稀缺煤种受保护性开发 4家上市公司面临价值重估

　　“目前正就焦煤等稀缺煤种的保护性开发制定相关管理办法。”国家能源局相关人士日前向记者透露。业内分析人士认为，一旦有关部门从总量上对焦煤等稀缺煤种开采进行控制，那么稀缺煤种低估值的时代将一去不复返。从事此类煤种的上市公司也面临价值重估。

　　焦煤等稀缺煤种储量低

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　　我国煤炭资源丰富，根据相关统计数据，我国目前已查明煤炭资源保有储量13000多亿吨，在世界排名第三。不过焦煤及无烟煤稀缺煤种储量相对较低，特别是焦煤中的优质品——肥煤、焦煤、瘦煤占比很低。相关资料显示，我国炼焦煤探明储量仅占全部煤炭储量约22%，其中肥煤、焦煤、瘦煤在炼焦煤中的比重分别只有大约13%、23%和15%。

　　值得注意的是，如此稀缺的资源还被过度的开采和浪费。前些年，抢占资源、无序开发、吃肥丢瘦甚至乱采滥挖现象突出，不少地方的资源综合采收率仅为30%左右，小矿甚至不到15%，更加剧了资源的紧张。因此，保护性开采势在必行。

　　正因为焦煤等稀缺煤种储量低，在刚刚披露的煤炭工业发展“十二五”规划征求意见稿提出，“十二五”期间对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。我们认为保护性开发有可能涉及总量控制、对矿权审批更加严格、对采矿生产标准更加严格等。

　　据国家能源局煤炭司司长方君实透露，“十二五”期间，能源局将研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。目前，国家能源局正在组织开展全国炼焦煤资源调研，其目的就是为了摸清全国炼焦煤资源的赋存、开发和利用情况，待调研完成后，能源局将结合煤炭工业发展“十二五”规划，确定“十二五”期间国家炼焦煤资源开发布局。

　　稀缺煤种公司面临价值重估

　　统计显示，照目前的开发速度，我国优质焦煤将在50年内枯竭。由于近些年的过度和无序开发，焦煤资源已经受到较大损害。煤炭贸易专家黄腾表示。目前我国高炉炼铁主要依靠焦炭，焦炭是从焦煤焦化得来，在我国钢铁需求持续增长、高炉大型化对焦炭品质要求越来越高的情况下，本来就十分稀缺的焦煤，自然变得更加稀缺起来。

　　从供需面看，如果不考虑进口的情况，近年来我国炼焦煤产量相对不足。根据中国煤炭网的数据，4月份炼焦精煤供给量为4756万吨，需求量为4881万吨，炼焦煤存在供给缺口125万吨。

　　齐鲁证券在其一份研报中指出，未来中国、印度焦煤进口量将快速增长，并取代日、韩成为最大的进口国，各国抢夺焦煤资源的程度将会逐步加剧。国际间对焦煤资源的争夺，既决定了焦煤等稀缺资源重要性，也决定了焦煤价格中长期的向上的趋势。

　　煤炭行业分析师表示，虽然我国是煤炭大国，但是焦煤等稀缺煤种资源储量明显不足。在政府加大保护性开发力度的背景下，从事稀缺煤炭的内在价值将会被发掘出来，相关上市公司也面临价值重估。

　　其进一步指出，目前上市公司中以焦煤为主的有西山煤电(000983)、冀中能源(000937)、盘江股份(600395)以及煤气化(000968)等。特别是西山煤电、盘江股份、煤气化等公司，未来产能预计会快速增长。

　　复制稀有金属走势可能性不高

　　有观点认为，政策层面对稀缺煤种区别对待之后，如果仿照稀土进行总量控制式的保护性开发，那么稀缺煤种低估值的时代将一去不复返，焦煤等稀缺煤种或再次复制稀有金属可能性辉煌走势。

　　其实2008年开始，我国便开始对出口炼焦煤征收10%关税，加之上文表露的种种政策迹象，有业内人士认为，国家层面正对稀缺煤种进行战略考量，未来焦煤等稀缺煤种很有可能重复稀土等稀有金属的政策路径。

　　不过，不少受访记者采访的业内人士却普遍持谨态势。他们认为，虽然政策路径上稀缺煤种可能与稀土等稀有金属有相似之处：即从无序开发走向保护性开发，但稀缺煤种无论在储量、品性、还是可替代性上，毕竟不等同于稀土等稀有金属，因此最终能否成为下一个稀土，还存在很多不确定性。

　　对于焦煤等稀缺煤种是否可以仿照稀土实行总量控制，接受记者采访的人士均表示，稀缺煤种毕竟与稀土不同，目前并不适合实行总量控制，总量控制将会给市场带来相当大的影响。

　　尽管焦煤等稀缺煤种目前并没有总量控制，但在其他保护方面，己经有了相关的措施，如，稀缺煤种的出口配额制度。2011年，第一批次1800万吨煤炭出口配额中，焦煤就占到其中的10%，即180万吨。相对于我国10亿吨的煤炭产量，这个配额已经卡得很紧。

