:股市名著之三

作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-03-31 16:12:12  201#
这一点，利物莫可能也意识到了。所以，利物莫在遗书上无奈并绝望地承认：
“我的人生是一场失败！”
利物莫在写出如此深刻的《股票作手回忆录》以后，在功成名就的30年代，为什么最后仍然陷入破产的境地？
人们对此的说法不一，有人说：
这是人性缺陷导致。如果说投机事业极其艰难，非常辛苦，那么这个难点和苦处就是我们必须时刻克制情绪，来不得半点大意。而那些大师技艺精湛，屡战屡胜，在他们评估所有条件都具备或者压力过大的情况下，很可能孤注一掷，不遵守纪律。我想这是他们破产的直接原因。如果他们没有孤注一掷，如果他们遵守纪律，是否还会惨遭破产的厄运呢？可以说技艺越是精湛、经验越是丰富，获得的胜利越多，人性考验就越严峻。
有人说：
利物莫失败的根源在于虚名：名号交易天才、渴望受人们敬畏、妄图控制市场、股市国王等等。
还有一位网友的回答是：
利物莫失败的根源，源于他在多次东山再起之后，对失败的判断明显带有过多的乐观主义色彩。
利物莫的失败必然违背了他从前遵守的原则，这一点是毫无疑问的。如此，人性的弱点又一次战胜了出类拔萃的人，和击败其他亿万普通民众一样。
上面各个朋友的回答中，有一点是大家的共识，即没有人认为利物莫的失败是因为他对市场的认识浅薄，他的交易策略和技巧有问题。也就是说，利物莫的失败，更多的是因为人的心理、人性的因素，即他的内在精神方面的原因。作为交易天才的利物莫，并不是市场打败了他，而是他自己打败了自己。
我们不知道利物莫最后十年是怎样做交易的，1929年他还拥有3000万美元以上的资金，却在短短几年的时间里赔得干干净净。我们手头没有30年代他失败交易的细节记录，根据我自己的交易经验和市场认识，以及逻辑推断，利物莫后来的再次失败，肯定是犯下了他自己过去坚决反对的下列几类错误：重仓交易、逆势交易、频繁的短线交易、出现亏损时没有控制风险。还有一种可能是他逆势操纵市场失败，从本质上说，这种错误仍然是企图对抗市场大趋势的逆势操作。
也许，那几年的交易中，利物莫只是犯下了上述几类错误中的一种，也可能在不同时间，他把每一种错误都犯了。所有这些错误的性质以及可能的最坏后果，利物莫心里是完全明白的。这一点只要我们重新回忆一下《股票作手回忆录》和《股票大作手操盘术》中有关内容，就可以看得清清楚楚。
 
绝大多数经济学家和统计学家对于决策过程的研究，基本上以人是理性的为出发点，并没有考虑人是有情绪情感、有个性特征、相互影响着的社会人。在他们看来，人们是否能够做出最优决策，完全取决于决策任务本身，而与任何其他因素无关。在整个过程中，决策者是不受任何情绪、偏见和教条影响的绝对理性的人，他始终保持清醒的头脑，完全按照理论上的逻辑判断，并选择哪个方案最好，哪个方案最差。
显然，一个投机者在市场中的交易决策，不完全是经济学家描绘的那种理想情形。这一点，从利物莫身上就可以看得很清楚。如果他严格地遵循他自己早期对市场的认识、他的交易策略，应该说他根本就不会到破产的境地。他最后的失败，和前几次破产的情况大同小异，是他又一次违背了他自己的交易原则。他犯的错误，可以说是明知故犯。
明明知道，却做不到。就像《菜根潭》上说的：“明明知得，又明明犯着。知得是谁，犯着又是谁。”人性的这种困境和悲哀，不得不让我们去探索人的本质的理性与非理性这个无法回避的问题。
显而易见，投机者的行为并不是一直处于理性的支配下，他在市场中的行为具有不规则、不可控制的无意识的一面。有时候投机者很理性，有时候却会受非理性的支配，作出不可思议、自己也不希望做的交易来。例如，在股票、期货交易中非常普遍的冲动性交易，就是一种典型的非理性行为。此时，投机者并不是受到平时深思熟虑的交易策略、原则的约束，而是受本能的欲望、情绪的控制，不由自主地行动。很多高明的投机客，他事先是知道并且反对这种交易决策模式的，甚至是深恶痛绝的，但是，一个人的修养、境界未到一定程度，他就不可能完全控制住自己的行为。而且，我认为，即使一个修养、境界很高的人，偶然地，他也会做出一些非理性的荒唐举动。
很多年以前，有一天，我像一位修行多年的佛家弟子，似乎突然茅塞顿开，明白了怎样从期货交易中赚到钱。我带着对自己是否真的能够在市场交易中严格按照这套方法去交易的怀疑、担心，恨铁不成钢地赌着气对自己说：如果这一辈子我在期货交易中最后没有成功，并不是我没有这个能力，而是我自己不想成功。因为我已经知道了在市场中赢钱的办法：只要我有足够的耐心等待，只在市场的走势符合我的经验和理论，只在我有把握的范围内才行动，我就能赚到钱。而且，那样的机会早晚会出现的。如果我的投机事业最终失败了，肯定是因为我违背了自己的交易方法和经验教训，做了大量我自己也认为是错误的交易。例如，被市场走势诱惑追涨杀跌，无法控制自己贪婪的交易欲望，逆势交易，等等。
我是明白了怎样才能赚到钱，找到了我自己有把握的成功方法。但是，我不是个木偶，我是一个人，虽然我也想从投机市场赚到成千上百万，但是，我不具备那种绝对完全的理性，也没有足够的定力和恒心，为了实现自己赚1000万或者一个亿的目标，能够绝对机械地、规规矩矩地遵守我心中已经想到的成功的交易方法。
在市场中，有时候我的头脑中会突发奇想，开始嘲笑自己：难道为了成功，我这辈子就一直按照这种呆板的交易策略，在股票、期货市场日复一日、年复一年地等待和重复操作下去？那是多么的枯燥乏味啊！
结果，我开始忘记自己进入投机市场的目的，忘记原来成功的方法，禁不住自己的好奇心，希望弄懂市场，而不是简单地从市场中赚到钱。最终，我彻底迷失在探索市场奥妙的旅程中。
后来的几年，因为沉溺于交易过程的快感，不知不绝中，我又开始偏离当年自己对自己的承诺和警告，做了许多自己现在想起来都感到痛苦的无谓的交易。在这种情况下，可想而知，我的交易业绩能有大的改观吗？哎，怪不得利物莫说，投机者有时候犯错误心里是知道的。
我想，不但是我，许多有经验的投机者都会有这样的体会，在市场交易中，某一段时间、某一些交易合乎逻辑和原则是很容易的。但是，在任何时间、任何情况下，投机者从头至尾都要做到合乎逻辑的思考和行动，严格地遵守所有交易原则，那几乎是一件不可能的事。也许可能只有神才能一丝不苟，具备绝对的理性吧！在市场认识和交易决策中，投机者永远只有有限理性，并且还有本质的非理性一面。
我自己的教训和利物莫的失败，背后可能都有这样的一种错误的信念在起作用：投机者笃信的东西——那些高明的投机理论、交易策略和风险控制措施，是能够自动地制约投机者的行动的，能够帮助人们走向成功的。但是，包括我在内，大多数投机者没有意识到，人的本质中有理性的一面，也有非理性的方面，后者常常会无意中阻止他完全理性地行动和决策，使他背离成功的目标。所以，最终，这些非常有价值的东西并不能够帮助大多数人远离失败。
人类永远无法从根本上战胜自己？
深入解剖利物莫的悲剧案例，可能对我们理解市场交易为什么如此艰难，大多数人为什么最终必然失败，具有非常典型的意义。要寻找这个问题的答案，我们不得不了解一点哲学。
人为什么一半是天使，一半是野兽？这一永恒的斯芬克斯之迷，从古至今，从东方到西方，困扰着所有的哲人。人的斯芬克斯之迷，实际上也就是人的本质的理性和非理性之迷。
显然，理性并非就是人性、人的本质的代名词。当然，我也不同意叔本华的非理性主义哲学，把非理性作为人性、人的本质的代名词。认为：
“生命的本质便是那不能遏止的盲目冲动。”
“人的全部本质就是意志。是一个饥饿的意志。人世的追逐、焦虑和苦难都是由它而来的。意志是人生苦难的泉源。”
人是“贪欲之我”。欲求是无休无止的。满足是短暂的，缺乏却是经常的。
“欲求与挣扎是人的全部本质。”
在我看来，人的本质是理性和非理性的某种混合物。生命活动中只有以理性或者以非理性为主的活动，没有纯粹理性或者非理性的活动。在大多数时候，人是理性的，人的理性力量能够控制、战胜非理性的本能、意志、欲望。但是我也没有这么乐观，也不同意下面这种观点，认为：理性在人的精神属性中处于主导和决定地位，理性指导和支配非理性，它规定着人的精神本质。没有理性，人就不将成其为人。
非理性，作为不受人的目的和意识所支配的一切精神属性和精神活动，是一种没有自觉意识到的意识，包括情感、意志和欲望等等。我认为，虽然不是绝大部分时间，但是在很多情况下、在很多时候，我们内在的非理性往往能够冲破理性的约束和禁锢，大摇大摆地走出来支配、左右我们的思想和行为。在投机市场，这一现象非常普遍。投机者在市场中的频繁交易，也许只是因为对他而言，从心理深处就是要采取某种行动的本能而买进卖出。没有任何其他理由，这就是最好的理由，难道还有比让自己心理愉悦更为重要的吗？所以，在理论上看起来十分合理高明的交易原则，在市场参与者无比复杂的内心世界面前，往往变得十分苍白无力。
投机者的智慧和理性并没有足够的力量把人本能的冲动、贪婪的欲望彻底消灭，进入一种澄明之境。冰山，顶端是有意识的理性部分，是成功投机的基本原则；沉没在水中的绝大部分，则是无意识的非理性世界，潜伏着给投机者带来毁灭性影响的巨大可能。
弗洛伊德的心理学中提出了这样一种观点，虽然我不知其是否科学，但对投机者提高交易的警觉性，应该是极有意义的。弗洛伊德认为：凡是被禁止的东西，一定是被欲望的。如果不是人们愿望做的事，禁止就是不必要的。严厉禁止的事，一定是愿望的。凡是怕的东西大概也都是被欲望的，怕是无意识欲望的一种假面具。
期货交易有很多禁忌：不能逆市交易，不能重仓交易，要及时止损等等。江恩的交易规则更有28条之多。
显然，按照弗洛伊德的说法，这些对投机者生死攸关的交易原则，竟然每时每刻都要提防来自内心深处虎视眈眈的敌人的攻击，本质上却是投机者最喜欢去违反的东西。这是一件多么可怕的事情啊！
利物莫在20世纪30年代的教训，让我想到，只有当理性能够认识非理性的时侯，理性才称得上是理性，如果理性只能认识理性，只能停留在自身之内，以为自己是万能的，那么走向灭亡的就必然是理性本身。
因此，最为重要的不是在人的理性与非理性本质之间妄自取舍，而是在更高的意义上重新理解它们之间的关系。通过对投机活动中的非理性因素的探索，帮助我们深刻领悟市场交易中的局限性、危险性和悲剧性的一面，从而，扬弃我们对未来投机结果肤浅的乐观主义，无疑是一件非常有价值的事情。
芝加哥商业交易所的广告中有这样一段话，用来描述一位差劲的投资者的特点：
“图卢兹－劳特雷克从事商品期货交易时间是否太短了？不，而是太情绪化了。劳特雷克是一位优柔寡断的人，情绪起伏不定，观点东游西击。这样的个性不适合从事期货交易。”
个性？背后不就是人的理性和非理性的某种调和吗？确实，正是建立在让人难以完全意识和控制的非理性因素之上的个性，那种不能完全说清楚，也不是一成不变的僵死的东西，往往决定了一个投机者的最终命运。利物莫的个性，就是利物莫的结局。
作者：ljd70327 提交日期：2010-03-31 21:24:36  202#
只要我有足够的耐心等待，只在市场的走势符合我的经验和理论，只在我有把握的范围内才行动.
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-03-31 22:45:29  203#
谢谢栗子
作者：晴天带雨伞2009 提交日期：2010-03-31 23:25:27  204#
记号。
潜心学习。
作者：那1剑的风流 提交日期：2010-03-31 23:48:28  205#
利物莫在20世纪30年代的教训，让我想到，只有当理性能够认识非理性的时侯，理性才称得上是理性，如果理性只能认识理性，只能停留在自身之内，以为自己是万能的，那么走向灭亡的就必然是理性本身。
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人太完美就失真了---
敬佩！
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-01 16:04:54  206#
拉瑞.威廉姆斯 《短线交易秘诀》
 
大家都认为投机是一种了解未来，是一场预测未来的游戏，他们都错了。
投机是一种发展致胜策略，把获胜的金额或概率拉到自己身边来。
而所谓的预测，只是一种想证明我们高人一筹的不成熟行为，没有人可以完整的预见未来，过去没有，将来也不会有。——LarryWilliams
 
拉瑞.威廉姆斯（Larry Williams)是著名的商品期货交易员，拥有30年的交易经验。这位威廉指标的创始人，自己也确实是一位短线的绝顶高手——最著名的就是他赢得了Robbins World Cup期货交易大赛的冠军.
很多人建议，他真该写一本书，透露一些短线交易的秘密。后来，他真的写了一本书，书名就叫《短线交易秘诀》。
“‘真正的秘诀’是，你交易的时间越短，赚的钱越少。这令人失望，却是事实。回想一下你曾经参加过的任何投资。你曾经在一天内就大有收获吗？假如你有过那么好的运气，有能重复几次呢？不会太多吧。因为获利的普遍规则和投机的普遍规则没有两样：获利需要靠时间累积。”（《短线交易秘诀》47）
短线交易的真正秘诀是时间！
 
为什么？拉瑞.威廉姆斯写道：“还记得我曾说过输家和赢家的差别就是输家不肯在损失时认赔杀出吗？另一个差别则是赢家会抱紧获利的仓位，而‘输家’却太早出场。输家似乎都无法在一个获利的仓位中熬得很久，他们往往赢了一笔交易就乐得要死，因而过早获利了结（往往是当天刚进场，不久就脱手了）。
你要学会抱紧获利的仓位，才赚得了大钱，而且你持有越久，获利的潜力就越大。成功的农夫绝不会在播种之后，每隔几分钟就把它们挖起来看看长得怎么样，他们会让谷物发芽，让它成长，交易员可以从大自然的生长过程中学到很多教训。交易员的成功也是一样，投资获利是需要时间的。”
紧接着，这位短线交易的绝顶高手写下几个黑体字“一切都和时间有关”，并作为小标题。在小标题下，他写道：“我刚刚告诉你的是投资的绝对真理。不论市场如何波动，获利是需要时间的。因此，就定义上来说，短线交易员的获利机会是有限的。”
拉瑞·威廉姆斯是威廉指标的创始人，当今美国著名的期货交易员、作家、专栏编辑和资产管理经纪。他是罗宾斯杯期货交易冠军赛的总冠军。在不到十二个月的时间里使1万美金变成了110万美金。他就职于美国国家期货协会理事会，并曾在蒙大拿州两次竞选国会议员。在过去的25年里，他是始终被公众追随的优秀投资顾问之一，曾多次被《巴伦斯》杂志、《华尔街日报》、《福布斯》杂志和《财富》杂志专访过。著有《短线交易秘诀》一书。

作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-01 16:14:11  207#
拉瑞·威廉姆斯在2001年到过中国上海。以下是其上海实战纪实：
 
提到拉瑞·威廉姆斯，你可能不知道他是谁．但是搞技术分析的投资者不可能不知道威廉指标．拉瑞·威廉姆斯就是威廉指标的创始人
 
2001年4月16日晚上，在上海虹桥仲盛金融中心的大程咨询公司的一间办公室里，威廉姆斯实盘交易了美国标准普尔500指数，并且在小范围内允许别人观战．
有一套“摇钱树”软件助力
身为大师者，自然免不了要讲些投资的道道。威廉姆斯亦是如此。接上了互联网，看了行情，威廉姆斯并不急于下单，而是向在座各位解说其用来交易的一套名为“摇钱树”的软件。威廉姆斯称，这是他35年的“功力”，也是他在期货市场上屡创佳绩的法宝。“那只能在小范围交流，知道的人多了，也赚不到钱了”，在座的一人说道。当威廉姆斯听懂这句话后，也不禁点头称是。
由于是周一，又经过两天的休市，威廉姆斯说现在市场积聚的能量已经很大了。根据他的经验，周一头半个小时的行情走势对于掌握当天的买卖方向至关重要。
当然，为了让在座各位见识威廉姆斯交易的完整过程，即买单和出单，他这次要做的是当天完成的短线交易，当然这也是他的绝招。在这方面，他还曾写了一本《短线交易秘诀》的书。
威廉姆斯说，根据多年的经验和研究，如果周一跳空开盘并在第一个半小时向上突破，那么当天基本上以做多为主，反之亦然。等他解释完基本的交易原则，纽约市场已经开盘半个小时了，行情显示标准普尔500指数上涨。看来，今日要以做多为主。在座的人都等着他下单。威廉姆斯还是不紧不慢地跟大伙说起了这个市场：“今天的行情很微妙，道琼斯指数在涨，纳斯达克还是在跌，而且经过昨天复活节的休市，标准普尔指数可能也会走得怪一点”。
行情经过“摇钱树”的解析，上面增添了几条线。蓝色的是连续三个30分钟最低价的平均线，红线则是最高价的平均线。威廉姆斯说，这两条线是他重要的买卖参考指标。“当然，这两条趋势线会随时变化的，买卖点也要相应调整”，威廉姆斯似乎有些担心周围的人过于机械的理解他的“法宝”。
21：50，标准普尔指数慢慢接近了威廉姆斯既定的买入点。这时，威廉姆斯准备给他的经纪人挂个越洋电话准备下单。但这时电话却出了点故障。眼看着买入点越来越近，电话却打不出去，周围的人都有些焦急，生怕错过了这个交易机会。
经过一阵手忙脚乱之后，22：10，电话终于通了。而标准普尔指数也恰好停留在略微高出既定买入点位置。挂了电话，威廉姆斯宣布，他已经通知经纪人在1187点的位置买了5个标准普尔指数期货合约，占用了他五分之一左右的仓位，该仓位起始资金是100万美元。同时在1183点设立了止损指令，“如果我判断错误，那么今天晚上我将损失2200美元”，威廉补充说。
下单结束，威廉姆斯显得很轻松。其余的人倒是很紧张地关注着行情。因为用威廉姆斯的话来讲，这是在座的大部分人第一次实战指数期货。第一次总是会有些紧张，更何况和一个大师一起做交易呢？
“做交易跟变魔术很像”
当标准普尔指数触摸到1187点又迅速回升到1188点的时候，周围的人禁不住催促威廉姆斯应该打个电话给他在美国的经纪人，确认一下刚才的委托是否已经成交。
得到确认后，其余的人也开始轻松起来。威廉姆斯甚至提议去喝杯咖啡，当然大多数人还是紧盯着行情，琢磨着大师的那些指标。
似乎为了缓解一下略微显得有些紧张的气氛，威廉姆斯玩起了小魔术。“一、二、三”，刚才在他手中的一支笔突然不翼而飞，再仔细一看，他的耳后多了一支笔。威廉姆斯说，做交易其实跟变魔术很像的。当喊“一”的时候，笔在那里，“二”的时候，笔也会在那里，但到了“三”，笔就不见了。市场亦是如此。第一次，第二次你赚钱了，并不说明第三次你还会赚钱。“做交易最忌贪婪”，威廉姆斯说一天他最多只做两次交易，即使出现第三次买入机会，他也会放弃。对于今天晚上来讲，他只能做现在这一笔交易，因为第一次买入机会在开市之初，解释买卖指标的时候溜走了。威廉姆斯的小把戏看得人眼花缭乱。等回过神来看行情，不免吃了一惊，因为标准普尔指数已经跌倒1184点，离1183的止损位置越来越近。再一看15分钟线的指标，实际上已经达到了止损位置。
紧张的是别人，廉姆斯可不紧张。他说，个人不能与市场对抗，如果真的判断错误，就应该及时止损。“不过，现在还没有到止损的位置”，他解释道，由于买入的时候他参照的是30分钟的指标，因此卖出和止损也同样参照30分钟指标。
显示标准普尔指数的那个小黑点在细碎地移动着，在场的人都紧紧盯着这个小黑点。此时，威廉姆斯本人也收敛起玩魔术时的笑容，一脸严肃地研究起行情。他一会儿看看30分钟线，一会儿又看看60分钟和15分钟的指标。他告诉在座的人，参数是根据经验和研究得出来的。23：00，标准普尔指数慢慢朝上走了。30分钟的红线向上走了一小段，又迅速掉头。威廉姆斯说，“今天可赚不了大钱了”。他解释说，红线和蓝线的区间实际上是他的盈利空间，红线掉头向下，说明他的盈利空间缩小。
可能行情往上走了走，大伙又轻松了些，又向威廉姆斯讨教起交易的秘诀来。23：10，标准普尔回到了1187，即原来的买入点。在座的一些人不由得长舒一口气，似乎涨跌的是他们自己的钱。
赚了3730美元
由于红线向下，威廉姆斯把获利点调整到1190。过了一会，威廉姆斯又一次跟他的经纪人通电话，下了在1190点卖出的指令。如果顺利获利了结的话，每单赚3点，每点的盈利是250美元，5单加在一起也有3750美元，剔除手续费，那么利润也有3730美元之上。
已经到了半夜，大伙儿兴致仍异常高，正好东道主准备了夜宵，大家便边吃边谈，似乎这三千多美元已经是囊中之物了。
那一个晚上的美国市场却有些微妙。纳斯达克还在跌，一些大市值的个股，如微软、思科、雅虎、英特尔均告下跌，尽管道琼斯还有些上涨，但涨幅也时而被蚕食，时而又收回一些实地。标准普尔指数也在这微妙的关系中起起落落，大家也因此一时紧张一时舒心。
到了凌晨两点，观战的、作战的，尽管眼睛有些红红的，但精神却依然很好。谈论投资心得，讨教投资技巧，评论市场走势。看着标准普尔指数终于慢慢向既定的获利点靠拢，大家都开始兴奋起来。
凌晨两点，那一刻终于来临，标准普尔指数到了1190点。屋子里的人禁不住都站了起来，掌声一片。此时，威廉姆斯却没有显出兴奋的样子，他正告大家，做交易，不能太情绪化。或许在大师的眼里，交易员应时刻保持平静，保持一种理性的思维。
但大家毕竟都掩饰不住兴奋。因为这个晚上，看到的不仅仅是大师的一次交易过程，更是看到了大师在交易时“不以物喜，不以己悲”的境界。
2001年4月16日的晚上，拉瑞·威廉姆斯在上海虹桥，交易美国标准普尔指数，赚了3730美元。
著作：《短线交易秘诀》《选股决定盈亏》《选对时机买对股》
 

