深度分析：国际并购引爆中国企业“保卫战”

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出处：《中国经营报》 发布时间:2009-4-5  作者：董军 丁飞扬 李国华 张曙光

　　特别报道编者按

　　在全球化的背景下，全球并购越来越和中国企业关联起来。

　　微软并购雅虎将阿里巴巴推到了风口浪尖。似乎一夜之间，阿里巴巴的掌门人马云发现，比尔·盖茨已经走到他的卧榻之侧。

　　做事坚决果断、霸气十足的盖茨，同马云的合作伙伴杨致远在性格上相距甚远。马云感觉到了一种压力：这种压力来自马云一直强调的控制权。一旦失去了控制权，马云还有什么？阿里巴巴会成一个什么样子？

　　在这种背景下，中国企业应该如何应对，以建立自己安全经营体系以及金融体系，是一个巨大考验与挑战。

  专家在线 和君咨询执行董事长刘纪恒   “重点行业绝不能放弃控制权”   《中国经营报》：有观点认为微软收购雅虎成功的话，会间接控制阿里巴巴，这会关系到中国产业的安全，你认为像阿里巴巴这样的电子商务企业“安全问题”是否非常严重？ 刘纪恒：中国的市场经济正在转型过程中，电子商务归根结底是信息流、资金流、物流。电子商务的发展会给转型中的中国带来一场革命，甚至可能改变中国的整个商业业态。比如家电企业最早都是自己卖家电，后来国美、苏宁这样的零售企业兴起，改变了整个商业流通的业态。目前电子商务也正在改变中国的商业业态，这将会影响整个社会的消费模式。而阿里巴巴正是这个领域的龙头企业，所以不仅是阿里巴巴的安全问题，而是会影响到中国社会形态的重大改变。 《中国经营报》：业界都认为微软的互联网战略不成功，即使收购也很难与谷歌抗横。你怎么看微软对雅虎发动的这次收购？ 刘纪恒：这次收购如果成功，会产生巨大的连锁问题，也会改变世界互联网的格局。微软本身这些年在互联网的技术上已经投入很大，它的技术、资金都不是问题。在这个时候，微软帝国的野心更大了，要重新考虑商业模式。微软收购雅虎成功的话，不是简单地两个公司的相加。微软在商界有巨大的影响力，它周围的企业数量不是谷歌能比的。一旦收购雅虎成功，其他仅仅是做网站的企业就会被远远地甩在后面。这也就可以理解为什么这次谷歌拿出很多理由来反对这个收购。 《中国经营报》：如果按照阿里巴巴当初与雅虎签订的条款，即使微软收购，也不会完全控制阿里巴巴，为什么阿里巴巴很急迫地需要拿回控制权？ 刘纪恒：微软互联网战略在中国如果从零做起很难，但借助雅虎进入阿里巴巴，它就可以在中国占得先机。虽然条款上好像微软不具有控制权，但39%的股权和35%的投票权都是很高的比例了，阿里巴巴很危险。而且，互联网企业是智慧型企业，企业文化、价值观非常重要。如果微软以后在公司发表更多的意见，微软的文化很容易就渗透进阿里巴巴，对它产生影响。以微软的视野、资本能量、文化能量，渗透进入阿里巴巴的内部，争夺阵地，一点都不难。所以，其影响不能仅看眼前的控制权。 《中国经营报》：但如果回购股份，阿里巴巴没有足够的经济实力，你有什么好建议吗？ 刘纪恒：阿里巴巴是有优先回购权的，如果不讨论资本实力，马云是无论如何都应该回购的，至少拿回30%的股权来比较安全。阿里巴巴应该尽快把自己保护起来，这不仅代表一个企业，也代表国家利益。互联网发展非常快，我们应该防范，千万不能在不知不觉中就被人家拿走了。 《中国经营报》：在跨国收购中阿里巴巴遇到的安全问题，是不是中国企业普遍面临的话题？ 刘纪恒：中国一定要有自己的品牌，如果都被老外拿走了，对中国市场一定会有重大的冲击。特别是一些关键领域，绝不能放弃控制权。甚至历史上还有一些极端案例，收购不是为了双赢，就是为了毁掉被收购企业，这样对中国产业的影响就更大了。在资本家眼里，资本是用来谋划、布局的。 《中国经营报》：跨国收购是不可回转的趋势，适当地引进外资还会有利用中国企业的发展。在这种情况下你有什么建议来保证中国企业的安全？ 刘纪恒：首先希望中国能诞生一批大的、本土的PE、VC，他们来投资中国各行业里的重点企业。因为他们更了解本土企业，而且知道扶植哪些企业更有价值，可以真正帮助中国自己的产业。其次，重点行业的企业、敏感行业，应该是国家的公司投资，比如中投要是投阿里巴巴就非常理想。最后建议重要企业尽快考虑回归A股，同时不断把股本加大，股本加大后公司的吸纳能力就强，资本能力也相应变强，抗风险的能力就提高了。 《中国经营报》：中国企业在跨国收购中有两个角色，一是走出去收购，二是被进来的跨国公司收购，这两个角色都存在安全问题。你认为在跨国收购时应该如何回避安全问题？ 刘纪恒：在中国企业走出去的时候有几个问题：第一就是政策问题，目前走出去并购在审批环节非常复杂，而且金融政策不健全。国外都是靠金融体系的衍生物去收购，而中国企业都是拿着自己辛辛苦苦赚来的现金去收购，这样难免风险大。第二对国外的市场机会和规则并不清楚。比如现在是收购日本企业的很好的时机，但绝大多数中国企业都没敢想过要去日本收购，更不了解应该收购哪些企业，不懂得日本市场的规划。第三中国的经济正在上升阶段，目前中国企业的国际化很重要的就是本土化，很多中国企业对中国市场没有清楚的认识。第四是在并购的时候理念存在偏差，这一点在能源行业上很明显。我们的企业希望花钱把人家的矿买来，然后自己发展赚钱，没有双赢的思想。其实可以换个思路，在收购当中是双方拿出各自的资源来，共同发展。第五就是中国企业资本市场的安全意识比较差，总认为上市就如同加油，随便到哪个加油站加油都可以。其实不同，重要的企业应该适时回归A股。还有一点，就是企业缺乏历史责任感。 《中国经营报》：对一个企业家而言，你还有什么具体建议吗？ 刘纪恒：企业家首先应该对自己所从事的行业非常清醒。中国企业缺乏对产业的研究，不清楚自己在产业链的哪个位置，不是从产业链的角度出发去考虑问题，不是产业链整体发力，而是自己企业独大。在研究产业的基础上，企业家应该清楚定位自己的战略，要做好布局，不要过于在乎眼前的得与失。还有一个更关键的，在资本上下工夫，要真正搞懂资本运作是什么。资本运作的本质应该为自己的产业升级换代服务，而中国的企业家更多地是为了资本运作而资本运作，借好的市场时机赚钱，而根本不练内功。