谢国忠：股市走牛需要两条件 美女股神：哪些股票危险

名家论市 谢国忠称牛市需要两大条件

3月7日、8日、9日，中国股市A股连续三日站上3000点，股市“小阳春”似乎已经到来。尽管此后A股又跌破3000点，但不少人还是表示乐观。在一些媒体的报道中，独立经济学家谢国忠竟然也一改往日坚持看空的风格，首次提出“股市能够冲上6000点”。随后，一直不太看好A股市场的摩根大通亚太区董事总经理龚方雄，也开始唱多股市。不少股民为此感到激动，认为牛市已是箭在弦上。环球人物杂志记者就此采访了谢国忠。

牛市需要两大条件

环球人物杂志：最近有媒体报道说，您预言今年A股能冲上6000点。您一向唱空中国股市，为什么这次唱多？

谢国忠：媒体总是片面放大我的观点。我从来没说过今年股市会冲上6000点。

环球人物杂志：很多机构和专家都预测，今年上证指数会重新登上6000点甚至1万点。对此您怎么看？中国股市需要什么样的条件才能迎来大牛市？

谢国忠：没有时间限制的指数预测都是忽悠。中国股市想牛起来，需要两个条件：一是房价下调后，交易量活跃起来，资金流转起来。但它只会发生在房地产市场的价格已经充分下跌之后，可能得下跌30%—50%。只有这样，青睐房市的资金，才会重新钟情股票市场。房市大降价之前，股市的波动难以改变。第二个条件就是中国经济由出口投资周期转向消费周期。

环球人物杂志：那您认为今年中国房地产市场的价格会下降30%—50%吗？

谢国忠：只要国家治理通胀，房地产价格就一定会下降。我认为，今年房地产市场的拐点会出现。这一轮上涨周期是从2003年开始的，已经持续了7年左右的时间；下调周期也会比较长，至少需要3年左右。十几年前，中国的房租回报率(年租金除以房屋总价。一般来说，房租回报率超过7%是值得投资的)超过了10%，现在只有2%略多一点，甚至比银行利率都低。我建议，投资者如果有多套房，赶快卖了。但中国的商业地产可能还有一波涨势。

环球人物杂志：您怎么看年内的A股市场？投资者今年应该进场吗？

谢国忠：如果A股能站稳3000点，就可能上冲到3100点，上半年到3400甚至是3800点左右也是有可能的。但目前很难说它已经站稳了。围绕3000点的争夺战，也许会延续很久。

今年进场还是有契机的，那就是在不断加息的情况下A股走低；同时，今年日元会贬值，可能导致中国股市下挫。但今年的房地产价格不下降的话，整个股市还会比较波动，因此股民一定要谨慎。

环球人物杂志：投资者今年应该避开哪些风险点？

谢国忠：一是地产，二是金融，三是东部的中低端制造业。按照估值计算，地产和金融均处于低位，应是买入良机。事实上，去年年底的地产股也曾飞涨，但只是昙花一现。金融股虽然处于历史低位，却无反弹迹象，如履薄冰。东部地区处于用工荒之中，与中西部抢夺农民工资源的努力注定不会成功。

银行将“小步多走”调整利息

环球人物杂志：中国最近的经济大环境是消费者物价指数较高，而宏观政策趋于紧缩，这些对A股有什么影响？

谢国忠：通胀居高不下、国际局势动荡等，都会对股市产生较大影响。对发展中国家来说，通胀会引起动荡。而在中国，稳定压倒一切。因此，中国政府持续加息控制通胀的决心很坚决。资金从楼市流入股市的预期，可能被持续收紧的货币政策抵销。由于面临巨大的物价上升压力，货币政策目前不上不下，既不会继续急速收紧，放松的可能性也不大。

我认为，中国的利息调整会以小步多走的方式持续下去。从整个大环境来讲，对内，人民币面临贬值压力；对外，人民币的增值会提速。在这样的条件下，中国的贸易逆差时代将到来。因此，股市的波动难以改变，风险点始终存在。

