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江西铜业（600362）：延续强劲增长态势 原矿产能释放可期

2011年06月15日 09:22

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公司是国内铜业绝对龙头，资源与产量均处领先地位。公司国内自有矿山6座，铜资源量达到1130万吨。铜资源量是铜陵有色9倍，云南铜业的11倍，另有铜矿伴生副产品资源量黄金400吨、银9500吨、钼25万吨、伴生硫及共生硫10000万吨。

2011年一季度，公司实现营业收入251.99亿元，同比增加58.40%；实现归属于母公司股东的净利润人民币15.87亿元，同比增加127.56%。盈利的大幅增长主要受益于产品价格同比大幅上涨。今年一季度国内铜现货均价71480元/吨，较上年同期57830元/吨上涨23.6%；一季度黄金均价为1384.48美元/盎司，同比上涨25%。此外，一季度三项费用增幅仅为5.6%，远低于收入增幅。

2010年公司自有铜矿产量17.2 万吨，未来1-2 年随着公司德兴铜矿13万吨（日处理能力）扩产、永平铜矿露转坑、城门山铜矿二期扩产，东同矿业5号矿体深部开采、银山矿业5000吨扩产改造等项目的完成，国内铜矿产量将增长至约22万吨，2年复合增长率约15%。2012年以后，随着海外两大铜矿参股项目——北秘鲁铜矿（40%权益，五矿合作）和阿富汗艾娜克铜矿（25%权益，中冶合作）的推进竣工，公司自有铜矿产量将增长至35万吨以上。

依然看好铜价中长期走势。首先供应层面受全球铜矿品味持续下降，近10年来没有发现新的大型铜矿，导致供应增速非常缓慢；而需求层面受发达国家经济复苏，新兴市场经济依然强劲增长，铜需求依然稳健；供需缺口未来几年仍将存在，这将支持铜价中长期维持高位。此外，受铜矿品味下降，人工，能源，辅料，以及环保等成本上升，铜生产成本持续上升，也将支撑铜价中长期维持高位。

 

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