九乡新闻网香薰蜡烛:全球市场振荡殃及离岸人民币债券市场
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 17:16:06
全球市场振荡殃及离岸人民币债券市场全球金融市场的振荡如今已殃及到一个令人难以想像的牺牲者的身上：那就是刚刚起步的人民币离岸债券市场。
在过去几天全球市场剧烈振荡之际，投资者纷纷抛出在香港发行的人民币计价债券（俗称：点心债）并买进美元资产，交易员和分析师表示，此举是为了寻求避险。作为中国扩大人民币使用战略的主要组成部分，刚刚起步的离岸人民币债券市场在这场风波中也未能幸免。
Agence France-Presse/Getty Images
投资者曾购买点心债，押注人民币升值。在此之前，离岸人民币债券市场一直在蓬勃发展，投资者看中的是人民币不断升值的前景，而企业和政府机构看中的是这一市场相对低廉的融资成本。分析师表示，如果离岸人民币债券市场的抛售持续下去，那么在中国国有银行纷纷希望通过这一市场筹资来充实资本之际，疲软的市场将使得中资银行的上述努力变得更加复杂。
汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称：汇丰控股)驻香港策略师Becky Liu表示，即使是到目前为止最不容易受到外界干扰的点心债市场如今也受到波及，她表示，点心债市场遭遇到全线抛售。
由于市场成交量不大，因此很难对点心债市场进行可靠估值。但据汇丰估算，截至周一晚间，以美元计价的包括股价和汇率变动因素的点心债市场年内总回报率降到1.2%，而短短数周前还高达4.5%。回报率的下降很大程度上是离岸人民币汇率下滑造成的，但分析师表示，抛压造成债券价格回落也是导致回报率下降的原因之一。
市场下滑导致部分发行商推迟离岸人民币债券的发行，知情人士上周表示，这其中就包括马来西亚政府投资公司Khazanah Nasional Berhad。该公司发言人周二不愿就此置评。
甚至连中国政府的债券发行也受到了影响。中国财政部8月份发行的三年期点心债的票面利率为0.6%，收益率如今为0.85%。该债券目前的报价为99.3。
据一些市场参与者表示，点心债卖家中包括一些美元对冲基金，它们用于购买点心债的人民币资金是从其持有的美元兑换而来的。此类基金一般会通过交易追踪人民币币值的衍生品来对冲汇率风险。但过去一周离岸人民币所面临的沉重抛压使得此类基金难以再进行套期保值，迫使其中一些基金卖出所持的点心债。
某香港交易员称，由于套期保值策略不再奏效，这些基金被迫削减仓位。
毫不奇怪，信用评级较低的企业债券受到了尤为沉重的打击。路劲基建有限公司(Road King Infrastructure Ltd., 1098.HK, 简称：路劲基建)今年2月份发行了人民币13亿元的点心债，债券收益率为6%。但据交易员说，现在该债券的收益率在13%-15%之间。无论是标准普尔公司(Standard & Poor's)，还是穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)，都将路劲基建的债券评级定在投资级之下。路劲基建的执行董事单伟彪(Derek)表示，公司债券之所以遭遇抛售，主要是由于在市场恐慌之际，投资者都在设法持有现金。
自去年以来，包括银行、房地产公司以及制造业企业在内的越来越多的中资和外资企业借助香港债券市场，以低廉的借贷成本吸纳了大量人民币资金。为了推动人民币国际化，中国政府也在鼓励这一趋势。目前，发行在外的点心债券的规模总计约人民币1,980亿元，合310亿美元左右。
近几个月来，中资银行涌向点心债市场的情况尤为明显。但分析师们指出，市场波动加剧可能会推高这些银行的融资成本。
中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 1398.HK, 简称：工商银行)近日表示，计划在明年6月30日前发行不超过人民币700亿元的次级债，以补充资本金。该行称，将在中国大陆或香港市场发行上述债券，最终决定将取决于市况。
汇丰在6月份时估计，今年点心债的新债发行规模将达到人民币1,800亿至2,300亿元，因为中国大陆严格的信贷调控将促使更多中资公司到离岸市场筹措资金。
人民币最近虽然在香港市场走软，但在受政府调控的中国大陆市场却依然强劲。人民币兑美元周二在上海市场走高，中国央行将当日的美元兑人民币中间价设在略高于周一历史低点的水平。
