九乡新闻网转运竹的杆发黄怎么办:余永定：让人民币汇率自由浮动正逢其时-名家观点-新闻中心-证券市场红周刊
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余永定：让人民币汇率自由浮动正逢其时
2011年05月14日 14:48 来源：《IT时代周刊》 作者：余永定
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加入收藏 ====本文导读==== [收缩] 余永定：牛津大学经济学博士，现任中国世界经济学会会长、联合国发展政策委员会委员，曾任中国人民银行货币政策委员会委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所所长。
尽管美国经济的基本面并不稳定，但人们一般还是把美国政府债券看作是一个安全的避风港。每当危机爆发时，美国政府长期债券的价格就会被推高。在2008-2009年全球金融危机期间，美国政府债券是屈指可数的几种没有贬值的资产之一。
但是，这种避风港地位却是一种幻觉。美国政府债券安全的原因是，没有人能让美联储停止目前开足马力疯狂地印钞的做法。
美国国债的市场价值取决于多种因素。目前的美国国债实质上是个“庞兹计划”，通过美联储的“量化宽松”政策，人为地维持着高价格。不过，没有任何货币可以不受经济法则的支配。美国国债的市场价格，最终会跌落到由美国经济基本决定的价位上。
几十年来，中国一直将巨额储蓄投资于海外，等待国内投资配置更有效率后，才开始动用这些储蓄。中国通常在持有美国国债到期后，再将本金连同收益重新投资于美国国债。重要的不是这些储蓄账面价值的变化，而是一旦中国决定变现的时候，这些储蓄以购买力来计算的实际价值。
我们不知道中国人民银行（以下称“央行”）目前在债券市场上做些什么。但我们知道的是，中国早就应该开始逐步减持美国国库债券。
根据美国财政部数据，截至2010年年底，中国持有的美国政府债券总额高达1.16万亿美元，占外国政府持有的新增美国政府债券总额的60%左右。单在2009年6月至2010年6月间，中国持有的美国国债便增加了3510亿美元，创了史上最大增幅。
这些数据的准确性值得商榷，但它们似乎表明，尽管中美关系似乎不睦，两国言辞尖锐相向，但中国仍然继续借钱给美国，以维持出口及避免外汇收入大量减少。
目前，要在不引起严重政治和金融后果的情况下，改变中国持有巨额美国政府债券的现状可能为时已晚，但中国至少应该停止增加其持有量。自2009年以来，中国的贸易顺差已经大幅下降，在中国国内很多人将之视为恢复平衡的一种进步。然而，中国2010年的贸易顺差还是高达1183亿美元，其经常账户盈余在2009年的基础上猛增25%，达3062亿美元；而且中国去年的贸易支付差额的结余总额超过4700亿美元——其中大部分想必是投资于新增加的外汇储备上了。