镜子正对入户门 化解:叶春辉20110630

  没有不好的股票，只有不好的操作。大盘下跌不是亏损的理由，我们不会做股票才是亏损的真正原因。

  叶春晖

  大盘从３０６７点下跌至２６１０点使众多散户苦不堪言，６月２５日网上转载中证报的报道称：某股民上半年市值从２０万跌到８万。其实在风险投资的资本市场这种现象是很正常的，根本不必大惊小怪。因为即使是在市场上的老手也会遇到两个非常致命的难题：一个是“炒股该不该看大盘？”；第二个是“为什么是‘炒’股票，而不是投资股票”。现就对股民这两大困惑进行一些解答与案例分析，希望能对投资者有所帮助。

  授人以鱼，不如授人以渔。一个正确的理念可能会令你受益终生，一个精准的前瞻性观点可能会为你带来巨大的财富。在通胀高企、调控中的中国，如何发现新的投资方向，寻觅下一个投资热土，拥有先人一步的投资理念和思维，愈发需要名师的指点。

  本栏目，每周二或周四将邀请各相关领域的“大师”，用他们高瞻远瞩的思想、久经市场历练的智慧，帮助投资者发现投资迷途中的“诺亚方舟”。

  许多有经验的股民都有“大盘下跌就应空仓，大盘上涨就应满仓”的思路，但这并不解决实际问题。上证指数自２０１０年以２８０８点收盘后，经过５个多月的时间至２０１１年５月２３日才跌破２８００点，上周跌至２６１０点时大盘虽然不是大幅下跌，但据专业机构调查，９成股民亏损，许多股民更严重亏损，因为他们手中的股票大幅下跌。而这期间深沪两市逆势上涨并有超过２０％涨幅的股票很少，只有１８只。

  炒股该不该看大盘？

  我们先来回答第一个问题：大盘可以看但未必同步做，这是因为指数和个股未必同步，一旦出现个股普遍大跌，而指数却微跌的情况，“老资格”的股民会说这是“指数失真”。

  其实指数根本就不会失真。指数是股价的一个加权均价，编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为１００，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出涨跌的百分比，就是该时期的股票指数。许多有经验的股民都有大盘下跌就空仓，大盘上涨就满仓的思路，但这并不解决实际问题。

  我的市场研究小组曾经做过统计大盘在有趋势时，五分之四的股票是按照大盘的同向趋势运行，五分之一的股票是和大盘趋势相反。换句话说，在牛市中，不会分析的投资者随机买股票，挣钱的几率是百分之八十，而在熊市中，擅长分析的投资者去买股票，挣钱的几率只有百分之二十。分辨主流趋势，合理控制仓位是盈利的根本。这也是为什么２００７年１０月中旬我劝广大普通投资者空仓，而自己满仓川投能源（６００６７４）的原因，而这种做法正是美国投机大师拉瑞．威廉姆斯在１９８４年记在一个笔记本上的。（附表一）

  相信看了６００６７４在２００７年１０月后与大盘同期对比图后你会同意我的观点：没有不好的股票，只有不好的操作方法，大盘下跌不是亏损的理由，我们不会做股票才是亏损的真正原因。

  如果说前面的例子时间较早，近期的例子就更能说明问题。上证指数２０１０年以２８０８点收盘，经过５个多月大盘自２０１１年５月２３日才跌破２８００点，上周跌至２６１０点时大盘虽然不是大幅下跌。但据专业机构调查，９成股民亏损，许多股民更严重亏损，因为他们手中的股票大幅下跌。而逆势上涨并有超过２０％涨幅的股票很少，只有１８只，它们分别是深国商（００００５６）、豫能控股（００１８９６）、金瑞矿业（６００７１４）、ＳＴ国祥（６００３４０）、安信信托（６００８１６）、华阳科技（６００５３２）、氯碱化工（６００６１８）、冠福家用（００２１０２）、青岛碱业（６００２２９）、ＳＴ合臣（６００４９０）、莱茵置业（０００５５８）、康达尔（００００４８）、美联控股（６００１６７）、海立股份（６００６１９）、贵州茅台（６００５１９）、翰宇药业（３００１９９）、西藏发展（０００７５２）、康恩贝（６００５７２），虽然这些股票绝大多数未来都将展开调整，但是它们在４月１９日以后确实成为了股市“避风港”。

