非凡洪荒sodu:美国证券市场中的生物制药公司。

· 一、美国证券市场中的生物制药公司。 　　  

　　目前美国资本市场中共有20多家生物制药类上市公司，近期受投资者追捧的生物制药公司有基因技术公司、迈里亚德基因技术公司、基因治疗公司和美国基因公司等。其中基因技术公司通过将新研制的治疗淋巴瘤和乳腺癌的药物投放市场，结果去年第四季度该公司的销售额上升了23%，达14亿美元，公司股价也因此而大涨。基因治疗公司因绘制出了一组人类染色体基因组蛋白相互作用图谱而股价大升，在几个月内股价从5美元升至179美元。 　　  

　　二、我国证券市场中的生物制药公司。 　　  

　　据统计，到2000年为止，上市公司直接或间接涉足生物工程的有43家，这些公司可以分为两类，一类是开始上市时就是从事生物工程或主营业务是生物工程和医药的，这类公司有15家；另一类是通过参股、控股而进入生物工程产业的，这类公司有28家。从99年报来看,在生物制药行业的43家公司中,其中有28家公司的生物药品已经上市,另外15家公司还处于产品的研制开发阶段。　　  

　　通过分析研究，我们对上述公司的发展状况和前景可以得出以下结论： 　　  

　　1、以生物制药为主营业务的公司取得了良好的业绩，这些公司有天坛生物、金花股份、复星实业、海王生物，99年平均每股收益为0.314元,平均净资产收益率为15.98％,虽然营业收入和利润的绝对额还比较小,但它们的利润增长速度比较快,97年到99年,复星实业平均年利润增长率达51％,天坛生物平均年利润增长率为38％,海王生物平均年利润增长率为31.4％,金花股份平均年利润增长率为19％。这类公司有人才、设备、技术等方面的优势，并已初步实现了生产和销售的规模化，虽然这些公司在整个证券市场中的业绩不算好，但在医药行业中的属于最好的。  

　　2、主营业务为中西药制造，后又介入生物制药的，这类公司具备生产和销售上的优势，与新兴生物医药公司相比，大型化学和中药制药企业更善于把握整个医药行业的最新动态，在新药的立项选择、工艺改造、产品推广以及营销管理方面具备天然的优势，在强势背景下选择合适的切入点进军生物医药领域将会有更多的成功机会。1999年,除三九生化、鞍山合成、华晨集团等少数几家公司外,大部分公司生物制药所产生的利润不到该公司净利润的10％,由于绝对额过小,因此即使增速较快,生物制药所产生的利润也不会给公司的利润总额产生多大的影响。尽管如此，生物医药也将成为它们进一步提升业绩的主要选择和必经之路。 　　  

　　3、主营业务为非医药行业，后通过控股、参股而介入生物制药的，这类公司中很大的一部分其生物制药这一块还处于投资建设阶段，对公司业绩没什么影响。 　　  

　　总之，在上市公司中，不管是以生物制药为主的公司，还是涉足生物制药的公司，都还没有取得投资者所期望的良好业绩，究其原因，笔者认为主要有以下几点： 　　  

　　1、行业的发展还处于投入期，特别是在中国，已经投入市场的产品品种有限，并且都是仿制国外的产品，企业进入的技术壁垒不大，同一品种的生产企业多，从而造成市场竞争比较激烈的现象。 　　  

　　2、上市公司在研究与开发上投入过少，大多数公司都是急功近利的技术拿来主义，他们只是生产高新技术产品，而不是在研制开发高新技术产品，而要获得高额利润，显然只有自身研制开发的产品才能做到。 　　  

　　3、许多宣称已涉足生物制药的公司，实际上只为了当时股票炒作的需要，并没有实际的投入。 　　  

　　4、药品消费有一个很大的特点是替代性强，只要市场没有针对性强的特效药出现，就有许多中药、化学药品供病人选择，而目前我国市场上销售状况较好的干扰素、白细胞介素-2都不是治疗相应疾病的特效药，并且这些药品的价格远远高于同类功能的传统药，因此很难形成一个大的消费市场。 　　  

　　5、虽然目前我国上市的生物药品的毛利率很高，但由于市场容量有限，设备投入高、市场推广费大，因此利润的绝对额并不显得高。 　　  

　　三、投资建议　 　　  

　　1、我国生物医药行业虽然已经经过了二十多年的积累和发展，并且确也产生了相当可观的经济和社会效益，但从整体上来讲，生物医药仍处于起步阶段，其产值仅占医药工业总产值的3.6%。 　　  

　　2、生物医药板块整体行业将面临加速上升阶段，市场潜力巨大，投资回报率相对较高，具有明显的战略投资和风险投资价值。 　　  

　　3、生物医药行业存在明显的技术开发和市场竞争风险，投资决策必须慎重。 

　　4、生物医药企业主要竞争优势体现在技术开发能力方面，但也存在较为明显的规模竞争优势效应。 　　  

　　5、在众多涉足生物医药的上市公司当中，以生物医药为主业并已有相当业绩支撑的高科技公司，主要是金花股份、复星实业、天坛生物和海王生物的发展速度将会加快，其余公司业绩增长存在不确定因素。 　　  

　　6、已开始稳固介入生物制药领域的大型制药企业，如华北制药、三九医药、哈医药、东阿阿胶等业绩增长潜力巨大，适合于长线持有。