消息面利好较多 那些股本周可能唱主角(附股 /07月04)

    2011年07月04日07:16

　　⊙记者 张欢 见习编辑 蔡臻欣

　　在2日举办的首届"股动中国寻找中国最好的操盘手"A股大赛启动仪式上，民族证券研发中心副总经理徐一钉及部分私募投资经理

相关公司股票走势

• 尖峰集团13.08+0.362.83%
• 宏源证券17.18+0.432.57%
• 广东明珠10.08+0.191.92%
• 恒源煤电44.41+0.400.91%
• 兰花科创43.50+0.220.51%

　　徐一钉指出，在一轮反弹中，是否出现标志性股票是判断反弹级别的重要标志。"比如说，在去年的2319点附近，我们可以看到当时的标志性股票走势是非常凶悍的，那一轮市场上涨力度也是非常大的，同样的例子可以回溯到去年9月底。"徐一钉说，"再看2619点以来，涨幅超过50%的股票还是有一些的，但是它们上涨的凶悍程度应该说相比逊色不少。从这个角度我们认为，近期 A股的反弹仅属于低级别的反弹。"

　　与徐一钉相左的是，其他几位与会的私募界及相关市场人士却普遍看好下半年市场走势。广东达融投资管理公司董事长吴国平表示，股指在目前的点位震荡越久，越不利于主力机构对于筹码的收集。因此，股指会延续近期的反弹格局，继续往上逼空的概率较大。

　　在对下半年行业板块机会分析上，吴国平表示，传统行业的品种应该有相当大的机会，主要包括钢铁家电板块。"虽然钢铁整个行业背景一般，但是由于它的重置成本高，有安全边际存在，从资金的安全性来说，可以减少亏损。而房产板块将会通过缩减开支等手段度过紧缩期，仍然存在上涨机会。"

　　上海呈瑞投资管理有限公司董事长芮崑表示，目前中国经济增长与股市疲软并行的原因在于整个股市资金供求出现了失衡。"大小非减持，包括IPO的快速发行等原因造成股市资金的需求快速增长，而股市资金却没有增多。" 芮崑说，"下半年将是一个震荡平衡市，还会出现一些局部性的机会，新一轮的牛市将在未来两三年中孕育。板块方面，新疆正在快速发展，相关上市公司投资机会大，应关注新疆钢铁、水泥、消费类上市公司。"（上证）

　　反弹高度有限 后市谨慎乐观

　　⊙宏源证券研究所副所长 解学成

　　上周美国市场涨势如虹，道指上涨5.4%，纳指上涨6.2%，纷纷高调迎接美国独立日。上周A股也不断上扬，上证指数自2610点触底反弹以来，10天中累计上涨近150点。后市将如何演绎，前一段时间导致股指下跌的因素是否已经改变？从宏观经济、政策层面进行梳理后，笔者建议对后市谨慎乐观。

　　经济调整带来适当减速

　　各机构普遍预测通胀在6月见顶，之后下降，但很缓慢。由于劳动力、能源成本低，在过去相当长的时间内，国内保持了较长时间的低通胀。好日子已经结束。在城镇化进程中，劳动力低成本的时代渐趋终结，过去养猪的变成净吃猪肉的，种粮的变成净吃粮的，集约化生产却没有跟上去，需求增加的同时供给时常会出现缺口。全球相对充裕的流动性又进一步推升物价水平。未来一段时间，通胀尽管下降，也将维持在5%左右的高水平。

　　受益于全球化以及自身经济改革，中国经济在过去相当长的一段时间中保持了9%以上的经济增速。这种高增长能不能长期持续下去？对此也不能过度乐观。中国产品的比较优势日渐衰竭，高端制造业受到了国外巨头的挤压，市场化改革到了所谓的深水区。过去那种低成本、高耗能，高污染的粗放增长模式走到了尽头。经济结构、体制调整将不可避免地带来经济下滑。经济适当减速将是必要的，也将是常态。

　　紧缩政策松动拐点尚未出现

　　温总理在英国《金融时报》发表的文章，被认为是近一段时间触发股指上涨的一个重要因素。该文章认为，前期的紧缩政策已经奏效，总体价格水平目前处在一个可控的区间。这被解读为中国的宏观调控政策将会转向的信号。笔者认为，市场进行了过分解读。温总理同期接受媒体采访时认为，中国有意调整经济增长速度，放慢至7%，目的是解决不平衡及不协调。这表明，通胀"可控"，但宏观政策不会转向。

　　具体到货币政策，预计还将继续紧缩。经过了连续上调存款准备金率和利率后，M1、M2增速出现了较大程度的下降，5月数据均创下了近30个月的新低。央行官员普遍认为，5月的15.1%的M2增速并不低，经济减速并不是很明显。未来一段时间，市场已经预期还将继续加息，货币政策紧缩继续，而政策松动的拐点还没有出现。