  以上两个事例都反映了一个明显的股市特征：即使大盘主要趋势向下也有逆势上涨的股票，即便大盘指数未跌多少，也会造成大批股票溃不成军。这说明买入股票是要有好方法的，正所谓“一将无谋累死千军”，以上述股票为例，除了６００８１６因停牌原因形态手法有所差异外，其他个股启动点采取的基本模式都大致相同，都是采用同一个系统走势，而这绝不是只看指标就可以看出来的。以氯碱化工为例，首先要过计算这一关，由于散户资金小，时间太长受不了，这样就必须找强势区域介入才好。强势区域的检验用到了勾股定理模型，具体做法是高点与低点相乘再开平方，取２００９年９月１８日那周的高点１０．７４元，取２０１０年７月２日那周的低点５．３１元，１０．７４与５．３１乘积为５７．０２９４，将此数开平方等于７．５５１元，在２０１１年２月１日的那周，２月１日的收盘价恰恰落在７．５６元，并且１月２８日为周五的交易周最高点为７．５０元，满足成底条件，试探性介入后３月３１日周线收盘价高于８．６６元暗示进入了上涨加速区，故此该股一飞冲天，而５月１２日日线出现卖出讯号有惊无险，那么５月２７日则是短线高手必须离场的日子。（附表二）

  与开关大门时你是在拉“门把手”还是在拉“门轴”的道理一样，买入股票不仅要有一个好方法更要有一个清醒的认识。中签资金在散户疯狂的买单涌入时冷静地卖空中石油的筹码，中石油最终破发的结果就是由于下述公式的存在。炒股不需多少知识，但需要智慧，非智力因素也十分必要，许多学习金融的专业人士的败因就在于“知”而不“识”，“学”而不“习”，“觉”而不“悟”，“悔”而不“改”。

  为什么是“炒股票”，而不是“投资股票”

  第二个问题的答案是无法“投资股票”，请看这个公式：Ａ×（１＋Ｘ)Ｎ＝Ｚ如果告诉你Ａ是每股净资产，Ｘ是每股净资产收益率，Ｎ是贴现年份，Ｚ是现在的股价，若这个公式你看不明白，那么就无法进行基本面分析了，因为离开此公式所有的基本面分析都相当于“无根之土”。对这个公式有无正确的理解和认识，就如同开关大门时你是在拉“门把手”还是在拉“门轴”的道理一样。中签资金在散户疯狂的买单涌入时冷静地卖空中石油的筹码，中石油最终破发的结果就是由于上述公式的存在。因为４８．６２元的价格是它１４年之后的合理价格（以当时数据计算），所以不考虑其他因素，单这一点就否定了你所知道的其他内在价值对股价的支撑作用。

  再举个简单的例子：我有１０００个杯子，市场价１０元／个，如果我卖８元／个，大家即使觉得便宜也只会按需购买，绝不会一人就买数百个，但如果我只卖２元／个，就会有人买去很多，因为就算卖５元／个也是有利可图，炒股票也同此理。

  其实，炒股票的过程如同炒“蛋炒饭”，为了好吃要把上面的翻到下面，下面的翻到上面，炒饭高手还要“掂锅”，反反复复地让鸡蛋和米饭混合起来，炒饭事实为了都沾上油，而在股票操作中是为了形成成本密集区，对每个参与市场的交易者都“提供”犯错误的机会。孙子在兵法中写道：“兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之，攻其无备，出其不意。”由于股市是一个资金博弈市场，所以股票作手们很耐心地等待他的对手们（以资金量看大户类似于鸡蛋，散户类似于米饭）达到“入口”标准后一网打尽。我的比喻无有恶意，只是帮助大家清醒头脑。炒股票的人要多替别人想，主力资金总是替你着想，而人类的天性中常有贪、嗔、痴、我、慢、疑的陋习，既不知己，又不知彼，故此常陷入尴尬境地。

  炒股不需多少知识，但需要智慧，非智力因素也十分必要，许多学习金融的专业人士的败因在于“知”而不“识”，“学”而不“习”，“觉”而不“悟”，“悔”而不“改。只有定慧双修，戒除贪欲”才可走向胜利。

  ２００７年１０月～２００８年３月川投能源与上证指数走势比对图

  ２０１１年３月～５月氯碱化工与上证指数走势比对图

  附表一

  附表二

  资深职业投资人 叶春晖

  叶春晖在上世纪９０年代初开始在投资机构进行股票的策划工作，从事大资金运作及对冲交易。先后曾在北京、四川等金融机构工作，并为其培养后备人员。

  著作栏目 《市场的语言》

  主要经历

  ●在２００１年６月６日，预见大盘见顶。

  ●在大盘历史低点９９８点时，大举建仓，其所持有的股票如０００８８７中鼎股份，６００１５０中国船舶等均在三年内出现６０～１００倍的涨幅。

  ●在２００７年４月末，预测出“５·３０”的暴跌，并在其后建仓中国平安。

  ●在２００７年１１月５日，中石油上市首日，利用其叶氏顶底测算方法，提出底部将在８元左右。

  ●在２００８年末，在１７００点发表多方观点，让广大投资者积极建仓。

  ●在２００９年８月，提出大盘顶点３５１２点，与实际偏差仅０．９％。

  ●在２０１０年６月，在乐股网提出股指期货和股指均形成底部。