苹果原装液晶屏:中国短期准备金调升可能性降低 | 深度分析 | reuters.com.cn

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/28 06:47:54

中国短期准备金调升可能性降低

2011年 2月 17日星期四 13:14 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+]

* 公开市场连续14周净投放,总额达9,760亿元

* 央票发行收益率基本调整到位

* 一二级市场利差缩减,三个月央票需求开始略有回升

* 随着现券收益率缓慢下行,公开市场资金对冲功能或开始恢复

* 存款准备金率普调概率亦随之降低

路透上海2月17日电---中国人民银行公开市场连续14周净投放,总额达9,760亿元人民币.继升息之後,央票发行收益率的调整已基本到位,伴随近期现券收益率的缓慢下行,公开市场资金对冲功能也有所恢复,短期央行整体调升存款准备金率的可能性随之降低.

交易员指出,虽然市场存在各种不同解读,但1月新增信贷和物价数据低于预期显示,前期政府调控举措已初步取得成效.相比准备金普调带来的副作用,监管层今年将更加重视建立针对不同金融机构监管指标的差别准备金率动态调整机制.

周四发行的100亿元三个月期央票,收益率持平于上周的2.6242%,此结果不仅超过了同期限金融机构人民币存款基准利率2.60%,且发行量大增已显示其市场需求正逐步恢复.而本周二发行的一年期央票发行收益率上升逾27个bp,至2.9972%,亦已接近一年定存3%的利率水平.

招商银行固定收益分析师刘俊郁称,"央票(发行收益率)超过(同期限)定存利率的情况,10年内也只有两次,从这点上可以说一级市场利率调整已经到位了."

他表示,尽管目前市场资金面比较充裕,但还没有达到央行需要强化紧缩政策的程度,况且多个数据显示政府此前出台的一些调控政策都已经取得初步成效,因此准备金普调的可能性在降低.再者,春节前央行上调准备金率导致市场流动性严重匮乏的记忆还十分深刻,由于该工具影响面较大,央行使用起来应该比较谨慎.

中国央行于春节假期结束前宣布年内首次,也是去年10月以来的第三次升息;此前则在1月末宣布去年初以来第七次上调存款准备金.

而近期现券市场收益率逐步下行,亦正在缩减央票一二级市场的利差.中国银行间债市央票到期收益率曲线显示,三个月和一年期央票最新收益率为2.9281%和3.4766%,一二级市场利差分别为30个bp和48个bp,都较此前明显收窄.

央行今日还进行了200亿元91天期正回购操作,中标利率为2.63%.

中国近日公布数据显示,今年首月新增人民币贷款1.04万亿元,低于1.2万亿元的路透调查中值;当月末M2同比增长17.2%,亦低于预估的18.9%.结合通胀数字相对温和,分析师预计短期政策紧缩力度有望维持在当前水准,出台或动用新的紧缩政策工具可能性有限.

1月中下旬,由于频繁上调存款准备金率并遭遇春节备付压力,导致市场流动性几近干涸,央票需求低迷,中国央行遂在长假前连续三周暂停公开市场操作,并与部分银行进行逆回购操作,向这些银行释放资金,以缓解市场的流动性压力.

**准备金率普调可能性降低**

北京一银行交易员称,如果普调准备金率,那资金面又会紧张起来,也可能推动二级市场现券收益率随之走高,那样的话,公开市场资金回笼的功能就更难恢复了. 待续