就是典型的打一枪就跑，之后这家营业部也未在成城的交易信息出现。

　　另外，记者还注意到有一部分的资金使用的是“来回打“的手法。这次参战的营业部主要有上海、深圳和苏州的营业部，其中新生力量华泰证券（601688）（601688）股份有限公司苏州人民路证券营业部就是一个亮点。

　　这家营业部在3月24日卖出了1563.33万元，在3月25日又立马买进了1504.64万元，尔后在3月28日卖出1572.89万元，又在3月29日买入了3626.16万元，这家营业部除了在成城股份出现，也在其他公司出现。

　　游资团伙作战 机构借势出货？

　　据记者统计，这次有7家营业部在不同的被炒作公司反复出现。

　　光大证券（601788）（601788）股份有限公司金华宾虹路证券营业部出现频率最高，在成城股份、赣能股份、株冶集团反复出现过。

　　光大证券股份有限公司金华宾虹路证券营业部在3月24日卖出1347.59万元的成城股份，在3月25日又买入了1689.17万元，资金在3月28日转向了赣能股份，在3月28日买入了911.06万元，隔了一天在3月29日买入立马转手卖出948.24万元；隔了两天方向一转，又开始买入3772.96元的株冶集团。

　　另外，记者发现昌九生化、成城股份、赣能股份和株冶集团是这些游资组织出战的主要阵地。

　　东方证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部在昌九生化、成城股份的交易席位出现过，华泰联合证券有限责任公司深圳益田路证券营业部在昌九生化、赣能股份的席位出现过。

　　株冶集团也是之前稀土炒作游资的新宠，宏源证券股份有限公司深圳上步中路证券营业部也在成城股份和株冶集团出现。平安证券有限责任公司上海零陵路证券营业部在四环生物炒作后也扎进了株冶集团，中国建银投资证券有限责任公司上海横浜路证券营业部也是先进四环生物而后攻进株冶集团。

　　而五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部在西南药业、赣能股份的席位出现。

　　当游资成为主力，机构就开始在一旁乐着笑。

　　记者发现在3月28日和29日，就有机构在赣能股份上出货，3月28日卖出1120.65万元、在3月29日又卖出了1528.41万元，两天一共出货2649万元。

　　按赣能股份3月28日的收盘价7.14元计，当天该机构应该卖出了157万股，3月29日，赣能股份收盘价7.43元，也就是说卖出了大约206万股，两天内出货363万股。

　　目前赣能股份的年报还没披露，不过按三季报的流通股东来看，只有两家机构，其中泰康人寿保险有限公司持有413万股，另外广发基金只持有82万股。

　　另有在株冶集团也在30日有机构卖出631.76万元，以株冶集团3月30日的收盘价21.64元计，应该卖出了29万股左右，在株冶集团驻扎的公募基金有易方达基金、富国基金。

　　延伸战役在打响

　　株冶集团的横空出世暗示着焦点似乎从稀土开始向稀有金属转移。由于国家计划对包括稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽、锆在内的10种稀有金属进行收储。所以这些金属的价格也水涨船高。

　　株冶集团是目前中国最大且全球领先的铟生产商，是全球铟业龙头。中国铟储量占世界总储量的75%，是全球第一大原生铟供应国。基于目前国家对稀土采取的保护政策，下一个收储目标很可能是铟等稀有金属，中银国际甚至预测株冶集团2010年至2012年净利润年均复合增长率达116%，目标价格为26.80元。

　　有分析师就指出，“由于我国的稀有金属储量比较高，前几年存在一定的价格优势，现在如果国家进行收储的话，那么在市场需求不变的基础上，供给就变少了，这在一定程度上增加了稀有金属价格上涨的预期。”

　　以锑锭为例，年初国内锑锭价格为8.45万元/吨，目前国内锑锭均价已达到10.7万元/吨的水平，周涨幅为2.9%。

　　另外，钨、钼、锡、铟、锗、镓、钽、锆也是比较引人注目的品种。

　　目前生产钨的上市公司主要有厦门钨业（600549）（600549）、章源坞业，辰州矿业（002155）（002155）则是国内较大的从事金锑钨多金属生产的企业，锑锭和氧化锑的产量居全球第二；锑金属产量约为全球10%。