作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-01 16:15:59  208#

拉瑞·威廉姆斯给中国投资者的信
2010年01月19日 来源：上海证券报
 
大家好，
我从我的好朋友，上海中大经济研究院的院长益智那里听到了一个消息，中大期货经纪有限公司将要举办一个叫做“中大期货杯”的期货与股票组合投资锦标赛。这让我回想起在1987年参加罗宾斯世界杯锦标赛时的情景。在那个时候，我因为在这一年的前10个月里将一万美元变成了两百多万而得到了冠军。当然我得承认，后来资金流失了一些。在接近年末的时候，我原来那一万美元最终变成了一百一十万。我女儿在她16岁的时候也将一万美元的初始资金在12个月里增值到十一万美元。与此同时，我的其他的一些学生也赢得了很多类似的比赛。
我从事期货和商品交易已经47年了。在这个期间，我被别人问的最多的一个问题是，“什么是你最佳的交易策略呢？”他们希望能像我，或者图特(Turtle)，理查德·丹尼斯(Richard Dennis)，保罗·帝陀·琼斯(Paul Tudor Jones)，或者任何一个非常成功交易员那样交易，并且想要了解这些人的交易方式。但是，事实是这世上并没有成功交易的必胜法。每个人都可以创造属于自己的独门秘籍。
如果你是刚刚入市开始操作的交易员，我首先要欢迎你开始进行期货交易，也对你们接下来开始的很多人都为之色变的冒险之旅表示敬意！期货交易的世界是一个创造神话的世界，可以让人一夜暴富也可以让人一贫如洗。所以里面有很多东西要去学习。对于刚刚开始进行商品期货交易新手来说，我的建议主要有三点：
1.学习怎样进行基本的头寸交易，这样你就可以抓住期货市场的波动趋势建立头寸。你还不能进行短线交易，你可以拥有你自己的工作，每天只用花30分钟做交易即可。这应该是大多数的人都应该去做的，因为这是最轻松的赚钱方式。
2.进行波段交易。该阶段仍不能进行短线交易，而是寻求一个能在3到5天内完成的交易。但是我得提醒你，这并不是你在刚开始交易时就可以做到的，你首先需要了解并且执行好我说的第一点。
3.短线交易。好，你想要做当日平仓交易是吧？这是最后一步--但是我可以告诉你这是最艰难的一步，也是交易中最危险的一步。短线交易是很多人所向往的，但是很有可能最后反而成为他们的梦魇。所以我觉得在你有了一到两年的交易经验以后再来做这个会比较好。
一旦你决定了要入市，我希望你可以意识到你需要找到一双适合自己的鞋。你可能会和我采取完全不一样的交易策略，或者和其他任何一个人都不一样。我可以教你我所做的，向你展示一些技术方法，但是你需要自己去融会贯通，然后为己所用。
如果你已经开始进行期货和商品交易，但是还没有赚到钱，那么你又该做什么呢？答案是重新去打牢基础！我打赌你肯定是还没有掌握市场是怎么运作的。你应该已经看过很多的表格和指标，但是这些东西（所谓的技术分析）大多数都是繁琐而无意义的。这就是为什么你赚不到钱的原因。你参加过期货和商品交易的培训并不意味着你真的懂得如何去交易它。
我可以帮助你吗？我想这是当然的。相比在这个行业里的其他任何人，我培训出了更多成功的交易员。我目前也在美国的四个城市里开设了课程：芝加哥，达拉斯，洛杉矶以及费城。与此同时，我还开设了研讨会，其中最重要的一件事情就是我将会当着学生的面实盘交易一百万美金，并且带来20%的收益。
你可以到我的网站上去，随意的浏览浏览，看看所有免费的材料。我的目的是要创建一个具有持续价值，并且以合理的价格提供被大多数人认同为最好的教育产品。但是如果你可以在这次的"中大期货杯"的期货与股票组合投资锦标赛表现出色，取得前十名的话，你就可以免费到美国来参加我的研讨会。
这世界上最自由的职业就是金融交易了。我可以没有老板，也没有员工，我甚至于不需要有顾客！这是多棒的一种生活呀。要想远离别人那种麻烦的生活方式，只有做金融交易可以办到。我就是我喜欢教授弟子做这个的原因——让他们既可以生活得自由自在又可以尽情地沐浴在财富中。
祝愿你们每一个人都可以在这次比赛中取得好成绩！
祝好！
拉瑞
2009年12月
上海中大经济研究院研究员 袁天琳 译
拉瑞·威廉姆斯简介
拉瑞·威廉姆斯 (Larry Williams)有着47年的期货从业经验。他是众所周知的短线交易员。著名的W%R指标发明人，是罗宾斯世界杯锦标赛不可逾越的冠军得主，一年内将1万美元增值到113万美元，这一记录至今无人打破。
从1970年开始，拉瑞前后共出版了9本畅销书籍。除了交易，研究和开发的交易工具，教学和写作外，拉瑞还曾两次参选美国参议院，跑过70次马拉松。他拥有资深的考古和探险经历。拉瑞的一长串最畅销的书籍中包括1982年的《未来的繁荣时光》，准确预测了最大的牛市和和美国历史上经济的激增。他曾是美国期货协会董事会成员并获得过无数奖项，包括期货杂志首次颁发的期货博士奖，2005年的国际交易商奖，2002年10月6日，圣地亚哥市长宣布这一天为拉瑞·威廉姆斯日。
（CIS）
译著序：为了方便广大读者阅读，特将拉瑞·威廉姆斯的亲笔信翻译为中文。英文原笔请见“中大期货杯”——期货与股票组合投资锦标赛网页。www.zdqh.com/qgds
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-01 18:49:15  209#
可惜,对期货不理解.还是把股市弄懂先吧
作者：那1剑的风流 提交日期：2010-04-01 23:24:24  210#
坚持就是胜利，哈哈
多谢老大！
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-02 15:47:37  211#
《海龟交易法则》 科蒂斯.费思
 

【本书目录】
致谢
序
前言
引言
第一章 冒险迷
风险交易
交易者、投机商和帽客
大厅内的恐慌
第二章 揭秘海龟思维
情绪陷阱
海龟方式
市场状态
第三章 得之不易的200万美元
培训课程
破产风险
风险控制的科学
海龟的优势
趋势跟踪
实战
第一张成绩单
第四章 像海龟一样思考
无关对错
忘记过去
避免“未来时”
从概率角度思考
偏心？
借口，都是借口
第五章 掌握优势
优势的要素
优势率
过滤器优势
退出优势
第六章 寻找优势
支撑和阻力
支撑与阻力中的优势
震颤的战场
第七章 如何衡量风险
风险重重的世界
衡量风险
风险的对立面：回报
风险与回报的衡量
系统死亡风险
每个人都不同
第八章 风险与资金管理
不要听风就是雨
破产风险
海龟资金管理法??生存第一
N系数
风险衡量法则
第九章 海龟式积木
积木一览
意犹未尽？
第十章 海龟式交易：按部就班
检验还是不检验
通用积木
系 统
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加入止损点
再看测试结果
第十一章 历史测试的谎言
交易者效应
随机效应
最优化
最优化矛盾
过度拟合或曲线拟合
第十二章 脚踏实地
测试的统计学基础
不够稳健的现有指标
稳健指标
回归年度回报率
R立方：一个新的风险回报比指标
稳健夏普比率
代表性样本
样本规模
洞察未来
蒙特卡洛检验
粗略性提示
第十三章 防卫系统
不可预知的未来
稳健交易
稳健系统
市场分散化
系统分散化
面对现实
第十四章 掌控心魔
成也自负，败也自负
谦恭为上
贵在坚持
尾声 万事俱备
走你自己的路
迷惘的路
在失败中学习
改变你的道路
关于金钱
附 原版海龟交易法则
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【内容提要】
“我们要培养交易者，就像新加坡人养海龟一样。”24年前，交易大师理查德·丹尼斯对他的老朋友威廉·埃克哈特说了这么一句话。这原本只是两人之间的一个赌博——伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？最后却变成了一个传奇性的实验。
这个实验中最出类拔萃的海龟柯蒂斯·费思首次透露了整个实验的过程，揭示了丹尼斯和埃克哈特如何在短短两周之内把23个普通人训练成为杰出的期货交易者。他用最浅显易懂的语言详细介绍了海龟参与的一些最重量级的交易，以及它们的时机把握法则，剖析在市场中收获百万利润的要诀——就是它们让这些海龟获得了年均80％以上的收益率和超过1亿美元的利润。你会知道：
海龟们怎么赚钱——他们的交易原则和详细步骤、交易分散化和风险控制的方法、如何将海龟交易法则应用在股票和外汇交易中、如何将海龟法則应用于你自己的交易甚至生活中……
伟大的交易者是可以后天培养的吗？读完本书，相信你会找到答案。海龟们的神奇交易策略也必定会让你在投资市场中大显身手，获得别人难以企及的高回报！
 
【媒体推荐】
“这是有史以来最好的五本交易学著作之一。”
——范·撒普
最成功的海龟显然是柯蒂斯·费思。交易记录显示，年仅19岁就加入了海龟计划的费思先生大约为丹尼斯赚了3150万美元。
——《华尔街日报》
【作者简介】
柯蒂斯·费恩是所有海龟中最成功的一个，在海龟计划期间，他共为理查德·丹尼斯赚了超过3000万美元。他是机械交易系统和软件领域的先驱之一，目前在专门从事交易系统分析与开发软件的Trading Blox公司担任研究与发展部主任，并在tradingblox.com/forum上开办了一个机械系统交易者的网上论坛。
前言
这么多年来，尽管我交往过的几乎每一个人都让我学有所获，但谈到对《海龟交易法则》这本书的贡献，有几个人我还是想致以特别的谢意。
第一，我想衷心地感谢理查德·丹尼斯，是他大胆提出并实践了海龟理念。我也感谢他在我19岁的时候就对我和我的能力充满信心。理查德是当今最伟大的交易者之一，也是最有勇气的人之一。他是一个细心、正直、真诚的人。我为曾经师从于他感到骄傲。
第二，我想感谢罗奇·巴克，我的第一个交易导师。他把我带到他的家更对我悉心指导，不为别的，只因为他相信我。他是一个真正的精英：一个非常慷慨、正直的人和一个杰出的交易者。我的价值观有很多来自于他，最重要的一条是：所有成功人士的成功都得益于其他人的帮助。我希望用我的一生来印证这种精神。
第三，我想感谢乔治·阿恩特，早在“17岁的孩子也能编写电脑程序”成为众人皆知的事实之前，他就有了这种疯狂的念头。但最重要的是，是他向我灌输了他对交易世界的一腔激情，说服我投到了理查德·丹尼斯的门下。
这三个人帮助我走上了通向海龟传奇的道路。没有这条路，也就不会有这本书。除了他们，还有许多人对这本书的问世功不可没。
为了给我的编辑发一份像模像样的稿子，我的好朋友戴利亚·阿尔-奥斯曼把我那乏味的文字好好润色了一番。每当我感到灰心丧气时，她总会陪在我的身边帮助我，鼓励我。谢谢你，戴利亚。
与我的编辑珍妮·格拉瑟共事是一种巨大的乐趣。她对书稿的成形功不可没。故事因她而精彩，文字因她而生辉。没有她的指导和纠正，本书不可能完成。谢谢你，珍妮。
蒂姆·阿诺德是我多年的老朋友和生意伙伴，这家伙现在掌管着Trading Blox有限公司_我几年前创建的一家交易软件公司。写这本书占用了我本应投入这个公司的许多时间。我在过去的半年里全心写作，工作上漏洞颇多，是蒂姆耐心地帮我填补了漏洞。没有蒂姆的帮助，写这本书是不可能的。谢谢你，蒂姆。
世界上没几个人能像马克·约翰逊这样勤于思考交易问题，乐于分享交易知识。马克现在经营着MGJ资本管理有限公司。在过去的几年中，他为网上交流团体和论坛贡献了数不清的文章，给了我莫大的启发。我的许多思想转变就源自于马克的一个理念，正是这个理念让我质疑了我过去的做法。我创造RAR和R立方指标的灵感也来自于马克。他几年前发布的PGO系统更是为ATR(真实波动幅度均值)通道突破系统(ATR channel breakout system)奠定了基础。马克还花时间看了本书的手稿，给了我重要、详细的反馈，包括指出我所做的某些假设也许对交易新手来说不太容易理解。本书因为他的建议而改善良多。谢谢你，马克。
几年前，汤姆·罗林杰来找我，请我教他如何做交易。他立志成为伟大交易者的坚定决心给我留下了深刻的印象。他的决心就是我时隔15年之后又重返交易世界的动力。如果他没有来找我，也不会有今天的这本书。谢谢你，汤姆。
我还要感谢每一个花时间阅读了早期手稿并给了我诚实反馈的人：交易者和作家布雷特·斯蒂恩博格，他在traderfeed.blogspot.com上有一个交易博客；迈克·泰勒，他的博客在taylortree.com上；戴维·布罗姆利，他经营着交易培训公司Modus Trading公司；还有约翰·诺特、安东尼·加纳和珍妮弗·斯科菲尔德。
最后，我想感谢把我推荐给麦格劳-希尔出版社的范·撒普和梅利塔·亨特。特别是范，他在百忙之中抽空看了我的书，给了我坦率的反馈，还为我写了一篇很棒的序言。这对我太重要了。谢谢你们，范和梅利塔。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-02 15:52:04  212#
精彩页（或试读片断）
对交易行为来说，损失厌恶症会影响一个人使用机械性交易系统的能力，因为使用这类系统的人对损失的感受要强于对潜在赢利的感受。一个人可能因为遵守系统的法则而赔钱，也可能因为错过了一个机会或忽视了系统的法则而赔掉同样多的钱，但前者带给人的痛苦要远大于后两者。这样一来，损失1万美元的痛苦感毫不亚于错失一个2万美元的赢利机会。
在商业圈里，沉淀成本是指已经发生、无法收回的成本。比如，一笔用于研究一项新技术的研发投资就是沉淀成本。在沉淀成本效应的作用下，一个人在做决策的时候习惯于考虑已经花掉的钱，也就是那些沉淀成本。
举个例子。假设ACME公司投入了1亿美元开发一种用于生产笔记本电脑显示屏的特殊技术，但在这笔钱已经花掉之后，他们却发现另外一种技术明显更好，而巳更有可能及时带来他们所期望的成果。如果从纯理性的角度出发，ACME公司应该权衡一下采用这种新技术的未来成本和继续使用当前技术的未来成本，然后根据未来的收益和支出状况来做出决策，完全不必考虑已经花掉的那些研发投资。
但是，沉淀成本效应会促使决策者们去考虑已经花掉的钱，而且他们会认为，转而采用另外一种技术就等于浪费了1亿美元。他们也许会坚持最初的决策，即使这意味着未来的生产成本要大上两三倍。沉淀成本效应导致厂糟糕的决策，这种现象在群体决策中往往更加明显。
 
这种现象对交易行为有什么影响呢？让我们考虑一个典型的新手。假设他刚做了一笔交易，希望能赚到2000美元。刚刚成交的时候，他给自己定了一个退出标准：只要价格下跌到让他损失1000美元的程度，他就马上退出。几天之后，他的头寸损失了500美元。又过了几天，损失上升到了1000美元以上：超过了他的交易账户的10％。账户的价值已经从10000美元下降到了不到9000美元。这正是他最初定下的退出点。
究竟是按最初的决定在损失了10％的情况下退出，还是继续持有这个头寸？让我们看看认知偏差对这个决策会有什么样的影响。割肉退出对一个有损失厌恶症的交易者来说是件极端痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实。他相信，只要他坚持不退出，他就有机会等待市场反弹，最终失而复得。沉淀成本效应则会让决策过程变了味儿：他考虑的不是市场下一步会怎么变化，而是怎么想办法避免让那1000美元真的打了水漂。所以，这个新手决定继续持有这个头寸不是因为他相信市场会反弹，而是因为他不想接受损失，白白浪费那1000美元。那么，如果价格继续下跌，损失上升到了2000美元会怎么样呢？
理性思维要求他退出。不管他最初对市场有什么样的假设，市场已明显证明了他的错误，因为价格已经远远低于他最初定下的退出点。不幸的是，上述两种认知偏差在这个时候变得更严重了。他想避免损失，但损失更大了，更加不堪忍受。对许多人来说，这种心理会继续下去，直到他们把所有的钱都输个精光，或者终于在恐慌之中仓皇逃出，让账户赔掉30％-50％——也就是3-5个10％。
在互联网热潮的黄金时期，我就在硅谷工作，认识很多高科技公司的工程师和营销官员。其中有几个身家过百万，因为他们手里比上个星期或上一年的交易重要。近期两个月的赔钱经历可能跟过去6个月的赚钱经历同样重要，甚至更加重要。于是，近期的一连串不成功的交易会导致交易者怀疑他们的方法和决策程序。
锚定效应是指人们在做出一个涉及不确定性的决策时过于依赖那些容易获得的信息。他们可能会盯着近期的一个价位，根据当前价格与这个参考价格的关系来做出决策，这就是我那些朋友们这么不愿意卖出股票的原因：他们只顾盯着近期的高点，然后拿当前的价格与这些高点相比较。如果这么比较，当前价格总是显得太低了。
人们往往会因为其他人相信某件事就随波逐流地相信这件事，这被称为潮流效应或羊群效应。价格之所以会在泡沫行将破裂的时候仍然疯涨不止，部分就是由这种潮流效应造成的。
被小数法则迷惑的人相信，一个小样本就可以近似准确地反映总体状况。小数法则这个词来源于统计学中的大数法则。大数法则是指从一个总体中抽出的一个大样本可以近似准确地反映这个总体，这个法则就是所有民意调查的理论依据、从一群人中随机抽取出的一个500人的样本可以非常准确地代表2亿甚至更多人的意见。
相比之下，小样本对总体并没有太大的代表性。比如，如果一个交易系统在6次测试中有4次成功，大多数人都会说这是个好系统，但从统计学上说，并没有足够多的信息可以支持这种结论。同一样，如果一个共同基金经理连续3年的表现都强于指数的表现，他会被当成英雄。遗憾的是，几年的表现并不能代表长期表现。信奉小数法则会导致人们过早地建立信心，或过早地失去信心。再加上近期偏好和结果偏好的影响，交易者往往会在一个有效的系统刚要开始发挥作用的时候就将它抛弃。P15-18
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-02 16:00:04  213#
海龟实验
理查德.丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。
一个老生常谈：天性还是培养？
 
