西安露露s qq:个人理财: 证券市场交易实务

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/29 23:15:49

第一章  证券市场交易实务

 

 

第一节  股票交易实务

 

一、            股票的分类有哪些?

 

按发行认购对象计价货币及流通地域的不同,股票可以划分为A股、B股、H股和N股。   

A股是指以人民币计价(包括票面价格、市场交易价格及股息红利的发放等),只限于在中国国内上市交易的股票。B股是指以人民币标明面值,以美元或港币进行认购和交易的股票。

H股是我国内地上市公司经证监会批准,在香港联合交易所挂牌上市交易的股票。

红筹股主要指那些在中国大陆境外注册、并在香港挂牌上市交易的中国大陆概念股,是香港投资者发明的一种称呼,一般理解为中资比例占上市公司30%以上的股权。

由H股概念延伸,在纽约上市的称为N股,新加坡上市的称为S股。N股是指我国股份有限公司在美国的证券交易所挂牌上市交易的股票。

  

A股交易程序有哪几个步骤?

 

凡在证券交易所场内交易的证券,都要严格遵守交易规则与程序。A股交易程序一般分为六个程序:开户、委托、竞价、清算、交割和过户。这些顺序一般不能颠倒或省略。投资者主要是与证券经纪商而不是与证交所打交道,并通过证券交易所下属的证券登记公司完成清算、交割、过户等事项。 

 

三、为什么买卖上海证交所的股票必须要办理指定交易?

由于沪市股票由上海证券交易所进行中央托管,投资者的上海股票可在任何一家券商进行交易,为保证投资者的股票安全,上交所推出“指定交易”服务,就是由投资者自愿选定一家券商,限定其上海股票交易只在此家券商交易,不能在除此外第二家券商交易,以防止其股票在其它券商被盗卖,保证其股票安全。“指定交易”只可指定唯一的一家券商,若重新在第二家“指定交易”,必须在原“指定”券商办理“指定撤销”后,方可在第二家券商办理“指定交易”。此种指定交易随时可以办理,也可随时撤销。上海证券交易所从1998年4月1日起全面试行“指定交易”。

 

办理指定交易的优点:①股票安全性加强。②上海股票红利自动到账。③可享受上交所发送的股票对账。④防止他人误指定

 

二、            什么叫转托管?

 

证券转托管是指深市投资者将其托管在某一证券商那里的证券转到另一个证券商处托管的做法。根据深交所规则规定,投资者在哪个证券商处买进的证券就只能在该券商处卖出。投资者如果不想在原开户的证券部买卖股票,想换另一家证券部交易,同时又不想卖出持有的股票,可以办理转托管手续。 

 

五、证券大宗交易规则有哪些?

 

  可以进行大宗交易的证券品种包括在上海、深圳两家证券交易所上市的A股、基金、债券(债券回购除外)。 大宗交易与普通交易在交易规则、申报规则及竞价规则上都不相同,也不在同一个交易系统内运行。其委托在交易日14:55分前输入,价格申报限制在当日成交价的最高价与最低价之间,交易价由买卖双方商定,只能在某一券商的同一席位上申报,经交易系统确认后撮合成交,当日收盘后,证券交易所将其成交量和成交金额纳入每日证券当日总成交量和总成交金额的统计,但不纳入实时行情及指数的统计,相关信息由证券交易所进行披露。

在上海证券交易所进行的证券单笔买卖达到如下最低限额,可以采用大宗交易方式:

(1)A股交易数量在50万股(含)以上,或交易金额在300万元(含)人民币以上;B股交易数量在50万股(含)以上,或交易金额在30万美元(含)以上;

(2)基金交易数量在300万份(含)以上,或交易金额在300万元(含)人民币以上;

(3)债券交易数量在2万手(含)以上,或交易金额在2000万元(含)人民币以上。

(4)债券回购交易数量在5万手(含)以上,或交易金额在5000万元(含)人民币以上。 

 

六、什么是对敲交易?

 

对敲交易是指定的买方和指定的卖方以议价的方式,对相同的证券,以相同的价格和数量,经证券商撮合而产生的交易。对敲交易一般用于B股大宗的买卖委托。运用对敲交易,大宗的买卖能以同一价格成交,这符合买卖双方的利益。同时,以对敲交易来处理大宗买卖,可以减少市场的价格波动。除此以外,对敲交易对于减少交收的对手方、简化清算程序、防范交收风险等均能起到较大作用。

 

B股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同一种B股买入委托和卖出委托配对后输入,经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量须达到50000股以上。

  

第二节  债券交易实务

 

一、债券按照形态可以分为哪几种? 