Lingling Wei / Carol Chan
在过去几天全球市场剧烈振荡之际，投资者纷纷抛出在香港发行的人民币计价债券（俗称：点心债）并买进美元资产，交易员和分析师表示，此举是为了寻求避险。作为中国扩大人民币使用战略的主要组成部分，刚刚起步的离岸人民币债券市场在这场风波中也未能幸免。
Agence France-Presse/Getty Images投资者曾购买点心债，押注人民币升值。在此之前，离岸人民币债券市场一直在蓬勃发展，投资者看中的是人民币不断升值的前景，而企业和政府机构看中的是这一市场相对低廉的融资成本。分析师表示，如果离岸人民币债券市场的抛售持续下去，那么在中国国有银行纷纷希望通过这一市场筹资来充实资本之际，疲软的市场将使得中资银行的上述努力变得更加复杂。
汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称：汇丰控股)驻香港策略师Becky Liu表示，即使是到目前为止最不容易受到外界干扰的点心债市场如今也受到波及，她表示，点心债市场遭遇到全线抛售。
由于市场成交量不大，因此很难对点心债市场进行可靠估值。但据汇丰估算，截至周一晚间，以美元计价的包括股价和汇率变动因素的点心债市场年内总回报率降到1.2%，而短短数周前还高达4.5%。回报率的下降很大程度上是离岸人民币汇率下滑造成的，但分析师表示，抛压造成债券价格回落也是导致回报率下降的原因之一。
市场下滑导致部分发行商推迟离岸人民币债券的发行，知情人士上周表示，这其中就包括马来西亚政府投资公司Khazanah Nasional Berhad。该公司发言人周二不愿就此置评。
甚至连中国政府的债券发行也受到了影响。中国财政部8月份发行的三年期点心债的票面利率为0.6%，收益率如今为0.85%。该债券目前的报价为99.3。
据一些市场参与者表示，点心债卖家中包括一些美元对冲基金，它们用于购买点心债的人民币资金是从其持有的美元兑换而来的。此类基金一般会通过交易追踪人民币币值的衍生品来对冲汇率风险。但过去一周离岸人民币所面临的沉重抛压使得此类基金难以再进行套期保值，迫使其中一些基金卖出所持的点心债。
某香港交易员称，由于套期保值策略不再奏效，这些基金被迫削减仓位。
毫不奇怪，信用评级较低的企业债券受到了尤为沉重的打击。路劲基建有限公司(Road King Infrastructure Ltd., 1098.HK, 简称：路劲基建)今年2月份发行了人民币13亿元的点心债，债券收益率为6%。但据交易员说，现在该债券的收益率在13%-15%之间。无论是标准普尔公司(Standard & Poor's)，还是穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)，都将路劲基建的债券评级定在投资级之下。路劲基建的执行董事单伟彪(Derek)表示，公司债券之所以遭遇抛售，主要是由于在市场恐慌之际，投资者都在设法持有现金。
自去年以来，包括银行、房地产公司以及制造业企业在内的越来越多的中资和外资企业借助香港债券市场，以低廉的借贷成本吸纳了大量人民币资金。为了推动人民币国际化，中国政府也在鼓励这一趋势。目前，发行在外的点心债券的规模总计约人民币1,980亿元，合310亿美元左右。
近几个月来，中资银行涌向点心债市场的情况尤为明显。但分析师们指出，市场波动加剧可能会推高这些银行的融资成本。
中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 1398.HK, 简称：工商银行)近日表示，计划在明年6月30日前发行不超过人民币700亿元的次级债，以补充资本金。该行称，将在中国大陆或香港市场发行上述债券，最终决定将取决于市况。
汇丰在6月份时估计，今年点心债的新债发行规模将达到人民币1,800亿至2,300亿元，因为中国大陆严格的信贷调控将促使更多中资公司到离岸市场筹措资金。
人民币最近虽然在香港市场走软，但在受政府调控的中国大陆市场却依然强劲。人民币兑美元周二在上海市场走高，中国央行将当日的美元兑人民币中间价设在略高于周一历史低点的水平。
Lingling Wei / Carol Chan
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