1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯与他的老友比尔.埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。比尔则认为遗传和天性才是决定因素。
为了解决这一问题，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。
他们在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易。
因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。他会见了其中的80位。
这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人，所增加的3个人里克以前就认识。1983年12月底，我们（译注：作者当时是参加培训的学员之一）被邀请到芝加哥进行两周的培训，到1984年1月初，我们开始用小帐户进行交易。到了2月初，在我们证明了自己的能力之后，丹尼斯给我们中的大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。
“学员们被称为‘海龟’（丹尼斯先生说这项计划开始时他刚刚从亚洲回来，他解释了自己向别人说过的话，‘我们正在成长为交易员，就象在新加坡他们正在成长为海龟一样’）。”----斯坦利.W.安格瑞斯特，《华尔街期刊》，1989年9月5日
海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中我们取得了年均复利80%的收益。
是的，里克证明了交易可以被传授。他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。
继续往下读。从下一章开始，接下来就是丹尼斯传授给新手们的那一套完整的法则。
（待续）
第一章
完整的交易系统
海龟交易系统是一个完整的交易系统，它包括了交易的各个方面，实际上没有给交易员留下一点主观想象决策的余地。
大多数成功的交易员都使用机械交易系统。这并非偶然。
一个良好的机械交易系统可以自动运行整个交易程序。对于交易员在交易中必须制定的每项决策，系统都会给出答案。该系统使交易员更容易进行一致性的交易，因为有一套明确说明应该做什么的法则。交易的机械化就是不留给交易员自己进行判断。
如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该小心翼翼时你却勇气十足。
如果你有一个机械交易系统在发挥作用而且你一致地跟随它，那么，尽管可能有来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎，你的交易都将是一致的。自信、一致性以及由彻底检测过的机械交易系统所保证的纪律，是大多数能够赢利的交易员成功的关键。
海龟交易系统是一个完整的交易系统。其法则覆盖了交易的各个方面，并且不给交易员留下一点主观想象决策的余地。它具备一个完整的交易系统的所有成分。
一个完整系统的成分
一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：
· 市场----买卖什么
· 头寸规模----买卖多少
· 入市----何时买卖
· 止损----何时退出亏损的头寸
· 离市----何时退出赢利的头寸
· 策略----如何买卖
市场----买卖什么
第一项决策是买卖什么，或者本质上在何种市场进行交易。如果你只在很少的几个市场中进行交易，你就大大减少了赶上趋势的机会。同时，你不想在交易量太少或者趋势不明郎的市场中进行交易。
头寸规模----买卖多少
有关买卖多少的决策绝对是基本的，然而，通常又是被大多数交易员曲解或错误对待的。
买卖多少既影响多样化，又影响资金管理。多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。
买卖多少是交易中最重要的一个方面。大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险，即使他们拥有其他方面有效的交易风格，这也大大增加了他们破产的机会。
入市----何时买卖
何时买卖的决策通常称为入市决策。自动运行的系统产生入市信号，这些信号说明了进入市场买卖的明确的价位和市场条件。
艰难的离市
对于大多数的交易员，海龟系统离市或许是海龟系统法则中唯一最难的部分。等待10日或20日新低出现通常可能意味着眼睁睁地瞅着20%、40%甚至100%的可观利润化为泡影。
人们具有一种想要早点离市的强烈倾向。你需要极强的纪律性才能为了继续持有头寸直到真正的大幅波动到来而眼看着你的利润化为泡影。在大幅赢利的交易中，遵守纪律和坚持原则的能力是成功老道的交易员的特征。
第七章 策略
包括海龟系统交易法则其余指导方针的集锦。
著名建筑师梅斯.范.德洛在谈及设计中的局限时曾经说过，“上帝就在细微之处。”这句话同样适用于交易系统。
还有一些你在使用海龟交易法则中可能会造成明显的交易赢利差异的细节。
入市指令
我们在前面曾经提到，理查德.丹尼斯和威廉姆斯.埃克哈特建议海龟在下指令时不要使用止损。他们建议我们观察市场，并且在价格触及止损价位时下指令。
我们还被告知，一般比较好的做法是设置限价指令而不是市价指令。这是因为，限价指令能比市价指令提供较好的成交价格和较少的价格下降机会。
任何市场随时都有一个买价和一个卖价。买价是买家愿意买入的价格，卖价是卖家愿意卖出的价格。无论何时，只要买价变得比卖价高就会产生交易。在成交量充沛时，市价指令总是会以买价或卖价成交，而较大的单子有时只能以更差的价格成交。
一般会有一定数量的相对随机价格波动发生，这有时被称为反弹。使用限价指令的观点是将指令设置在稍低于反弹极限之处，而不只是设置一个市价指令。如果单子较小，限价指令就不会引起市场波动，如果单子较大，限价指令几乎总会使市场波动更小。
对于限价指令，需要一些技巧才能确定最好的价格，但是经过训练，你应该能使用限价指令得到比使用市价指令更好的接近市价的成交价。
快速波动的市场
有时，市场非常快速地波动，穿过了指令价格。如果你设置了限价指令，那么，它就不会成交。在市场快速波动的条件下，在短短的几分钟内，市场中每张合约就可以驱动成千上万的资金。
这时，海龟得到建议不要恐慌，在下指令前等待市场交易并稳定下来。
大多数交易新手发现这样很难做到。他们会恐慌并下达市价指令。他们在可能最坏的时候总是这么做，并且经常在一天中的最高价或最低价以最差的价格结束交易。
在快速波动的市场中，流动性会暂时缺失。在快速上涨的市场情况下，卖家会停止卖出，有意持仓等待更高的价格，直到价格不再上涨他们才会重新开始卖出。在这种情况下，卖价会大幅上升，买卖差价会加大。
现在，随着卖家不断抬高卖价，买家被迫支付高得多的价格，最终，价格移动得太远太快，结果新的卖家进场导致价格启稳，而且通常迅速反转并暴跌回一半。
在快速波动的市场中所下的指令，通常的结果是在抬高的最高价成交，正好是处于随着新的卖家的进场市场开始启稳的点位。
作为海龟，在下指令之前我们会等到有信号显示至少出现了暂时的价格反转，这样通常会得到比市价指令要好得多的成交价。如果市场在超过我们的止损价的某个点位启稳，那么，我们就会退出市场，不过，我们这样做时不会惊慌失措。
同步入市信号
很多时候市场只有很小的波动，作为交易员，除了监控现有的头寸之外，我们几乎无所事事。我们可能有好多天不下一条指令。别的时候我们会稍微忙一些，因为连续几个小时会有信号间歇地出现。在这种情况下，我们只会在交易机会到来时才进行交易，直到达到相应市场的头寸限制为止。
你从这里去向何方？经验是无可替代的。
幽默大师巴瑞.勒普拉特纳说：“优异的判断来自于经验，而经验来自于拙劣的判断。”
如果你想成为交易员，你就必须开始交易。这无可替代。你还必须犯错误。
犯错误是交易的一部分。如果你不用真实的金钱（而且是足够使盈亏对你造成影响的金钱）开始交易，你就不会学到交易的所有课程。
纸上谈兵无法替代用真钱进行的交易。如果你不用真钱，你就不会认识到希望、恐惧和贪婪是如何影响你自己的。
同时，彻底理解交易的基本原则是很重要的。具备了这种知识，你就会少犯错误，你就会更加迅速地从你实际所犯的错误中学到东西。
在此，建议一些进一步学习的范围。
交易心理学
交易心理学是交易最重要的方面，而理解你自己和你自己的个性（因为它与你的交易有关）是至关重要的。这段旅程是关于一种真实而不带偏见的尝试使你理解自己的个人心理的，而不是关于找到一本带有所有答案的魔术心理学书本的。
资金管理
资金管理是机械交易系统最重要的方面。控制风险使你能够在不可避免的不利时期继续交易，并生存下来实现良好系统的赢利潜力是基本的问题。然而，入市信号、离市和资金管理之间的相互影响通常是非直观的。学习和研究最先进的资金管理技术将带给你巨大的回报。
交易研究
在开发机械交易系统时，统计根据的历史研究是无可替代的。实际上，这意味着你要学会计算机编程以便模拟交易系统的性能。
在曲线拟合、过度优化、交易统计以及在网络上或书本中进行方法检验时，你可以得到大量有价值的信息，但是要从言过其实的宣传和荒诞不经的吹嘘中发现信息有点困难。抱持怀疑的心态，但保持开放的心胸，你的研究就会成功。
最后的提醒
有大量的个人试图推销他们自己或他们的“专家”建议。不要盲目接受这些自我表白的专家的建议。最好的建议来自于那些不出售建议的人，以及那些做交易赚钱的人。有很多书籍和自传深刻地剖析了成功的（或者曾经成功的）交易员的习惯。
学会成为好的交易员（甚至出色的交易员）是有可能的，但是，你需要付出大量艰苦的工作并具有一种健康的怀疑主义精神。对于我们这些选择了这条道路的人，这段旅程永远没有尽头。那些继续保持成功的人将永远不会达到目的地，但是，他们将在旅程中学会找到乐趣。
作者：emp2018 提交日期：2010-04-02 22:33:30  214#
放假了，学习。
谢谢你！
作者：行股行到痴 提交日期：2010-04-04 11:06:15  215#
敬礼!
作者：天天发热门牛股 提交日期：2010-04-04 16:23:16  216#
学习。周末愉快！
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-04 21:11:10  217#
业余股民就是辛苦啊.....股市休息,我们还要加班加点....累啊~~~真想就做一名职业股民算了~~~
作者：被K线迷死 提交日期：2010-04-04 21:37:49  218#
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-04 21:11:10    217#
业余股民就是辛苦啊.....股市休息,我们还要加班加点....累啊~~~真想就做一名职业股民算了~~~
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都不容易哦，哈哈哈。我现在也是业余，只是空闲时间还相当多些，工作自由。---
作者：散户第1部落基金 提交日期：2010-04-05 12:05:41  219#
友情客串支持！
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-05 13:37:28  220#
《十年一梦 一个操盘手的自白》 青泽
 

个人简介
青泽，1992年毕业于北京师范大学，获得哲学硕士学位。1993年到1995年，涉足股票市场，在早期沪、深股市的循环波动中，战绩辉煌。1994年11月偶然踏进国内期货市场。1994年7月底，青泽先生在上海股市跌到300多点时，携500万巨资赶往上海，在国家三大救市政策出台前夜，大量买进上海股票，慧眼胆识，业内震惊。1994年11月到年底，青泽先生在上海国债期货交易中惨遭滑铁卢，严重亏损。但是凭着顽强的意志、毅力和胆识，以及对市场方向的正确判断，他在1995年2月23日震惊中外的“327”事件中，重仓出击，力挽狂澜，一天赚取了690万元，重塑辉煌。
青泽先生经历了10年惊心动魄、跌宕曲折的期货投机生涯。目睹并亲身参与了国内期货市场大大小小成千上万次战役，百折不挠。血淋淋的市场教训、顽强的意志和良好的学养，终于使青泽先生敲开了期货投机之大门，在2001年前后，他领悟到了市场交易新的境力量。
作者的另一本书，《期货交易的策略和技巧》，也将在近期由企业管理出版社推出。
内容简介
本书讲的是一位年轻人在国内股票、期货交易中，十多年风风雨雨的成长历程。
作者以他亲身参与、目睹过的事件为基础，从独特的角度，描述了一个市场新手在国内股票、尤其是期货交易中痛苦而艰难的投机摸索之路。
内容包括1994年上证指数跌到300多点时，作者的抄底经历，年底上海国债期货令人心惊胆战的巨幅震荡。1995年震惊中外的327事件、319事件、 “518”股市暴涨行情、苏州红小豆之战。1996年诡异而又血淋淋的海南咖啡激战。1997年逆水行舟的海南橡胶操作。1998、1999年郑州绿豆市场发生的疯狂赌博。2003年上海橡胶期货的大起大落，等等。
在本书中，人们不但能够看到国内股票、期货市场曾经发生的许多鲜为人知的历史镜头，而且，作者对自我人性、人的心理的深刻解剖，投资理念和境界的领悟过程，引人深思、给人启迪，是国内股票、期货市场的参与者不可忽略的精彩投资回忆录。
一个操盘手的自白
现在在这一波牛市中进入股市的投资者或者说投机者，大部分没有经历过中国股市和期货市场的最开始，对戏剧上映前上映时后台的活动并不了解,股市决胜的关键是要抓住趋势，坚持理性，理性地认识自身的非理性。我是一个求胜意志强烈的人，在股海中颠簸了近两年，经历了数十次的跌宕起伏，时常在踌躇满志和心灰意冷间徘徊，尽管时常迷茫和苦恼，却始终不肯放弃。作为一个理科生，总是在找寻所谓的公式，不懈地寻找预测大盘走势的绝对真理。这本书使我认识到股市中没有绝对胜利。
 
在青泽努力要告诉读者的投机世界里，这个问题的回答是否定的。为了证明这一点，青泽在书中除了用自己迭宕的十年来言传身教外，还讲述了他的偶像，昔日美国的“投机天才”，同时也是《股票作手回忆录》的作者，EdwinLefèvre的传奇投机经历。EdwinLefèvre最后选择中止生命，青泽于是说，远离投机。
 
为什么会是这样子呢？因为一个投机高手，好象EdwinLefèvre那样高的绝顶高手，也不会拥有战胜市场的必杀之技。他们的过人之处是能够随时用严守的投资纪律来使自己１）远离冲动型交易２）在交易方向错误时及时止损。
除此以外，因为没有一种数学模型可以被确认能准确预测未来走势，绝顶高手们能做的只是在不可测的世界里小心应付。他们懂得了无法持续战胜不可测市场的道理，他们还懂得如何在受到市场对其投机选择进行愚弄时尽可能地抽身。仅此而已了。
 
青泽通过十年明白了这一点，所以他已经是一个绝顶高手了。青泽如此善意的告诉每一个读者这一点，他的道德动机也同样让我赞叹。
所以在读这本书前或书后，你都不要希望向青泽学习或讨教如何去战胜市场赚大钱的办法，青泽说根本没有这种办法的存在，他是对的。
 
回到EdwinLefèvre，当他发现自己已经无力遵守让自己成功过的那些投机纪律的时候，当他厌倦于被市场愚弄的时候，他选择了结束。也许他还是梦想那种可以独步天下的感觉，要是这样的话他真是选错了市场，投机市场需要持续的理性，并且从不承诺让哪怕拥有持续的理性的人来战胜它。读了书中青泽苦苦求索的经历，你就会体会到这是个多让人泄气的真相。幸好青泽不是个追求“气吞万里如虎”般性格的人，他在十年的终点修到了正果。
 
你还想不想在这里成为一个绝顶高手呢？一个不可以独步天下的绝顶高手？
【添加编辑：作者：那1剑的风流 提交日期：2010-03-27 21:16:01 删 除 编 辑 159# 】

作者：suker1573 提交日期：2010-04-05 15:21:41  221#
改变自己还是改变世界?
英国圣公会主教的墓碑上写着这样的一段话：
当我年轻自由的时候，我的想像力没有任何局限，我梦想改变这个世界。
当我渐渐成熟明智的时候，我发现这个世界是不可能改变的，于是我将眼光放得短浅了一些，那就只改变我的国家吧！
但是我的国家似乎也是我无法改变的。
当我到了迟暮之年，抱着最后一丝努力的希望，我决定只改变我家庭，我亲近的人--但是，唉！他们根本不接受改变。
现在在我临终之际，我才突然意识到：如果起初我只改变自己，接着我就可以依次改变我的家人，然后，在他们的激发和鼓励下，我也许就能改变我的国家。再接下来，谁又知道呢，也许我连整个世界都可以改变。
作者：行股行到痴 提交日期：2010-04-05 16:16:57  222#
顶！！！


作者：行股行到痴 提交日期：2010-04-05 16:21:06  223#
节日更新，辛苦了---
顶完帖子，启程返海口。假期总是太短了------

作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-05 17:47:24  224#
评论人：券商内幕人 评论日期：2010-4-5 17:18
散户还是被猎杀对象，数据说话：

 根据上海证券报的调查统计，虽然2009年的中国股市走出了一个漂亮的“V型”大反转，但在这样的“送钱行情”下，参与调查的投资者中，仅有65%的股民2009年实现盈利。其中盈利幅度在50%以内的股民，占比为30%；盈利51%-80%的股民，占比为10%；盈利81%-100%的股民，占比为9%，盈利在100%以上实现市值翻番的股民，占比为16%。可以看出，与去年各大指数中表现最差的上证综指80%年涨幅相比，收益跑赢大盘的投资者寥寥无几。而出乎意料的是，在这难得一遇的牛市中，不赚钱反而赔钱的投资者倒是大有人在。在参与调查的2.5万多名投资者，2009年出现亏损的投资者占比高达35%。失利的原因多在于频繁操作，追涨杀跌。
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 以上分析结果我们可以明白看出2009年股民还是盈利的多，但从更长时间来看股市依然延续“二八”效应，这个是中国20年股市的总结出来的规律，那未来必定还有一些人重新归队，那就是20%的盈利，80%的人将出现亏损。所以我们很清晰看明白，未来上涨途中，我们要开始逐步捂紧我们的口袋，避免在这个“搏傻”游戏中接到别人最后一个交接棒。守住合理的盈利是在股市长期生存的必要条件。
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顶老大！清明时节雨纷纷还真是写实啊，呵呵
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-06 15:53:08  225#
杰西.利佛摩尔留下的10点启示 ZT
 

在人类奋斗的每一个领域，永远都只有极少数的人出类拔萃非同寻常！杰西.利弗摩尔就是这样一个人，他是一个孤独的人，一个沉默而神秘的人；他是投机领域中的天才，是华尔街的一个传奇！
利弗摩尔15岁开始股票交易，不到30岁，就身价百万；他正确预见了1907年的市场暴跌，其垄断了当时的整个商品市场，并在短期内内净赚300万美元；实际上，当时美国的每一蒲式耳棉花、玉米和小麦都有他的一部分！在那次暴跌中，大银行家J.P.摩根特意派人请求利弗摩尔停止在市场上买空卖空，以便挽救处于窘境颓废的美国经济。在1929年的经济大恐慌中，他又一次天才地在最高价做空，赚了整整一个亿美元的暴利！
 
杰西.利弗摩尔作为所有时代最精明的交易商之一，他能够在风口浪尖上驾驭自己情绪，他是一个聪明而又自律的人，是一个有紧迫感且逻辑能力极强的人，他也是一个复杂的人，他在市场和婚姻中经历了反复的成功和失败。他遵循他自己的规则，像一只孤独的狼一样地进行交易，在他快到60岁的时候，他赚到了一大笔钱，又很快全赔了进去，市场的大潮就是这样无情，市场不再对他感兴趣了。这也是市场对他最后的一击，从此他再也没有恢复过来。战胜市场的兴奋已经成为过去，他神奇的感觉和他活下去的愿望也成了过去！
杰西.利弗摩尔浸淫股市40余年，历经四起四落之后，写出不朽的投机著述中的经典－－《股票作手回忆录》！这本书既有实践，又有理论；既有传奇，又有幻灭。利维摩尔是位天才的投机家，其单抢匹马，悟到技法，赚到当时神话般的财富；后又因人性弱点，跌落尘埃，饮弹苍凉自尽。他的人生就是一次波澜壮阔，动人心魄的超级行情。他的一生就是对投机二字的最好诠释。其本人以自己传奇的经历为主线写的这本书应该为每位欲想成功的投机者所必读！书中，切中要害之语频频给读者以心理冲击，那充满浩气与灵性的操作也带给读者以震颤和启迪。利维摩尔的这本书，利维摩尔这个人，不知曾令多少人，也不知将令多少人，领悟交易的真谛，参悟苍茫的人生！
大作手到底要告诉了我们什么呢？我将其归纳为十点，要点后的表述基本上是引用了利弗摩尔的原话，接下来让我们洗耳聆听七十年前大师的教诲！
 