　　当前市场关注的热点之一是保障房建设。财政部鼓励地方政府发行债券来建设保障性住房，并不能视为财政政策转向的信号。政府在大力支持保障房建设的同时，对商品房进行严格限制，包括限购、限制银行贷款，商品房市场出现了明显的滞销，同时也削减了铁路等方面的投资。保障房占住房市场的比重不大，对上下游的带动、对经济的推动作用都比较小，不应给予太高的期望。

　　后市谨慎乐观

　　通胀高企、经济减速将维持较长时间，过去低通胀高增长的理想环境难现，经济增长的三驾马车已经开始减速。刚发布的PMI为50.9%，创下28个月以来的最低值。政策松动的信号还不明显，在这一背景下，后市谨慎乐观。

　　但从估值的角度看，股指有一定的支撑。上证指数从3100点回落至2600点，已经初步反映了经济下滑、政策紧缩的预期。新股大面积破发，创业板大幅下挫，市场泡沫因此得到了挤压。AH股价格倒挂，多数股票估值已处于历史低点。除非出现经济硬着陆等超预期因素，否则下行空间有限。但受压于宏观基本面和政策紧缩，股指反弹的高度有限。

　　板块选择上，水利板块值得重视。今年中央一号文件围绕水利建设，但前一段时间进展缓慢。近期大旱、大涝，将加快社会各方落实水利建设资金，甚至会推动政府扩大水利投资规模。相关个股无疑将从中受益。另外，需要关注高端消费的投资机会。高端消费具有需求持续强劲、增长确定性高、抗周期等明显特征，近期降低消费税率和进口关税等政策将成为这一板块的催化剂。（上证）

   全球市场氛围向好 A股或将量价齐升

　　⊙中信建投北京三里河路营业部

　　受6月ISM制造业指数远超预期的刺激，美股上周五再次出现强劲攀升之势，道指、标普、纳指依次涨1.36%、1.45%、1.53%，三大股指的周涨幅随之也扩大到5.43%、5.61%、6.15%。综观全球股市，其他主要股指也纷纷形成大幅上扬局面。其中，亚太地区整体偏弱，如韩、澳周升幅只有1.6%上下（G7中最弱的日、加升幅约2%、3%），而意、西则以7%的左右的涨幅傲视群雄，且欧洲三大股指与美股巨大的周阳线都是"纯阳造"，即连涨5天形成的。既充分展示了市场近日的强势风采，也预示近期很可能将继续上行并挑战年内最高，尽管大涨后不久时常会伴随着短线反复。

　　美元指数上周虽冲高回落并形成阴吞阳的不良组合，可国际期市整体下调格局却并未发生太大的变化。以美国期市为例，粮棉品种目前仍处于弱势整理状况之中，金价还跌破了1500美元/盎司的大关，白银也持续下滑并进一步逼近5月低点，所幸的是对经济发展较敏感的原油、铜（表现得更明显）出现大幅回升，近期的调整态势也有望得到改善。

　　虽说美国6月消费者信心下降并创8个月新低，初请失业金人数也不及预期，但5月个人收入环比却在增长，且4月大城市房地产价格8个月来首次上涨，5月二手房签销也大大超过预期，特别是继中西部地区制造业PMI指数好于预期后，6月ISM制造业指数又意外地大幅攀升，预示美国经济即将走出低迷期，加之此前法国曾提出解决希腊债务危机的新建议，欧盟也可能会采取措施解决希腊债务问题，也就是说，美股的劲升得到了内外两方面因素的支持。仅就技术面而言，三大股指上周形成了单边上扬之势，5天中便有4天的涨幅在1%以上，不仅周收盘创近7周（标普为8周）的最高，而且周涨幅还是近2年即2009年7月中旬后最大的，这无疑表明市场正处于超强势运行状态，而目前与5月亦即年内最高点相距又不到2.5%，创见底以来新高的希望因此就相当大，而短期反复则势必将会受限，或难以击穿12400点、1315点、2760点。

　　A股上周顺势高开后均呈一波三折式的震荡上攻态势，沪深大盘虽然只续升了0.48%和1.52%，可5周均线却是4月下调以来首次拐头上行，表明现在正是中期运行格局转强的初期，也就是说，无论近日是否再次出现反复，后市进一步走高的可能都非常大。因为两市周成交总量虽连续11周不到万亿元，但上周的量能却大增25%以上，日均成交额1864亿元也是近期最高的，说明市场参与热情依然十分高涨，而每日之间的量变幅度又较为有限，显示投资者整体表现仍相当平稳，这对进一步上行也是极为有利的；上周三虽出现回落并跌破5日均线，但两市随即便形成阳抱阴的强攻组合，两市大盘短时间内的弹升高度就超过了此前最大跌幅的36%、50%，而沪市的周阳星又颇具蓄势特征（结合放量判断尤为明显），且周波幅骤然缩短，其中沪市还是40周以来的最低水平，再次大幅拓展空间的可能自然会更大些，这就意味着强劲上扬的可能将大于宽幅震荡，特别是将量价结合起来分析的话，怀疑中期步入强势这一事实就更没有道理了。

