九乡新闻网雪佛兰乐风rv怎么样:我的选股标准如下：
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 07:31:01
我的选股标准如下：
1.公司分析
（1）处于垄断地位，或者在行业里数一数二
（2）所处行业或者公司所处地位有成长空间
（3）管理团队能力突出，对股东坦诚，公司治理结构好
（4）自己能理解的行业
2.财务分析
（1）过往5年平均ROE>15%，最好有增长潜力
（2）过往5年平均净利率>10%，零售类企业除外
（3）过往5年BVPS增长率>15%，ROE上升中可除外
（4）过往5年负债权益比<50%，银行保险行业除外
3.估值分析
（1）PEG<1，G为预期未来5年增长率
（2）可给予非周期性行业PEG>1的估值，而只能给予周期性行业PEG<0.8的估值，弱周期性行业居中
（3）治理好的公司，或者规模中等以上的公司可给予稍高的估值
我的大部分选股标准也很常见，只有几条需要解释一下：
1.ROE比EPS增长率重要
假设没有分红和融资，所有企业盈利都用于再投资，那么EPS增长率约等于ROE。实际情况中考虑到分红，EPS增长率不应该超过ROE。而如果这个企业能够以较高的价格进行融资，这种情况能提高净资产，所以在净资产收益率不变的情况下，能获得更高EPS。万科就是这样的例子，没有高价再融资，15%左右的ROE不可能有高增长。
2.BVPS（每股净资产）增长率也很重要
从理论上说，股价的增长来自于BVPS的增长。假设一个企业盈利增长率固定，那么市场给予其的估值应该是不变的，应该是固定的PE或者PB，所以股价不可能超越BVPS的增长。但有一种情况除外，如果一个企业的ROE不断提高，那么市场也会不断给予更高的PB，所以它的股价增长会超过BVPS的增长，比如张裕和宝姿（它们在08年之前的BVPS增长率在10-12%）。这样的公司往往是高ROE高分红，但ROE提升总有到头的时候，如果ROE到头但分红率任然保持很高，那股价上涨速度就会降低（之后我在张裕和宝姿的分析中会详述）。
3.高分红率并非很重要（这一点和我的朋友oo91234不同）
我认为高分红的前提是管理层认为没有更好的本业再投资机会。如果本业没有好的投资机会，我赞同高分红（让股东把盈利投资于更好的资产）。但高分红会导致低的BVPS增长率，使得股价增长缓慢。如果BVPS增长率太低，这样的高分红股票只能作为收息股。理想的股票是高分红+高BVPS增长率，比如恒安国际和思捷环球。
4.未来EPS增长率的预测
在运用PEG估值的时候，要点是对EPS增长率的估计。早年我相信分析师的盈利预测，吃了很多亏，现在我自己结合ROE，分红率和融资机会来估算。
如前所述：企业的盈利高低取决于ROE，假设BVPS是1，ROE是20%，那么EPS应该是0.20，假设盈利不分红，而用于再投资让BVPS增加20%，那么EPS年复合增长率应该是20%。如果盈利0.20中有一半用于了分红，那么BVPS只能增加10%，所以EPS年复合增长率应该是10%。如果分红率是100%，那么BVPS没有增长，那么EPS也不会增长。（可参看莎莎的财务数据）
我在研究中发现，如上分红率为50%，但实际中增长率会高于10%，我想这可能是盈利在分给股东之前，还可以作为净资产工作一段时间。所以以这个公式估算：增长率=ROE*(1-分红率)*50%+ROE*50%。
有时你会发现一个股票ROE和以此推算的EPS增长率并不高，但是实际盈利增长很快，那往往就是高价融资的结果。比如万科，以15%的ROE不可能支撑15%以上的增长，以前高增长是因为高价再融资，以后就要看一下它是否有获得高价融资的机会。如果你觉得有，那你可以给予稍高的估值，如果没有，那只能给予低估值。我还持有少量万科B，就是觉得在万科B估值尚属合理的情况下可等待万科A的再融资机会。
总体而言，高的EPS增长来自于2种情况：1.高ROE，适中分红率；2.一般ROE，很强的高价融资能力
我也在不断完善我的选股标准，我的朋友oo91234参考的很多财务指标很值得考虑引入，比如：销售管理费用/毛利，资本开支/净利润等等，这些都在学习中。