镜子的图片大全:叶春辉20110707

  授人以鱼，不如授人以渔。一个正确的理念可能会令你受益终生，一个精准的前瞻性观点可能会为你带来巨大的财富。在通胀高企、调控中的中国，如何发现新的投资方向，寻觅下一个投资热土，拥有先人一步的投资理念和思维，愈发需要名师的指点。

  本栏目，每周二或周四将邀请各相关领域的“大师”，用他们高瞻远瞩的思想、久经市场历练的智慧，帮助投资者发现投资迷途中的“诺亚方舟”。

  叶春晖

  上涨的利润很容易被亏损吞噬，股票从１元涨到１０元非常不容易，一般要持股很长时间，但如果在涨到１０元时出现一次３０％幅度的调整，就会损失３元的利润，而３元的利润却需要１元本金涨升４００％才能得到，而更让散户揪心的是１元本金涨一个停板(１０％)只能涨０．１元，从１０元跌一个停板(１０％)就跌掉了１元。这种涨升速度慢、下跌速度快的股市特征对于大多数未经训练的新手来说，十分不利。因此，究竟是选择长线坚守，还是短线逐利的操作就各执一词，更有所谓高手提出了“波段操作”的思路。综上所述，现就以上困惑，我特引入一些真实事例和简单的数学模型作比喻，以方便投资者更好地理清思路。

  总将“止损”当成生存法宝的不是高手，只比散户强，懂得“止盈”才是更关键的，获利的秘密是掌握好盈亏比率。成功率当然越高越好，但输赢比率才最重要，赢得一次大比率的获利，即使输几次小的也赔不回去，赢钱的机会一旦出现就要牢牢抓住，使这次机会发生最大的净效益，简而言之不管长线短线，盈利的关键就是一定要“挣大的，赔小的”。

  胜率不是最重要，盈亏比率更重要

  现以一经验投资者为例。当年有一应聘者自称股票高手，原属某著名机构，据称擅长“不见兔子不撒鹰”操作策略。他号称只要有１０％的利润马上收兵。

  当然，如果每次都有这样的获利，也是很理想的。看着他踌躇满志的样子，为了检验他的操作理念，我让他在原名ＳＴ农化（现名建峰化工０００９５０）股票上试试身手，当时正值２００４年１０月熊市之中，从１１月开始测试：第一次１．６５元买，赢利９．９３％以１．８１元卖出（２００４年１１月３日～１９日）；由于当时此股处于上升趋势，在１．８１元卖出后无法再以１．６５元买回，因此第二次获利操作是反手以１．８２元再买入，获利９．８９％以２元卖出（１１月１９日～２４日），整体获利２０．８％；第三次获利操作以２．８元买入，获利１０％以３．０８元卖出（２００５年１月１３日～１７日），整体获利３２．８８％；第四次以３．３４元涨停买入，获利１０％在３．６９元涨停板卖掉（２００５年２月１７日～２１日），实际获利４６．０１％；第五次以３．８元买入，获利１０％以４．１８元卖出（２００５年２月２３日～３月１日），整体获利６０．６１％。由于连续五次获利的复利盈利率为６０．６１％，他的胆子大了起来，３月１１日以４．５３元再追入，根据其“不见兔子不撒鹰”操作理论必须要等１０％的获利机会，但事与愿违被“套牢”，碍于脸面不肯认错，直至４月１日以３．５０元“割肉”止损，此次亏损１．０３元，亏损率２２．７３％。历时五个月的测试最终复利盈利率为２４．１％【（１００％＋６０．６１％）×（１－２２．７３％）－１００％＝２４．１％】，这里还没有算手续费与印花税的成本。而这只股票在大盘未见底前可说表现惊人，非常强势，从２００４年１０月的１．５４元涨至２００５年３月的４．５４元，涨幅近１９５％。而“波段高手”辛苦几个月，虽然成功五次仅失败一次，胜率高达８３％，利用满仓操作复利盈利率仅２４．１％。看了以上例子你就知道，其实胜率不是最重要，更重要的是盈亏比率。（见图一）