　　鉴于全球尤其是欧美股市大幅上扬，短期反复就难以完全避免，这或许也会增加A股短线震荡的可能。估计本周将继续上行且总量过万亿，压力主要在2830点、12500点左右，而短线回探则很难刺穿甚至触及2715点、11800点的支撑。（上证）

　　反弹仍有空间 关注三大板块

　　⊙东吴证券 周恺锴

　　前期悲观预期已有所转变

　　经济放缓、通胀高企、政策紧缩这无疑是本轮始于4月的调整的几大重要利空因素，随着股市进入2011年下半年，这些因素似乎发生了明显的转变。具体来看，一、从宏观方面来看，随着保障房建设提速预期的增强，下半年经济恢复增长的信心再次被点燃。同时从最近公布的进出口数据来看，其负面影响也并没有之前想象的那么糟。另外从上市公司业绩层面来看，截至6月底，两市共有近800家上市公司公布了中期业绩预告，其中超六成个股预喜，这与一季度的业绩地雷形成了鲜明的反差；二、虽然近期猪肉等食品价格持续上涨，受干旱及洪涝影响，6月CPI再创新高已形成共识，但随后逐月震荡回落的预期也较强。与此同时，温总理近期的讲话以及全年通胀目标的上调也为下半年通胀压力降了降温。因此，原先经济硬着陆的预期也逐渐向软着陆转变，这在多数机构下半年的观点中可以验证；三、下半年整体货币仍将维持紧缩状态，而央行暂停央票发行使得短期资金面得以喘息，这也为近期股指的反弹奠定了一定的基础。综合来看，前期对于上述三方面一致悲观预期，近期似乎均有所转变。

　　投资策略及市场热点

　　随着前期导致股指调整的几大因素发生了转变，近期市场的活跃度也逐渐上升。我们认为鉴于2610点短期底部的确立，本次股指反弹仍有上行空间，但个股在普涨后将迎来分化，投资者在精选个股的同时可重点关注以下三大板块。

　　一、建材板块。如果2011年下半年存在行情，那保障房绝度是其中之一，市场对此也存在较强的预期。1000万套及1.4万亿元的投资总额无疑将是一块巨大的蛋糕，这为建材板块带来了很大的机遇；同时全国水利建设在下半年也将提速，据悉投资总额将达到4000亿元，建材板块也将从中受益，因此受这两方面的刺激以及经济转型所带来的行业景气度上升，使得该板块在近期乃至整个下半年都面临较大机遇，其中钢结构等相关个股可重点关注。

　　二、中期预增板块。随着上半年的结束，半年报业绩披露即将展开，按照惯例中期业绩预增的个股往往容易在此时出现行情，其跑赢大盘的概率也较大。据统计，在已经公布中期业绩预增的个股中，近两成个股业绩增幅超过100%，主营业务增长及投资收益是两大重要因素，其中广东明珠、尖峰集团等个股在公布预增公告当日便强势涨停，可见资金对于此类个股的青睐程度。

反弹切入目标区 须注意追高风险

　　⊙莫大

　　本段上涨行情，在两周前我们已经预期到了。它其实只是一次针对4月18日高点3067.46点至6月20日低点2610.99点下跌的一次反抽，从对数坐标上看，上证指数实际上也就是在做对被跌破的1664至2319连线的反抽。而由于低点上行非推动，这样的反抽虽然可能存在外力的变数，但出于安全考虑，做三波段上行假设，显然要比作上行反转的假设更为有利。上周我们提示，上证指数在2775±5至2825±5点区域，大约是这次反弹结构运行的高点目标区域，运行时间应该在两周左右。从市场的实际走势看，至上周五时，已经时间与空间双重达标。假如从阶段套利的角度讲，这个两周的套利是很成功的。但是，就上周五的走势看，这个结构仍然还不能确定已经结束，尤其是在市场出现一段上涨之后，多数人都出现空翻多现象，这种时候过早卖出持股，并不是一种好的做法。此时最佳的方式，应该是在持仓品种的交易上下工夫，如果持有标的出现小时线顶背离，则作半仓锁定利润操作，这是降低持股成本的最佳选择，同时也能降低持有风险。如果未来指数没有按预期的出现下行，手中有钱总是可以找到合适的结构点做顺向差价；反之，当指数出现结构确认的下行，则可卖出剩余的持仓规避风险。