　　主要生产钼的有金钼股份（601958）（601958）和驰宏锌锗（600497）（600497），产品产量和质量居全国首位，是全国最大的锗生产出口基地，具有年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨、银120吨综合生产能力。而锡业股份（000960）（000960）拥有中国锡储量的1/3。

　　中银国际的乐宇坤也认为，“对于稀有金属（如铟、锗、钼和稀土等）而言，下游新兴产业需求日趋旺盛，中国政府也可能出台一系列的扶持政策，因此稀有金属将享有更好的供需前景，未来价格上涨空间也更为广阔。”

　　不过赵彦辉就表示，“像钨、钼和锡这些稀有金属在去年都炒过一番了，今年再炒一次的概率不是很大，相反，像株冶集团之前并没有炒作过，现在拿出来炒作是有可能的，不过这些稀土、稀有金属的公司还是应该看一些真正有投资价值的，比如包钢稀土、中科三环这些长期来看还是不错。”

　　谁是贵金属中的稀土？

　　在新能源的鼓动下，贵金属的价格一定还是具备更大的震荡弹升空间的可能，更何况当下黄金、石油、铜的价格也不是很离谱的样子，故此，近期可以重点选取贵金属的个股作为短线的重点突击目标。

　　黄金股正在蓄势中迎接大爆发的阶段上，虽然本次行情已经被市场遗忘，但格言告诉我们“瘦死的骆驼比马大”，注意短线的加速周期来临。

　　由于黄金的产能是相对比较集中的，大多都在中金黄金（600489）、山东黄金（600547）和紫金矿业的巨头身上。从2661点到3012点的反弹中，以上我们提及的黄金股的振幅在30%上下，可见本次黄金股是被市场抛弃了，但我想给投资者算一笔账，当下的黄金股估值要比铜高得多，而铜的估值是33倍左右，那么我们对应的疑问就是黄金的工业价值小，全是首饰等其他用途，但这样的观点目前我本人不敢苟同，也正是因为这样的逻辑，黄金价格根本不要考虑实体经济的好坏，在同样高位的黄金价格可能是无限制的延续，在人民币强劲的升值势头下必将加剧避险资金的进一步加仓，故此黄金股不是被市场遗忘，而是在寻觅机会，在沉默中大爆发是市场一种必然结果。

　　从去年开始，在黄金逐步疯狂的同时，白银也是不甘示弱，逐渐在震荡中走出了一波估值修复性的行情，所以上游的上市公司可以说是风光无限。

　　贵金属中的“稀土”可能是铂金属，在铂业的上市公司中，一枝独秀的是贵研铂业（600459），从公司在2009年经过了重组业务和整合结构来看，初步达到了业绩加速的预期，而在作为唯一的铂业公司，该股的主营策略明确将主攻汽车尾气催化剂的领域，目前贵研铂业才只有8%左右的市场份额，具备更大的想象空间和实际领域的发展空间。

　　贵金属可能是近几年一直很热的投资热点，价格不断地加速也加大了全世界的认可程度，而市场的相关概念股和受益股则是为后来的大涨奠定了基础，如果考虑到价格和价值之间的换算关系，我想再高的股价也高不出事物的具体价格，这样的逻辑必然加大了实体价格后的附加体，我们常说的对应股票的前景就将更加宽广，因为估值和业绩也将伴着价格而进一步提供上升的空间和基础逻辑。