环球人物杂志：为什么这几年中国经济增长了，股市反而没有太好的表现？

谢国忠：很多人认为中国经济增长全球第一，股市也应该是大牛市。但是别忘了，中国GDP的增长与股市涨跌从来就没有直接关系。其理由有两个：第一，沪深指数的平均市盈率为15倍，银行股的市盈率为8—10倍。但这些大盘股从上市之日起，就存在一个致命伤——为了降低不良资产比例，只能超大规模发新股，将股本做大，从而失去了内生成长性和股本扩张性；为了延续生存，提高资本充足率，只能没完没了地向市场再融资，从而日益失去大众的支持。政府在“十二五”期间调结构、转方式、减排放、抑通胀、控房市等，招招都对大盘股不利，从而使大盘股沦为“好公司、差股票”。

第二，有人说，美国、欧洲各国、金砖四国中其他三国的股市，连创金融危机前的新高，中国股市也一定会强力补涨。但问题是，人家把股市作为经济晴雨表，即使经济不好，也要靠股市上涨来提振人们的信心。而中国经济太好了，不需要靠股市上涨来提振信心，只需要股市源源不断地向经济大量“输血”即可，不存在“股市幸福指数”一说，更没有股市问责制。这就是中国的国情。

环球人物杂志：最近的日本强震对中国股市有影响吗？

谢国忠：有一定的影响。受日本地震的影响，3月15日亚太地区的主要股市全面下挫。中国股市也出现了2%以上的大幅下挫。为缓解震灾造成的金融市场资金不足，日本央行3月14日宣布，将通过公开的市场操作，向金融市场注入18万亿日元的紧急资金。这些举措必然会导致日元贬值，会影响中国的出口，进而影响中国股市。

环球人物杂志：最近有消息说，日本的大量资金会退出日本，很有可能进入中国，这会不会推高中国股市？

谢国忠：我认为，这些日本资金不可能进入中国。因为日本需要大量的资金进行灾后重建。

贵金属股票值得关注

环球人物杂志：即使股市出现牛市，也有一些百姓会赔钱。美国“股神”巴菲特只关注上市公司表现的投资理论，是否值得普通股民借鉴？

谢国忠：投资者通过买入股票获利的渠道，可以概括为两大方面：一是买卖之间的差价，二是上市公司的分红。巴菲特从来不关注短期指数的涨跌，不相信技术分析，只向上市公司要收益。他认为，衡量上市公司是否值得投资的基本标准是：该公司是否有持续稳定的盈利能力。巴菲特并不太看重一个公司某一年的业绩好坏，而更关心四五年的长期平均业绩情况。这些长期平均业绩指标，能更真实地反映该公司真正的盈利能力。

环球人物杂志：投资者该如何选择上市公司的股票？

谢国忠：中国上市公司目前的市盈率有20—30倍之高，这是不正常的。因此，在选择上市公司的股票时，一定要对这家公司进行研究，而不是跟风买涨。选择一家成长型的绩优股，重点还是刚才说的平均收益率。举个例子来说，我宁愿要一个收益率为15%、资本规模为1000万元的中小企业的股票，也不要一个收益率为5%、资本规模为1亿元的大企业的股票。

环球人物杂志：如果请您给环球人物杂志的读者推荐股票，您会推荐什么？

谢国忠：如果是长期投资，我建议选择价格低的大公司股票。如果是短线投资，我建议跟踪与大宗商品、农业、能源、贵金属有关的品种。特别是黄金，在美国货币政策转向之前，都会上涨。由于世界上大的央行今年都不会加息，中东局势不稳将导致油价上涨，这会带动黄金价格的上涨。此外，日本强震发生后，一些日本工厂停产，致使铜、铝等金属市场短期内或许会受到负面影响，但灾后重建项目预计又会助推金属需求，从而进一步推高贵金属的价格。 (环球人物杂志)