饥组词:朱民：拿什么来拯救欧元

　　“踢雪球下山”——这是一再眼睁睁地看着政治决策慢于市场预期的观察家们调侃而失望的表达。拿什么来拯救欧元？金砖国家是否应当在其中扮演积极角色？

　　针对这些问题，国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民日前在“夏季达沃斯”期间接受了《第一财经日报》的独家专访。在他看来，很多人对希腊的观点过于悲观，他相信，在欧盟、IMF与希腊政府的共同努力下，加上国际社会的支持，希腊最终将走出困境。而目前的当务之急就是尽快落实对欧洲金融稳定基金（EFSF）能力范围的扩大，让EFSF对欧洲银行业注资，从而避免危机的进一步蔓延。

　　说起在IMF任职16个月的感受，朱民尤其强调“全球视野”,“我是从新兴市场来的，我的新兴市场的经验和思维方式对IMF的讨论和交流会有帮助，总体而言，是为了形成一个更有效的、更好的全球视野的解决方案。”他说。

　　EFSF的角色

　　第一财经日报：现在看来，欧洲的情况最糟。法国的两家银行已经被降级，希腊的一年期和两年期的国债收益率已经高得离谱，似乎希腊的问题已无望解决。而欧洲银行业由于持有大量的主权债，也被市场认为陷入危机。银行和主权债的双重危机让欧元区举步维艰。希腊和欧元区到底该何去何从？

　　朱民：现在最大的问题是预防主权债务风险向银行风险蔓延。因为整个银行体系交叉持有较多欧债，如果用市场估值来记账的话，可能对银行资产形成很大的冲击。而银行稳定历来是最重要的。

　　从这个意义上来说，我们一直强调要巩固银行的稳定性，通过重建银行的资本空间，来加强对银行的监管。这在短期来说是当务之急。现在看来，市场的不信任已经开始产生。所以第一件事是把银行稳定住。

　　日报：怎样才能让银行稳定住呢？

　　朱民：稳定银行就是通过对银行的注资，提高资本金。

　　日报：但由谁来注资呢？IMF总裁拉加德前一段时间也提出这一观点，但几乎遭到欧洲所有人的反对，你对此如何看待？

　　朱民：其实我们和欧洲讨论的时候，关于要增加银行的资本空间，大家都是同意的。7月21日，欧盟在布鲁塞尔的会议决议要求扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）的权限，迅速启动并让其多元化使用。下一步就是各国政府议会投票，例如德国是在9月底投票，如果得以通过，EFSF迅速启动后，就可以成为银行重建资本的重要方面。

　　日报：大家期待EFSF到时候会分担一些欧洲央行（ECB）目前承担的责任，但问题是，EFSF是否有足够资金？

　　朱民：这是两个不同的概念。ECB只能支持流动性，EFSF不会过多地承担流动性问题，而是会注重资本充足率和整个金融系统的稳定。所以两者是相辅相成的——EFSF在运行的同时，ECB照样需要通过流动性来支持银行系统的稳定。

　　与此同时，还有一个容易被人忽视的渠道，就是私人资本同样可以投入到银行系统。虽然大家觉得银行业波动很大，但是目前银行业的估值很好。当然，欧元区的成立虽然统一了货币，但统一市场的进展却远远落后，对私人资本进入银行业的门槛依然很多。

　　资本的抉择

　　日报：你提到过跨境破产和清算（resolution）机制的缺失会导致注资过程困难重重。对此应该如何理解？

　　朱民：这个也很重要，当你从欧盟的角度对整个银行业重建资本空间的时候，当然需要加强监管。所以要建立广义的泛欧银行监管机制，当然也要考虑在欧洲内部的银行破产清算机制。

　　日报：那么这次我们会看到欧洲银行破产吗？

　　朱民：这次危机表明，建立有效的银行破产清算机制是预防风险一个非常重要的方面。这次美国的金融监管改革一个重要方面，就是在监管改革的整体框架里重建金融的清算和破产机制。欧盟现在也开始建立欧盟框架下的体制，当然还处于初步阶段。

　　这并不是说哪一个银行会破产，但是我们必须要建立一个有效的防范机制来预防这样的事情发生。从现在的情况来看，我们认为，大家对于希腊的观点还是过分悲观了。尽管现在希腊很困难，但危机以来，希腊政府、欧盟和IMF共同努力实施了很多措施，包括财政紧缩和一系列对薪酬、工资、教育和国企的结构性改革。这些改革应该说都是很不容易的。

　　日报：但关键的问题在于，市场似乎并不买账。

　　朱民：市场也还是看到这些进步的。如果希腊能够坚持这些措施，我们认为希腊的问题是可以解决的。现在需要政府和政治家采取有效和果断的措施迅速解决主要问题，现在已经没有了拖延的空间。