　　小金属股步入上行通道趋势确立

　　从一季度行业运行来看，“大小金属结构性分化”特点得到延续，无论是金属价格还是板块表现，以稀土为代表的战略小金属品种的价格和股票表现均远超基本金属类股票。

　　我们认为二季度行业“大小金属结构分化”的特点将延续，小金属表现或将继续强于基本金属。

　　继续看好小金属

　　我们认为大小金属结构性分化延续的主要理由，是因为决定有色金属行业运行的背景尚未发生根本变动。

　　首先，经济增速预期放缓。我们认为经济增速预期放缓来自两方面：一是由于全球性货币紧缩带来经济增速放缓；另一方面中国房地产呈现出“硬着陆”迹象，作为经济重要支柱的房地产投资及销售放缓直接拉低中国宏观经济增速预期。此外，北非中东震荡的局势推动油价持续走高，这也将成为全球经济复苏进程顺利进行的阻力。从全球制造业景气指数来看，尽管主要经济体均处于扩张区，但值得注意的是中国PMI（采购经理人指数）指数已连续3个月回落，而工业增加值指标也显示增速已大幅放缓。

　　第二，流动性收紧的主基调难放松。当前以中国为代表的新兴国家相继进入加息周期，美国也因经济指标相对稳定QE3（第三次量化宽松）推出预期逐渐消失。此外，货币宽松政策退出的预期也开始增强，而英国和欧洲国家也因不断抬头的通胀指标陷入滞涨状态，收紧流动性预期不断上升。日本方面，尽管由于地震影响，宽松货币政策再次启动，但我们认为短期内这并不影响全球性流动性收紧的整个货币环境。

　　第三，基本金属需求旺季行情难超预期。需要注意的是，逐渐步入消费旺季，而代表需求的库存指标仍然呈现出增长态势，同时中国1~2月铜进口数据大幅下滑35%，也显示目前中国需求远低于市场预期。据统计数据显示，中国铜企库存状况充裕，明显的补库需求或将在下半年启动，这也抑制了高价位下补库需求。整体而言，需求因素在二季度启动动能略显不足。

　　第四，房地产行业存在确定性。我们认为中国需求因素在二季度消费旺季中能否发挥效力在很大程度上取决于房地产行业，即房价走势若能很好体现出调控效果，后续政策（包括房地产政策及货币政策）均将呈现出“软着陆”状态，这也将使处于观望状态的金属需求市场走势相对明朗，但由于房地产市场观望气氛浓厚并未显露出明显的效果，我们认为后续调控政策仍存在较大不确定性，这也成为影响金属需求的因素之一。

　　行业投资建议

　　我们认为有色金属行业作为资源属性较强的行业，更适用PB（市净率）这一指标。从历史PB变动来看，目前有色金属行业（包含金属新材料）最新PB为5.12倍，相对沪深300最新PB值2.59来说，仍不具估值吸引力，而相对历史最低位1.6倍的PB值也有较高的溢价。而从板块内部估值横向比较来看，由于小金属和金属新材料持续受到投资者过度追捧，目前无论从PE（市盈率）还是PB来看都处于较高水平，而基本金属各品种比较来看，目前低于行业平均PE的有铜（39.11）、黄金（35.67），低于行业平均PB的有铝（3.21）、铅锌（4.67）.

　　基于上述分析，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级，维持小金属行业“推荐”的投资评级。首先，小金属趋势上行未变。小金属特殊的性能将受益于中国经济结构转型契机带来的广阔需求前景，同时，中国对优势小金属矿种整合力度不断深化，整个小金属行业步入上行通道的格局十分确定；第二，基本金属价格上涨空间受限。对于二季度基本金属的表现我们依然持谨慎态度，一方面全球性货币紧缩的主基调没有发生改变；另一方面库存指标居高不下以及中国需求迟迟未现启动信号使得旺季不旺的市场预期弥漫。然而由于今年是“十二五”开局之年，有色金属行业的结构调整也将大力开展，我们相对看好受益结构调整类的深加工企业的发展潜力。

　　稀土神话催生牛股 飞尚系导演鑫科材料（600255）闹剧

　　资本市场从不缺乏炒作，“盐旋风”之后，稀土概念又卷土重来了：除有16家公司被传与赣州稀土借壳有关而鸡犬升天外，鑫科材料（600255）（600255.SH）被指为隐藏最深的“稀土影子股”而被挖了出来。从3月份伊始，鑫科材料就开始发力狂奔，3月25日股价摸高至14.95元，已是两年多来最高股价。

