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国金证券2011年A股投资策略：经济转型深入，结构性机会依然丰富www.zhicheng.com  2010-12-31 11:42:12    点击：62  我有话说    字号：T|T·头条3只连续上涨10%金股 ·私募拉升：每日猛涨6% ·今日内幕：巨资拉升至涨停　　在经济及企业盈利增长稳定持续、流动性供应整体均衡、估值水平合理的背景下，2011年A股市场预期整体机会大于风险，且波动幅度有望继续收窄。在一季度乃至上半年紧缩力度相对较大、经济及上市公司业绩增长逐季上行的预期下，股指或呈现“先震荡、后上升”走势。经济转型深入、“十二五”规划全面实施继续输入了丰富的主题投资机会，市场在整体“波澜不惊”的外表下，结构性机会依然丰富。

　　2011年2700-4200点间波动

　　回顾2010年，央行不仅提高了准备金率，并加大了信贷投放管制；同时，财政方面，管理层放缓了4万亿元投资进度，经济增速从一季度开始降温。在此大背景下，2010年A股大幅波动，总体呈现“V”形。

　　展望2011年，宏观经济面临外部压力的加剧、内部政策主动退出的局面，2011年将迎来新一轮的发展周期。

　　从政策氛围来看：2010年是最复杂的一年，是管理层在面对过度刺激后做出反思和政策退出的一年，这导致了A股市场的波动。幸运的是，这种反思和政策的退出，包括对地产的调控、对信贷在融资平台的整理、对银行资本金的约束、对物价的管制，无疑起到了调理经济的效果，并且化解了经济中长期发展的一些隐忧。2011年，政策将在2010年的基础之上，转向新一轮的发展，并对A股进行支撑。

　　从经济的基本面来看，2011年经济的主要基调是复苏，20%以上投资、17%的出口、18%的零售增长，无疑显得更加均衡和可持续。2011年9.5%的 GDP增长目标虽然较2010年小幅下降0.7%左右，但是经济增长的质量会更高，并且这对政策和经济系统的压力也较小，政策氛围更佳。

　　我们预测2011年A股的盈利大约增长20%。值得关注的是，与2010年盈利增长受到基数影响前高后低不同，2011 年盈利增速会平稳，逐季略有上行，从而能够对市场起到一定的支撑作用。

　　在此大背景下，我们对于2011年A股的判断仍然乐观，2011年A股将走出一波先抑后扬的行情，全年股指会在2700-4200点间波动。

　　消费主升浪

　　从具体操作配置而言，我们认为，市场的主题将顺应经济发展大方向，消费主升浪以及新兴产业跨越式发展仍将是引导市场的大趋势。

　　劳动力供求关系的改变以及政策的支撑将推动未来几年内居民收入的快速增长。目前，15-44岁的青壮年劳动力供给拐点已经出现，而15-64岁的劳动力拐点也将在2015年前后出现，这将改善劳动力的议价能力。

　　政策方面，“十二五”规划提出“实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率同步”。我们认为，在供求关系改善以及政策的支撑下，未来5年居民收入占经济比重将持续提高，增长加速，从而支撑消费快速增长。

　　此外，我们建议从人口年龄结构来寻找优势品种。我们认为，50后开启老龄化消费，医疗保健需求是主要特色。80后推动互联网应用增长。

　　从网络应用来看，最为普及的五类应用是网络音乐、网络新闻、搜索引擎、即时通信、网络游戏，正是80后占据主导地位的消费内容。从用户增长的角度来看，网上支付、网络购物和网上银行半年用户增长率均在30%左右，另外社交网站、网络文学和搜索引擎用户数量的增长也较快。随着80后经济实力的增强，未来电子商务、网络文学方面的投资机会值得关注。

　　新兴产业跨越式发展

　　新兴产业2010年已经获得了市场的认可，市场给予溢价，初步体现了未来10年新兴产业快速发展的预期。

　　我们认为，发展新兴产业的根本驱动在于化解当前经济发展中的环境、资源、劳动力等要素遇到的瓶颈问题。我们建议关注七大新兴产业之首的环保、拓展能源、环境空间的新能源。环境破坏已经对经济发展构成负面影响。2010 年9月8日，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中将节能环保列首位，“十二五”期间，国家的投资额将达到31000亿元，较“十一五”增加125.45%。我们建议循着“十二五”规划，关注水中氨氮、氮氧化合物和重金属治理等产业链的投资机会，以及同属于环保领域的核能、风能、水电、太阳能等由于在发电成本下降带来的爆发式增长机会。

　　此外，我们还建议关注高端装备制造业，其中包括高铁、海洋工程等产业链。 至诚声明：以上论坛网友发表的帖子纯属个人行为，至诚财经网不负任何责任。