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来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/03 10:11:40
猴王16--对热钱的定性和定量分析
(2011-08-13 09:48:26) 一、热钱的定义和进出途径
二、热钱的定量计算模型
三、热钱的进出统计
应网友要求写一篇学术性的对于热钱的分析的文章。
一、热钱的定义
首先，热钱的定义是指谋求短期收益的快速进出的资本，一般可以定义为投资周期在1年以内，进来主要集中在流动性强的行业，比如股市、期货、存银行套息、可以快速转手的物资、房市等等行业。这样的性质决定了：不管我们怎么引导，这些钱都不会进入中国的实业进行投资。
现在热钱进来的主要途径是：QFII、经常性贸易的大小头、外商直接投资、地下钱庄。
其中QFII比较容易理解：作为一种过渡性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。
经常性贸易的大小头：比如进口一台设备只有50万美元，但是报500万美元，骗得外汇450万美元，这个是热钱出去，热钱进来的模式反相操作就可以了。
外商投资：比如说一个厂的项目需要投资1000万美元，但是他把预算写成3000万美元，另外2000万美元就混进来了去购买流动性资产。
地下钱庄：这个比较好理解，中国的大部分地下钱庄集中在广东和福建，主要通过香港周转，香港基本上是权贵资本洗钱的集散地也是地下钱庄进出的集散地，所以说港币兑美元的汇率能够很好的作为一个指标性的参数来观察热钱进出的方向和力度。
二、热钱的定量计算模型
热钱的定义可以看出来，是把短期国际资本流入模型中的内容去掉（商业银行海外净资产增量+停留在国外的海外资产再投资收益+其他投资收益+旅游收入）这部分，再加上（－B股和H股发行额），基本就是可以对于热钱做一个定量分析，但是这个定量分析出来的热钱规模一般来说偏小（和实际值），因为模型里面很难对外商直接投资大小头和经常性贸易的大小头进行定量分析，这两部分的定量分析难度相当大，主要原因是隐蔽性强，就算有海关数据，也只能进行一个历史对比分析然后进行估算，比如他进口一台数控机床，高科技产品我们有些品种是免关税的，本来价值100万美元，他定价成300万美元，这个很有可能是在做盈利资本输出，另外出口上面，做虚假出口或者大小头出口，还可以骗税（有出口退税，结果是热钱进来，财政上还对他们进行财政补贴）。所以这方面比较隐蔽的定量分析只能估算。
所以一般来说，定量模型为：
热钱（可计算部分）＝外汇储备增量-经常项目顺差-FDI净流入-外债增量－B股和H股新股发行额
然后根据估算，一般来说热钱可计算部分大致占整体热钱的份额（我估算下来在60％左右）。
所以热钱的数量＝热钱（可计算部分）/0.6
备注：1、其中外汇储备量要根据国家的外汇配置进行复算，打个比方，前面都是美元，现在配置了一部分欧元资产，但是欧元贬值了，这个时候按照美元计算的外汇储备就会减少，所以这部分要进行核算。
三、热钱进出统计
对于一般学宏观经济的，就从最简单的考虑，了解一个大致的量就可以了，也可以从港币兑美元的汇率来看进出方向和强度。
下面是一些统计数据：