“缴款日”将临近 A股市场或重演大跌局面

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　　年内第三次，连续第九次，央行上调存款准备金率

　　众多知名专家指出，此次上调准备金率，主要目的在于，收紧流动性，对冲到期的资金量，释放货币从紧政策不会由于日本大地震而改变的信号。

　　上调准备金率对股市将产生什么影响？业内人士指出，长期来看，影响有限。但是，短期来说，警惕“缴款日”到来之前，A股市场可能出现的大跌局面。

　　旨在收紧流动性

　　央行宣布，自3月25日起，上调存款类金融机构准备金率0.5个百分点。这是年内第三次上调，也是去年以来的第九次连续上调。

　　本次调整后，大型金融机构的存款准备金率达到20%的历史新高点，中小金融机构是16.5%。

　　清华大学经济管理学院教授李稻葵通过指出，是为了防止过多流动性，引发“第二轮”物价上涨；也是预防日本特大地震后，部分国际货币发行国宽松货币政策所带来的冲击。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷告诉中国经济时报记者，发行央行票据不足以吸纳充裕流动性，提高存款准备金率既有效率又有效应。3—5月份，公开市场到期资金分别为6870亿元、6160亿元及2390亿元， 巨额的到期资金量，只能通过提高准备金率为主、公开市场操作为辅来吸纳。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚接受中国经济时报记者采访时表示，央行此次上调准备金率意图：一是释放货币从紧政策不会因日本大地震的影响而改变的信号；二是对日资企业集中的一线城市因日资流入所带来的租赁价格上涨而需收紧银根；三是股市低迷，回笼回流银行的资金。

　　但中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求通过指出，他对创记录的20%存款准备金率心存疑虑。目前，从民间信贷利率飙升，银行拆借成本上升，中小企业贷款困难等现象，似乎难以得出银行信贷资金宽裕的结论。

　　吴晓求则表示了担忧。他认为，侧重用数量型工具对冲流动性抑制通胀思路正确，但是，目前，宏观环境及为复杂，如日本经济潜在衰退，在这种时候，依然不断紧缩。

　　股市或大跌？

　　上周，日本发生大地震，海啸和随之而来的核辐射。A股市场盘中走势跌宕起伏。

　　受到日本地震，央行票据发行以及银行存款准备金率再次提高等，构成多重利空影响。

　　市场人士指出，央行此举表明流动性收紧仍是未来货币政策的大方向，但对于早有心理准备的A股而言不会带来太大冲击。

　　中信证券首席经济学家诸建芳告诉中国经济时报记者，这次调整符合市场预期，是常态调整。对于股市而言，上调存款准备金率总体上是流动性收紧趋势，对市场资金造成压力。他预计，上半年还会有两次加息 .

　　英大证券研究所所长李大霄告诉中国经济时报记者，上调存款准备金率是负面消息，是宽松货币政策回归稳健的举措。对于股市而言，理论上是收紧流动性，导致资金减少，但是影响有限。因为这次调整并不是针对股市而来，而是调整CPI指数。

　　民族证券首席策略分析师徐一钉则通过告诫投资者，大盘有可能会在下周上半段时间就承压下调。

　　徐一钉指出，值得注意的是，前两次上调存款准备金率，“缴款日”前一、两个交易日A股市场都出现大跌。他说，“缴款日”1月18日之前的两个交易日，上证综指分别下跌1.29%、3.03%，累计下跌121点，跌幅4.28%；“缴款日”2月24日之前的倒数第2个交易日，即2月22日，上证综指下跌76.73点，跌幅2.62%。这次上调存款准备金率“缴款日”前，也会重复前两次A股市场大跌的规律吗？

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　　市场弱势振荡 静待低吸时机

　　3月21日本周的首个交易日，沪深两市延续上周五的走势，继续呈弱势整理格局。参看“周氏测盘”交易系统，沪指日K线继续呈绿色状，显示空方继续掌握着主动。市场在脱离2850~2950这一箱体之前，即意味着振荡局势没有改变，投资者只能采用短线策略，适当参与低吸机会。

　　沪指周一高开之后的冲高过程中受阻于日乾坤线2926这一阻力，随后即出现快速走低的态势，虽然在临收盘前沪指勉强收平，但弱势特征较为明显，从盘面上看，两市涨停个股寥寥无几的局面也印证了这种弱势局面。在涨停个股不足5只的情况下，跌幅超过5%的个股却较之前明显增多，显示做多氛围明显不足，而乘权重股拉抬出现的杀跌动能反而越发巨大。在这样的市况特征之下，投资者不宜盲目操作。

　　从沪指周K线图来看，本周K线目前被上周K线包围着，理论上来说，沪指在没有上破上周高点2940点之前，即意味着弱势格局没有改变，至少市场的做多人气难以被重新激发，因此后市将偏向悲观。基于这样的判断，在短线调整都没有出现明显的探底信号之前，投资者应采取观望的操作策略。

　　沪指60分钟K线和日K线指标目前均处于可上可下的位置，使得市场目前缺乏明显的方向，在上下皆有可能的局面下，投资者只能“守株待兔”，若后市继续下跌，出现沪指60分钟K线指标超跌的情况，则不妨适量低吸，等到指标抵达高位之后再寻机抛出；若后市选择反弹，则不宜盲目参与，因为在日乾坤线都无法强势突破的市场环境下，任何一次反弹的出现，其力度均值得怀疑。

　　要改变目前的弱势格局，市场需要某一主流板块的带动，只有新一轮的赚钱效应出现，才可能出现较大的可操作性行情，而在这之前，后市阴跌的可能性更大。(信息时报 周伯恭)