　　市场有其非理性的一面。国际社会，包括欧盟、IMF和希腊，目前要做的就是共同努力朝着原有方案前进。第一轮和第二轮救助方案花费了很大心血来设计和讨论，如果我们沿着这些方案前进，希腊还是有希望走出困境的。

　　日报：在必要的行动中，是否包括让希腊有序违约，而不是陷入无序破产？

　　朱民：从全球经济金融稳定的角度来说，我们和欧盟、希腊政府都相信，希腊的努力是可以见效的，而且可以朝这个方向继续努力。为了维持全球的经济金融稳定，我们会朝着好的方向来推动希腊的改革，处理其债务危机。

　　日报：除了EFSF对欧洲银行注资之外，是不是其他国家，例如中国，也有可能或有必要对欧洲银行进行注资？这是不是一种双赢？

　　朱民：这是两个不同的概念。第一个概念就是私人资本对银行投资。广义而言这非常重要，但欧洲银行到现在为止对私人资本的进入还有很多门槛。例如，欧洲银行有很多是国有股权，因此设置了障碍不让新的股东进入，因为担心股权被稀释。这些都需要进行改革，才能让广义的私人资本参与进来。

　　第二个概念是其他国家的资金进入这个市场。如果是资金进入银行，就是商业行为，要和国家行为区分开来。而进入商业银行系统和购买债券，又是两个不同的概念。首先是欧洲自身需要进行诸多改革，才能够降低私人资本进入银行系统投资的障碍，使得市场有信心可以进行投资。

　　日报：假如你是一个决策者，你觉得应该是去买欧元区的主权债，还是银行股权？

　　朱民：决策者的概念很宽泛，作为国际机构、国家还是作为投资公司的决策者，是完全不同的概念。以我的本职而言，从维持全球经济金融稳定角度来看，我们鼓励国际社会共同参与，从而支持欧洲地区走出困境。

　　日报：如果金砖五国联手购买欧债，是不是一个好主意？

　　朱民：大原则下，我们鼓励各个主权国家和私人投资者积极参与，这也是为了全球经济金融稳定。因为全球经济金融稳定对所有的国家都有利。

　　欧元的未来

　　日报：本次危机让人们开始担忧欧元的未来。有很多人悲观地认为欧元会崩溃。也有一些相对而言既不乐观也不悲观的预计，认为欧元区会分裂。还有人认为，欧元会安然度过危机，基本没有受损。你的判断是什么？

　　朱民：欧元诞生到现在，对国际金融体系的发展起到了很大作用。但是现在人们已经清楚地意识到，只有货币联盟而没有财政联盟，没有政治支持，这一货币体系的发展将举步维艰。

　　从这一点上来说，欧元区需要加大财政联盟，所以欧洲央行行长特里谢也建议设立欧洲的财政部长。其他诸如此类的建议，包括EFSF，已经表明了欧洲财政资金在一定程度上的集中使用。

　　这正在变得越来越重要。因此，本次危机推动了欧元区从货币联盟向财政联盟的进一步发展。与此同时，我们也要看到，在欧元区成立的时候，一个很重要的目标是推动整个欧洲的经济一体化和市场一体化。但如今市场一体化显然落后于货币一体化。因此，从这个意义上来说，欧盟在市场一体化方面仍有很多事情要做。

　　危机客观上逼着人们改革。所以欧洲不得不考虑：第一是财政的进一步统一和联合，第二是市场的进一步统一和联合，第三是治理机制的统一和联合。这些都会推动欧元进一步朝着更为健康的方向发展。

　　日报：长远来看确实如此，但短期内是否仍然需要欧元债券来简洁有效地解决问题？对此IMF的态度如何？

　　朱民：对于是否应该发行欧元债券，这是欧盟自身的问题。归根结底，这是整个欧盟发展过程中财政统一和集中的一个具体步骤。

　　当然，从主权向超主权转移并不是一件容易的事情，其中必然会引发很多争议。我认为这很正常。但现在看来，我们认为当务之急是先把EFSF，就是7月21日的决议尽早地落实和实施。EFSF的灵活使用和具体实施也是财政的一部分。

　　日报：你在IMF已经工作了16个月。大家都认为你7月份的履新代表了新兴市场地位的提高。你的感受是怎样的？

　　朱民：总体而言，我们都是国际资源。国际货币基金组织代表全球，每个人在这里工作都必须从全球角度和视野来看待问题。但是与此同时，不可否认，我是从新兴市场来的，那么我的新兴市场经验、我的经历、我的思维方式，对IMF的讨论、沟通和交流也会有帮助。总体而言，是为了形成一个更有效、更好的全球视野的解决方案