　　我们之所以对指数未来的走势不过分乐观，很大程度上是因为上方套牢盘太重，仅沪市上方位于2830至3350点一带堆积的套牢盘，就占沪市流通市值的30%，6月29日上交所成交概况数据显示为14.76万亿，也就是这块套牢盘的量大约为4.4万亿，按一比三的边际效应，至少也得有1.4万亿资金才能撬动沪市。还有深市、中小板与创业板市场呢？市场有那么多钱吗？

　　最近看了一个30家基金与券商研究所代表的态度，大多是看多的，看多3500点的观点再度多了起来。注意了一下他们的观点，几乎都集中于CPI已经于年中见顶。此外，希腊的债务危机可能告一段落，预期欧元将走强，而美元在停止量化宽松之后可能持续走弱。如此，可以预期有色金属板块将有一轮行情。且保障房下半年将加速开工，会带来相关的水泥、建材、机械等行业的需求上升。

　　对上述说法，我们逐条予以反驳。从历史上CPI与货币供应量的关系看，货币供应量的放开，从来就不是CPI见顶的时候，而是相对滞后四个月左右。从美元指数的走势看，目前美元指数的下行，只不过是一个小平台C的下行段，所以，它会给人美元不行的感觉，等再过两周再看，那时美元指数的走势会推翻上述结论。至于保障房，且不说供应保障房的土地、资金存在很大问题，就说一个地产产能，1000万套的任务也是不可能完成的。因为，它的总量已经接近了近年来每年商品房的总量。从这些情况看，后面保障房政策出现调整，才是值得预期的事。因此，这个利好实质上并不能称之为利好。

　　从行情走势看，本次反弹结构开始时，指数中只有创业板指数是低点上行呈推动状的，中小板都还不是。而创业板指数低点上行起于6月23日，它的运行相对要规范些。因此，以5－3－5结构先作预期，目前它还没有走完。至于会不会形成低点上行的中等推动结构，目前我们暂不做这种预期。我们认为，未来创业板等小指数继续完成上行三波段结构预期的可能性更大。而对上证指数我们不抱太过乐观的态度。此前，我们曾预期上证指数在这里是一个复杂的三波段上行，这个上行段所呈现的特征是A长C短。现在最应该关注的是它的高点下行结构。如果出现高点下行推动，则反弹结构即宣告结束。从目前状态看，上证指数的C段上行也还差一个小节。所以，我们建议，在本周中段，应密切注意上证指数的波动结构，原则上讲，6月29日低点是不可以被有效击破的。

　　我们预期市场的运行方式是，大指数继续将市场重心维持住，而小指数则继续拓展空间。将小指数创业板指数850.36设置为多空参照线，只要不被有效击破，即仍可继续做多。若发现高点下行推动击破该参照线，则应减仓以应对未来可能出现的调整。从大指数的月线结构看，六月月线为长下影小K线，按指数分析中任何长下影部位都是空头势力所能达到的范围，后市必然还会回试这一区域。故而，我们认为7月的情况可能不会如多头所愿，应该防范7月先做上影线后中阴下行的可能。（上证）

　　超跌反弹还有后劲 修复行情要看业绩

　　⊙西部证券 黄铮

　　上周震荡反复，周初股指的盘中调整当属强势整理，中小板指数的反弹强度连续显现，使得深成指表现明显强于沪指，两市热点在题材品种和蓝筹股中均出现不同程度的强势表现。市场预期对部分不利因素明显弱化，这对于短期投资者心态的稳定有所帮助，随后市场表现机会也会随之加大。我们认为，当前市场的超跌反弹仍属于中继阶段，如果热点能够依赖于半年报行情进行布局，则更有利于股指反弹格局的延续。操作上，对于短期内机会的把握，可重点关注半年报有望出现较大增幅的子行业，整体仓位控制仍需谨慎。

　　上周消息面多空对峙，外围环境的紧张局面有所缓和。在美国表态将把已经计划暂停的适量宽松第三季变相推出，希腊议会通过5年期财政紧缩方案等背景下，短期内欧债问题不会太多影响欧美市场，这无疑带给欧美股市短期反弹的机会。受此影响，国内A股资源类品种的也展开普遍反弹，尤其煤炭股以4.87%的周涨幅位居权重品种反弹前列。煤炭股的反弹的确能在反弹驱动力方面产生一些影响，从煤炭板块上周的反弹强度观察，周涨幅超过10%以上个股中，以恒源煤电、兰花科创、昊华能源等具备成长性潜力的品种居多。另一方面，保障房概念继续活跃，上周房地产板块周涨幅2.60%，但是，受限购等一系列调控政策的影响，商品房销售量明显下滑，相比煤炭板块的反弹实质来看，房地产板块内的多数活跃强度更体现在二、三线低价品种的补涨要求。另外，上周银行板块以2.68%的跌幅也同样引起市场关注，地方债务平台的清理力度及年内融资压力，都成为制约银行股低位反弹的理由。综合权重股的市场表现而言，此轮反弹的实质还在于是对前期下跌过后的修复，这也就使得市场的后续反弹还难以形成趋势上的根本转变。