1、市场是有规律的，市场的规律性缘因于不变的人性！
我很早就学到的一个教训，就是华尔街没有新事物。华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。我从来没有忘记这一点。我想我真正没法记住的就是何时和如何发生，我用这种方式记住的事实，就是我利用经验的方法。华尔街从来不会改变，钱袋却会改变，股票却会改变；但华尔街从来不会改变，因为人的本性是从来不会改变的。我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌，希望、恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里，它们在市场外面等着，等着跳进市场来表现，等着机会大赚一把；无论是在什么时候，从根本上说，由于贪婪、恐惧、无知和希望。人们总是按照相同的方法重复自己的行为－－这就是为什么那些数字构成的图形和趋势总是一成不变地重复出现的原因。华尔街不曾变过，口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。
2、耐心等待市场真正完美的趋势，不要做预测性介入； “时机就是一切”，在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。
交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，就是，交易是需要理由的，而且是客观的，适当的理由。除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须也设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。
事实上，如果我在开始交易前，肯定自己正确无误，我总是会赚钱。打败我的，是没有足够的头脑，坚持我擅长的游戏——也就是说，只有在前兆对我的操作有利，让我满意时才进场。做所有的事情都要讲时机，但是我不知道这一点。在华尔街，有这么多人根本不能算是大傻瓜，却遭到失败，原因正是这一点。傻瓜当中，有一种十足的傻瓜，他们在任何地方、任何时候，都会做错事，但是有一种是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。
股票作手必须对抗内心中很多代价高昂的敌人。赚大钱要靠“等待”，而不是靠想。一定要等到所有因素都对你有利的时机。预测市场之所以如此困难，就是因为人的本性，驾驭和征服人的本性是最困难的任务。仔细地选择时机是非常重的......操之过急，是要付出代价的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当的时机来支持事先已经形成的看法和计划。不懂得15年后，有些事情让我能够等待长长的两星期，看着我十分看好的股票上涨30点，才觉得买进很安全.这要有耐心，等着恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。耐心、、、、、、耐心、、、、、、耐心－－这就是他把握时机，获得成功的诀窍。他常常说：“赚钱的不是想法，而是静等”。一个人需要做的只是观察市场正在告诉他什么，并对此做出反应。答案就在市场本身，挑战来自对呈现出来的事实做出正确的解释。
“时机就是一切”，在进入交易之前，最重要的是确定最小阻力线是否和你的交易方向一致。我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进入市场，我就绝对不会从这个趋势中获取多少利润。原因是，我错失了利润储备，而这种储备对于一个人的勇气和耐心是非常必要的，有了这种勇气和耐心，他就可以静观市场变化，就可以在这次行情结束前必定不断出现的小的回落或回升面前持股不动。市场会即时向你发出什么时候进入市场的信号，同样肯定的是，市场也会及时向你发出退场的信号－－如果你耐心等待的话。“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束。它走完自己的逻辑过程是需要时间的。
在很多时候，利弗摩尔是持币观望，直到合适地行情出现。他的很多成功就在于他能够持币观望，耐心等待，直到“恰当的行情出现在他的面前”。当行情出现，有很多对他有利的机会出现时，在这个时候，也只有在这个时候，他才像眼镜蛇一样，“噌”地一声窜出去。“我后来的交易理论的一个关键是：只在关键点上进行交易。只要我有耐心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。我还认为，一只股票的行情的最大部分往往发生在这一次行情的最后两个星期或更长一段时间。同样的道理也可以用于商品期货。所以，我再强调一遍，投机者必须有耐心，要蓄势待发，要等待”。关键点的定义是：进行交易的最恰当的心理时刻。利弗摩尔从来不在最低的价格时买进，也从不在最高的价格时卖出.他要在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。“但要记住，在使用关键点预测行情的时候，如果这只股票在越过关键点之后，没有像它应该表现，那就是一个需要立即引起注意的重要的危险信号。只要我失去耐心，没有等关键点的出现，而是像轻而易举地赚到钱，我就肯定赔钱。另外需要注意的是：在一次行情快结束的时候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因为股票从强手转给了弱手，从专业操盘手转到了普通股民。一般股民认为成交量大幅增加是正常调整之后－－不是向最高价格调整就是向最低价格调整－－而出现的活跃和健康市场的一个信号，但是这种看法是没有依据的。
我要向愿意把投机看成一种严肃生意的那些人说清楚，而且我希望郑重重申的是，一厢情愿的想法必须清除；指望每天或每星期都投机的人，不会获得成功；你允许你自己进入交易的次数，一年只能有几次，可能只有四五次。在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到尽可能多的因素都对你有利的时候，再进行交易。耐心可以使你赚到钱。在市场呈现胶着状态的时候，股票的价格实际上就停滞的，不要预测或估计市场将在什么时候朝找什么方向发展，这是很危险的。你必须等待市场或股票出现突破。不要估计！等着市场来证实！不要跟报价单争论。现金过去是，现在是，将来也永远是国王。事实上，“往往是那些持币观望，等到恰当时机进行交易的人才能赚到大钱。耐心，耐心，再耐心－－不是速度－－才是成功的关键。如果一个精明的投机者把握好这一点的话，时间就是他最好的朋友。掌握恰当的时机进入市场，时间不是金钱，因为有时候，尽管你早早进入了市场，却不能赚到钱－－时间就是时间，而资金就是资金，更经常的请开始，资金再等到恰当的时候进入市场才能赚到钱－－耐心，耐心，再耐心，是成功关键，千万不要着急。
我们每个人都受到一个共同弱点的诱惑：每次出牌都想赢，我们当然愿意每一手牌都赢。这正是我们大家都有的人类的弱点，在某种程度上，他是投资者和投机者最大的敌人，如果不加防范，它将最终导致投机的溃败！有的时候，人们应该机；同样肯定的是，有的时候，人们不应该投机。优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。没有市场的证实，不要预测，也不要采取行动。有很多次，我和其他许多投机者一样，没有耐心等待肯定要发生的事情。我想每时每刻都能赚到利润。我是人，也屈从于人的弱点。和所有的投机者一样，我也没有了耐心，失去了正确的判断。颠倒了它们的位置－－在该感到害怕的时候却充满希望，在该充满希望的时候却感到恐惧。
让我重复一遍，在一个趋势真的出现时，肯定会同出现一些时机，而且我坚信，任何具有投机天赋且具有耐性的人，都能够设计出一种特殊的方法当作自己的原则，这种原则可以让他在最初入市时做出正确的判断。真正的趋势不会在它们开始那天就结束，完成一次真正的趋势是需要时间的。请记住，股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。要等待和观察。这就是你解盘能力发挥作用的时候，让你能够判定开始的正确时机。很多事情成功与否，要看是否在完全正确的时机开始。我花了很多年才了解这一点的重要性。这一点也花了我好几十万美元。
3、正确就是正确，错误就是错误，只做正确的事情，不要错上加错！
一位极具天才的投机家曾经告诉过我：“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。”这番话非常形象地表现了一种投机智慧，令我始终不忘。
奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是，他们自己内心中的一些东西使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓。他们犹豫不决，他们在犹豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。
显然，应该要做的事是在多头市场看多，在空头市场中看空。听起来很好笑，对不对？但是我必须深深了解这个一般原则，才能够看出要把这个原则付诸实施。我花了很长的时间，才学会根据这些原则交易。解盘在这种游戏中是重要的一部分，在正确的时候开始也很重要，坚持自己的部位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必须研究和评估整体状况，以便预测为了的可能性。我不再盲目地赌博，不再关心如何精通操作技巧，而是关心靠着努力研究和清楚的思考，赢得自己的成功。我也发现没有一个人能够免于犯下愚蠢操作的危险。一个人操作愚蠢，就要为愚蠢付出代价。
4、市场包容和消化一切，它永远都是正确的，顺应市场是最明智的！
我的理论是：“在这些重大的趋势背后，总有一股可抗拒的力量。” 知道这一点就足够了，对价格运动背后的所有原因过于好奇，不是什么好事。只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处，不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，
偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。但是，如果股价经过长期的稳定上升后，后来转为逐渐开始下跌，只偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。情形就是这样，为什么要寻找解释呢？股价下跌很可能有很好的理由，但是，这些理由只有少数人知道，他们不是把理由秘而不宣，就是反而告诉大众说这支股票很便宜。这个游戏的本质就是这样，大众应该了解，少数知道内情的人不会说出真。
简单的事实是，行情总是先发生变化，然后才有经济新闻，市场不会对经济新闻作出反应。市场是活的，它反映的是将来。因此，企图根据当前的经济新闻和当前的事件预测股市的走势是非常愚蠢的。贪婪和恐惧一样，都会扭曲理性。股市只讲事实，只讲现实，只讲理性，股市永远不会错，错的是交易者。
5、亏损是交易的成本，失败并不可怕，可怕的是没有从失败中得到足够的教训！
不管交易者多么有经验，他犯错做出亏损交易的可能性总是存在。因为投机不可能百分之百安全。所谓经验就是教训比较多，比较深刻，让人心痛，让人尴尬；不痛，记不住，不痛，不会反思。事情就是这样。一个人犯错很正常，但是如果他不能从错误中吸取教训，那就真冤了。
世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱。要是有人告诉我，说我的方法行不通，我反正也会彻底试一试，好让自己确定这一点。因为我错误的时候，只有一件事情——就是亏钱——能够让我相信我错了。我知道总有一天我会找到错误的地方，会不再犯错。只有赚钱的时候，我才算是正确，这就是投机。
一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数比较技术层次的东西。
亏钱是最不会让我困扰的事情。我认亏之后，亏损从来不会困扰我。隔天我就忘掉了。但是错误——没有认亏——却是伤害口袋和心灵的东西。要是一个人不犯错的话，他会在一个月之内拥有全世界。但是如果他不能从错误中得到好处，他绝对不能拥有什么好东西。
6、交易就是理性与情感的对抗！交易需要理性的计划。
我很早以前就认识到，股市从来都不是平淡无奇的。它是为愚弄大多数人、大多数时间而设计的。股市上的两种主要的情绪，希望和恐惧－－希望往往是因为贪婪而产生的。而恐惧往往是因为无知而产生的。我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌，希望、恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里，它们在市场外面等着，等着跳进市场来表现，等着机会大赚一把。希望对于人类的生存是至关重要的。但希望与股市
上的表亲－－－无知、贪婪、恐惧和扭曲的理智是一样的。希望掩盖了事实，而股市只认事实。结果是客观的，是最终的，就像自然一样，是不会改变的。另外，还要永远记住，你能赢一场赛马，但你不能赢所有的赛马。你能在一只股票上赚钱，但你不会在任何时候都能从华尔街上赚到钱－－任何人都不能。
贪婪、恐惧、缺乏耐心、无知和希望，所有这些都会使投机者精疲力竭。经过几次失败和灾难之后，投资者也许变得士气低落、沮丧、消沉，放弃了市场，放弃了市场所提供的赚钱的机会。投机者必须控制的最大问题就是他的情绪。记住，驱动股市的不是理智、逻辑活纯经济因素，驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变，因为它是我们的本性。
投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。在投机时，如果市场背离你，你希望每
天都是最后一天——而且你要是不遵从希望，你会损的比应有程度还多——强烈到可以媲美大大小小的开过功臣和开疆拓土的豪杰。市场照你的意思走时，你害怕明天会把你所有的利润拿走，因此你退出——退得太快了。害怕使你赚不到应赚的那么多钱。成功的交易者必须克服这两个根深蒂固的本能。他必须改变你可以称之为天性冲动的东西。他抱着希望时，其实应该要害怕，在害怕时，他应该要抱着希望。他必须害怕他的亏损可能变成更大的亏损，希望他的利润可能变成更大的利润。照一般人那样在股票上赌博，绝对是错误的。记住，如果一个投资者没有自律，没有一种明确的策略，没有一个简单易行的计划，他就会陷入情绪的陷阱。因为没有一个计划的投机者就像是一个没有战略，因为也就没有可行的作战方案的将军。没有一个明确计划的投机者只能是投机，投机，再投机，终归有一天不幸“中箭落马”，在股市上遭到彻底的失败。实际上，在所有生意人的一天中，都没有处理最重要的事情的计划。这就像战场上的一个将军，他的士兵的性命取决于他那周密的计划，取决于对这个计划的执行，在股市上，没有错误和漫不经心的余地。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-06 15:53:48  226#
7、控制你的交易，管理你的资金
除非你知道你要进行的交易在财务上是安全的，否则，绝不要进行任何交易。“没有经验的投机者面临的困境往往是为每一笔头寸付出的太多。为什么呢？因为每个人都想交易。为每笔交易付出太多，是不符合人性的。人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候保有希望，不要与报价机争辩，因为报价机总是正确的－－在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的位置、、、、、、没有情绪的位置。”
“最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，而且每次只买一定的比例。”如果我在某种情况下买进一只我看好的股票，但它没有按照我所希望的那样表现，对我来说，这就是卖掉这只股票的足够证据，如果这只股票后来涨了，我也不责备自己，也不会有什么痛苦的想法。我后来在实际操作中提出了自己的理论，这一理论强调资金占有时间在股市交易中的重要作用。在投机者管理自己的资金时，这“总想赢”的愿望是他最大的敌人，它最终将带来灾难。在股市上，时间不是金钱，时间就是时间，而金钱就是金钱。
我提出了我的10％规则－－如果我在一笔交易中的损失超过10％，我就马上抛出。我从来不问原因，股票的价格跌了，这就是我退出来的原因。我是凭本能抛出，实际上，这不是本能，这是多年来在股市上拼杀积累起来的潜意识。你必须服从你自己定的规则......不能欺骗你自己，不要拖延，不要等待！我的基本原则是，绝不让亏损超过资本的10％。
8、投资者最大的敌人不是市场，不是别的其他，而是投资者自己，大波动才能让你挣大钱！
这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验全都跟我的一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。这一点千真万确，作手知道如何操作之后，要赚几百万美元，比他在一无所知时想赚几百美元还容易。
原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。
不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉！一直到你看到——或者你喜欢说，一直到你认为你看到——市场反转、整个大势开始反转时为止。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则我的建议会告诉你低买高卖一样白痴。任何人所能学到一个最有帮助的事情，就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。
一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。我曾经放空10万股，看出大反弹即将来临。我认定——正确地认定——这种反弹在我看来是无可避免，甚至是健全地，在我的账面利润上，会造成100万美元的差别。我还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、反弹时再放空的作法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会，大波动才能替你赚大钱。
9、投机是一场游戏，更是你自己的事业，需要持续的努力、付出和总结
我是在寻找比消遣和社会交往更大的游戏。我要通过自己的努力成为股市上最优秀的人－－这给我带来了真正的愉快和满足。炒股实际上就是玩游戏，一定要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动员一样，他们必须养成良好的生活习惯，保持充沛的体力，如果他想使自己的精力总是处在巅峰状态的话。体力与精力必须保持一致，因为没有比股市更紧张，更令人兴奋的战场了。
驱动我的也绝不是金钱，它是一场游戏，是一场解开谜团的游戏，是一场把人类历史上最伟大的头脑搞乱搞复杂的游戏。对我来说，激情、挑战、兴奋，都在打赢这场游戏之中了，这场游戏是一个充满活力的谜语，是一个有着双关语谜底的谜语，而这个谜底就是要由我来告诉在华尔街投机的所有男男女女的。在游戏中，你的神经被推倒了极限，但奖赏也是非常高的。我的事业是交易——也就是遵循眼前的事实，而不是遵循我认为别人应当会做的事情。
让我给你提个醒：你的成功将与你在自己的努力中所表现出来的真心和忠诚成正比，这种努力包括坚持自己做行情记录，自己进行思考并得出自己的结论。一个人要是想靠这个游戏（投机）过活，必须相信自己和自己的判断。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。股市是人类发明的最大的和最复杂的谜团，解开这个谜团的人是应该得头奖的。一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数比较技术层次的东西。在投机上只有一条取得成功的道路，这就是努力，努力，再努力。
10、一个人如果要在投机市场中有优异的表现，那他就必须得充分了解自己。
不理基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免。
没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖进出。也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。
“赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者等待市场不可避免的升和跌。在股市赌博是不会成功的。”利物莫一再强调，投机客要尽早确认大势，否则买卖就变成了赌博。
一个人如果要在投机市场中有优异的表现，那他就必须得充分了解自己。
投机客要是能够学会什么事情，让他不自大，付任何代价都不算太高。一些聪明人的很多严重的失败，都可以归因于自大，自大在任何地方，对任何人来说，都是昂贵的疾病。但是在华尔街，对投机客来说，尤其如此。
最后，让我们以华尔街观察家理查德.斯密特恩的话作为结束：“谢谢你，杰西.利弗摩尔，感谢你的智慧，感谢你所做的艰苦工作，感谢你那非凡的悟性。在探寻投机方法的道路上，你从来都没有过终点。”
 

作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-06 21:46:37  227#
学习，谢谢栗子！
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-06 23:36:08  228#
每期记号。
作者：湘江小丫 提交日期：2010-04-07 00:05:53  229#
我晕了。狂 云
作者：suker1573 提交日期：2010-04-07 00:31:16  230#
本贴 还没看完了 学习中
作者：那1剑的风流 提交日期：2010-04-07 15:28:44  231#
评论人：那1剑的风流 评论日期：2010-4-7 15:21
顶老大！辛苦出晨博。

我们回来了，呵呵。清明回去随便拜访些亲朋好友。

刚刚看了个股，走得还不错(*^__^*) 嘻嘻……。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-07 16:40:10  232#

1，“印度股神”金君瓦拉的第一桶金竟来自茶业股
 
编序：印度“股神”金君瓦拉是印度财经媒体追逐的对象和百万股民的投资风向标，被他买进的股票常常大受市场追捧。可谁知道，金君瓦拉的第一桶金竟来自茶业股。
据《第一财经日报》报道，1986年，金君瓦拉从印度塔塔集团旗下的塔塔茶业公司（Tata Tea Ltd.）身上掘到了第一桶金。当时，他以每股43卢比的价格买入了5000股塔塔茶业，3个月之后，以每股143卢比的价格卖出，获利50万卢比。之后，他在观察印度人的饮茶习惯中发现了塔塔茶业这个百年老店成长的巨大潜力，又以150卢比的价格重新将该股纳入囊中，5年之后，以每股1200卢比的价格卖出。
2，“股神”金君瓦拉是个传统的顾家男人
 
金君瓦拉是一个资本市场的投资者，也是一个传统的顾家男人。他的股票交易公司位于孟买的繁华地带，名为RaRe Enterprises，是他的名字（Rakesh）和他太太名字（Rekha）前两个字母的组合，由此看来，“股神”的家庭观念颇重。
1985年，当金君瓦拉刚刚得到注册会计师资质时，他对父亲表示自己要进入股市投资，父亲回应说，不要想着向自己和朋友伸手要钱，但是，在任何时候，他在孟买都可以有房子可以居住。他后来回顾说：“正是这种安全感推动着我的生活。”
“我的父母、妻子和兄弟总是让我做我想做的事情”，金君瓦拉说，尽管股市有风险，但他没有受到过家人的阻碍，有的只是警告，所以，“当人们问我对来世有什么愿望，我会说我想要有同样的父母、同样的兄弟姐妹、同样的妻子和同样的朋友。”
他是个慈爱的父亲，对幼女Nishtha的关照无微不至。妻子Rekha说：“他早晨9点送她去学校，然后去上班，晚上10点结束他的工作。我常常把女儿带去他的办公室，这样他们父女就有时间在一起了。”女儿的降生还点燃了“股神”的慈善情怀。他建造了一个5000多平方米的建筑物，可容纳400名无家可归的儿童。
他说：“在我行将死去的时候，我会对上天说，给我三个小时，我会买一只股票，做点交易；我会花一点时间陪伴我的孩子们和妻子，我会喝两杯酒，然后您可以将我化为灰烬。这些便是我的所有。”

作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-07 16:42:13  233#

印度股神金君瓦拉
 
“我小时候，父亲常和朋友们一起边喝酒边讨论股市。我会聆听他们的谈话，有一天，我问父亲为什么股价会波动。他说你去看看报纸上有没有关于A公司的消息，如果有，那么第二天A公司的股价就会波动。我觉得这太有意思了，于是我对股票着了迷……”许多年以后，这个名叫拉克什·金君瓦拉(Rakesh Jhunjhunwala)的小男孩成了印度家喻户晓的“股神”，身家超过10亿 美元 ，而在1985年，他初涉股市的资金仅仅是从堂哥那里借来的5000卢比（约100美元）。
余年的股海沉浮，金君瓦拉目睹了交易所爆炸的惨状，经历过股市因全面跌停而暂停交易的恐慌，也受到过监管部门对其涉嫌操纵市场展开的调查，但这一切都不能阻碍他最终成为印度股民心中的“神”。
而金君瓦拉也可谓“时势造英雄”的最好写照。20多年来的印度股市几经跌宕，但高成长的神话始终未败，孟买SENSEX指数从1985年的150点一路上攻到了21000点。难怪他说：“在正确的时间积极投入印度股市是决定我成功的一个重要因素。”
心仪“丑小鸭”股票
 
今时今日，金君瓦拉已是印度财经媒体追逐的对象和百万股民的投资风向标，被他买进的股票常常大受市场追捧。这种影响力并非妄得虚名。
年，金君瓦拉从印度塔塔集团旗下的塔塔茶业公司（Tata Tea Ltd.）身上掘到了第一桶金。当时，他以每股43卢比的价格买入了5000股塔塔茶业，3个月之后，以每股143卢比的价格卖出，获利50万卢比。之后，他在观察印度人的饮茶习惯中发现了塔塔茶业这个百年老店成长的巨大潜力，又以150卢比的价格重新将该股纳入囊中，5年之后，以每股1200卢比的价格卖出。
投资铁矿石出口商Sesa Goa是他早年投资的又一个大胜仗。上世纪90年代初，印度经济陷入危机，股市人气涣散。这时，金君瓦拉采取了截然相反的举动。他预见到全球经济的发展必将造成对铁矿石等自然资源需求的增加，因此毅然吸纳了40万股、总值约为1000万卢比的Sesa Goa公司股票，随后市场开始上涨，他在每股60~65卢比的位置抛售了20万~25万股，随后在每股150~175卢比的位置抛售了10万股，最后这家公司股价狂飙到每股2200卢比，他又抛售了一些股票，完美收官。
对于“股神”而言，那些名不见经传的丑小鸭更能在未来出落成一只白天鹅。比如，金君瓦拉曾以每股18~20卢比的价格买入巴拉特拉电子公司Bharat Electronics，并在770卢比卖出；以每股100卢比的价格买入生物燃料公司Praj Industries，该股在随后的几年间飙升到了810卢比；以每股108卢比买入的印度医药包装公司Bilcare也在后来涨到519卢比。
另一个典型的例子是他在2002年买入的印度本土评级公司Crisil，当时该公司的股价是150卢比，金君瓦拉最终持有Crisil 14.3％的股权，成为该公司最大的个人投资者。3年后，标准普尔以每股775卢比的价格从他的手中购买了Crisil公司接近5％的股权。
要看“利润背后”
 
金君瓦拉被称为“印度的 巴菲特 ”，某种程度上可能因为他也是一位价值投资者。他在购买股票时，看重的是一家公司的盈利模式、成长潜力和生命力，他认为一家企业最重要的是其竞争力、规模和管理品质。
“机会的来临总是伴随着技术、营销、品牌、价值保护、资本等等，你要善于辨别和抓住它们。”他认为，如果一个投资者理解了科技发展的潜力，那么他也能及早发现有投资价值的IT企业；同样的，一种消费品使用量的逐年攀升也可以造就一家成功的快速消费品公司。他举受益于互联网革命的印度IT龙头Infosys的例子。“在1993年，没有人知道Infosys，它成为现在的Infosys是互联网的腾飞带来的机遇。”
此外，“股神”对印度股民的忠告之一是不要一味去寻找那些产生利润的公司，而是要理解产生利润背后的原因。“不要把太多的精力放在分析利润上面。利润是在不同情况和不同时期产生的结果。我总是看这个企业在行业里的成长机会有多大。”
在理解了利润产生的原因之后，金君瓦拉关注的则是被选择公司的规模扩展能力。他说：“有朋友问，应该投资小市值还是高市值股票，我说我们必须投资那些日后能成为高市值股票的小公司。投资最大的挑战在于你要辨别一家公司有没有能力拓展其规模。”他认为，如果一家公司能够将其成功的经营模式在另一个地方复制，那么这个公司就是值得投资的，因为这显示了一家公司及其盈利模式成长的潜力。
在去年10月接受印度媒体采访时，金君瓦拉透露，他不看好印度房地产模式的发展，因此不会投资房地产股票；而科技股也是比较成熟的产业了；因为看空美元，他持有一些和大宗商品相关的投资，其中石油公司的仓位颇重，同时，他对印度的零售、银行、基建和医药板块也比较关注。
买入并持有
 
可以说，对印度经济及证券市场的长期走势作出准确判断，是金君瓦拉成功的最根本原因。上世纪80年代，印度开始推进经济自由化和制度改革，年均GDP增幅达到5.6%，私营经济也日益壮大，这让金君瓦拉看到了其中的机遇。在此期间，金君瓦拉坚持“买入并持有”的投资策略。他认为耐心与信念是投资者必须具备的素质，“如果你两者兼备的话，在你的耐心接受考验的同时，你也将因为你的信念得到收获。”
在科技股浪潮的巅峰之时，金君瓦拉更偏好那些沉稳的公司而遭到朋友嘲笑，因为在朋友们的科技股每天以20%的速度上涨时，他的股票每天可能只上涨2卢比。但金君瓦拉的秘诀之一是“坚持”。他不会受短期市场变化的左右而改变最初的判断和策略。
但信奉价值投资的金君瓦拉也运用技术分析，相信“趋势是最好的朋友”，既是投资者也是一个交易者。“我的交易也帮助了我的投资，在交易中，我也运用很多技术分析。”他认为，短线交易和长线投资在本质上不同，但在很多地方是能够互补的。
在金君瓦拉的投资组合中，3%~5%是在活跃交易中的，“我保持买入和卖出，但绝不是大笔的。”在选择卖出时机方面，他认为所谓的目标价格并不存在太大的参考意义，而是要抓住盈利预期或者盈利模式已经达到顶峰的时候，或是估值已经变得不可理喻。

