诛仙3小号挂幻世无双:医药行业系列之稀缺独特医药上市公司

医药行业系列之稀缺独特医药上市公司

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    医药行业由于“政策支持”，在老龄化、就诊率、人均药费等同步大幅提升的情况下，医药股继续享受着高增长带来的高估值。目前医药行业的估值趋于合理，估计医药行业年平均增长率达到30%以上。原料药、化学药制剂、生物制药、中药、医疗器械等子板块都实现了30%以上的高增长速度。
    医药板块从具体的分类来看，主流分类法分成：生物医药、化学原料药、化学药制剂、中药饮片和制剂、医疗器械、医药商业、医疗服务。
    生物医药细分：
    胰岛素、生长激素、白介素(通化东宝、长春高新、*ST生物、安科生物、双鹭药业)；疫苗、血液制品(海王生物、天坛生物、华兰生物、上海莱士)；植物提取(莱茵生物)；兽用疫苗(金宇集团、中牧股份)；诊断试剂和仪器(科华生物、达安基因等)。
    本篇重点简介稀缺独特医药上市公司。所谓稀缺独特医药，是指公司产品的独特性、排它性、无竞争性，可立足中长线持仓的策略。 
    1、片仔癀(600436)：
    公司主要原料的麝香、天然牛黄资源的日益紧缺，产品供需差呈现不断加大的趋势。由此，片仔癀的的特有功效和市场饥饿状态将不可避免地形成价格上行的通道，而作为非基本药物和医保品种的独家产品，片仔癀定价无需通过国家发改委和药监局审批，仅需向省物价部门报备，将在很大程度上规避药品限价政策的制约，未来价格分阶段上调预期明确且频率可能提高。出口方面，公司境外三年代理合同今年底期满，考虑境内外产品价格净差已达到40元以上，明年起境外产品提价概率很大。
    金糖宁为公司耗时十余年研发的纯中药新产品，也是目前国内唯一在机理上明确的中药治疗II 型糖尿病品种(效用成分为1-脱氧野尻霉素)，其药效与II 型糖尿病主要西药品种拜糖平非常接近但无明显胃肠道不良反应，在我国现有成年糖尿病患者高达9千万并每年以9.7%的发病率递增病患人群的环境下，金糖宁有望凭借中成药特色优势逐渐成为公司未来的一线品种。
    如果作为稀缺品种，片仔癀无疑应该排在首位。
    2、东阿阿胶(000423)：
    阿胶2000年的独家中药，明清时东阿阿胶4000-6000元/斤，目前市场是400元、斤，看见提价空间有多大，已经掌控全国驴皮资源90％以上，市场占有率达75％。成为名副其实的稀缺资源垄断型企业，完全的定价话语权，典型的稀缺品种。
    3、天士力(600535)：
    中国未来的趋势是老龄化，如果说现在10个人中有1个老人，四五年就是5个人中有1个老人，中老年人最容易患的就是心脑血管病，而复方丹参滴丸是治疗心脑血管病的一哥，将最大限度享受老龄化的市场蛋糕，而且目前滴丸正在进入美国，打入国际市场，可以说是中药现代化的典范，列入稀缺品种并不过分。
    4、贵州百灵(002424)：
    看下面这条新闻：黄平县一碗水乡朗浒村村民梅发荣，今年承包130亩荒地种植太子参，以平均180元/公斤的价格出售，获利300余万元，一跃成为该县的“太子参致富大王”。