按债券形态,即作为实物形态或者某种价值形态区分有实物券、凭证式债券和记账式债券三种:

 

    (1)实物券:这是债券最初的形态。采用钞票的印制技术和纸张,制作精良,是看得见、摸得到的有价证券,我国已经发行的国库券最小面值为一元,最大的上万元。由于制作实物券成本高,保存麻烦,现已逐步淘汰,而存世的则早已成为人们难觅的收藏品。

 

(2)凭证式债券:这是由发行人,一般是国家政府委托金融机构签发类似于商业银行定期存单的收据凭证,它同样载明债券面值、价格、还本期限、利率等基本要素,到期后由签发部门负责兑付收回凭证。

 

(3)记账式债券:这是利用证券交易所网络发行的无纸化债券,并可直接在证券二级市场交易流通,如同股票买卖,它进一步降低了发行成本,完全省略了纸张,安全性高,交易转让快捷。债券性质并不会因无纸化交易而发生变化,它也可记名、挂失,发行期短,深受投资者欢迎。

  

二、到银行与到证券营业部买卖记账式国债的共同点和区别主要有哪些?

 

    对于一般投资者而言,到银行与到证券营业部买卖记账式国债的共同点和区别主要有:

 

交易方式和手段上两者有共同点。与在证券营业部买卖记账式国债相同,投资者在银行买进记账式国债后,也可随时抛出兑现,同样采取净价交易,即实际交割价格是交易价格加上该债券持有期中的利息收入,且买入和卖出价格之间存在差价。在证券营业部买卖记账式国债,可以采取到营业部当面下单委托或通过电话、网上委托方式,而银行也可通过柜台交易或电话银行、网上银行、信用卡交易手段完成记账式国债的交易过程,两者在方便快捷上有异曲同工之妙。 

主要区别:

 

1、两者开户手续与费用不同。到银行买卖记账式国债,只需缴纳10元左右开户费,对投资者以后的频繁交易,各银行将不再收取手续费;而到证券营业部买卖记账式国债则要开设证券账户,开户费大于10元,且今后“跑进跑出”的交易要缴纳一定的手续费,交易成本相对较高。

 

2、两者交易价格的形成和变化情况不同。银行记账式国债交易采用的是“做市商”制度,有别于目前证券营业部记账式国债交易通过集合竞价形成当日开盘价格。柜台交易的价格由商业银行根据市场情况制定,每天公告的价格较为固定,通常一天一价;而证券营业部记账式国债行情一天之内变化频繁,风险较大但获利机遇亦大。

 

3、两者网点设置不同。由于商业银行网点众多,遍布全国城乡各个角落,从繁华的都市到偏远的乡镇,几乎都有银行的营业网点;而证券营业部大部分分布在大中城市,在东南沿海的地区拥有量较多,在中西部地区或落寞的县乡就显得屈指可数,或者难见其踪影。对于普通老百姓或农村投资者而言,到银行买卖记账式国债就显得方便且不再是可望而不可及。 

 

三、国债现券交易中存在哪两种报价方式?

 

国债现券交易中存在两种报价方式,即全息交易方式和净价交易方式。

全息交易方式是指在买卖附息国债时,以含有自然增长的票面利息的价格进行报价的一种交易方式。目前我国上海、深圳两家证券交易所场内的所有国债交易均采取全息交易方式。由于票面利息随时间的推移不断增长,包含了票面利息的国债价格也趋于上升,但每次付息时,国债价格曲线均会出现除息缺口。在这种交易方式下,国债价格的变化难以准确反映本金价值的变化,因而也无法准确反映市场对远期利率的预期。

净价交易方式是指在买卖附息国债时,以不含有自然增长的票面利息的价格报价,但以全息价格作为最后结算交割价格的一种交易方式。全息交易与净价交易的区别在于是否包含上次付息日至结算交割日期间的票面利息,即应计利息。净价交易价格等于全息交易价格减去应计利息的差额。净价交易方式中,国债价格可以不受应计利息因素的干扰,准确地反映国债本金价值的变化和市场对远期利率的预期,也有利于开发各种国债衍生交易方式。

 

例如:在净价交易方式下,投资者于1996年10月14日通过上海证券交易所以122元价格买入696国债(000696)100手(100000元面值),该国债于1996年6月14日发行并计息,票面利率11.83%,则交割价格计算方法如下:

应计利息 = 100×11.83%×(16+31+31+30+14)/365 = 3.95(元)

交割价格 = 净价价格+应计利息 = 122+3.95 = 125.95(元) 

 

四、何谓债券回购交易?