作者：wstsdeza 提交日期：2010-04-07 17:31:06  234#
学习了
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-07 21:13:32  235#
辛苦了，谢谢栗子！
每天顶贴顶博完毕，就开始学习，(*^__^*) 嘻嘻……
坚持中。
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-07 21:39:40  236#
评论人：券商内幕人 评论日期：2010-4-7 21:38
受益菲浅！

明天和哥们跑个短途进货，终于变成1手货源了。晚上早睡明个早起---学习一会休息。

多谢老大！明晚半夜见了，哈哈哈哈
【天涯博客】本文地址http://blog.tianya.cn/blogger/post_show.asp?BlogID=1901242&PostID=22932098&idWriter=22932092&Key=34182685
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-08 15:56:43  237#
巴菲特何以成为巴菲特 ZT
 

在读完文章《为何并非人人都能成为巴菲特？》及《滚雪球》一书后，明白巴菲特为何能成为今天的巴菲特。总结出了以下几点感悟：
1.商人世家。龙生龙，凤生凤，老鼠儿子会打洞。巴菲特11岁就开始做生意，这种从小形成的经济意识不是说你是绝世天才就能学会的。很多温州商人不会什么高深的数学或理论，但赚钱能力很强。这说明意识是王道。
2.对金钱的态度非常执着。其实这种精神跟科学家是一样的，只是他是研究金钱运动的科学家，跟牛顿和爱因斯坦的后继者研究方向不同，但他们的疯狂程度是一样的。换句话说就是你得用科学的态度研究金钱。虽然他说过数学对研究金融没什么用，但这是在他用过所有市场股票有关的数学方法后才得出这种结论的，他对某件事物的数学观点极强。而不管在中国还是美国，尤其是绝大多数散户，根本没有从小养成对事物的数学意识，对数字的理解根本不强，只是从别人的只言片语中得到消息，当然不能形成系统的金钱观念。如果你的金钱观念从小一直都只是从身边的一些物质等价过来的，面对瞬息万变的数字变化，很难从中找到真正赚钱的方法。
3.拜真正的大师为师，但要做到比大师更强。如果没有格雷厄姆就不会有巴菲特，至少也不会有今天这么成功。当然仅仅是看格雷厄姆的书或者一些着作是远远不够的，必须要多交流，多学习，并且要多批判，多有自己的想法。巴菲特当初并没有完全听格雷厄姆的，而是在他的理论上形成一套自己的新理论。总之有效就是硬道理。他也不是没有失败过，只是每次失败后他都会深刻分析原因和后果，并保证以后绝对不再出同样问题。跟圣斗士绝对不被同样的招数打到第二次是一样的。
4.非常会做人。这点极其重要，从《滚雪球》中可以看出来他的人生态度。极其的负责任，而且处事中庸（当然这是按照国学经典的说法，如果在国外可能会有另一套说法，但实际是一样的），就是他的态度换来了各种精确的投资，并换来了大家的信任。没有这种态度是不可能有人相信他的，更别说会给他钱投资。
5.脑子里只装感兴趣的事。这话是他自己说的。其实这种感觉跟大学里很多男生玩游戏时的状态很相似。做能让他全神贯注的事情。对他来说赚钱跟男生玩游戏的感觉是完全一样的，而不是很多人认为的把赚钱当作什么很痛苦很邪恶很难的事。如果真的想赚钱，那就负责任的把这个游戏玩好。
6.决不亏本。这是原则问题，其实跟上面所说的负责任是一个道理，但单独拿出来说是因为这是他赚钱的核心，可以不赚钱，但绝不能亏本，就算你的能力还达不到这个境界，最起码要有这样的心理。不要成天想着一定赚钱，那绝对不可能，而是所有你觉得不亏本的事情都要尝试做，多多积累不亏本的经验，至于赚钱只是经验能力积累到一定程度后的质变成果。
以上这些话是说给一些成天想赚钱想疯了的人听的，当然也是写给自己看的。提醒一下那些有浮躁想法，成天把什么关系什么权利挂在嘴边而脑子里对金钱没有正确意识的人（当然也包括我自己），用科学的态度去面对金钱，用大胆的实践去积累经验。我不是巴菲特，只是觉得能在他身上学到的东西太多了。正如他所说的，每笔金钱后都隐藏着罪恶，但伯克希尔并非如此。这话不是敷衍，而是态度。虽然可能在眼红的人看来可能赚钱的人都是有罪的，但在渴望能在社会中体现自己价值并能为大家做贡献的人看来，他同时是名精神导师。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-08 16:08:43  238#
附：为何并非人人都能成为巴菲特？---来源：华尔街日报
 

It's possible to invest like the Oracle, but not everyone can get his terms.
像“奥马哈先知”巴菲特(Warren Buffett)一样投资是有可能的，不过并非人人都能像他一样拿到那么好的条款。
From his penchant for cheeseburgers and Cherry Coke to his belief in such iconic American brands such as Benjamin Moore & Co. and General Electric Co. (GE), Warren Buffett is our modern day investing Horatio Alger.
从对芝士汉堡和樱桃可乐的情有独锺到对Benjamin Moore & Co.和通用电气(General Electric Co.)等美国标志性品牌的深信不疑，巴菲特称得上是现代社会投资界的奥尔杰(Horatio Alger)（译者注：19世纪美国多产作家）。
His is the Charles Atlas route to big financial muscles. Just follow Buffett's tried and true path of value investing, we're told, and chances are you'll end up ridiculously rich. Even better: Unlike Warren, you don't have to drive a Lincoln and live in a modest suburban home in Omaha, Neb.
他的投资法可以像阿特拉斯(Charles Atlas)健身法一样让你腰包鼓起来。我们听到的忠告是，只要跟随巴菲特经过实践检验的价值投资法，就有可能变得无比富有。更棒的是，你还不必像巴菲特一样开林肯(Lincoln)车，住在内布拉斯加州奥马哈郊区一座不起眼的房子里。
Buffett contributes to the myth-making. In announcing his blockbuster $26.3 billion deal for Burlington Northern Santa Fe (BNI) on Tuesday, he called the costly acquisition an 'all-in wager on the economic future of the United States. I love these bets,' he said.
巴菲特创造了神话。他周二宣布斥资263亿美元收购Burlington Northern Santa Fe时，把这桩价格不菲的交易称为“在美国经济未来上的孤注一掷。我喜欢这样的豪赌。”
The problem with the image of Buffett as Everyman Investor is that too often the myth doesn't match reality. Buffett and his investing company, Berkshire Hathaway Inc. (BRKA, BRKB), have had a mixed record on investments in recent years. His empire has been debunked in the last year by government bailouts and extraordinary terms he's received on investments.
把巴菲特当作普通投资者有个问题，那就是神话常常与现实不符。巴菲特和他的投资公司伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)近年来的投资纪录好坏参半。过去一年中，他帝国的真相因政府救助和他获得的非同寻常的投资条款而暴露无遗。
In other words, while there's still merit in following Buffett's value investing principles, even better are guaranteed returns that come from negotiating leverage.
也就是说，虽然追随巴菲特的价值投资原则仍有价值，但更好的是谈判优势能带来确定无疑的回报。
First, the good: If you invested alongside St. Warren on Oct. 16, 2008, the day of his New York Times op-ed, 'Buy American, I Am,' you would be doing well.
首先，好的是，如果在2008年10月16日，也就是巴菲特为《纽约时报》撰文《我买美股》(Buy American, I Am)的当天，你跟着圣人巴菲特投资了，你现在会有不错的回报。
The time was nearly perfect for a long-term bullish call. The financial crisis was in its worst throes and the federal Troubled Asset Relief Program was only 13 days old. Most of the bailout money had not reached the banks. Chrysler and General Motors were lurching toward bankruptcy.
当时几乎是宣布长期看涨的一个完美时间。金融危机在最深重的时候，联邦问题资产救助计划(TARP)刚推出了13天。大部分救助资金尚未到达银行。克莱斯勒(Chrysler)和通用汽车(General Motors)正在逐步走向破产。
Buffett cheered the markets. The Standard & Poor's 500 Index closed a few points higher that day at 946.43.
巴菲特的文章提振了股市。标准普尔500指数当天涨了几点，收于946.43点。
We all know what followed. The index tumbled during the next five months, hitting a low of 676.53 on March 9, but it has edged back. The S&P 500 has spent most of the last three months above 1,000. As of this Monday, an investor taking Buffett's advice on the day of his infamous article would have a 10% return not including dividends--enough to buy a Cherry Coke and cheeseburger lunch.
我们都知道随后发生了什么。标准普尔500指数在接下来的5个月中持续暴跌，3月9日触及676.53点的低点，不过现在已经逐步回升。过去3个月来该指数基本位于1,000点上方。截至周一，如果一名投资者在巴菲特发表文章的当天听了他的建议，那么他现在会获得10%的回报，这还不包括派息──足够买一顿樱桃可乐加芝士汉堡的午餐。
Likewise, if you followed Buffett into one of his biggest investments of 2008, Goldman Sachs Group Inc. (GS), you may be ready to upgrade to another of the Oracle's weaknesses, Omaha steaks. Since Buffett announced his Goldman investment on Sept. 24 of last year, the stock is up more than 25%.
同样，如果你跟着巴菲特投资了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)──这是他2008年最大的投资之一，你则有望升级到这位先知难以抗拒的另外一种美食──奥马哈牛排。自去年9月24日巴菲特宣布投资高盛以来，该股已经涨了25%以上。
But like the morning after a junk-food meal, there is a price for indulging. Berkshire stock has yet to shake a year-long slump. After closing at $113,150 on Oct. 16, 2008, the day Buffett's article appeared, the conglomerate has sputtered, going as low as $72,400 and then recovering to $101,530 as of Wednesday's close, a loss of 10.2%. It's also down 28% from its peak at near the end of 2007.
不过和早餐吃了垃圾食品的上午一样，放纵自己是要付出代价的。伯克希尔哈撒韦的股票尚未从一年前的低迷中走出来。2008年10月16日巴菲特撰文的当天，该股收于113,150美元。随后这家企业集团遭受了重创，曾跌至72,400美元，之后回升，周三收于101,530美元，较2008年10月16日跌了10.2%，较2007年底的高点跌了28%。
Meanwhile, shares of General Electric, which Buffett invested in on Oct. 1, 2008, are down 39%.
与此同时，2008年10月1日巴菲特投资的通用电气股票跌了39%。
To his credit, Buffett has admitted his mistakes. In his famous annual letter to shareholders, issued in March, he wrote that 'during 2008, I did some dumb things in investments.'
值得表扬的是，巴菲特承认了自己的错误。他3月份在有名的年度致股东信中说，2008年期间，我在投资上做了一些蠢事。
It's a humble assessment, but there's more to it than just some misplaced bets. He had the advantage that cash-rich investors do. Given desperate targets, he was able to win terms we, as average folks, couldn't.
这个自我评估是谦逊的，不过问题可不只是投资失误而已。他有着那些资金雄厚的投资者所拥有的优势。在投资对象陷入绝望境地的情况下，他可以赢得我们这样的普通人所无法得到的条款。
Simply put, Buffett didn't play on the same investing field as you or I last year. He was almost guaranteed profits. He paid $5 billion for 'perpetual' preferred securities that pay him 10%, or $500 million, annually. He also received warrants to buy close to a 10% stake in Goldman at a discounted price.
简而言之，去年巴菲特和你我的投资平台是不同的。他几乎可以保证能获利。巴菲特斥资50亿美元买进永久性优先股，股息10%，也就是每年5亿美元股息。他还获得了认股权证，能以折扣价买进高盛近10%的股权。
The GE deal was almost as good. Buffett bought similar perpetual preferreds that pay 10%, or $300 million. His GE warrants, priced at $22.25, are under water, with the stock at $14.19 as of Wednesday's close, but Berkshire doesn't have to exercise the option.
通用电气的交易几乎也是一样好。巴菲特也买进了永久性优先股，股息10%，也就是每年3亿美元股息。他的通用电气认股权证价格是22.25美元，由于周三通用电气股票收盘价为14.19美元，他的认股权证像是赔钱了，不过伯克希尔哈撒韦不必行使这些认股权证。
Buffett also suffers from what I like to call Jamie Dimon disease, a malady I've assigned to the JPMorgan Chase & Co. (JPM) chief executive. Dimon argued that his bank didn't deserve to be under the same scrutiny as other bailed-out banks in part because JPMorgan repaid its bailout funds and didn't need them in the first place.
巴菲特还患上了我所说的“杰米•戴蒙”病，这是我给摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席执行长戴蒙(Jamie Dimon)患的一种病起的名。戴蒙说，摩根大通不应该和其他接受了救助的银行一样受到严格的审查，原因之一是摩根大通偿还了救助资金，而且一开始就不需要这笔钱。
Like Dimon, Buffett likes everyone to believe the massive government intervention into the financial markets didn't benefit his company directly. But Berkshire Hathaway is a major insurance company that owns such well known financial subsidiaries as Geico, General Re and a homebuilder, Clayton Homes, that have received indirect benefit from government programs.
和戴蒙一样，巴菲特希望人人都会相信，政府对金融市场的大规模干预没有直接让他的公司得益。不过伯克希尔哈撒韦是一家大型保险公司，拥有知名的Geico、General Re和房屋建造商Clayton Homes等子公司，而这些公司从政府计划中获得了间接的好处。
I bring this up because Buffett was named to President Obama's economic team in July 2008, a job that even in the midst of a campaign gave him not only access to economic policy but the power to shape it. As he made his investments during roughly the last year, he wasn't just close to powerful people in Washington, he was one.
我说起这个，是因为2008年7月巴菲特被任命为奥巴马总统经济小组的成员，这个职位即使是在竞选期间也使他不但可以了解经济政策，而且还有制定经济政策的权力。他去年投资的时候，不仅是和华盛顿的权力人士关系密切，他就是其中的一员。
How many of us had that advantage?
我们有多少人有这样的优势？
None of his less-than-legendary moves is likely to sully the mythical Warren. One business publication calls him 'America's billionaire next door.' That's true. The help has always lived close to masters such as Buffett.
他的那些较普通的投资之举不可能让先知巴菲特失去光芒。一个商业刊物称他是“美国的邻家亿万富翁”。说得不错。帮助之手总是住在巴菲特这样的大师附近。
David Weidner

作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-08 21:29:48  239#
每天学习，谢谢栗子！
作者：那1剑的风流 提交日期：2010-04-08 23:01:02  240#
巴菲特10辈子也不指望了，哈哈哈。但学习还是坚持---
只希望跟随老大能够抓住属于自己的钻石！
作者：suker1573 提交日期：2010-04-08 23:15:52  241#
老大学习更新太快了   小弟才学习到100楼..
作者：ljd70327 提交日期：2010-04-09 00:35:25  242#
老大的文章要慢慢仔细学习，认真体会。非常受益
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-09 15:37:30  243#
期货交易需要哲学智慧
 
注1：该篇内容摘编自---期货交易中的哲学智慧(人民大学讲座部分内容) 作者： 青泽
注2：别以为聊期市和股市无关---
 
期货交易不是一门科学，而是一个主体实践、操作过程。简单的买进卖出的背后涉及许多复杂的问题，包括市场研究，价格预测；交易策略；投机者的心理、人生态度和精神境界等等。
一、科学在市场交易中的困惑、尴尬和无奈。
投机市场是一个不确定的世界，期货交易不是一个纯粹的智力游戏，应该说既有科学的成分，更有艺术的成分。多少高智商的人在此折戟沉沙？
把投机交易终结于市场预测，以为预测就是市场交易的全部，希望找到一种科学的预测理论，是一条错误的路。
大多数市场参与者有一种认识误区：追求交易的确定性；预测制胜的思维。
1、 牛顿的感叹：
１７２０年春天，牛顿卷入了著名的南海公司股票投机活动，南海泡沫的破灭使他最后损失了２００００英镑。他可以计算天体运行的轨道，却无法计算股市的曲线和人性的疯狂。
（南海公司股票图表）
2、1929年，英国首相邱吉尔炒股。
3、 经济学无法让投机者成功？
上经济系交的学费还不如拿这钱到股票、期货市场去学习经验，那里可以学到真正如何赚钱的经济学。
4、 长期资本公司的失败和索罗斯的1%理论。
长期资本公司是有两个诺贝尔奖得主挂帅的。
长期资本公司的投资理论在95%的市场状态下是正确的，能够赚到钱，但是，在1%的情况下，它会亏大钱。
在谈到长期资本公司的破产问题时，索罗斯说，我们最重视的是那个1%的时刻。
二、哲学智慧的启迪
既然我们不可能通过100%的正确预测市场价格走势取得成功，那么，期货交易的成败有没有什么规律可找呢？
如果说科学不能解决交易的成功问题，哲学有没有帮助呢？
我认为：
面对市场的不确定性，哲学的世界观、方法论和价值观，哲学的抽象思维模式，也许可以更为有效地帮助投机者把握市场运动的脉络，领悟到市场交易成功的奥秘。
哲学是观察世界的角度学，思路学，思路一变，你眼中的世界也随之改变。
A、宏观、全局的眼光
哲学用粗线条、定性和模糊的语言把握市场，而科学用得是细线条、定量和精确的语言。
例如，什么是市场趋势，用科学的语言和数据很难准确定义和描述。（图表1、2、3）
短期趋势、中期趋势、长期趋势，这儿的短期、中期、长期怎么鉴定？一天是短期，还是一周是短期？一个星期有人认为是中期，有人认为是短期。很难科学定义。
投机者个性化的决策、交易的时间尺度决定了他眼中的趋势。
我在《独自徘徊在天堂和地狱之间》说：
“一个投机市场的新手最渴望知道的事情是什么？
是明年的股票、期货价格？
不！
是下个月的股票、期货价格？
不！
是下周的股票、期货价格？
不！
一个投机新手最想知道的是今天下午至多明天上午，股票、期货的价格走势如何，市场会怎么样。稍微长远一点的事情他完全不会去思考，也不感兴趣。这是一个市场新手最真实的心理状态。
所以，任何预测市场短期价格变化的工具、秘诀、技巧总是受到大众最热烈的欢迎。在他们眼里，这是最真实的，能够马上得到检验，迅速看见效果。而离他们稍远一点的东西，在他们看来，往往因为无法有立竿见影的效果而显得虚无缥缈。”
眼中每天盯着市场微小变化的人，怎么能够看出市场的长远趋势呢？
但是，作为一个老练的投机者，一旦形成了最适合自己个性的交易模式和时间尺度，这个看似很困难的问题，用一种粗线条、定性和模糊的方法却可能把握的很好。这里面有经验的因素在起作用，但是，投机者具有一种宏观、全局的眼光，对交易是非常有价值的。
古人云：“取法于上,仅得其中,取法于中,故为其下。”
有人说：优秀的交易者都知道，建立在中线上的短线很好做，反之较为困难；建立在长线基础上的中线很好做，很有道理的。
高明的投机者对市场价格变化要有宏大的视野，战略的眼光。这样才能更好的理解市场，把握市场。
 
B、历史的、系统的观点
我的朋友谭晓旭说：
在某种意义上讲，期货投机客和老中医是一个行当，真正的老中医年龄不会小于50岁，甚至更高。和西医相比，我认为中医更为精妙，悬脉问诊，精妙到只需一根丝线就可以诊断出你全身的阴阳是否协调，看看你的脸色就可以知道的的五脏六腑什么地方出问题。望闻问切而知阴阳调和，尤其是相同的药方可以有不同的药效，不同的药方却可以有相同的疗效！与西医相比，中医更注重身体系统，而不是病灶本身。这一点与期货交易非常相似，但你必须用时间、过程和经验去积累，时间到了，自然体会到大道至简。
C、抽象的思维特点
忽略局部、细节的运动，抓住市场运动的核心。对长线交易者来说，这是必须的。
必然和偶然的关系。
（图表）
过于关注小事情的人往往对大事情一无所知；反过来，我们也可以说，对大事情有深刻洞察力的人，往往忽略细节。
 
D、我的市场认识理论——投机的理论、模型、假设决定市场观察和交易
对这个问题比较详细的论述非常复杂，我在北大讲课的提纲中提到一些，有兴趣的朋友可以到网上找来看看，今天不讲了。
理论、模型、假设在很大程度上决定了投机者在市场中关注什么，也决定了人们的思考、判断和行动方式。
假如你相信、选择了本杰明格雷厄姆、沃伦巴菲特的价值投资学说，你就根本不会试图从市场价格波动中投机赚钱，而会把精力集中在选择价格远远低其内在价值的股票；
假如你相信市场趋势理论，认为市场价格以趋势的方式波动，那么你就会忽略市场短期随机的、偶然的变化，重点关心市场主要趋势的发展；
假如你运用某一条移动平均线作为判断市场中期走势的标准，而且行之有效，你就不会试图去理解中间过程暧昧不清的市场变化。我自己经常用55天均线把握市场、监视市场的中长期走向。
可见，一个投机者选择什么样的理论作为市场观察和交易决策的标准、依据，是一件关系重大的事情。
从心理学的角度分析，投机者在观察市场的价格变化之前就有一套系统的市场理论、框架、模型，这样的市场观察就是一种“自觉的注意”。投机者不再让市场价格变化主宰、左右自己的思维、情绪，而是以超然的态度审视市场运动，通过理论模型观测市场、寻找市场交易机会。“自觉的注意”不是由市场价格涨跌对投机者本能的吸引而引起的，这样产生的注意是“自发注意”。大多数投机者往往在这陷入困境，一旦坐在显示屏前，就不由自主的被市场带着跑。“自觉的注意”恰恰是抑制了投机者的本能欲望、利益，而是强调关注投机者自身的主体操作过程。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-09 15:42:40  244#
三、交易策略中的哲学智慧
A、哲学辩证法：
1、没有完美的交易系统和思想
哲学辩证法是智慧的精粹，小计谋需要它，大智慧更需要它。辩证法坚持全面性，避免片面性。
天下没有完美的交易方法：这个市场永远不存在没有错误的技术和交易系统，妄图找到不犯错误的技术方法和交易系统，简直是痴人说梦。有时候能够赚到大钱，很多时候亏点小钱，是任何成功的交易方法的核心。
所以，我有一个观点，也可以叫娶媳妇理论：
你要娶一个媳妇回家，你看中的是她的优点——她长得很漂亮、她很有钱、她的父亲是部长等等。但是，回家一看，发现她还有很多不好的东西，你不喜欢的东西，但是，没有办法，你只能全部接受，要么你不娶她。
 