    2010年太子参价格暴涨689％，每公斤高达300元，而一个农民单打独斗1亩地都能挣2.3万元，百灵如果集约化种植，1万亩地不是能贡献2个多亿的利润。看看“紫鑫药业”，由于人参产业一个月股价翻番！百灵去年利润才1.1个亿，光这个项目就能让利润增两倍(贵州百灵全资子公司贵州百灵企业集团医药销售有限公司11月11日与贵州省施秉县政府签署中药材合作开发项目意向协议书，双方决定共同努力在施秉县建总占地面积约一万亩的太子参种植示范基地，并以支付劳务费及生产资料费用等形式，委托施秉县辖区内的贵州三元太宝实业股份有限公司种植。医药销售公司将投资5000万元用于该事项)，加之公司为苗药第一股，中线趋势和公司前景十分乐观。
    5、重庆啤酒(600132)：
    170多的市盈率为什么仍然有投资价值？熟悉而买重啤的，没有一个是看它的啤酒的，都盯着治疗性乙肝疫苗。乙肝疫苗如果成功，再对比现在用于治疗乙肝的药物，治一个人不会低于500-1000元，一年的产量在一百万人份的话，就是50-100亿元，除去销售费用和成本，利润大于50％，是15-50亿元，总股本不足5亿，每股利润是3到10元！重啤玩的是全国1.3亿人的梦、所有患者家属的希望，你说他值多少价？治疗性乙肝疫苗如果能够成功，重庆啤酒将成为两市最稀缺的品种，也有成为两市最高价股。
    6、武汉健民(600973)：
    牛黄是备受我国中医界推崇的一味名贵中药，由于其特殊疗效，用途非常广泛。在4500多种中药中，含牛黄成分的就有600多种。据保守估计，天然牛黄市场大约有100亿左右的规模。目前市场上，大多数为非天然牛黄。由于天然牛黄价格奇贵，一般在10-20万元/公斤，不法商家假冒商品充斥市场。2009年新“医改”方案实施，药品监管成工作重点，可以预见，未来牛黄市场将由于国家策而得到净化。公司较早介入体外培育牛黄项目，近年来公司进行并购以化解竞争，寻求策支持，以及通过合作进行市场推广，市场占有率进一步提高。随着价格和销量的同时上涨以及牛黄市场的规范，公司的体外培育牛黄项目可能获得爆发式增长。由于健民是唯一拥有牛黄的公司，牛黄是稀缺资源那么武汉健民当然是稀缺品种。　
    7、誉衡药业(002437)：
    未来1-3年产品线有望跨越式发展：坚持“品种为王”，未来产品线将大大充实:1)头孢米诺：已获得日本明治(原研厂)商标授权，单独定价。2)银杏内酯B注射液：(中药一类新药，心血管病)，首个银杏单体制剂，有望成为公司又一过亿主力品种。3)其他:秦龙苦素注射液(中药一类新药，肝病)，MED02(化药一类，肿瘤)等。誉衡营销模式吸收了代理制和终端制两种模式的特点，形成了对代理商“专卖店式”管理的特色模式，渠道把控能力很强，过去几年一直采用现款现货销售。2010年是公司的蓄势之年，更好的增长有望从2011年开始，2012年则可能面临更大的爆发。公司独家鹿瓜多肽注射液(欣梅乐)保护期长达20年。2010年10月11誉衡一纸公告，说是购买了白血病药物专利，如果誉衡在后期获得药监局的批件并成功上市疗效显著，我相信这是一件功德无量的大事！不过预计此过程至少需3-5年！另外我查询了白血病市场空间更是惊人，资料如下：我国白血病发病率为2.76／10万。在恶性肿瘤亡率中，白血病居第6位(男性)和第8位(女性)，我国10岁以下小儿白血病的发病率为2.28/10万。根据卫生部《2008年统计年签》我国白血病的亡率也仅为3.84/10万.如每人治疗费用为20万元；则市场空间约为70亿的业务空间。此股是越留越有价值，因此列为稀缺品种。
    8、双鹭药业(002038)：
    公司目前的产品线大致围绕三个方面来构建，即肿瘤、肝病和心血管疾病用药，这三类疾病的发病率和死亡率在我国位于前列，有广阔的市场空间。