　　与此同时，上市公司半年报业绩预告成为近期市场关注焦点。截至6月末的统计数据显示，两市占比77.46%的615家上市公司中期业绩预增、扭亏和续盈，这一趋势的延续将成为影响此轮反弹实质的核心力。这其中，已公布半年报预告的572家中小板上市公司中，从超过八成者中期业绩预增，业绩下滑的99家占比17.3%不足两成。但是，中小市值品种的业绩分化仍很明显，尤其以创业板上市公司的半年报业绩矛盾最为突出。在已公布业绩预告的26家上市公司中，占比23%的6上市公司业绩出现不同程度下滑。此外，在已有168家预告业绩下滑幅度较大的公司中，有30家公司预告净利润下滑幅度超过100%。半年报披露即将拉开，对于存在基本面风险的个股需要坚决回避。

强势格局渐形成 七月或打"翻身仗"

　　⊙金百灵咨询 秦洪

　　上周五，A股尾盘出现了冲高受阻回落的走势，上证指数日K线再度进入平台整理区域。不过，创业板指、中小板指仍然出现了相对强硬的走势。看来，市场热点有转向趋势，本周A股市场或有新的投资机会。

　　地产出现复苏信号

　　其实，就上周A股市场的走势来说，整体仍然呈现出相对强硬的走势，这说明了市场环境发生了较大改善。对此，分析人士认为，这主要是因为地产市场的活跃在改善市场预期。据报道称，自去年4月17日"国十条"出台后，伴随愈发严厉的楼市调控政策，"地王"几近绝迹。不过，最近一段时间，"地王"重出江湖，且有密集回归之势。6月30日，招商局蛇口工业区有限公司以唯一竞买人的身份，以64.39亿元的挂牌底价获得深圳市南山区蛇口太子湾的一宗编号为K202-0014地块，创下深圳总价地王新纪录。就在几天前的6月27日，北京土地市场再度诞生单价地王崇文菜市场（含西侧地）地块创下了4.32万/平方米的单价历史最高。与此同时，不少地区的土地市场也渐渐活跃了起来，以二线城市武汉为例，该市2011年上半年规模最大一次土地使用权拍卖会如期举行，总供应面积约2000亩的土地，让武汉成功吸金超过70亿元。

　　做多激情逐渐释放

　　更为重要的是，通胀在今年7月份遇阻回落的概率大增，货币政策改善的预期也渐趋增强。与此同时，外围市场近期也是持续大涨，道琼斯指数上周五更是飙升，该指数上周持续大涨了4个交易日。这将改善主流资金对全球经济环境的预期，有利于营造A股市场的活跃氛围。

　　受此影响，资金做多激情渐趋释放。这主要体现在三点，一是前期强势股"梅开两度"，美欣达、神马股份、三友化工等个股上周相继形成向上突破态势。强势股再度涨升或突破，说明资金对未来市场氛围有了乐观预期。

　　二是估值优势明显的个股股价逐渐回升的态势。尤其是煤炭股上周震荡走高，如昊华能源、兖州煤业、西山煤电等个股均有不俗的走势。这对于近期A股市场走势有着积极的指引作用，因为此类个股的回升，意味着市场估值有复苏态势，对整个A股市场的估值重心有向上推动力。

　　三是有新增资金打造新热点的迹象，这在上周末的盘面中体现得最为明显。比如锂电池概念股在碳酸锂价格上提的影响下出现了相对强硬的走势，天齐锂业、赣锋锂业等个股涨停，该板块可能重演今年上半年钛白粉概念股的强劲走势。与此同时，新股与次新股也是反复活跃，推动大盘涨升，比如比亚迪、开尔新材、上海新阳等个股涨幅居前，这些信息的叠加，显示多头希望通过新热点推动指数突破。

　　强势格局有望形成

　　由此可见，一方面是因为新预期在不断改善生态环境，另一方面则是做多激情渐趋释放，市场出现了新的兴奋点。受此影响，A股市场短线或有望反复活跃，7月行情，至少7月上半月的强势格局有望形成。

　　因此，在操作中，建议投资者可相对积极一些。一方面关注新兴产业股，包括新能源动力汽车、锂电池、环保等相关个股。其中当升科技、江苏国泰、九九久、多氟多、永太科技、永清环保等个股可跟踪。另一方面则可积极关注新股与次新股，比亚迪、上海新阳、三江购物、开尔新材、张化机、富瑞特装等个股可跟踪。（上证）