  关于投资风格并不一定要千篇一律，资金量的大小起着决定性因素，因为它直接影响着股民的“心理因素”。短线客是散户不得已而扮演的角色，本钱小又急于挣钱，或经不住大亏损，把生活费与炒股资金混在一起的人一般都会成为短线炒家。超级大户一般选择长期投资，因而赢的机会还是较大的，因为一年甚至几年的生活成本对于他们投入的资金只是凤毛麟角，即使买亏了盘子不太大的股票忍住就是了。在２００１年大盘见２２４５高点时，有位从事“稀土”业的老板，看着自己应当清仓的股票，恋恋不舍，“我慢”的人是很难劝的，坚持和固执有时很难区分。后来在“熊市”时她居然越跌越补仓，每年生意上的盈利有上千万元用来补仓，２００７年她居然是笑到最后，盈利平仓。

  基本面虽要关注，但不是最重要的。股民总把股价的涨跌与基本面紧密联系在一起，并过于注重板块效应，长年累月地阅读别人的分析报告，而不是去阅读市场。这就如同花了很大力气去“绣花”，还用大炮去“轰”蚊子一样，往往不得要领，却忽略了真正最重要的问题：股价的涨跌因素中，相邻的上涨波段与下跌波段的结构才最关键。

  基本面不是最重要，波段结构更重要

  许多股民只在看到了股票大涨时眼馋，但对股票何时该涨、未来的涨升幅度却不得而知。其实股票的涨跌与“种瓜得瓜，种豆得豆”一样是有因果关系的。并且种下种子后是否气候合适、营养充足、日照充分等，这些条件都具备了才能开花结果，股票涨跌也很类似。但是由于许多因素人们视而不见，就像不借助镜子我们看不到自己的脸，不借助显微镜也看不到致病的细菌一样。股民对即将上涨和下跌的股票也是视而不见的。炒股票的很多人知识丰富，阅历丰厚，但依然在股市上屡屡失败，许多成功人士都曾在股市中失利，就是对股市中内部关联的因素“视而不见”。

  我再举个例子，炒期货的人都知道“天圆地方”的手法，假设：价格（ａ）和时间（ｂ）为一个长方形的两条边长，现假设ａ＝ｂ＝１，那么对角线长就是ａ平方加ｂ平方之和再开平方，等于１．４１４２１３５（即√ａ２＋ｂ２＝１．４１４２１３５），此数值是重要的数学模型，经常在行情中使用。

  比如华阳科技（６００５３２）自２００９年６月的１１．５元高点，跌至２０１０年７月２日的６．２元低点后，又再上涨至２０１０年９月１５日的１３．７５元高点的原因是：前低点数值加上前高点与前低点差值的１．４１４倍【即６．２＋（１１．５－６．２）×１．４１４＝１３．６９】，１３．６９与真实的股价运行高点１３．７５仅误差０．０６元；那么２０１０年１２月２８日的８．４２元下跌低点的原因则是：前高点减去前高点与前低点差值的０．７０７倍【即１３．７５－（１３．７５－６．２）×０．７０７＝８．４１元】，在２０１０年１２月２８日此股仅误差一分跌至８．４２元低点。这其中的系数１．４１４与０．７０７互为“倒数”关系，（即１／１．４１４＝０．７０７），“前世”的１．４１４是因，“今世”的０．７０７是果，这个例子充分体现了股市客观存在的“因果”关系。（见图二）

  资深职业投资人 叶春晖

  叶春晖在上世纪９０年代初开始在投资机构进行股票的策划工作，从事大资金运作及对冲交易。先后曾在北京、四川等金融机构工作，并为其培养后备人员。

  著作栏目 《市场的语言》

  主要经历

  ●在２００１年６月６日，预见大盘见顶。

  ●在大盘历史低点９９８点时，大举建仓，其所持有的股票如０００８８７中鼎股份，６００１５０中国船舶等均在三年内出现６０～１００倍的涨幅。

  ●在２００７年４月末，预测出“５·３０”的暴跌，并在其后建仓中国平安。

  ●在２００７年１１月５日，中石油上市首日，利用其叶氏顶底测算方法，提出底部将在８元左右。

  ●在２００８年末，在１７００点发表多方观点，让广大投资者积极建仓。

  ●在２００９年８月，提出大盘顶点３５１２点，与实际偏差仅０．９％。

  ●在２０１０年６月，在乐股网提出股指期货和股指均形成底部。