    贝科能：新进医保将促进11 年产品销量大幅增长；北京地区四五年一度的药品招标于今年开始，产品有望进入部队医院以外的多家新医院，预计2011年北京市场增长也将超预期：公司储备产品丰富，未来后劲很足：公司尚有单抗药物、长效立生素、818等产品储备，未来坚持研发主线不变，在生物医药领域做大做强，该股可以说是生物制药最值得中线投资的稀缺品种，可以说是中国的基因泰克。
    9、紫光古汉(000590)：
    古汉养生精的配方出自两千年出土的西汉马王堆，两千年前的女古尸出土而不腐，现代生化科技都做不到，伴随一起出土的养生方而配制的古汉养生精久经20多年的市场真正检验，对现代亚健康及养生功效卓越。属国宝级绝密养生方属国家的机密项目，全中国只此一家，世界仅此一家，是稀缺中的稀缺资源，堪比东阿阿胶和中国稀土。春节前的南岳股权回归、4亿支养生精/年的投产及央视广告推出阶段将使该股充满悬念，可以说该股是保健品的稀缺品种。
    10、中信国健：
    目前我国单抗市场规模超过10亿元，并且每年以50%以上的速度高速增长。我国的单抗产业开始于罗氏和默克的几个外资重磅单抗药物的进入，但随后百泰生物和中信国健等几家国内厂家的单抗产品上市，也迅速打开了市场。单抗药物是一片制药业的蓝海，因此只要有作用明显、安全性高的产品上市就可以迅速成为重磅药物。
    单抗药物的重要壁垒之一在于其培养放大的生产工艺，中信国健在国内率先解决了大规模生产单抗的产业化难题。公司于2006年上市的单抗药物益赛普，由于在治疗中度及重度活动性类风湿关节炎有非常明显的疗效，自上市后一直迅速增长，4年后销售额近3亿元。公司目前拥有国内体系最为完备的在研单抗药物储备，并将借助其规模化的单抗生产工艺迅速发展，完成基因泰克式的成长曲线。
    国内单克隆抗体研究产品线最丰富的是中信国健，该公司总投资逾10亿元，拥有雄厚的资金及技术实力。中信国健不久将在A股市场上市，上市后的中信国健将借助资本市场的力量迅速做大，将成为A股市场上又一个顶尖的生物制药企业。因此本栏认为在所有的稀缺筹码中不久将上市的中信国健是稀缺筹码中的稀缺品种。
    11、安科生物(300009)：
    安科生物(300009)作为第一批上市的创业板公司，凭借其主导产品，早就成为市场中的劲旅。安科生物的主导产品之一重组人干扰素。重组人干扰素虽然早就研发出来，但是，由于重组人干扰素是治疗乙肝的主要用药和治疗丙肝的首选药物，未来有很大的上升空间。
    重组人干扰素制剂是目前国际公认的最有效的乙肝和丙肝的治疗药物，在我国有相当多的受众群体。我国是世界肝炎高发国，乙肝病毒携带者有1.2亿人，乙肝患者有3000万人、丙肝患者1000万人。
    我国《乙肝防治指南》和《丙肝防治指南》规定的重组人干扰素治疗方案，单个乙肝患者每疗程使用重组人干扰素剂量按现行价格计算平均为4500元，单个丙肝患者每疗程使用重组人干扰素按现行价格计算平均为7200元。在假定重组人干扰素现行价格不变、10%乙肝、丙肝患者单疗程使用重组人干扰素治疗的前提条件下进行推算，我国重组人干扰素产品的国内市场容量约为207亿元。
    在国内排名前列的基因工程药物生产企业中，安科生物是目前唯一同时获得干扰素和生长激素两类生物制品生产批文的生产厂商，也是国内干扰素剂型最多的生产企业，重组人干扰素已形成批量出口，是国内为数极少的国产生物制品的成品制剂出口企业之一。
    12、通化东宝：
