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李迅雷：主力去哪里了
2011年05月07日02:18 来源：西安晚报 作者：李迅雷 查看网友评论 字号:
很多人都认为房地产调控后，资金会进入股市，但从去年到现在大盘一直横盘震荡。且3月份的房地产投资增速还维持在30%以上的高位，销售增速虽有所回落，也还维持在一个正常水平。说明主流金融资本并没有从房地产市场上出逃。而A股由于解禁量越来越大，流通市值规模也在不断增加，达到20万亿。但一季度末偏股型基金持股市值只有1.7万亿左右，仅占流通市值8.5%，而2007年基金市值占流通市值达30%，不难发现机构投资者在A股市场的影响力已经大大下降了。
2008年股市非常低迷，而银行则可以趁势发行几乎是无风险的理财产品。2009年银行信贷规模大增，与地方政府融资平台相关的理财产品规模也相应扩张；2010年通胀风生水起，时至今日，银行与抗通胀相关的理财产品又大受欢迎。
根据数据，基金管理的资产规模从2007年的3万多亿降至目前的2.3万亿，而与此形成鲜明对照的是，银行理财产品的总规模却从2006年的4000亿左右达到目前的7万亿。而证券公司理财规模只有1270亿，阳光私募也不过1000亿。
上述数据已经清晰反映出资金主力已经成为银行的客户，且其增量资金主要投资于银行提供的理财产品。
今年一季报显示，银行盈利增长约30%。 银行通过直接融资把自己做大做强的同时，却把证券业边缘化了。在货币紧缩、民间利率水平大大高过官方利率的背景下，主力跟着银行做资金生意、进行无风险套利是再自然不过的事情。而股市的发行管制与发行定价市场化的模式，吸引了很多资金从二级市场退出转做PE投资，基本抹杀了二级市场投资者的获利机会。在这种大资金纷纷撤离二级市场的格局下，A股市场究竟是默默承受半拉子市场化造就的“低价股时代”，还是勇于创新，实现“十二五”规划中“提高直接融资比重”的目标呢？（作者系国泰君安总经济师、首席经济学家）