　　身为资本大鳄飞尚系旗下龙头的鑫科材料一直有资产注入预期，屡传飞尚矿业资产注入上市公司，而最新的说法是鑫科材料控股98%的子公司芜湖鑫瑞贸易有限公司将可能取得飞尚矿业稀土子公司51%的股权，而据传飞尚矿业稀土子公司已探明稀土储量达1500万吨。

　　　“1500万吨”的稀土神话

　　根据一份美国地质调查局的资料，2009年世界稀土资源蕴藏量约9850万吨，中国占36.5%约3595万吨，换句话说，难道飞尚矿业这家子公司已探明的储量就占了全中国的四成？

　　据了解，飞尚集团2005年在内蒙古巴彦淖尔先后成立了飞尚铜业和飞尚矿业两家公司，而飞尚矿业主要从事铜矿、金矿、银矿、稀土金属矿等矿产的获取、勘探、采选，现已取得29处矿产的探采权。事实上，公开信息中关于这家公司的信息甚少，集团网站上也只有寥寥数语的介绍。

　　记者联系到同样位于巴彦淖尔的飞尚铜业，公司一位人士表示：铜业这边的原料有一部分也是从飞尚矿业那边进的，但量不大，主要还是和西部矿业（601168）（601168）合作，还有紫金矿业（601899）（601899），比起这几家公司，飞尚矿业的矿品位一般，“因为好的矿都在其他公司手里，虽然这几年铜价涨得厉害，但我们做冶炼价格水涨船高，价格高对我们比较有利。但没听说过他们有稀土矿，这个你还要问他们。”

　　事实上，早自2009年起，市场就曾传言巴彦淖尔飞尚矿业要注入上市公司，其后上市公司迅速否认了此事。在2010年又数度传说稀土资产的注入，但始终未见落实。记者试图联系这家位于内蒙古的公司，但公开的一部手机拨通之后，一位李姓人士表示并非该公司的联系人王根银，并说打错了。而这位王根银，实际上正是芜湖飞尚副总裁兼总工程师、安徽省池州有色金属（集团）有限公司董事长兼总经理。

　　3月30日，记者拨通了公司旗下芜湖鑫瑞贸易副经理张烽的电话，张烽表示：“我们这里是贸易公司，对于你说的这个事情我不清楚，你还是要去问总部那边。”记者接着致电鑫科材料董秘办，新任证券事务代表姚虎表示：“从未听说过，一切还是看公告。”

　　储量尚存疑问之时，另有声音指出，其实飞尚矿业并无稀土采矿权。在2010年初，有媒体从内蒙古巴彦淖尔国土资源局处了解到，其实飞尚系在巴彦淖尔的矿产只有探矿权，并没有拿到采矿权，当时鑫科材料承认飞尚矿业的确仅处于勘探阶段，何时进行开采，何时注入上市公司，这都要视勘探结果而定，与之对应的是，巴彦淖尔的飞尚矿业从未在鑫科材料的年报中出现过。

　　除稀土矿注入犹如雾里看花外，鑫科材料的主业做得也并不怎么靠谱。在2008年时曾经做了一次增发，合计募集资金4.2亿，而截至2010年半年报时，产生的收益才是310.6万。“主要是市场的情况变了，我们改变了其中一个募资项目，而年产1.5万吨的引线框架铜带项目目前还没做，要看市场合适的时机。”姚虎表示。

　　记者问及该引线框架项目何时动工，姚虎表示目前还不太清楚，该项目的拟投资金额是2.64亿，占到当时募集资金的72.5%，而另外一个年产1万吨的精密紫铜带技术改造项目变更为收购无锡古河60%股权，事实上该公司2009年和2010年一季度均呈亏损状态，姚虎对此表示：“看中这家公司是考虑技术方面可以弥补我们的不足，而且价格也比较合适。”