    卫生部新公布的国家基本药物目录(基层版)中，重组人胰岛素并没有能够入选，取而代之的是动物源胰岛素。作为我国胰岛素生产龙头企业的通化东宝与基本药物目录(基层版)失之交臂。通化东宝是亚洲最大的基因重组人胰岛素生产基地，公司主要产品有重组人胰岛素、镇脑宁等。
    重组人胰岛素没有进入基层版本，对通化东宝未来的市场开拓会产生一定的影响，但是这也在一定程度上延长了重组人胰岛素的议价权。实际上，重组人胰岛素比动物胰岛素效果好，借助人工基因技术合成的，其结构、功能与人体分泌的胰岛素结构完全相同，不含动物杂质，已逐渐取代动物胰岛素。从长期的投资价值角度讲，通化东宝仍然具有长期的发展潜力。不过，未来重组人胰岛素市场竞争更加激烈，要注意风险。
通化东宝财务数据：
    13、岳阳兴长(000819)：
    岳阳兴长子公司重庆康卫研究开发的用于预防人幽门螺杆菌导致的胃病的国家预防类Ⅰ类新药"口服重组幽门螺杆菌疫苗"(胃病疫苗)于2009 年4月13日获得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书。该疫苗是世界上第一个针对胃病预防的疫苗，市场前景广阔。2010年，重庆康卫成功引入战略投资者来推进该项目产业化，预计2012年底或2013 年投产。
    14、上海莱士：
    血液制品提价受益最多。前静丙出厂价与限价的差额处于历史高位，未来将向限价靠拢，预计有15%的空间。白蛋白近年没有提价，在血液制品价格整体上台阶之后有补涨预期，空间20%左右。由于静丙和白蛋白占上海莱士主营业务收入的近90%，未来公司业绩将从这几种血液制品中获得巨大收益。
    公司目前有9个单采血浆站，广西巴马和全州两个新建单采血浆站预计今年内将建成投入使用，同时海南琼中和白沙浆站在建，未来采浆量将有所保证。9个单采血浆站2009年平均单站采浆量为33万吨，今年上半年投浆量同比增长20%，主要来自于原有9个站采浆量的增长，而单站血浆采集的覆盖范围仍然有很大的扩展空间。上海莱士乙肝疫苗球蛋白已经进入临床三期，在2011年可望推向市场，这一突破将大大提高血浆利用率，进一步为公司带来收益。
    15、华兰生物：
    生物技术行业担负着解决突发流行性疾病和新型疑难病症的任务，代表着医药行业最先进的方向，形成核心技术壁垒。生物医药行业近5年的年复合增长率在30%以上。目前生物制药的公司中，华兰生物居龙头位置；甲流疫苗；血液制品，血浆中白蛋白分离纯化工艺比较简单，比较容易获得，有多家企业可以生产，技术壁垒相对较低。目前政策对血液采集的管理严格，华兰生物在全国拥有18个采血站，居行业第一。血液制品占华兰生物主营业务的大于三分之一，其一半的收入主要来自于疫苗。
    华兰生物乙肝疫苗获批，将为公司业绩带来很大的提升空间。公司接到工信部1225万剂甲型H1N1甲型H1N1流感疫苗定单。
    16、ST中源(600645)：
    ST中源子公司协和干细胞基因工程有限公司拥有天津市脐带血造血干细胞库，是一个直接与干细胞概念相关的企业。协和干细胞目前拥有的天津市脐带血造血干细胞库是国内三大实力最强的血库之一，并且目前协和干细胞的储存总量远远超过原来世界最大的纽约脐带血库的库存量。
公司目前的主要精力集中在干细胞领域。同时加强干细胞技术的研发和人才的引进，延伸干细胞产业链。
    干细胞技术有着广阔的发展前景，但是由于干细胞科技应用具有很高的技术门槛，短期内很难得到大规模的市场化应用，作为干细胞应用上游的脐带血干细胞存储业务也因此面临一定的风险。
