肝功能异常的表现:南京世通资产管理有限公司董事长常士杉：阶段性牛市将是2011年主基调-至诚财经网-股票证券...

　　2010年的阳光私募精彩纷呈，黑马不断，截至12月28日，常士杉所管理的世通1号以86.16%的成绩暂列冠军位置。不出意外，今年的阳光私募冠军非常士杉所属。

　　在2010年的理财年鉴里，记者就采访过常士杉，当时常士杉准确判断了2010年的大盘走势。那么这一次，他对2011年的行情又会做出怎样的判断呢？

　　向上空间可能不会很大

　　理财一周报：您觉得2011年的投资机会在哪里？

　　常士杉：2011年的政策面还是比较趋紧，经济逐步放缓。在政策面没有改变的情况下，2011年出现牛市的希望不大。但我们仍然认为，2011年会存在结构性的机会。

　　你看目前创业板和中小板跌得很猛，整个市场的估值体系也已经跌到了2700点左右，我个人认为下跌空间已有限，如果跌破2700点更好，到2600点也基本差不多了。

　　对于2011年的操作思路，我认为要持有一颗平常心，不能追涨杀跌，当然，2011年的向上空间可能不会很大，但我们预计将是阶段性牛市，大盘蓝筹股和二线中小盘股可能存在一个轮流转换的风格，只要把握得好，还是能获得不错的收益的。

　　理财一周报：回顾一下您2010年的操作吧，主要靠什么获得冠军的？

　　常士杉：2009年你采访我的时候我说过，从整年的角度来看，2010年会是震荡平衡市，而且局部机会非常多。回顾这一年的操作，主要是我们把握住了结构性的机会，再加上我们精选个股，所以才能获得好成绩。

　　我们今年操作的恒宝股份、银江股份、中色股份、西藏天路、包钢稀土、天通股份等都比较成功，而且这些重仓股我们都经过了细致调研。举个例子吧，今年年初我们以25元买入包钢稀土，后来在45元卖出，因为当时考虑该股的业绩可以增长近1元，在之后的操作中，55元又将其买回来，到了90元左右再抛出。

　　2700点就是2010年底部

　　理财一周报：对于阳光私募2011年的发展方向您有什么看法？

　　常士杉：2011年，阳光私募这个行业会越来越正规化，基金法将把阳光私募纳入监管，这等于是给阳光私募一个合法的定位。所以说，阳光私募的机会是很大的。

　　但是，我认为今后的阳光私募会有一个大洗牌，业绩做得越好，将来规模才会越做越大。做好阳光私募的关键，是要有持续赢利的能力，如果不能持续为投资者带来赢利，那它就会自动消失。这个行业很残酷，业绩做得不好就会被淘汰。投资者可以等1年、2年，但是等3年就会不耐烦，等4年基本就失去信心了，所以说，阳光私募永远是用业绩说话。

　　理财一周报：如果说2700点是底部区域，2011年您又看好哪些行业呢？

　　常士杉：现在投资者关注的重点一定是新兴产业，这是一个大方向，不要在金融、地产这些“大包袱”里死掉了，2011年应把握结构性机会，主要表现在行业的选择上，最重要就是个股的走势。

　　另外，还有一个选时问题。我建议投资者要尽可能早地发现行情的变动点，从而在尽可能低的位置介入。2010年我对大盘的判断基本都是正确的。现在2700点又是一个机会，底部非常明显。有三个原因，第一，是CPI冲顶回落。第二，400多只股票跌幅在20%到25%，下行空间已经被扼杀。第三，也是最重要的一点，第四季度中国经济在缓慢前行。

　　支撑我们投资最重大的依据就是估值，上市公司如果明年增长20%到30%，那现在的动态PE就是13倍、14倍。另外政策底部也出来了，人民日报海外版有篇社论，鼓励老百姓通过股市获得固定的资产收益，这就是对股市的肯定。行业方面，建议重点买信息技术、高铁，高铁一定是2011年大的发力点。

　　理财一周报：您对于2011年的宏观经济是怎么看的？上周末的加息，对经济有什么影响？

　　常士杉：加息还是为了收缩流动性，现在政府的意图比较明显，就是要控制流动性和将地产的价格打压下来，好让整个经济平稳运行，同时也是为了转型需要，我个人认为，这次大盘的调整是一个经济转型的阵痛。

　　理财一周报：我看您2010年提到的最多的就是“三低买入法”，怎么理解您的“三低买入法”呢？

　　常士杉：从哲学上来说，“三低”是相对的概念。当大家都还没发现的时候，你可以从一个绝对的底部开始。譬如，如果高铁整个板块估值已经达到50倍，现在突然发现一个16倍的，赶紧要打电话告诉我，这个16倍的就叫绝对低估。高铁到了70倍就很高了，但是你现在发现一个40倍的，就是半山腰的，如一个股票从7块钱涨到14块，这依然值得买进，因为还会涨，这就是相对的低位，市场还有条件，你买的现价是高位，但对于我来说是低点，因为上部还有足够的空间。这就是选时，还有动态峰值的问题，最后是市场的认同。

　　常士杉

　　知名私募人士，拥有15年证券市场投资经验，江苏财经学院财务专业毕业，经济管理学士。现为南京世通资产管理有限公司董事长。