迈克尔·埃辛:A股反弹宝典 弱市寻宝四大策略-股票频道-和讯网

　　每经记者 张奇 实习记者 任世磊

　　近期，A股市场连续出现地量，显示出市场人气低迷。但对聪明的投资者来说，弱市行情恰恰是“做功课”的时候。如果A股市场从下周开始反弹，投资者该买什么股票，才能取得相对安全稳定的超额收益？

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　　这同样也是国内各券商顶尖策略分析师在思考的问题，《每日经济新闻》记者通过梳理发现以下板块在当前的市况下可能有更好的机会：在大盘反弹时更有可能呈现强势的板块；大盘弱势震荡时期，抗跌强势板块及行业基本面底部转好的细分行业；超跌的中小盘个股；弱势震荡中最具人气的概念板块。其中涉及四大反弹策略，以及弱市追寻强势概念股的投资策略。

　　反弹策略之1

　　强周期代表有色、煤炭或成反弹急先锋

　　大起大落是强周期行业的特色，这也成为有色、煤炭等板块较具人气的原因。因为在大盘反弹期间，有色和煤炭经常作为“急先锋”。远的看2008年11月大盘见底后，有色和煤炭是当时反弹幅度最大的两大板块；近的看2010年10月份由煤炭领衔的强周期板块中，在一个月的时间内出现涨幅翻番的个股不在少数。

　　国泰君安分析师钟华指出，在每一轮牛市开始后，采掘和有色的进攻性是最好的。这也是为何每次大跌后的反弹，资金选择的突破口会以这两个板块为主。如今有色和煤炭两大板块自4月中旬调整以来，跌幅都在15%以上，远超大盘6.5%的同期回调幅度，超跌后的反弹也有所期待。

　　就在本周，煤炭和有色跃跃欲试，国阳新能(600348,股吧)、株冶集团(600961,股吧)在周二（5月17日）盘中都出现了几分钟之内被拉至涨停板的情况，这不得不说是部分敏锐的资金在反弹时的首选便是有色和煤炭的龙头个股。

　　历史经验可循

　　2007年的牛市中，绝大多数有色金属板块个股如驰宏锌锗(600497,股吧)、宏达股份(600331,股吧)等涨幅动辄5~6倍，甚至在十倍以上的都不少，但随后2008年熊市中，股价大多跌去90%左右。

　　随后一年里，宏达股份股价从2008年11月3.81元的最低价，到2009年8月时，股价最高达到24.98元，涨幅超过6倍；同时，江西铜业、紫金矿业等个股都有不俗的表现。煤炭板块在当时同样表现不俗，板块指数同期涨幅在300%以上。

　　近的看2010年10月份，国阳新能在9个交易日的时间内股价翻倍，带领山煤国际(600546,股吧)、恒源煤电(600971,股吧)、上海能源(600508,股吧)等个股也是相继暴涨。

　　这两大“战役”，给投资者留下深刻的印象，那就是有色和煤炭在反弹时赚钱效应极其明显。WIND统计数据显示，2000年以来十次牛市中的技术性调整后的重新上涨中各行业的表现，其中采掘、化工、有色、机械设备、电子元器件、信息设备、房地产、金融服务和餐饮旅游在重新上涨后跑赢市场的概率较大。

　　短期仍有忧虑

　　《每日经济新闻》记者统计从4月中旬大盘调整以来，上证指数跌幅为6.5%，同期有色和煤炭无疑成为调整幅度最大的行业，国际大宗商品价格见顶集体跳水的情况下，有色期间调整幅度达到16.5%，煤炭板块也有接近10%的回调。西部资源(600139,股吧)（600139，收盘价21.15元）等个股区间跌幅超过25%，其余有色个股都有不同程度的跌幅。

　　煤炭板块在煤价高位回落的影响下，板块整体回落。虽然本周煤炭和有色板块都有企稳迹象，并且在本周二盘中，国阳新能以及株冶集团一度带领两大板块反攻，但并没有激起整体的回升，两大强周期性行业仍有隐忧。