美国期货交易大师丹尼斯——趋势突破入市，长线持仓的交易理论。
一般来说，这种交易策略在市场出现大的趋势行情，有重大的价格波动发生时，往往能够取得很好的回报。例如，这几年的LME铜，国内的天然橡胶，原油等市场，利用丹尼斯的方法，有人也许就能赚到大钱。
（图表）
但是，令人遗憾的是，这种交易策略也不是万能的。当市场走势出现频繁的假突破走势时，丹尼斯的手法就会吃大亏。据说，在丹尼斯退出江湖的最后一年，他在期货市场损失了一半的资产，就是因为这种假突破过多。
（图表）
在选择交易方法的时候，你也面临这个问题。长线顺势交易的方法有它的优势，也有其弱点；短线交易也是。如果你只想要好的方面，把长线交易和短线交易的优点结合起来，什么钱都想赚，试图彻底打败市场，你实际得到的结果可能是最糟糕的。
例子。
2、思维的前后一致性。
丁圣元先生在《投资正途》中说：投资行为模式即投资者命运。
投资行为模式包括三个层次的内容，首先是经验和习惯的层次，这是投资者根据历史经验和直觉形成的交易办法；第二个层次是一整套的投资方法，从第一层次的经验和习惯上升到程序化的投资步骤，从收集信息，到研究、决策，每个步骤都贯穿着同样的投资原则；第三个层次是投资者对市场本质的理解和把握，属于形而上的层次，是其投资方法的思想和内核，是投资方法具有系统性和一致性的根本保证。三个层次从低到高，共同形成了投资行为模式的整体，代表了投资者适应市场、减少偶然性的主动努力。
不同的路，耐心走下去，也许条条通罗马。大多数人都没有确定自己的路，为了寻找最完美的路，在各条道路之间徘徊。今天走这条路，明天走那条路，既想做长线，又要炒短线，最后迷失在路途中，而忘记了自己的目的，不能达到最终的目标。
 
在期货市场，面对不确定的市场变化，大多数投机者的行为是混乱无序的。他们往往长期徘徊在本能、经验和习惯的层次而无法超越。
从一个旁观者的立场，你很难看出他的下一步行动将是什么，他会做什么交易。同一个品种，一会看多买进，一会看空卖出，不可琢磨。
一句话，很多市场参与者的交易行为是漫无章法的。
而一个高明的投机者，根据历史经验和他对市场本质的认识，往往有自己明确的交易思路、交易风格，这样，他的行为一定程度上是可以预测的。在市场出现重大变化时，他可能采取什么行动，我们应该可以提前猜出来。例如，我的一个朋友，他的交易模式根据的是美国一个有名的投机大师丹尼斯的海龟交易法则。基本上，每当市场价格出现重大的波动时，我可以事先预测出他可能会做什么交易，中间差别不是很大。
从市场价格波动看，未来是不确定的，我们不是神仙，所以，我们不可以说——未来是一本打开的书。
而对于一个具有明确的交易思路、交易风格的人来说，例如，对于严格按照海龟交易法则操作的人，我们可以提前知道他在投机市场的大概结果——能够赢利，未来几乎是一本打开的书，一点也不惊奇。因为这种交易策略是建立在亏小钱，赚大钱基础之上的。
当然，没有完美的交易方法，具体某一次的交易结果是会受到偶然因素的影响，局部的亏损也完全在意料之内，这是必然的。但是，从长期来看，连续很多次总的交易结果是有统计上的成功优势的。
上周末，武汉的一位朋友来北京找我。他写过一篇很好的文章。其中谈到：常于夜深人静时自问：失败之人自有失败之理，人说十年磨一剑，为何你十年竟磨不出一把菜刀？
对此，我有一个朋友，现在坐在下面，有个精彩的解释：因为今天你用一根铁棍磨；明天你用一把生了锈的剑磨；后天你用一把菜刀磨。
 
大多数投机者一直处在这样的迷宫中转不出来。
专业人士知道，使用一致的市场分析方法是多么重要。
3、对待交易的态度——大智若愚
里费默在做长线交易时，眼看市场回调，50万美圆的浮动赢利的而复失，不为所动。
长线交易者明明有了很大的帐面赢利，他不平仓，非要等到利润缩水，市场趋势反转才出场，看似愚笨，实则大智若愚。
不能以个别交易结果的盈亏来判断交易决策的正确与否！
在日常生活中，甚至在历史中，人们往往以成败论英雄。他们习惯以结果来判断他们先前行为的对错。所以，他们在做对事情时期待回报，在做错事情时则假定会受到惩罚。由于市场价格行为的随机性，这种看来似乎合理的评价标准，在期货交易中却是不正确的。
因为不能以交易结果的盈亏来判断交易决策模式的正确与否，这也使得学习正确的交易行为模式变得极端困难。
业余交易员通常希望亏损的次数越少越好，因为对他们而言，这些都是他们失败的标记。专业交易员已经学会处理亏损的必然性。他明白自己永远无法避免亏损，就像早晨刮胡子一样已经成为他生活的一部分。他几乎不在意亏损，除非它超过整个交易计划所容许的程度。
B、知道自己的无知——苏格拉底
1、有限理性——界定自己的能力圈
投资市场最不缺的就是机会，特别是在以高杠杆为特征的衍生品市场更是如此，市场机会是数不胜数的。然而，在纷繁的市场中，保持一丝清醒的自我认识，了解到自己作为人，存在着先天的局限性。
每个人的个性不同；每个人的思维方式不完全一样；每个人的理性都有局限。作为投资者，要学会界定自己的能力圈，也就是明确自己在所投资的领域有一定的比较优势。投机者应该集中精力于自己可以理解，可以把握的市场机会。不要仅仅因为有获取大额收益的美好愿望，轻易涉足自己所不熟悉的投资领域，而失去你现在所拥有的比较优势。实际上，历史上很多优秀投资者之所以优秀是因为他们不去做自己力不能及的投资，巴菲特不去投资期权和网络股，索罗斯不去做短线交易。而有很多大投资家，在自己所擅长的投资领域内获取了巨大的利润后，态度变为轻浮，失去原来的谨慎，受周围环境和人的因素影响，去涉足自己不熟悉的投资领域，最终失去了财富。
界定好自己能力圈，提高自己在能力圈中的比较优势，把简单有效的工作重复做，成功的机率是相应会增加的。
（上面这一段话包涵的交易思想，我早就形成，别人也有。这一段文字是我的一个朋友张毅写的，因为写的很好，所以我就不费力气了，借用一下。）
2、试探——加码的交易策略。
为什么要如此做？
志在长远和安全生存。
投资经历越丰富的，越是成功的投资者，就会越来越对市场感到敬畏。
生存是发展的前提和基础，没有了生存，其它的一切就会化为乌有，这也就是为什么在投资历史上，很多大炒手最后渐渐被人们所淡忘的原因所在。
3、人的本质有非理性的一面。
人的理性只是冰山之一角。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-09 15:51:18  245#
C、简单之美
 
1、简以制胜——交易工具的选择
今天你用30天移动平均线入市；明天你用30分钟移动平均线入市；后天今天你用10天移动平均线入市。必然陷入混乱。
 
一个简单的技术工具就可能取得成果。我有一个朋友专门做狭窄盘整行情的突破交易。
《独自徘徊》：在明显的上涨或者下跌趋势中，市场价格运动到某一位置以后，在一段时间里，市场走势从前期的单边趋势行情演变为横向震荡的格局，多空之间达成了暂时的平衡。无论是技术分析的教科书还是以前我在股票市场的经验，这种图表形态都不是市场价格见顶的信号，而是市场趋势暂时的停顿。一般来说，经过一段时间的小幅震荡，市场价格最后很可能沿着原来趋势的方向前进。盘整的时间越长，往往市场积累的能量就越大，随后突破形成的爆发力就越强。
市场有时候会出现长时间狭窄盘整的行情，一旦向上或者向下突破。只要投机者及时跟进，往往是风险很小，获利潜力巨大的交易机会。
十八般武艺和精通一门。
对待这个本来极为复杂的市场，我们用复杂的交易思路只会越分析越糊涂，发现这个市场简单的一面，以简单的技术手段去把握它，这个市场不需要多么高深复杂的技术分析手段，
2、大道至间——交易的唯一原则：让利润奔跑，把亏损限制在小额。
四类错误(逆势交易、重仓交易、频繁交易、不控制风险)的核心错误。
 
3、投机者的交易心理、人生态度和境界问题——不能作精神上的软骨头。
有人说：交易之道由心开始，次正理念，再次策略，最后技术。而世人反其道而行之，故事倍而功半，期货交易首正其心。
交易在某种意义上说，就是一种心理游戏。心理的重要性直接影响到投机交易的成败。中国期货业协会副会长常青教授在给我的书《十年一梦——一个操盘手的自白》写的序中说：
“投资其实是一个心灵升华的过程，是一场自己与自己的较量，是人类不断超越自我，克服人类性格缺点的过程。很多情况下，心理因素往往对投资结果起着决定性的作用，其重要性甚至超过知识和经验的合力。任何价格行情的变动都是波浪式发展的，许多交易者对行情的判断并没有多大的差错，但由于入市的时机选择不对，由于恐惧往往斩仓于黎明前的黑暗；许多交易者，对行情的判断是正确的，入市时机选择也较好，但由于贪婪，不断加码，重仓出击，往往在市场正常的回调当中败北。想想那些失败的人们难道不是满怀着对财富的渴望，在赚钱的头寸上长久地停留，以至于超过了合理的期望值；难道不是在价格下跌时满怀希望保留亏损头寸，痴等价格回升，而不愿止损；难道不是在机会来临时，一次重仓甚至满仓介入；难道不是试图抓住每次价格波动，而整天奔波于买卖之中呢。”
1、 人间正道是沧桑
苏本华：一棵大树想要到达天空就必须进入最深的土壤，他的根必须进入地狱，深深的进入，这样树顶才能达到天空。树必须接触到两者：地狱和天堂。其实我们现在正在做的是我们的先辈曾经做过的，我们正在经历的也是我们的先辈已经经历过的，当然我们的后辈必将继续去经历，因为我们正在经历的战争的敌人只是永远的人性。
投机者良好的市场心理、心态、心境，来自于痛苦的市场经历。
 
据我所知，国外有好几个有名的交易员在成功以前，失败了10——15年，精神、物质、时间的付出，令人难以想象吧。很多失败者2——3年就想战胜市场，太小看期货交易的艰难性了，是远远不够的。交易成功是一条漫长的路。
前一段时间，和国内期货业翻译大家，丁先生一起聊天的时候，有一位朋友突然问了丁先生这么一个问题：面对期货交易中的巨大压力，你是如何作到“泰山崩于前而色不变的？”丁先生的回答非常坦诚：刚开始作交易时候，面对大赔大赚，我也精神紧张，浑身冒汗，后来赔疲了，心理也就慢慢不紧张了，心态也逐渐好了。
有一个朋友在解释独自徘徊在天堂和地狱之间这句话的意思时说：
“地狱的感受会在一个潜心研究的操盘手身上发生变化，比如随时间推移经验阅历愈来愈丰富，这种感觉会愈来愈少、愈来俞淡薄，而天堂的感觉愈来愈多、愈来俞浓重。十几年金融投机经历已经把作者从一个新手、老手成长为高手，一次次失败与成功经验总结，让作者着实找到通往成功的道路，在他的身后地狱越来越远而天堂闪亮在前。从这个意义上这本书也是写一个操盘手寻找投机天堂感觉并发现投机天堂的，只不过这个过程很艰难，出现了许多包括别人和自已不幸的故事。”
这是我不同意的。
我觉得中国古代哲人的话很有道理，也能表达我作为一个期货操盘手现在的心境：圣人不是无喜怒哀乐，而是圣人有情而无累。
是非成败转头空。
乱云飞渡仍从容。
程颢的诗《秋日偶成》云：
闲来无事不从容，睡觉东窗日已红。
万物静观皆自得，四时佳兴与人同。
道通天地有形外，思入风云变态中。
富贵不淫贫贱乐，男儿到此是豪雄。
2、 道在伦常日用
什么叫做哲学家？康德哲学的定义：古人所谓哲学家一词一向是指道德家而言。即在今日，我们也以某种类比称呼在理性指导下表现出自我克制的人为哲学家，并不管他知识如何有限。
几十年的交易生涯中，索罗斯，巴非特的年赢利-----复利只有30%左右。最后却创造了奇迹。最要的是长期稳定的复利增长，保持一个平和心态看待交易中顺境与逆境，着眼于时间这个最大的终裁者角度看待万物变化。
市场交易中的奇迹是怎样产生的？——金融投机的秘诀：复利机制。
 
对此，中国古代哲学早已经讲得很透彻。冯友兰先生在《中国哲学简史》中说，中国哲学总是倾向于强调，为了成为圣人，并不需要做不同于平常的事。他不可能表演奇迹，也不需要表演奇迹。他做的都只是平常人所做的事，但是由于有高度的觉解，他所做的事对于他就有不同的意义。换句话说，他是在觉悟状态做他所做的事，别人是在无明状态做他们所做的事。禅宗有人说，觉字乃万妙之源。由觉产生的意义，构成了他的最高的人生境界。
3、 人生赢家，就是期市赢家
芝加哥商业交易所的广告中有这样一段话，用来描述一位差劲的投资者的特点：
“图卢兹－劳特雷克从事商品期货交易时间是否太短了？不，而是太情绪化了。劳特雷克是一位优柔寡断的人，情绪起伏不定，观点东游西击。这样的个性不适合从事期货交易。”
我认为，这个差劲的投机者的表现，不完全是期货市场的特殊性，而是一个差劲的人。一个精神上的软骨头。
思维缺乏一致性，一会这样，一会那样；
情绪支配理性。
赚点小钱——小人得志
亏点钱——怨天尤人
该止损时候不止损——侥幸心理
《独自徘徊》：
当一个投机者判断失误时，明明知道应该严格控制风险。但是，在具体执行止损操作的那一刻，他的内心仿佛竖起了一堵无形的铜墙铁壁，在艰难的阻止他向前迈出理智的一步。在天堂和地狱，成功和失败的分水岭，他开始犹豫不决，最终必然败下阵来。在期货交易中，没有人能逃避这一关的考验，只有跨过这一道坎，才能进入成功的彼岸，一旦你在关键时候退却，后面就是万丈深渊。
我武汉的一位朋友，金龙期货的老总谭晓旭这么写道：
“期市赢家，就是人生赢家，期市成败，关乎品性成败。”
“期货投资，与其说是技术，不如说是艺术，与其说是赌博，不如说是拼搏，与其说是做盘，不如说是做人。每一张单都透射出人性的色彩，品性的贵贱。”
高贵的人性：耐心、坚强、理性。
4、 自由和必然——
行动的自由必然导致金钱的丧失和结局的不自由。
自由不是任性，你想做什么就做什么，这却却是奴隶，是不自由的表现，是做了自己动物性的情绪、欲望，以及社会性的偏见、习俗的奴隶。那么，自由是什么？自由是对必然的理解和支配。
只要你和外界发生关系，必然的你要受到约束。如果你敢为所欲为，可能要受到惩罚。
本质上说，我们在这个世界中，如同小说《套中人》我们处于套子中，每一步行进都受到外围的制约。我们必须学会与外界的协调，才能让自己生活的理想些。
业余交易员与一般专业交易员的差别，在于专业人士有足够的经验学到分析方法的先天限制。
投机者的交易心理既和他的市场认识深度，交易思路有关，也有背后更深刻的综合因素——价值观、人生态度和精神境界问题。包括对待金钱的态度——太看重的人、鼠目寸光的人、只看眼前利益的人，等等，作不好期货。
中国哲学和西方哲学对交易的不同意义。
中国古代哲学，可以让投机者了解许多交易心理的问题，对投机者提高自己的修养、境界有着非常深刻的价值。例如《孙子兵法》中大量的战争心理的描述，就对期货交易非常有用。《论语》则对投机者提高自己的人生修养很有价值。宋代的一位理学大师程颐说：“读《论语》，未读时是此等人，读了后又只是此等人，便是不曾读。”这就是说，读《论语》应该使人变化气质，而不只是获得知识。期货交易作到最后，我感觉获得市场知识实在不是很难，也不是很重要，而主要的是一个投机者应该提高自己的修养、境界。不是有这样一句话吗：“期货市场上高手之间的较量绝不是技术水平上的较量，而是投资哲学的较量，心态和境界的较量。”
如果说中国古代哲学对加强投机者的自我修炼很有意义的话，西方哲学则对投机者深入理解市场价格波动的特点、本质，意义重大。
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【目录】
 
第一章命运之门
人的命运可以自己选择吗？可以，你可以走你愿意走的路。但是，一旦你打开了命运之门，走了路，回头恐怕就没有那么容易了。1993年初，我偶然闯进上海股票市场，1994年，我又误入国内期货市场。从此，我的人生和命运在不可捉摸的时空隧道中穿梭，不由自主地被带到一个我原来根本想象不到的未知世界——
第二章一个与众不同的赌徒
我的一位朋友，他做股票的胆识和手法让我大吃一惊，我做梦都想不到，投机市场会有这样的人和这样的炒股手法。我大开眼界，逐渐摆脱了股票投资观念，对金融市场的动作方式有了全新的认识。
第三章误入“期”途
国债期货的刺激性、吸引力确实是股票市场远远不能比拟的，如果把做股票比作吸烟的话，那么，做国债期货就完全是吸毒，一旦上瘾，就再也无药可救了。
1995年春节，我承受着国债期货交易巨大亏损的压力，在痛苦、焦虑中度日如年——
第四章绝处逢生——国债期货3·27之战
对我而言，这是一场豪赌。我不知道赌输了会怎样，但事实是，我赌赢了。也许，有时候无知也是一个人的福吧！一个非常偶然的原因使我赢得了这场巨大的赌博——
第五章苦闷的求索
期货交易中完全凭市场感觉、频繁的短线操作难以取得成功。我希望更进一步地理解市场，能够把握市场运动的脉络，找到投机取性的规律。但是，我所学的东西似乎并不能对国债期货的波动给出合理的解释，也不能给我的操作、决策提供有力的支持——
第六章纸上富贵一场梦
1995年5月18日，国债期货一关门，在股票市场连续飙升的走势中，我虽然拥有庞大的账面赢利，但抛出的股票数量却极少，还不到总数的20%。我等着卖高价，到1200点再抛。又是一次意外事件——
第七章单纯与复杂——交易有那么难吗？
进入商品期货市场第一个月的表现，是十年期货投机生涯中最精彩的经历之一。很多年来，每当我在市场交易中陷入困境、非常艰难的时候，就会回忆起这一段美妙的时光，从中吸取交易的智慧、信心和力量——
第八章兵败苏州红小豆
1995年8月，因为朋友一个善意的消息，我在苏州红小豆市场跟风炒作。多头主力同床异梦，苏州当地势力虎视眈眈，市场风云突变。红小豆从3700多元到3000元的这波暴－跌行情中，市场价格连续几天跳空跌停板，因为心存侥幸，错失良机，我只能眼瞧着亏损扩大而无法平仓离场，陷入了任人宰割的地步。兵败如山倒，酷热的1995年8月，我深刻地感受到了期货交易中最残酷的一面——
第九章与天为敌——重仓交易的危害
过度地运用杠杆原理，在期货交易中重仓交易，希望一夜暴富，投机者往往是在自找麻烦，甚至是自掘圹幕。短暂的成功就像天上的流星，耀眼、明亮的光芒，美则美矣，却转瞬即逝；或者像春季的樱花，姹紫嫣红的色彩，惊人凄艳阳天的美丽，一场大雨过后，“零落成泥碾作尘”，烟消云散，徒然令人感伤、叹息
第十章激战海南咖啡
十多年的期货交易中，我经历了无数次大大小小的战役。其中1996年到1997年的海南咖啡，是我见过的最为凶险、残酷、诡异的品种之一。和它可以媲美的交易品种有，但不太多——
第十一章逆势操作的反思
市场的运动趋势一旦形成，有时间就像海啸，任何投机者作为一个个体，力量是那么的渺小，那么的脆弱。多少自以为是、自作聪明、名声显赫、实力雄厚的大人物、小人物想要横刀立马，顶住滚滚向前的市场车轮，结果，都被消灭得干干净净，无影无踪。顺势者昌，逆势者亡。螳臂挡车，岂有不死之理—
第十二章冥河的摆渡者
在过去的几年中，我曾经多次碰到过这样的情形，一些朋友一旦知道我是一个股票、期货市场的专业投机者，而且有多年的市场交易经验，都非常急切地希望我给他们推荐一两支能够赚钱的股票或者一次期货交易的发财机会。
美好的愿望，往往与结局相违。我好意让朋友们在股票、期货市场赚了点小钱，却给他们打开了通往地狱的大门，我仿佛是想象中进入地狱之前的一条大河——冥河上摆渡的人——
第十三章与魔鬼进餐——智斗天津小红豆
1998年，在天津红小豆市场与主力的缠斗中，我尝试用各种各样的预测工具和交易策略，结果都不奏效。摆脱了人的主观情绪干犹，建立在定量数据基础上的移动平均线的运用，使我具备了交易优势和胜算——
第十四章杰西·里费默——我的精神导师
从1993年到1998年，我在股票、期货交易中一直只靠自己的摸索，在市场中猛打猛冲，无意中重复着历史上无数的投机者曾经犯过的错误，代价惨重，所获却甚省。1998年，偶然见到了20世纪初一代投机大师杰西·里费默的《股票手回忆录》一书，我惊呆了，感受到了强烈的震憾！世上竟有如此人物，在市场交易中有这般神奇的经历。我仿佛从中看到了自己的影子——
第十五章我的两条短线交易经验
我在期货交易中有两条短线操作的经验，其中一条来源于1996年的海南咖啡交易——
第十六章离市场远一点
我不在交易现场，没有时时刻刻地盯着市场行情变化，却做出了平时很难做到的事情，获得了令我自己也感到意外的收益。看来，和市场保持一段适当的距离是一个职业操盘手取得成功的重要因素之一
第十七章投机者的修养、境界和市场交易
市场交易就是简单的一买一卖。但在这一买一卖的背后，隐含着投机者不同的观念、意识、目的、动机，反映出投机者不同的价值观、市场交易理念、对待金钱的态度、对待风险的态度，等等。市场交易的成败，投机者在金融领域的最终命运，固然受一些偶然、意外事件的影响，但最根本的深层次原因。。
第十八章你能摆脱地心引力吗？
第十九章里费默之死——生命本质的非理性之谜
结束语
附录——期货交易札记
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-09 21:36:27  246#
是非成败转头空。
乱云飞渡仍从容。
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简单之美
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失败之人自有失败之理，人说十年磨一剑，为何你十年竟磨不出一把菜刀？
对此，我有一个朋友，现在坐在下面，有个精彩的解释：因为今天你用一根铁棍磨；明天你用一把生了锈的剑磨；后天你用一把菜刀磨。
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难得半天休息，好好吸收些好营养，哈哈。
多谢老大！
作者：xindqidao 提交日期：2010-04-10 11:49:33  247#
感谢老大的精神食粮！
作者：ljd70327 提交日期：2010-04-10 14:08:22  248#
多谢老大
作者：行股行到痴 提交日期：2010-04-10 15:31:30  249#
更新速度太快，哈哈哈---老大，没时间消化呀。
整理、一些勉强算是初步消化的记在随身笔记本了，(*^__^*) 嘻嘻……
多谢老大！
作者：行股行到痴 提交日期：2010-04-10 16:40:51  250#
下午整理部落时收获蛮大的，哈哈哈。
就像独孤说的，很忙很累的时候也时常感到过迷茫和无助，甚至委屈，哈哈哈---他说的是部落的种种，但却时常感觉到种种的温暖和启迪------
同感！所以，热情重启---(*^__^*) 嘻嘻……
作者：wstsdeza 提交日期：2010-04-10 16:47:21  251#
学习
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-10 20:15:22  252#
谢谢栗子。
每天先顶后学习、学着思考，呵呵。