　　等待形态确认

　　⊙戴若·顾比

　　沪市迅速从2610点附近反弹并快速运行。突破至位于2680点的支撑压力位以上的力量很强。这也是对下降趋势线的强势突破。这具有"V"形市场反转的特征，也具有头肩底形态市场反弹的特征。

　　V形反转要快很多，但是可靠性不那么高，因为快速上升的趋势是不可持续的。头肩底反转形态发展成为上升趋势速度更慢一些，但是是更可靠的长期趋势。

　　市场形态还没有充分形成，还不能确定将会出现哪种形态。我们观察三种潜在形态的形成条件，以便投资者可以迅速识别形态并采取正确的行动。

　　第一种形态是V形反转，从一个轴低点开始。这是下降趋势中的最低点，随后跟随着一个快速的新上升趋势。当上证指数可以迅速运行至2750点附近的短期压力以上时，V形反转得到确认。这种发展也包括指数运行至GMMA长期组当前位于2790点附近的上边缘以上的行为。这种V形形态的第一强压力位位于2880点附近。当这一目标达到时，上升趋势反转可能性加大。

　　第二种形态是头肩底反转形态，它在上证指数从2750点附近的压力位回落时形成。回落发展为一个盘整形态，支撑位于2680点附近。这种盘整形成形态的右肩。头肩底反转形态首先得到这种盘整形态的确认，然后成功突破至2750点附近的短期压力位以上的行为又予以了再次确认。

　　头肩形态的深度被加以测量，结果被用来设置上涨目标，位于2885点附近。上升趋势向这一目标运行的过程通常是稳定的，趋势行为更加稳定。当目标被达到时，上升趋势持续的可能性更大。

　　顾比复合移动平均线长期组如收缩，将确认下降趋势正在走弱。这种情况还没有出现，这使得头肩底形态的可能性增大。

上周末消息面利好消息较多

　　2011年已经走过了一半，在上半年里，股市出现了先扬后抑的走势。虽然大盘一度在4月份攻击到3067点，可是随后就一路向下，跌破了去年下半年的低点2661点，最低跌到2610点后开始反弹。盘点上半年股市，上证指数仅跌1.6%，深成指仅跌2.79%，但是中小板却跌去了14.83%，创业板更是大跌25.6%。虽然最近大盘出现了连续反弹，可是市场主力机构观点依旧分歧很大，大盘短期内仍然将反复震荡，等待政策或者基本面的进一步明朗。

　　从周末消息面来看，周五美股大幅收高，本周大盘五连阳，道指一周上涨近650点，三大股指涨幅均在5.4%以上，这给A股走势形成了良好的外部环境；2.3万亿公募资金仓位先于股指反弹，偏股型基金仓位在5月中旬即已低位企稳，并在整个6月稳步回升，目前基金的平均仓位已接近80%，基本达到中枢水平。基金开始入场表明市场已经有新资金流入；7月依旧是限售股解禁潮的"枯水期"，全月限售股解禁量不足130亿股，解禁规模维持在较低的水平。这些都为股市上涨提供了利好因素。不过，6月百城住宅均价仍在上涨，环比涨幅0.41%，调控政策可能进一步延续甚至加强。综合来看，利好消息较多，短期反弹格局仍有望延续。

　　而从技术面来看，目前沪综指刚刚开始尝试进攻"5·23"大阴线，而深成指则已经完全收复了"5·23"大阴线，两个指数在这一个多月的表现似乎差异较大，深成指的表现要远强于沪综指。如果把时间跨度拉长，年内沪综指下跌1.25%，而深成指下跌1.94%，从这个数据来看，似乎和近一个多月的表现形成反差。这说明不论两个指数在某一个相对较短时间内的表现有多大差异，在一个较长时间段内都会得到纠正和同步，就像去年中小板和创业板的大涨换来的就是今年上半年的大跌。在目前的市场中，深强沪弱已经有一段时间，假如相对强势的判断能够成立的话，那么沪市的脚步迟早会跟上深市。从这个角度上看，大盘仍有望进一步反弹。

　　不过投资者也不能过于乐观。特别是从决定股市走势的最关键因素基本面上看，目前整个经济格局依然没有从投资推动型转变过来，在通胀压力较大的大环境下，矛盾反而加剧。为化解这些矛盾，国家在"十二五"规划中明确调整经济结构的发展方针，把经济运行调整到消费与投资结合的平衡轨道上来。但是新经济增长点需要培育、扶持，才能成为支柱性产业。这些问题反映到股市上，就变成了投资者对经济预期的忧虑，资金畏首畏尾。而外围市场依旧存在较强的不确定行，美国经济增长放缓，欧债危机难以根除。这样的国际经济环境对我国出口相当不利。从市场环境来看，A股市场的"抽血"速度不减，IPO融资、大小非减持，都在二级市场快速兑现资金，这些无疑都影响着股市的上行。