　　海通证券(600837,股吧)策略高级分析师陈瑞明指出，去年至今周期类的上涨，一次是2010年10月受国际大宗商品价格上涨推动，另一次是2011年春节后紧缩政策对市场冲击力弱化后的反弹，两次都是反弹行情而非趋势性机会。除非经济环比加速增长，或者政策放松，否则周期类行业难有趋势性上涨机会。从短期基本面看，二季度中国经济将经历“去库存”小周期，对周期类（指上游资源品和中游制造业）构成业绩压力。

　　陈瑞明建议在去库存进程中，二季报业绩压力释放前，总体低配周期类板块。从刚刚公布的上市公司一季度财务报告也可以看到，目前许多行业都呈现终端需求不旺，库存累积的情况。煤炭、有色金属等上游行业上市公司的库存都从高位回落，呈现去库存的迹象。

　　反弹策略之2

　　中小板、创业板系统风险释放后有望超跌反弹

　　WIND数据统计显示，自2月15日中小板和创业板两大板块出现调整以来，板块内的“三高”个股可谓是近期受伤最惨的板块。同期两市跌幅排名前100的个股中，创业板和中小板个股占90%左右，在跌幅榜前500位的个股中，《每日经济新闻》记者粗略统计也接近80%。

　　创业板指数目前已下滑至873.87点的低位，仅三个月的时间，跌幅达到12%，从年初最高点跌幅达30%。中小板指数在2月份调整以来，整体也有10%的跌幅。

　　申银万国分析师王华认为，中小板和创业板整体业绩不达预期，高增长神话难以持续，系统性风险也就产生了。银河证券首席策略分析师孙建波指出，一些伪成长股，盈利不达预期的小市值股票的泡沫还需要消化，仍有很大的下跌空间，预期至少到三季度业绩公布之后。而真正长期的牛股从这个时点往后看，应该有巨大空间。整体业绩不达预期王华指出，中小板和创业板股票2010年及2011年一季度分别增长32.8%和30.4%，而市场一致预期分别是43.3%和45.9%，低于预期，2010年仅有26.9%的中小板公司和30.7%的创业板公司业绩增长达到预期。

　　根据中小板历年的数据加权平均结果，一季度业绩占全年业绩的比例为19.7%，王华依据这一比例以及中小板公司2011年一季度业绩进行推算，中小板2011年业绩整体增速为28.96%。这相比市场一致预期50%左右的业绩增速差距明显。

　　近期爆出业绩增速低于预期，甚至出现下滑的中小盘公司，如海普瑞(002399,股吧)业绩预计下滑后，股价从高位的128元跌至复权后的67.32元，几乎被腰斩；公司高管不断减持、大幅下调产品销售价的汉王科技(002362,股吧)也是近期的“牺牲品”；荃银高科(300087,股吧)和康芝药业(300086,股吧)等创业板公司股价跌幅也是惨不忍睹。

　　王华认为，目前沪深300的整体静态市盈率为16倍，而中小板和创业板分别为39倍和51倍，处在高位。参考2011年动态市盈率，中小板和创业板分别隐含了2011年全年业绩44%和59%的增长 （根据WIND数据）。但是根据中小板历史上一季度业绩占比以及中小板公司2011年一季度业绩推算，全年业绩低于预期的可能性很大，估值面临下行压力。

　　超跌反弹需甄别

　　孙建波指出，在市场反弹时，超跌错杀后具备估值优越性的一些中小盘个股有望成为反弹先锋。

　　在市场调整时这些估值高企、缺乏业绩支撑的中小盘股自然成为杀跌的主要对象。但反向来说，中小盘个股在市场好转时也更容易打开获利空间。市场未来呈寻底的弱势震荡格局，但也存在短线反弹的机会，考虑到资金面情况，超跌错杀后具备估值优越性的一些中小盘个股更受资金偏好，可能成为市场反弹的先锋。

　　国泰君安分析师钟华指出，“昨日情人”综合症解释了为什么较小的和较不知名的股票在最近一次牛市中会比那些较好股票的收益要高。小公司是市场的新进入者，他们太年轻太模糊，在前一次熊市中还没有使大量的投资者感到失望。由于没有在过去持有他们的失望经历，它们能够毫无阻拦地经历上涨。

　　王华认为，从财务指标的角度看，建议关注年报季报双超预期、净利润和收入增速具备一定优势、净资产收益率和毛利率也环比提升的石油化工和饮料制造行业；从上市公司积极性角度，建议关注已公告增发预案，目前股价低于或接近增发价的上市公司。