作者：那1剑的风流 提交日期：2010-04-10 20:46:20  253#
顶！
作者：suker1573 提交日期：2010-04-11 00:09:03  254#
来过  报道
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-12 15:10:26  255#

《怎样选择成长股》--菲利普·A·费雪
 
费雪是近半世纪以来最杰出的投资顾问，他的两本著作《非常潜力股》（Common Stocks and Uncommon Profits）及《投资股票致富之道》（Paths to Wealth Through Common Stocks）也一直被巴菲特所称颂。
沃伦·巴菲特曾经表示，他的投资理论85%受益于老师格雷厄姆，而另外15%则来自于费舍—现代投资理论的开路先锋之一。费舍第一个以股票的潜在增长能力来衡量它的价值，而非价格的变化趋势和绝对价值。他反对以短期买卖来获取利润而支持长期的股票投资。作为其代表作的《怎样选择成长股》一书自1958年出版以来，更被投资者奉为经典。多年来，此书也一直是斯坦福大学商学院研究所投资课程使用的教材。
同时，费舍也是成长型投资学派的先锋人士。在此书中，费舍解释了自己是如何挑选成长型公司的，他罗列了15个要点—有关成长股的标准、如何寻找成长股以及怎样把握时机。这15个要点涵盖了市场营销和销售、公司管理、研发活动、收益状况、人事关系、会计控制、内部沟通以及财政预算等多个方面。
如果说格雷厄姆从数量分析方面阐述了价值投资论，费舍则对其做了定性分析。无怪乎巴菲特称，运用费舍的方法能够使人做出更明智的投资决定。而《福布斯》杂志的编辑詹姆斯·麦克尔斯(James W. Michaels)亦表示，“虽然费舍几乎不接受任何访问，大众对其本人知之甚少，但许多聪明的投资者都读过他的著作，研究过他的理论?每个人都能像巴菲特般从费舍的理论中得利”。
“曲则全，枉则正，洼则盈，敝则新，少则得，多则惑。”这是老子哲学思想的精华，一正一反，珠联璧合，充满了辩证法的思想。
几千年后的1958年，美国投资大师、成长学派的鼻祖菲利普·A·费舍在其代表作《怎样选择成长股》里，富有说服力地展示了“少意味着多”的辩证思想。
本书所记，绝大部分都是费舍的原创思想、经验之谈，他把想讲的事情以第一人称的方式向读者娓娓道来。全书分为三个部分：第一部分是“怎样选择成长股”，包括调查上市公司的“闲聊法”、寻找优良普通股的“15要点”、何时买进卖出、投资人“五不”原则和投资人“另五不”原则等内容。第二部分是“保守型投资人夜夜安枕”，具体分析保守型投资的四个要素，告诉新、老投资者如何长期抱牢成长股而不必冒太大的风险。第三部分是“发展投资哲学”，详述了作者如何从半个世纪的商业经验中发展出自己独特投资哲学的过程。
费舍是关注增长的先驱，他以增长为导向的投资方法，是价值投资的一个变种和分支，在半个世纪后的今天，依然是投资界的主流投资模式之一，足见其旺盛的生命力。而这一旺盛的生命力，正来源于一个极富远见的思想———少意味着多。虽然费舍在书中并未如此明确表述，却在字里行间泄露了“天机”。
 
对巴菲特的影响
费舍的思想影响了全世界几代的投资者，其中包括巴菲特。巴菲特后来说：“我有15%像费舍，85%像格雷厄姆”，“尽管格雷厄姆和费舍的投资方法不同，但是他们在投资界是缺一不可的。”
 
巴菲特投资哲学的成形，得益于费舍思想的滋养，并在查理·芒格的帮助下，逐步完成了“升华”。以笔者愚见，费舍“少意味着多”的思想内涵以及对巴菲特的影响主要体现在四个方面：
1、时间是优秀企业的朋友，是平凡企业的敌人；只购买少数几家非常了解的杰出公司股票，否则宁愿不买。
2、不要过度强调分散投资，要集中投资；投资者的风险在于，熟悉的公司投资得太少，而陌生的公司又投资得太多；杰出公司的股票相当稀少，低廉价格买到的机会更少，因此平时绝不轻举妄动，一旦遇到极好的机会就该大举投资。
3、企业的类型和特质对投资很重要，经营管理阶层的优劣能影响企业的内在价值，因此对企业经营管理状况的调查研究和质化分析也是投资研究的重要课题。
4、真正杰出的公司股票要长期抱牢，不能轻易放手，忽略短期波动。
值得注意的是，巴菲特并没有全盘接受费舍的思想。例如，费舍偏好科技型、研发领先的成长公司，巴菲特却远离高科技企业和过分依赖于研究的企业。虽然巴菲特认为，随着时代的变迁，格雷厄姆对研发型企业反感的理由已经不复存在，但因为巴菲特从未能理解那些高科技企业，而且一点都不喜欢，所以一直远离它们。
大师的金玉良言
前一阵子，我国一位学者呼吁，要让儿童从三岁开始背诵《论语》、《道德经》、《孙子兵法》等传统经典，为以后的成长奠定良好的传统文化基础和道德底蕴。对此，我赞成有加。所谓“熟读唐诗三百首,不会吟诗也会偷”，我自己也有一个体验，熟读投资大师的经验之谈，在遇到困惑和内心犹豫时，大师的告诫常常会从脑海里跳出来，使我如释重负。
希望费舍的谆谆告诫也能使你茅塞顿开：
 
1、投资想赚大钱，必须有耐心。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。
2、股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事去做，或者依据自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。
3、不要过度强调分散投资……买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分的了解，可能比分散投资做得不够充分还危险。
4、在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。沙士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富。”
5、我一直相信，愚者和智者的主要差别在于，智者能从错误中学习，而愚者则不会。
6、短期的价格波动本质上难以捉摸，不易预测，因此玩抢进杀出的游戏，不可能像长期抱牢正确的股票那样，一而再，再而三，获得庞大的利润。
7、集中全力购买那些失宠的公司。
8、抱牢股票直到：（a）公司的性质从根本发生改变，或者（b）公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的持股。
9、真正出色的公司，数量相当少。那样的股票往往无法以低廉的价格买到。因此，当遇到有利的价格出现时，应充分掌握时机和情势。资金应该集中在最有利的机会上。
10、卓越的普通股管理，一个基本要素是不盲从当时的金融圈主流意见，也不应只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。
(转)《怎样选择成长股》读书笔记
 
菲利普·费雪：美国人,被视为现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。
费雪执着于成长性投资，重视公司经营层面质化的特征，此乃现代投资管理理论的重要基础。
选择一个好的公司的股票，要考虑到以下的要点：
1、盈利能力有没有成长性，企业有没有新产品或新工艺。这里涉及到两个方面，一个是实际上企业有没有新产品开发出来，一个是管理层对此是否重视。前者是事实，后者是态度。
2、企业规模和研发投入的比例，这个投入不仅指资金量，关键在于效果，最好能了解报表数字后的真实计算口径。
3、评估企业的销售网络。
4、评估企业的利润率。这一般都是通过报表等数字来计算，但是要考虑到企业报表的局限性，有时，小道消息也是有意义的。
5、企业为维持和改善利润率做过哪些努力？
6、企业内部的劳资和人事关系是否良好？尤其是企业高级主管之间的关系是否良好？
7、企业管理的方式和管理层次的深度，主要考虑到企业从小型企业发展到大企业时，不能只由一个人或几个人来决策，因为一个人能力再强，也有精力不济的现象。不过，在现代企业中，合理地利用信息化技术，可能会对管理层次深度的要求发生一些变化。这一要点的关键在于考虑企业在发展过程中，管理能力能否同步发展。
8、公司的成本记录和会计分析做的怎么样？指公司的规范化做的如何。
9、是不是在所处领域有独到之处。也就是说，企业在同行业中的竞争能力如何？关键是试图找到有一定竞争优势的企业。
10、公司有没有短期和长期的盈利展望。企业是如何平衡短期利益和长期利益之间的矛盾的？
12、企业未来有没有新的发股计划，这会不会影响目前股东的收益？
13、管理层有没有“报喜不报忧”的现象？这个涉及到一个诚信的问题，也涉及到一个如何处理危机的方式问题。
买什么票呢？
往往有两个选择方向，一个是大企业大公司，这类企业由于资源的优势，往往有较强的竞争力，同时由于它的大，相对比较规范。另一个方向是，选择年轻的小公司，这类公司的往往有有发展前景的新产品和一个有生气的管理层。投入的比例，应该以前者会大头，这样才能更好地回避风险。采取哑铃配置策略--从“稳健”角度关注侧重周期性行业的相对投资机会；从“成长”角度挖掘具有抗周期性行业的绝对投资机会。进可攻，退可守。
另外要注意的事，投资的钱必须的空闲的资金。
何时买进？
对于买入时机而言，如果花精力在预测经济趋势，是得不偿失的。由于影响要素过多，预测和赌博无异。
对于一个公司来说，往往会有下面的产品开发周期：
最好的买入点应该在最后一个低点，当因为纯利下降使得股价跌破前期低点时，开始买入。
这是指一个产品开发周期中的选择点，另外，在实际中，还有一个管理周期的买入点，就是由于企业形势发生变化，导致管理失误而利润下降，这时也是买入点。
综合来看，一个好的公司（符合上面选股标准的公司）+好的管理团队（符合上面选股标准的团队）+企业的危机或失误，就是一个好的买入时机。
但是实际上，普通人往往很难把握企业的失误是否致命。管理团队是否足够好，所以，关键还在于找到好公司。至少在报表上看起来是好的。或者说，找好股票，不如找好公司，找好公司，不如找好的管理者。
以上的基本观点不错，但是由于本书的成书时间比较早了(1956年)，我想目前企业的管理方式和管理理念都会有一些变化，而且，竞争也更加激烈。比如说，目前的管理团队频繁变化，为了适应这种变化，管理团队中的各个职位的职权范围一定会有变化，这又扯到另外一个话题，就是在不同的背景下，国内企业使用国外企业的管理模式常常会失败的原因。并且，由于竞争的激烈，一家企业往往并不能承受一次失败，为了避免失败，只有降低风险，代价就是利润率的降低。还有，就是好公司的标准是否仍然保持一致呢？这些都是大问题啊。
以上是考虑基本面的，一旦决定买入后，还要进行必要的资金管理，要不然的话，一旦运气不好，在高点买入，持有的时间就会增长，并且也会恶化持有人的心态。
除了股票本身，我们还要考虑的要素有：经济景气情况、利率趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的长期趋势，最后也许是最重要的一点要素是，新发明和新技术对旧行业的影响。
以上的因素影响是错综复杂的，想要把握它非常困难，所以，有时看起来风险最高的方法最有效：如果你觉得一个股票值得投资，就去投资它，不考虑时机的问题。
何时卖出？
在不考虑具体的私人因素后，最主要的卖出原因有三：
1、发现买错了。这要克服的心理因素。
2、买入的公司基本情况发生了变化，这需要常常照看自己的股票，不仅公看股票的价格，还要看公司的内部的各种变化。
3、更好的投资机会。这一点要慎重行事。
很明显，一个基本的投资原则是：一旦一支股票被审慎地挑选出来，而且经历了时间的考验，很难找到理由去卖它。
由于担心大盘的变化而延后购买某支值得买入的股票的做法，往往会损失惨重。其实，这种情况常常出现，也就是说，一旦决定了，就要勇于承担风险，但在承担风险之前必须认真地评估风险。在决定承担风险之后，也要审慎地进行资金管理，但是，行动是必要的。
不要因为担忧空头市场的到达而抛售手头的优质股票。这是因为人的心态决定的，因为这么做的原因是认为自己可以在下跌的低位补回自己的仓位，前提假定自己知道下跌的幅度和时机，但这是很难预先知道的。
从上面的情况也可以推出一个反向的决定：如果一支质优的股票价格涨的过高，就应该卖出。当然，什么叫“涨的过高”，我们很难判断，一般人们用市盈率来计算，或者用规模、盈利能力来评估，但这些都比较难以判断，只能根据经验，看一定时间内的增长幅度，或者达到了自己的目标价位。这一点中要注意的是要综合判断，不能仅仅因为自己手中的票已经有很大的涨幅而卖掉它，转而买还没有涨的票。关键还要看票的质地，来判断是否物的所值。
书中的观点归纳一下就是，如果不是因为你私人的原因（需要用钱），一旦你选对了股票，就不要卖出。
股利问题
理论上，股利的发放与否，对股票的价值而言，并无影响。但是考虑到流通股股东的心理，影响可能会不一样。具体会怎么样，也许我们要考虑股票的性质，从而惴测股东的组成和他们的心理活动，当然，最客观的是想办法在交易过程中发现这些活动规律。
投资人的一些原则
一、不买处于创业阶段的公司
二、分析公司，只能还有某种情绪化在其中，比如喜欢它的某个产品、喜欢它的报告格调等。
三、不必锱珠必较，决定要买时，不要在乎几分钱的差价。同样，决定要卖时，也不要计较几分钱的损失。
四、不要过分强调“分散投资”，其实关键在于买你熟悉的、做过功课的票，不要因为分散的要求而买入你不熟悉的票。
五、不要担心战争。一般而言，战争最终只会使股票价格上涨。
六、以历史数据来作买卖的标准不是合理的。这其实是对技术派的否定。理由是价格的形成与当时的情况有关，而当时的情况已时过境迁，不会再来，所以这种价格是没有参考价值的。主宰股价趋势的是未来而不是过去。
七、不要随波逐流。也就是说，大多数情况下，人们对经济状态的反应的不正确的，而且过份悲观的情况更多一些。说明在投资界，恐惧的概率永远是大于乐观的。
保守型投资的第一个要素：生产、营销、研究、财务
生产成本低
强大的行销组织
杰出的研究和技术努力
财务能力
保守型投资的第二个要素：人的因素
前一个要素谈的是企业现状，基本上是一个结果，第二个要素则是这个结果的原因。要求有一个好的管理团队和一个好的员工队伍。这其实是企业管理中的通常面临的问题，这也是好企业之所以少的根本原因。
保守型投资的第三个要素：若干企业的投资特征
也就是说，找到这个公司之所以能做好某个市场，而其它公司不能替代它的原因。如果没有这种特有的能力，企业就没有一直领先的内在理由。
保守型投资的第四个要素：保守型投资的价格
涉及到市盈率的问题，正是因为价格往往没有判断的标准，人们常常人为地选择一个标准，市盈率就是其中的一个标准，在找不到其它标准时，可以用它来判断价格是否处于高位或者低位。当然，如果有其它的标准，不管这个标准是公认的或者是私有的，我们都可以参考它。
价格就是市场对它的评估，这个评估未必合理，但是却是唯一的标准。之所以有这个评估水平，是与多种外部因素相结合的，其中又以利率为主要的外部因素。
其它的观点：
大众的观点往往都是不正确的，但是当你试图与大众相反时，必要选择正确的方向。“顺势而为，顺性而为。”
长期投资才是获利的最好方法。
有效市场理论认为，价格已经体现了市场中的所有因素，只要分析价格的运动就能预测价格的方向，但是，费雪的理论是，由于市场参与人员的背景不同，侧重点、视角也不同，市场中评估出来的价格总不能正确反映股票的价值，也就是说，在基本面上做足够多的功课，总是能发现一些别人发现不了的机会和要素，这些要素被逐步发现的过程，就是价格逐步上涨的过程。
费雪的投资哲学总结：
买进的公司，应有按部就班的计划，以使盈余长期大幅成长，而且内在的特质很难让新加入者分享那么高的成长。选择这样一家公司，还有很多有利或不利的细节应该考虑，显然不可能用这么短的篇幅说明清楚。
集中全力购买那些失宠的公司；也就是说，由于整体市况或当时金融圈误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值更为人了解时将有的价位，则应该断然买进。
抱牢股票直到(a)公司的性质从根本发生改变（如人事变动后，管理阶层的能力减弱），或者(b)公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的持股。但是随着公司的成长，不要忘了许多公司规模还小时，经营得相当有效率，却无法改变管理风格，以大公司所需的不同技能来经营公司。
主要目标在追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。获利高，但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象。配发给持股人的股利占盈余百分率很高的公司，找到理想投资对象的机率小得多。
为了赚到厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的成本，一如经营管理最好和最赚钱的金融贷款机构，也无法避免一些呆帐损失。重要的是尽快承认错误、了解它们的成因，并学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度，是愿意承受若干股票的小额损失，并让前途较为看好的股票，利润愈增愈多。好的投资一有蝇头小利便获利了结，却听任坏的投资带来的损失愈滚愈大，是不良的投资习质。绝对不要只为了实现获利就获利了结。
真正出色的公司，数量相当少。它们的股票往往没办法以低廉的价格买到。因此，有利的价格存在时，应充分掌握当时的情势。资金应该集中在最有利的机会上。那些介入创业资金和小型公司（如年营业额不到 2500万美元）的人，可能需要较高程度的分散投资。至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业。对投资散户（可能和机构投资人以及若干基金类别不同）来说，持有20种以上的不同股票，是投资理财能力薄弱的迹象。通常10或12种是比较理想的数目。有些时候，基于资本利得税成本的考虑，可能值得花数年的时间，慢慢集中投资到少数几家公司。投资散户的持股在20种时，淘汰一些最没吸引力的公司，转而持有较具吸引力的公司，是理想的做法。务请记住：ERISA气的意思是“徒劳无功：行动时思虑欠周”
卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。
投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。
股票投资，有时难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好的原则。根据费8点指导原则架构，相信未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。
 
作者：天天发热门牛股 提交日期：2010-04-12 22:11:52  256#
在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。沙士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富。”
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-12 22:30:56  257#
谢谢栗子！
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-13 00:02:58  258#
3q
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-13 15:16:17  259#
投资者的分类---ZT
 