 

  债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。

 

所谓“以券融资”,就是债券持有者在卖出一笔债券的同时,与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回,并付一定利息。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式,交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了,简单点说,就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。“以资融券”则是一个逆过程,又叫逆回购。逆回购是买方买进某金融资产时约定在未来将该金融资产以规定的价格,按照规定的条件再卖出的合约。每笔回购协议交易由一方的回购协议和另一方的逆回购协议组成。

 债券回购交易的特点是,金额大,期限短,风险小,但收益较低,因此,回购协议是一种有效、安全的短期融资工具,投资者和筹资者都愿意利用这一工具获取收益或筹措资金。 

 

第三节  证券投资基金交易实务

 

一、证券投资基金与股票、债券的区别?

 

1、投资者地位不同。股票持有人是公司的股东,有权对公司的重大决策发表自己的意见;债券的持有人是债券发行人的债权人,享有到期收回本息的权利;基金单位的持有人是基金的受益人,体现的是一种信托关系。 

 

2、风险程度不同。一般情况下,投资股票的风险大于基金。债券在一般情况下,本金得到保证,收益相对固定,风险比基金要小。

 

3、收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的,而债券的收益是确定的。一般情况下,基金收益比债券高。

 

4、投资方式不同。与股票、债券的投资者不同,证券投资基金是一种间接的证券投资方式,基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动,不再直接承担投资风险,而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。

5、价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下,基金的价格主要决定于资产净值;而影响债券价格的主要因素是利率;股票的价格则受供求关系的影响巨大。

 

6、投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的,期满后收回本金;股票投资是无限期的,除非公司破产、进入清算,投资者不得从公司收回投资,如要收回,只能在证券交易市场上按市场价格变现;投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别:封闭型基金有一定的期限,期满后,投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以在交易市场上变现;开放型基金一般没有期限,但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 

 

二、证券投资基金根据组织形式的不同,可分为哪几种?

 

证券投资基金根据组织形式的不同,可分为公司型投资基金和契约型投资基金。

 

公司型投资基金,是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象(如各种有价证券、货币)的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金、是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东,按照公司章程的规定享受权利并履行义务。

 

契约型投资基金也称信托型投资基金,是根据一定的信托契约原理,由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作,基金托管人负责保管基金资产,执行管理人的有关指令。

 

契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别有以下几点:

 

1、法律依据不同。契约型基金是依照基金契约组建的,信托法是契约型基金设立的依据;公司型基金是依照公司法组建的。

 

2、法人资格不同。契约型基金不具有法人资格,而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司。

 

3、投资者的地位不同。契约型基金的投资者作为信托契约中规定的受益人,对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权;公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策进行审批、发表自己的意见。由此可见,公司型基金的投资者所能行使的权力要契约型基金的投资者多一些。

 

4、融资渠道不同。公司型基金由于具有法人资格,在资金运用状况良好、业务开展顺利、又需要扩大公司规模、增加资产时,可以向银行借款:契约型基金因不具有法人资格,一般不向银行借款。

 

5、经营财产的依据不同。契约型基金凭借基金契约经营基金财产;公司型基金则依据公司章程来经营基金财产。

 

6、基金运营不同。公司型基金像一般的股份公司一样,除非依据公司法到了破产、清算阶段,否则公司一般具有永久性;契约型基金则依据基金契约建立、运作,契约期满,基金运营也就终止。 

 

三、什么是货币市场基金?

 

货币市场基金是指以国库券、大额可转让存单、商业票据、公司债券等期限不到一年的货币市场有价证券为主要投资对象的投资基金。与债券基金正好相反,其收益会随着市场利率的下调而下降。货币市场基金通常被认为是无风险或低风险的投资。货币市场基金的另一个特点是流动性强,安全性较好,对投资者来说,收取的管理费较低,免赎回费和申购费,在所有基金品种中是交易成本最低的一种。   

 

四、什么是基金的基金(Funds of Funds)?

 

“基金的基金”是以基金为投资对象的基金。一般的基金以股票、债券等投资工具为投资对象,而“基金的基金”投资对象是一般的基金,其适宜那些初涉证券市场、投资经验较少的投资者,或者是工作繁忙而没有时间管理投资组合的投资者。截至2004年9月,美国共有296只“基金的基金”。

 

  与一般的基金相同,“基金的基金”也分被动型投资和主动型投资。采取被动型投资的“基金的基金”资产配置比较固定,投资组合变动不大。在投资过程中,基金投资风格会随时间逐渐变得保守,股票比例会逐渐下降,债券的比例随之上升。

 

  主动型投资的“基金的基金”,则根据市场情况和未来期望,调整资产配置的比例。其中基金调整的幅度有较大的差异,有的比例调整范围较小,而有的比例变动则很大。由于“基金的基金”投资对象是基金,因此可以提供更广泛的分散投资。