　　飞尚系谋划的炒作？

　　这场稀土盛宴会不会又是飞尚系自导自演的一场闹剧？

　　其实鑫科材料涉嫌股价炒作早有前科，2009年4月，在飞尚矿业注入之说甚嚣尘上之时，公司高调宣布收购四川民投，股价也随之一路高奏凯歌，而从3月份开始几位主要股东都在减持，两个月之后，鑫科材料却突然宣布收购失败。

　　而翻开飞尚系的实际控制人李非列的发家史，有许多家关联公司、关联机构以及牛散贯穿其中，共同发力构成了如今盘根错节的“飞尚帝国”。

　　飞尚集团曾先后控股鑫科材料、芜湖港（600575）（600575）、东百集团（600693）（600693）、新大洲，并控股纳斯达克上市公司中国天然，所控企业总资产311多亿元，控股上市公司总市值达200多亿元，年销售收入近400亿元，拥有员工25000多人的产业规模。集团同时计划，到“十二五”末，在三个子产业领域内总资产超过500亿元，年销售收入超过800亿元。

　　来看一下飞尚系的资本运作路径：2001年，深圳飞尚与深圳钦舟实业携手入主了东百集团，用1.92亿元取得了39.37%的股权，外界一致认为钦舟实业是飞尚系的关联方。2002年飞尚通过收购恒鑫集团而间接控股了鑫科材料，据指鑫科材料当时被原公司总经理姜纯掏空，而飞尚收购恒鑫花了1.5亿元，而后续又投了2亿多元。2004年，飞尚又拿下了芜湖港，合计耗资3.7亿元，其中芜湖飞尚支付2.22亿元，鑫科材料支付1.47亿元。2006年2月，飞尚集团通过借壳中国天然在美国纳斯达克上市，自此飞尚系资本市场结合实业经营、五大支柱产业的格局已然形成。

　　但此后的运作却并不顺利，市场数度风传飞尚系资金断裂，入主东百集团后数年未获“身份”，2006年才拿到国资委批文，而2007年1月深圳飞尚就将东百7.91%的股权转让给了洋浦同福投资，但迅速又有消息指出，洋浦同福实际上也是飞尚系的一致行动人，而其法人代表李非文正是李非列的弟弟。2009年末，洋浦同福退出东百，而目前东百集团的总裁魏立平和董秘徐海涛仍是飞尚的老班底。

　　而在2009年8月，飞尚系拱手让出了芜湖港第一大股东的身份，而由淮南矿业入主，国退民进转了一圈回到原地，淮南矿业以11.11元∕股的价格取得了芜湖港1.68亿股。台前唱戏，幕后的故事更是精彩。被疑与飞尚系关系密切的两个牛散赫洪兴和张健是在2008年四季度登场，到2009年底，两人一直保持芜湖港第二、第三大流通股东的地位，赫持股1646.7万股，张以1499.8万股紧随其后。赫和张两人还在2008年参与了新大洲A（000571）（000571）的炒作，据指两位牛散和飞尚集团颇有默契地同期卖出了新大洲，可谓无巧不成书。而在该年二季度进去的神华期货和神华投资也被指与李非列关系匪浅，李非列曾任神华期货的总经理助理和副总经理。芜湖港由2008年11月最低谷的2.49元，涨到目前的20元上下，截至2010年11月24日，赫张二人并未增减手中芜湖港股份，账面价值翻了将近十倍，财技可谓神乎其神。记者就此询问芜湖港董秘办时，工作人员表示对这些并不了解。

　　1966年生人的李非列据指是靠期货起家，他是厉以宁之子厉伟的同学，早年因投资海南琼能源而尝到了资本市场的甜头，获利几千万而掘得他人生的第一桶金，2000年6月成立了深圳飞尚，从此展开其波澜壮阔的资本神话，10多年间已积累了超过300亿的财富，伴随其不断累积的资本，争议亦是不断，收购几家国有企业后基本面并无太大好转，而与余劲松的鑫科控制权之争，是非不绝于耳，而李非列处事低调，绝少出现在公众面前。