　　综合以上多方因素，短期内大盘将以反复震荡的格局来演绎。在具体操作上可关注前期超跌的品种。从近期反弹看，上证指数从2610到2778点，涨幅是6.4%；中小板综指从5951到6593点，涨幅为10.8%；创业板指数从783点到862点，涨幅是10.1%。从个股表现看，涨幅超过20%的无一不是中小盘股。因此从运作的策略看，在指数难以走出大牛行情前，市场有限的资金将会被投放到被腰斩的中小盘股中，特别是中报预增的优质品种。(钱江晚报)

　　铁路改革将提升板块估值

　　⊙今日投资

　　综观强势行业排行榜，上周铁路运输行业"夺魁"，持续1个多月时间排名前三，表明其个股在二级市场表现持续处于相对强势。此外，建筑原材料、石油加工和分销、钢铁、银行、多种公用事业、房地产经营与开发、电力、煤炭、建筑与农用机械行业排名分列居前十名。

　　铁路运输行业近半年排名急速上升，从6个月前的排名第87位上升至上周首位。2011年一季度末铁道部负债率达到58%，"十二五"期间铁路基建投资规模预计将同比增长40%达到2.8万亿元，如果维持负债为资金来源的格局将推升负债率至"十二五"末的70%以上。2009年税后净利润和建设基金两项覆盖本息尚有难度，未来还本付息高峰到来带来的债务压力可能提速铁路改革。中信证券认为，需要加速改革建立市场化运价形成机制，才能维持铁道部的盈亏相对平衡。根据客货周转量的增长情况，预计前5个月铁路运输收入约增长12%左右。铁道部若实现盈亏平衡大约需要2011年铁路收入增长15%上下，因此如果不改革运价形成机制难以完成增收和盈利平衡目标，考虑到客运价格提升难度较大，预计可能最先提高货运的运价灵活性。预计市场化改革将会加快推进，对铁路板块的估值驱动将会持续提升。资产可能注入现有上市平台、货运运价的提升、自行调整开行列车等预期会对铁路上市公司形成利好。目前大秦铁路、广深铁路和铁龙物流2011年的动态PE分别为10倍、18倍和22倍，且广深PB仅为1.2倍，估值较低。维持对大秦铁路和广深铁路的"买入"评级，以及铁龙物流的"增持"评级。

　　房地产经营与开发上周排名第7名，创今年排名新高。随着房地产调控的深入，商品房销售量价增速均出现下滑，调控成效逐步显现。2011年1-5月，全国商品房销售面积同比增长9.08%，增速和去年同期相比下降13.42个百分点。预计全年商品房销售面积和去年基本持平，同比增速在10%左右。今年前五月，主要城市房屋售价同比增速出现回落，15个重点城市中有10个城市的5月份销售价格同比增速出现下降。房地产市场存在一定的去库存压力，但由于新开工快速回落，销售逐步企稳，库存压力将逐步减轻。民族证券表示，在政府和住建部的督促及资金支持下，下半年保障房开发建设将会明显提速。保障房建成规模的快速扩大将减轻商品房市场调控压力。从本轮调控进程看，行政调控最严厉的时期已经过去，政策面压力趋缓，行业政策面逐步回归正常。从商品房市场运行和保障房建设两方面情况看，房地产调控成果已逐步显现。保障房建成规模的快速扩大将减轻商品房市场调控压力。从长期来看，由于房地产行业发展的内在驱动（包括经济稳定增长、城镇化进程依然处于加快发展阶段、消费升级等因素）依然存在，行业稳健增长的前景依然可以期待。房地产板块的估值水平目前处于估值底部，在行业比较中也仅高于金融行业估值水平。在政策面和市场面逐步回归的背景下，房地产板块估值水平将会逐步回归。维持对行业的"看好"评级。

　　纸制品行业上周排名第23名，较前周排名下降7名。今年前5个月固定资产投资完成额明显增加，产能集中释放，预计下半年短期会出现供给过大的压力；745万吨节能减排目标的实行力度，将对行业盈利能力产生较大影响。低档文化纸与纸板将更多受益于节能减排淘汰落后产能。太平洋证券表示，维持"看好"造纸行业。在趋势上看好造纸行业，主要原因是：造纸行业目前面临的两大最主要任务就是节能减排与产业升级。前者将不断的淘汰掉落后产能，而后者将使得大型企业获得更多的市场、完善产业链、利用规模优势降低成本，提高盈利能力。这将是一个长期的过程。此外不断扩大的出口也将逐步改善国内造纸业供需环境。此外，纸包装行业维持快速发展。纸包装由于其易加工、易保存、易运输、易印刷及可回收等特点愈来愈受到青睐，作为"绿色包装"正在逐步替代塑料、金属、玻璃等包装材料。纸包装行业的下游包括主要有通信IT及电子行业、家电、办公设备、日用化工、食品饮料、烟酒、医药、轻工及机械产品等等，下游行业的快速发展，使得纸包装行业市场规模迅速扩大。尤其以手机、计算机等为代表的电子通信类产品正在快速增长，将进一步扩大对纸包装材料的需求，行业发展前景非常值得期待。