    17、华神集团(000790)：
    华神集团拥有两个自主知识产权的国家一类新药和一个国家新体外诊断试剂，其中创新类药物利卡汀备受关注。利卡汀作为全球第一个运用单克隆抗体进行核素标记实施靶向治疗肝癌的基因药品，发展潜力巨大。其实，利卡汀是一种用于导向放射治疗肝癌的碘标记的新型单抗，具有单抗和肝癌治疗的两大先天优势。主要适用于不能手术切除或术后复发的原发性肝癌，以及不适宜作动脉导管化学栓塞或经TACE治疗后无效、复发的晚期肝癌患者。利卡汀作为全球首创"肝癌导弹"，已经被列入"国家重大传染病防治专项"，并由华神集团10年独家垄断生产经营权。
    18、海正药业(600267)：
    海正药业最近也是好消息频出。海正药业近日接到欧洲药品管理局(EMA)通知，与西班牙CINFA共同研制开发的他克莫司胶囊获得欧盟上市批准，成为欧盟市场唯一一个获得审批的他克莫司仿制药。
    同时，军事医学科学院毒物药物所与公司将共同组建防化药品研发中心。公司成为欧盟他克莫司首家获批上市企业。FK506(他克莫司)是一种具有抑制细胞生长作用的免疫抑制剂，专利药企业是日本安斯泰来。FK506是重磅药品。美国市场已有三家仿制药企业获批上市，海正目前是欧盟唯一一家获批上市仿制药企业，意味着海正及其合作伙伴将和专利药企业在欧洲共同分割市场，公司产业升级迈上新台阶。
    19、兰生股份(600826)：
    癌症一直是人类想攻克的难题，单克隆抗体药物是未来药物攻克肿瘤、免疫性疾病的主流思路。目前，国际上真正实现抗体产业化的国家只有美、欧等少数国家，国内能够真正做到产业化生产并上市销售的只有"益赛普"一种单抗体产品。这正是兰生股份参股的中信国健生产的。
    在国内，中信国健是单抗行业的领导者。除已上市的国内首个单抗药物--益赛普外，后续产品储备也很丰富。目前，中信国健有近10个产品正在研发中，其中3个正在进行临床试验，1个已获得临床试验批文，2个正在申请临床批文。截至目前，国家药监局已经批准了14个抗体新药的研制，其中80%左右属于中信国健。兰生股份持有兰生国健34.65%的股份，兰生国健持有中信国健49%的股份。
    在单抗技术领域独占鳌头的公司中，中信国健无疑是投资者最好的标的，单抗技术在未来5到10年在医药领域都会占据主流，参股中信国健17%股份的兰生股份在未来有可能从该技术中获益。此外，兰生股份还有重组预期，作为上海市国资委下属的企业，其控股股东兰生集团尚有现代物流等资产有望注入公司。
    20、白云山A(000522)：
    呼吸系统和消化系统药物销售终端持续增长，常规病内含大面积药物需求。呼吸系统用药中，以头孢类的抗感染药、利巴韦林类的抗病毒药和特色中药增长最快，而消化系统用药中，格列美脲等新型药的增长较快。在板蓝根市场，白云山是全国最大的供应商，约占据60%的市场份额。
    在西药领域，白云山的头孢类产品头孢克肟、头孢曲松的产品的增幅都超过30%。
    21、马应龙：
    目前，马应龙痔疮膏作为基本药物，已进入了不少县乡等公司前期未进行重点推广的空白市场，马应龙痔疮膏目前的出厂价约6.1元，距离合理出厂价7.5元仍有较大空间，因此，某种程度上公司未来还有一定的提价能力。
    目前，马应龙有18个药品进入国家基本药物目录，其中马应龙痔疮膏为独家品种。26个药品进入国家医保目录，其中4个品种为独家品种。马应龙的产品在未来2至3年存在30%增长的可能性。