肥西一中2016高考成绩:皮海洲：别拿美国市场当沪深股市-名家观点-证券市场红周刊

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皮海洲：别拿美国市场当沪深股市

2011年01月03日 10:17 来源：新闻晨报作者：皮海洲

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前言：进入2010年底，美国股市明显加大了对违法违规行为的监管力度，内幕交易、股票欺诈(含欺诈上市)等行为成为美国证交会(SEC)打击的重点。在对待造假上市问题上，美国股市的做法值得借鉴，沪深股市有必要向美国学习。

财经评论人皮海洲（资料图）

进入2010年底，美国股市明显加大了对违法违规行为的监管力度，内幕交易、股票欺诈(含欺诈上市)等行为成为美国证交会(SEC)打击的重点。其中，部分内地公司的欺诈行为受到美国证交会的“重点关照”。据了解，目前有20家内地在美上市公司被控欺诈。如大连绿诺科技公司在今年11月被分析师认为其财务报表有明显的欺诈，有造假成分，向SEC虚报收益。目前该公司已经被起诉，并等候法院的审理。又如在纳斯达克上市的绿诺国际被披露存在财务造假问题，今年11月，该公司股票被纳斯达克勒令退市。

部分内地公司造假造到了美国股市，这些公司出丑出大了，这种行为是在往中国公司脸上抹黑。而这些公司之所以会这样做，其中很重要的一条原因，就是错把美国股市当成了沪深股市。

不成熟的沪深股市是造假者的天堂。比如，企业的A股上市过程中，部分公司存在着不同程度上的造假行为，也即欺诈上市，而这种欺诈上市行为，在沪深股市通常被美其名为“包装上市”。可以说，“包装上市”是沪深股市IPO的流行色，没有“包装”的公司较难找到。正因如此，“包装上市”在沪深股市见怪不怪，监管部门对此也是不暇顾及。但在美国股市及我国香港股市，造假上市者会被勒令退市，但沪深股市只是用少量的罚款造成违法行为合法化。《证券法》第一百八十九条明确规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。也就是说，造假上市者的股票还可以继续挂牌交易。

正是由于沪深股市对造假者的轻罚及淡化处理，以至造假成了内地企业A股上市过程中“包装”盛行。而沪深股市的这种做法，也让那些赴美上市的内地公司耳濡目染，受到熏陶。部分内地公司因此错把美国股市当成了沪深股市，也把沪深股市弄虚作假的种种恶习带到了美国股市。

但美国股市显然不是沪深股市。沪深股市之所以包容企业“包装上市”的做法，是因为沪深股市本身就是为企业融资服务的，保护投资者的利益还未真正落到实处。而美国股市是把投资者的利益放在首位，保护中小投资者的利益就是保卫华尔街。所以美国股市实行的是严刑峻法。对欺诈上市这种损害投资者利益的行为，是绝对不能容允的。对于这种欺诈上市行为，不仅监管部门从严监管，而且司法部门也是严厉打击。一些情节严重的公司，甚至会被勒令退市。因此，部分有造假问题的内地公司在美国被起诉甚至被勒令退市，是在情理之中的事情。只是这些公司把沪深股市的造假行为带到了美国股市，这种做法实在有损中国公司的形象，甚至还会对内地公司的赴美上市带来不利的影响。

所以，为了内地企业赴美上市不再染上“包装”的恶习，为了维护中国公司在美国市场的形象，也为了中国公司赴美上市减少一些曲折，沪深股市在对待包装上市的问题上，再也不应该一味包容了。在对待造假上市问题上，美国股市的做法值得借鉴，沪深股市有必要向美国学习。

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