　　重点公司

　　爱使股份(600652)

　　煤炭业务已成公司收入主要来源。公司持有56%股权的山东泰山能源公司，2010年生产原煤产量332.60 万吨；实现营业收入18.62亿元，营业利润1.73亿元，分别比去年同期增长4%和28 %；煤炭销售收入已占据公司98%以上的收入和毛利来源。

　　早在2008年5月，泰山能源出资4.1亿元受让内蒙古荣联投资50.6%股权。该公司取得内蒙古东胜煤田塔然高勒北部区煤炭地质详查煤田勘查许可证，勘查面积66.09平方公里。其投资的鄂尔多斯东胜矿区塔然高勒煤田北部区煤田是我国中西部地区发现的较大煤田之一，资源可开采量在3.3亿吨。

　　爱使股份相关负责人表示，国内经济将由投资拉动为主转变为内需拉动为主，经济结构调整步伐加快，经济发展方式转变加速。面对产业政策风险和成本上升压力，公司将依托其资源优势，管理优势和技术优势，力保煤炭业务平稳发展。

　　公司是以焦炭生产为主营业务的能源类上市公司，在同行业中公司属于国家重点扶持的环保达标，生产上规模的大中型焦炭企业。据了解，公司大股东美锦集团目前拥有煤炭资源储量20亿吨左右，全资和参股煤矿11座，其中4座煤矿已经投产，年产煤200万吨左右。

　　山西证券分析师表示，公司背靠大集团，有理由相信未来集团焦炭资产以及煤炭等相关资产注入，虽然前次受到土地问题的影响，但只要给予集团足够的时间，公司的成长还是有保证的。

　　公司负责人表示，公司将积极协助集团公司加快土地、环保等手续的办理，待条件成熟后，及时启动资产重组方案，彻底解决焦炭的同业竞争问题，为公司的战略发展创造条件。此外，焦炭期货上市，对转型中的焦炭企业具有重要意义，公司将积极研究焦炭期货这一新的品种，根据实际情况进行套期保值等业务，同时注意防范期货市场风险，保证公司稳健发展。

　　资金流向：金融终端显示，该股昨天录得主力资金流出402万元，最近三个交易日录得资金流出615万元，五个交易录得主力资金流出577万元。

　　西山煤电(000983)

　　公司是焦煤龙头，控股股东山西焦煤集团是全国最大的炼焦煤生产企业，是全国炼焦煤市场销售和定价的引导者。公司拥有集团最优质的炼焦煤资源，是国内最大的炼焦煤生产基地。4月8日，公司发布公告，成立临汾西山能源公司，对西煤在临汾市所整合的煤矿行使出资、管理职权，并在临汾市开发相关煤矿项目。

　　相关负责人表示，一季度公司整合矿产量为20万吨，预计全年将达到100万吨。公司的两个远期项目，一个是控股比例60%的安泽西山永鑫煤业，产能700万吨/年，另一个是公司与美锦能源集团合作开发兴县附近超过10亿吨储量的资源项目，产能在800-1000万吨/年。

　　齐鲁证券分析师龚云华表示，从全球焦煤的需求和稀缺性角度考虑，未来中长期焦煤价格仍有较大的上涨空间，在国家可能实施焦煤保护性开发的大环境下，西煤产量的确定性增长更让我们看好其投资价值。

　　资金流向：金融终端显示，该股昨天录得主力资金流出5970万元，最近三个交易日录得资金流出15037万元，五个交易录得主力资金流出11695万元。

　　盘江股份(600395)

　　公司是西南地区最大的炼焦煤企业，其炼焦煤资源占贵州省炼焦煤总储量的52.87%。大股东盘江集团是贵州省最大的煤炭企业集团。目前公司在建的8座矿井规划产能达到1620万吨，是公司现有产能的1.08倍。

　　按照贵州省“十二五”规划，全省力争建成1个年产5000万吨、2个年产3000万吨大型煤炭企业集团。盘江集团是盘江煤田的唯一开发主体，按照十二五规划，将成为5000万吨大型煤炭企业集团， 按照集团避免同业竞争的承诺，如果全部注入上市公司，5年内公司煤炭产量将达到3000-5000万吨，公司有望迎来爆发式增长。

　　申银万国分析师詹凌燕表示，公司划未来5 年原煤产量3000万吨以上，实现工业总产值300 亿元以上，如果考虑贵州及云南地区整合项目，预计公司有望实现5000-6000 万吨级跨越。

　　资金流向：金融终端显示，该股昨天录得主力资金流入1775万元，最近三个交易日录得资金流入4974万元，五个交易录得主力资金流入7893万元。