　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：港口、服装和饰物、制铝业、葡萄酒、航天与国防等；下跌行业包括：建筑材料、纺织品、一般化工品、家庭日用品等。（上证）

　　资源品本周可能唱主角

　　⊙华宝证券策略组

　　上周外围市场消息面偏多，欧美股市全周基本呈现单边上扬的格局。A股市场本轮的反弹行情在上周得以延续，上周表现为小幅震荡上扬的走势。行业表现上，我们重点推荐的有色金属以及中长线看好的新能源汽车、白酒和医药等都有不错的表现。

　　短线持续反弹条件具备

　　伴随着美国6月份制造业指数的超预期复苏以及希腊议会通过了财政紧缩计划，上周欧美股市连涨5天，欧洲方面银行股在希腊违约概率下降的预期下，也是强势反弹。预计随着全球市场风险偏好的回升，美元指数在74-75区间走弱的可能性很大，这将对大宗商品价格的反弹形成一定支撑。国内市场，受到标普公司关于中国2.5万亿新增地方融资平台坏账的评述，以及作为上海主要融资平台之一的申虹公司近10亿元流动资金贷款到期逾期的影响，以银行为首的权重股整体表现疲软，在很大程度上制约了股指上行的空间。

　　上周五公布的6月份PMI数据暗示，国内经济下行压力依然存在。但是，考虑到购进价格指数的大幅回落，下半年输入性通胀的压力将持续下行。伴随市场对政府紧缩政策预期的降温，以煤炭板块为代表的资源板块王者归来，其强劲的表现有效地维护了市场做多的热情。与此同时，保障房概念依然活跃，房地产板块在上周表现突出。除此之外，伴随着比亚迪强势回归A股，锂电池以及新股、次新股也都有不俗表现。

　　资金面来看，伴随着7月份公开市场约4000亿元的债券资金到期以及6月份新增外汇占款的流入，7月资金面的紧张氛围得到了很大程度的缓解。未来1-2周需要重点关注包括货币政策预期、经济形势以及半年报披露等因素。就货币政策预期而言，需密切关注拆借利率的变动。就企业的半年报披露而言，截至上周五，两市共有794家上市公司披露了业绩预报，报喜比例超过65%。

　　资源品可能唱主角

　　投资策略上，我们预计市场本轮反弹仍将延续，板块轮动将继续推进。上周我们重点推荐的上游资源品如有色、煤炭以及化工等行业的进攻机会将进一步展现。中长线投资者仍可逐步布局新兴战略产业中节能环保、新能源汽车等以及白酒、商业、医药等大消费板块中具备高成长潜力的公司。半年报业绩大幅增长的公司也值得重点关注。（上证）

　　本周股评家最看好的个股

　　9人次推荐：（2个）

　　东阿阿胶（000423）

　　新兴铸管（000778）

　　8人次推荐：（1个）

　　双鹭药业（002038）

　　7人次推荐：（1个）

　　中兴通讯（000063）

　　6人次推荐：（5个）

　　中信证券（600030）

　　烟台万华（600309）

　　海螺水泥（600585）

　　泸州老窖（000568）

　　苏宁电器（002024）

　　5人次推荐：（14个）

　　保利地产（600048）

　　宇通客车（600066）

　　XD上海汽（600104）

　　包钢稀土（600111）

　　天 士 力（600535）

　　中国化学（601117）

　　内蒙君正（601216）

　　中国建筑（601668）

　　中集集团（000039）

　　许继电气（000400）

　　双汇发展（000895）

　　东方锆业（002167）

　　步 步 高（002251）

　　雏鹰农牧（002477）

　　4人次推荐：（15个）

　　南方航空（600029）

　　上海建工（600170）

　　三友化工（600409）

　　DR贵州茅（600519）

　　新钢股份（600782）

　　悦达投资（600805）

　　山西汾酒（600809）

　　伊利股份（600887）

　　广深铁路（601333）

　　山推股份（000680）

　　盐湖股份（000792）

　　冀中能源（000937）

　　杰瑞股份（002353）

　　乐 视 网（300104）

　　汤臣倍健（300146）

　　3人次推荐：（7个）

　　中国石化（600028）

　　双鹤药业（600062）

　　同 仁 堂（600085）

　　西宁特钢（600117）

　　兰花科创（600123）

　　铁龙物流（600125）

　　雅 戈 尔（600177）

　　本栏所荐个股为上周末本报以及其他证券类报刊中推荐频率较高者，亦即本周股评家最看好的个股。（上证）