下面来说说我心目中的投资者的分类。
第一种是严格的价值投资，买股票就是买企业，象做实业一样，介入到所购买的企业的管理中去，时刻关心所买的企业，而根本不关心它的股价（如巴菲特买可口可乐）。通过所买的企业的成长所带来的收益，来购买更多的企业。一旦发现所买的企业发生了问题，就试着去帮忙解决问题，如果问题解决不了，就坚决卖掉。如果所买的企业虽然经营得很好，但是股价涨幅太大，也会适当抛掉一些（如巴菲特抛中石油）。对于这类投资者，可以根本不关心国家大事，不关心经济危机，不关心熊市牛市，不关心股价，而只关心企业的经营状况。这种投资方式对人的要求极高，要求雄厚的资金，精通管理，懂各个领域，能识别和吸引人才。一般投资者在能力，资金，经验，资质上都不适合成为此类投资者。这一投资方法的杰出代表是美国的巴菲特，香港的李嘉诚和上海的郭广昌也属于此类。
第二种也是价值投资者，但是由于种种考虑，并不介入所买企业的管理。他也是时刻关心所买的企业的基本面，同时还关心很多其它企业，并把不同的企业的价值进行对比。他偶尔也会关心股价，但只是为了看看价格和价值的相对位置。一旦所买企业的股价涨得太高，就可能抛掉。如果他发现了新的被低估的好企业的股票，那么也会毫不犹豫地换些新的股票。这种投资方式的秘诀也是只关心企业，不用关心大盘和股价。我前期看好的格力和特变就属于此类可以放心持有的企业。此投资法对人的要求也极高，要求能够精通各种行业的盈利模式，了解各中企业的管理方式，识别各种管理人才的能力高下，甚至还需要了解各种专业技术。还要求如老僧坐禅般淡定，象深沟临钓时的耐心，有高手对弈时的镇定。这种投资方式就象练深厚的内功，看起来平淡无奇，枯燥乏味，实则妙在其中，威力无比。这一投资方法的杰出代表是中国的老股民。
第三种是趋势投资者，这种投资者懂得顺势而为，有风驶尽帆，善于捕捉战机，随时跟踪国际国内大事，关心经济金融形势，关注利率汇率，他们懂得看大势者赚大钱。这种投资者能做到三年不开张，开张吃三年。这样的投资不需要多勤快，但需要极高的智慧和悟性，需要经常思考，还需要运气，有时也会翻船。做得好可以轻松愉快地赚大钱，选择这种投资方式的人很多，但是做得好的极少。这样投资方式是靠智慧赚钱，发展到后来就是一种哲学。我初入股市的三年5倍收益，应该说多少也是这样赚来的，只不过是运气极好，赶上了百年一遇的大牛，然后又碰巧6124点那天早上抛掉，1600点时借钱满仓买进。用这种方式可以一时暴利，却很难做长胜将军。索罗斯是这种投资方法的代表。
第四种是技术派，或称波浪派。这种投资者认为K线代表了一切，包含了一切信息。如果把每天的温度做成一个K线，那么他们也能据此预测处明天或下周的温度走向。我买了一些有关的书，只看了几页，就当废纸卖了，因为我知道凭我的资质学不会这种方法。选择这种投资方式的人很多，但是做得好的极少。我熟识一个人，初中毕业，白手起家，十几年来专门在家炒期货和股票。股票在他眼里就是一个符号，他每天买卖几十个股票，只记代码，不知公司名称，更不要说产品和行业了。每天忙忙碌碌，非常热闹。有时他看大盘的K线不好，也会休息一段时间。每次遇到他，都会津津乐道地说最近又做了哪几个好买卖。和他交谈中得知，他敢在几个涨停后追涨，也会毫不犹豫地割肉。在他的眼里只有K线，没有公司、成本、股价、盈亏。他唯一的标准就是K线，k线合适就买进，不合适就卖掉。这样的投资方式就是把人变成一台设好固定程序的电脑，或是一台交易机器。我入股市半年后认识他，和他聊聊股票，他还是认同我的价值投资的观念的，但还是觉得他自己适合并喜欢他的这种方式。他靠这种方式过上了富足的生活，许多着名的国内外景点都留下了他的足迹，每次和他一起出去，吃东西、买东西他都挑最贵的。也许“股票作手”就是采用这种方式。
第五种我称为综合派，就是集合了上面几种方法，该价值时价值，该趋势时趋势，该技术时技术。选择这种方法的人很多是因为单独一种都学不精，觉得兼容并蓄是最保险的；也有的人选这种方式是为了利益最大化，我的一个同事就是这个原因选择这个方法的。他每天研究国家大事，分析研究报告，关心行业动态，分析企业形势，看大盘趋势，看板块效应，根据经济的起伏来推断不同行业的景气度，从而先后选择不同企业作为标的。你随便拿一个企业来问他，他立刻可以说出一大堆的分析来。你再问他某个行业，他也能说得头头是道。至于国家经济政策，利率走向，他更是了如指掌。他每天分析到晚上12 点以后，白天则紧盯盘(他上班时活很少)，不停地操作。你若问他个股走势，他会说出一大堆K线指标来，往往能准确判断后势。也因此，他最近取得了三年10倍的收益。我承认我这辈子都学不会这种方式。我们相约看谁能早日获得财务自由。公众人物方面，我还没有看到哪个名家是采用这种方式的。我认为这是天才级的人物才可采用的方法。
第六种是随波逐流型。这种投资者很想到股市里赚钱，可是又不肯花时间来搜集资料和思考。他也会买些关于K线的书来看，可是由于只知其然而不知其所以然，万万弄巧成拙；于是转而价值一把，分析企业，可是由于只分析了皮毛就去买，结果适得其反，于是哀叹“在中国不适合价值投资”；然后又去打探小道消息，甚至会花钱买“消息”，结果上当受骗；他一看到加息就惊慌失措，一听到领导人的利多讲话就喜不自禁，于是据此操作，结果亏损累累。反复试了各种方法后，还是亏损，于是不再相信任何办法，可是又不服输，于是重整资金卷土重来，结果依旧。这种投资者偶尔也会赚钱，可是最终难逃亏损的命运。他们属于大多数，为股市的繁荣做出了贡献。
第七种是娱乐型。就是在营业部里常见的老同志们。他们相约来此炒股，炒股之余聊聊家常，打打毛衣，打打牌，下下棋。对于他们，是股民之意不在股，在于打发时间也，省得退休后一个人在家寂寞。
对于绝大多数人来说，比较适合的还是选择第二种投资方式。可是有人也许会说，我辛辛苦苦地做了一年的价值投资，不及某某某听了一个内幕消息而赚得多，也不及某某追涨杀跌赚得多。在这里，可以打一个比方。社会上有些人靠贪污敛财，有的人靠坑蒙拐骗赚钱，有人靠违法乱纪发财，那么我们会不会因此而放弃自己的工作去加入他们的行列？答案不言而喻。同样，价值投资也许赚得少，赚得慢，但是安全，赚得心安。只要坚持价值投资，即使水平不高，也同样能获得不错的收益。
 
至于我自己，入市初期是有点类似于第三种人，现在正在努力学习第二种投资方法，近3个月已经看了上万页的企业报告了，目前已经看到了前进的方向，正准备跨过这道门槛。也许过几年后，我可以理直气壮地说：我也是价值投资者！
第三种趋势派，要求悟性和智商极高，但是也只是把人变成了高级的交易机器，虽然可以轻松赚钱，但是这是依靠自己比别人聪明，通过弱肉强食的方式，赚取了那些“笨”投资者的钱，此投资法对于企业和社会也无多大贡献，亦不足取。说句心里话，刚入股市三年就靠直觉和小聪明，赚了十年的工资，一想到可能赚到的是某些老人的退休金，就于心不安。后来终于找到让自己心安的价值投资法。
第二种价值投资法，是把自己的资金投给了上市企业，让有能力的人才来管理，依靠上市企业的业绩成长而赚取相应的红利，此种投资法对于社会和企业有一定的好处，靠此赚来的钱让人心安。投资者要做的就是把自己当作企业的一个小股东，跟踪分析企业的经营，产品，行业，管理，不但轻松愉快，还可以在此过程中学到很多知识。而且，随时可以切换到自己喜欢的行业和企业。这几个月来，我潜心看了很多公司的年报和招股说明书，学到了很多东西，明白了很多道理，知识面大大拓宽，深感隔行如隔山。学到的这些知识的好处，远胜过赚到的钱。但是这种投资法，其实就是“食利”，也可称为“寄生虫”，然后这种投资法对于社会，企业，个人还是有帮助的，远好过前面几种投资法。做价值投资不用整天非常紧张，而是可以闲庭信步，谈笑间钵满盆满。但这还不是我心目中最理想的投资法。
第一种价值投资法我认为是投资之王道。我一直在想，如果有一群最聪明的人，拿着巨量资金，进行着第二种价值投资，赚着大钱，别的什么都不干，这是否有点儿不公平，对于整个社会来讲是否是很大的智力浪费？只有象巴菲特这样，不仅仅是向企业投入大量资金，而且积极介入到具体的管理中，企业处于低谷时救企业于水火，企业走上正轨时就在旁默默守望，不利用自己的声望和地位来高抛低吸地和小散争利，这样赚来的钱光明正大，心安理得。这是我心目中真正的投资！当然，一般散户没有资金实力也没有高超的管理水平来进行这样的投资，那么我就只有退而求其次选择第二种价值投资法。希望有生之年，我也能够有机会进行这样的投资。当然巴菲特的投资也并非无懈可击。他往往利用目标企业陷入困境时，趁机压低价格，以超低的价格购买条件优厚的优先股，有点乘人之危。另外，他还错过了沃而玛，英特尔，微软等高速发展的企业。他为可口可乐选的第一个CEO将可口可了带入了更深的危机。他对家人和亲戚很吝啬。但这些都不妨碍他成为伟大的财富管理大师。
作者：suker1573 提交日期：2010-04-13 15:52:50  260#
ZT
根据我本人的整理，从容易理解和便于掌握的角度，向大家推荐4个关于“价值投资”的优秀学习资料，前两份是关于投资理论的，后两份是关于投资信息的。个人投资者如果仔细阅读这4份资料，可以比较好得理解“价值投资”。
（1）《One Up on Wall Street》（作者：彼得*林奇）
该书的多种中文译本的内容是相同的，但是有多种不同的书名，有《彼得?林奇的成功投资》、《我的成功投资》，还有《（一个人）在华尔街的崛起》等等。彼得?林奇在投资方面的成就有目共睹：在其担任麦哲伦基金经理的十三年间，该基金年复利增长达到惊人的29%，旗下管理的资产由2000万美元增加至140亿美元。投资者的趋之若鹜甚至持续到了林奇卸任之后：1999年该基金成为全球首支超过1000亿美元的基金。然而，林奇传播投资知识方面的成就也许更大。他少有的几本书都读者甚众，受到的评价颇高。例如，他的《学以致富》（Learn to Earn），是新手了解投资和美国投资发展史不可多得的经典之作，巴菲特评价：“如果我需要给我的外孙和外孙女进行投资教育，那么，只要送给他们这本书就可以了。”当然，如果你想自己的投资更专业一点，那么，《彼得?林奇的成功投资》（One Up on Wall Street）是带领投资者步入“价值投资领域”的优秀老师。
我非常喜欢林奇的书籍，并向大家重点推荐该书。阅读该书的同时，投资者需要做好笔记，因为你会不时地发现那散落在玉盘中的颗颗珍珠，每一个珍珠都可能提示你一串重要的研究思路或者投资方向。该书目前在全国各大书店都有售，根据装桢不同，价格在15--30元/本之间。
（2）对于巴菲特投资品种进行分析的一类书籍
关于巴菲特的书籍，说“汗牛充栋”一点都不过（我自己案头的巴菲特书籍就大大小小不下十几种），外国的、中国的作者已经把老巴当神来描写，我在去年的“投资过程中的故事”曾经谈过，目前市场中模仿巴菲特的大量投资人绝大多数是赶时髦，实质不具备条件。巴菲特的显著优势是，他可以及时的获知所投资公司的一切动向，甚至可以严重影响管理层，而小资金投资人无法做到。另外，当前A股市场所处的国际国内政治经济环境是否适合巴菲特投资模式也是个问题。
我要重点推荐的不是描写老巴本人或者老巴投资模式的书籍，而是一类对于巴菲特投资品种进行分析的书籍，该种书籍通过活生生的案例阐述了许多枯燥的财务知识，对于普通投资者是非常有帮助的。该类书籍的版本非常多，我建议大家尽量购买本土作者撰写的，不管是对于老巴年报的分析还是直接对几个重要公司的分析，中国作者的撰写习惯更容易接受些。目前全国各大书店在售的一种版本名称是《巴菲特如何选择超级明星股》（作者：刘建位----机械工业出版社----华章经管系列图书）。华章经管系列图书一直是本人喜欢阅读的，建议大家购买该书，简装本的价格为35元/本。
（3）获取市场研究信息和公司信息的渠道
该类信息在目前的网络上非常普遍，但是有两点弊端：第一，信息的真实性往往不可靠，并充斥着大量煽动性的吹嘘和欺诈；第二，信息时间往往比较落后，容易丧失最佳投资时机。
（4）适当水准的财经周报
股票市场投资者对该类财经周报周刊关注度普遍不高，认为距离市场太远。此类观念是极端错误的！一个对经济领域各个层面正在发生的大小事件一无所知的投资者是非常危险的！我向大家推荐的是《经济观察报》，类似的《中国经营报》和《21世纪经济报道》也可以参考，而另外的一些财经杂志周刊虽然往往具有一些深度专题报道，但是容量比较小、信息面不够广。从容量和阅读深度综合衡量，《经济观察报》可以作为普通股票市场投资者比较优秀的财经周报。经常阅读，不但可以掌握各种经济事件进展更可以培养理性的经济思维。《经济观察报》每周一份，2元/份。
另，我重发一下过去写的“给小资金投资者的三点建议”，希望对部分新投资者有作用（近期看到很多喜欢盲目下单、喜欢高谈阔论的新股民，我真心的希望他们看到市场的凶险，少走弯路，减少投资损失----虽然这是不可能的）
（1）确定投资类型归属
为什么要区分自己是什么具体类型的投资者呢？因为市场上的机会非常多，而指望把握所有的机会是不可能的，进行这样的奢望也是危险的。所以明白自己的特长，进行有针对性的投资是正确的道路。不过一个关键的问题是，说自己属于“某种类型”的投资者，这个判断对，还是不对？依据什么？现实中，投资者自己的判断往往和自身的具体投资有很大差别，标榜“价值投资”的很多朋友主要目的为了附庸风雅、为了给自己盲目的投资过程穿上华丽的外衣、为了避免在朋友圈子里显的业余。
其实，目前靠技术图形的投机、靠消息和研究报告的投机、靠深入研究的投资，无论哪一种投资手段，只要研究透了，都可以长期盈利。问题是一定要想清楚自己擅长什么风格的投资，不要盲从大流。
（2）不要以短期盈亏作为判断投资方法对错的依据
相当多的朋友把盈利的操作定义为对的，把亏损的操作定义为错的。个人认为这是非常严重的错误！有的朋友，买进一只股票，涨了，但是他买进的理由和这个股票真正的上涨动因完全不同；还有的朋友，研究了很多宏观、行业和公司，也很正确，买进以后，因为公司的一个负面外因，下跌了，造成亏损。回过头看自己的所有操作，有的盈利可能是蒙的、有的盈利完全是火中取栗、有的赢利完全是依靠消息，有的亏损完全是个偶然发生的外因。
实际上，大多数的操作都有对有错，要认真研究哪些是对的操作，哪些对的操作以后能复制，哪些错误以后可以主动意识的避免。不要以短期盈亏作为判断投资方法对错的依据，值得反思的是自己的投资方法而不是投资结果。
（3）300万以下的小资金投资者在市场中学习进步需要掌握的要点
刘翔的一次奔跑只有12、13秒，但是在训练中，教练把这个十多秒的过程分解成50多个技术环节，针对每一个环节进行研究、训练、校正。有人说投资是科学，有人反对，说投资是艺术。其实就象光线具备波粒二相性一样，投资也具备科学与艺术的二相性。一些具体的战役筹划、战役执行必须要科学的手段周密部署。具体的要点比如：国家政治导向，宏观的财政政策和货币政策，各种宏观数据的运行轨迹，行业的产业政策，行业的所处周期，行业内哪些公司是优势先导的，哪些公司是被动跟随的，公司的战略发展方向、管理水平、销售网络、未来订单、技术优势、成本和产品价格变化，K线形态和成交量折射的市场投资投机氛围，买入行动是等回落买、还是追高买，时机选择在集合竟价、9：30、上午、下午还是临收盘，另外还有国际市场的影响，国内债券、地产等其他投资环境的变化。把自己的操作用这些投资依据去一条一条的对照，看看都有哪些是自己分析操作对的或错的----我认为这是大部分小资金投资者寻求进步的道路。
作者：suker1573 提交日期：2010-04-13 16:56:16  261#
顶 顶 顶 ！！！！！！！
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-13 22:28:34  262#
评论人：愉悦的对水说话 评论日期：2010-4-13 22:23
谢谢栗子！每天学习。

真心希望不要停博。真的很受益，至少，我能够静下新来每天学习---部落看很多帖子才买进沈阳机床，今天开心呀，尽管是小钱，可对于刚刚入市的小散户很多信心。
作者：飞天大白鲨 提交日期：2010-04-13 23:05:50  263#
真是静心之良贴啊,不顶心不安
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-13 23:07:24  264#
3q
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-14 15:21:57  265#

拉瑞·威廉姆斯——著名的威廉指标(W%R)发明人，给投资者提供了一些投资心得，供读者们分享。其下是威廉姆斯答投资者问。
 
问：交易中我应该采取怎样的策略？
我们对待市场的方法截然不同。换句话说，这世上并没有成功的必胜法。每个人都可以创造属于自己的独门秘籍。
在这里我要跳出来告诉你，我觉得其实很多既有的策略都是臆造的。对于你口袋里的钱并不一定管用。因此，首当其冲的是需要确保教授你方法的那个人或者你所追从的那个运作系统，已经被证实是可以获利的。
我认为投资者需要不断学习，遵循书上种种不同的方法，师从于有所作为的前人，直到你找到一个可以“自然”领悟的，甚至是自发实行的人，这一个就是能使你获益最多的人。
 
在这里我想强调的是你需要找到一双适合自己的鞋，也就是那一个你通过自己的智慧可以领悟到其中逻辑和结构的操作方法。如果既存的鞋不适合的话，不管它的拥护者再怎样宣扬它的厉害和伟大，我都要坚持穿我自己制造的鞋走下去。因为你不能从你无法理解的知识里学到任何东西。
问：交易中我应该注意些什么？
交易是如此的有趣，富有盈利性，以至于我们忽视了交易中最重要的心态。
这种心态就是，你不能只做短期考虑。交易就像一场战争。你能赢得战争中的一场战役，但并不意味着这就结束了，战争仍在继续。很多时候，交易者太集中精力于下一次交易，或想马上挣钱，他们忽视了交易是一项长期的工作。
 
工作的成功来源于不懈的努力和集聚的力量。伟大的投资者和普通的投资者的区别就在于他们对自己的交易业务有着长期的视野。
这就像跑马拉松。我跑了69次马拉松，所以我对此有一定的经验感受。想知道怎样跑完一场马拉松吗？开始的时候要跑慢一点，最理想的是，开始的13英里要比最后的13.2英里跑的更慢，我将此称为渐进式策略。长期坚持不懈的运用有效的交易原则才能赢得财富。
我跟从市场已有47年。我见证了很多人进入市场，很多人离开，很多人生活毁于交易，很多人获得了超乎常人想像的巨大财富。我认识很多希望每天都能从交易中获利的人。当我告诉他们这几乎不可能的时候(有时会利好，有时会利空，而且这是一项马拉松而不是短跑冲刺)，他们大多会继续他们的想法，期待着有人告诉他们一些他们想听到的。
财富是在坚持不懈的基础上产生的，而运气只是碰巧使交易者盈利或损失，而且很多人只是亏损却从没盈利。
打破这种模式，像身处一场马拉松那样去进行交易，重要的是终点，而不是你现在的速度节奏。
问：做成功的投资者最重要的是什么？
当我们还是孩子的时候，就被教育要三思而后行。作为投资者，这一点也是最重要的。我很确定我有过很多亏损的交易，这是因为我太快的进入市场，而不是太晚。我也本该三思而后行的。
这是我曾碰到的最实在的一个问题。因此，我确定，如果你是刚入门的选手，你也会遇到类似的问题。对于像我们这样的人，赚钱的吸引力远大于风险。贪婪驱使我们忘记害怕。我们要学习看清市场走势，学会预期。这样，我们会更担心损失我们“可能”赚到的钱而不是损失我们口袋里的钱。那是投资者情感的弱点，如果你能克服它，你就将成功。
那么我们怎么做到这一点呢？
对我而言，最有用的一点就是做好一份备忘录以保证里面的三到四个元素是成功交易所共有的。如果市场出现的一些元素没在备忘录中，那我就不进行交易。用备忘录就是为了确保我并不是自杀性的投资者。这使我的激情退却并可以很好的用我的交易策略。
这跟打猎有点类似。你要想成功捕获猎物的话有三个步骤：第一，深呼吸；第二瞄准；第三扣动扳机。你不能跳着来，这跟交易是一样的。
 
问：如何才能成为一名成功的投资者？
想做一名成功的投资者吗？这可能像生活本身那么简单，我从不知道我可以从交易中学会生活之道。交易和生活一样可以教会你许多。
举例来说，你只能从生活中获得你之前所投入的东西，所谓“种瓜得瓜，种豆得豆”，这是生存的法则。交易也是一样。
在进行了一系列的交易之后，真的会出现很多令人反感的事。就像生活一样，在经历了一段美好时光后，总有那么些个令人讨厌的人会出现在你生活中。我认为生活中最美好的时光通常是跟随在你最无法想像的糟糕之后的。
这还并不能算是经验教训。真正的经验教训是一个周期，循环往复。千万不要在失落的时候过度消极，在赢得交易时又太过高兴，找好一个情绪的平衡点。如果要我面对我所有做错了的交易，那我的心情必然低到零点，我也将不能继续做我的交易。在生活中，我学会了不要短期的关注低落，一切都会过去，我的任务就是学会忍耐。
生活经验和市场经验将有助于我们成为更棒的投资者。但是，你需要经过多少实践才能达到这一步呢？交易教会我要对市场趋势多做关注，与市场进行交流，做起来的话就是：
1、抛掉我之前认为市场“应该”怎样的观点，就像对话一样——聆听，而不是假设你认为别人会说些什么。
2、坐远四、五尺再来看屏幕上的图表和指标想告诉我们的内容。就在那屏幕上，有所有我想要的资料但是我却还没看到，我不得不继续“寻找”。


作者：ljd70327 提交日期：2010-04-14 21:27:41  266#
天天学习
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-14 22:39:35  267#
作者：愉悦的对水说话　回复日期：2010-04-14　22:38:23
坚持学习。谢谢栗子！沈阳机床继续大涨，幸福ING---呵呵
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-14 23:20:57  268#
3q
作者：那1剑的风流 提交日期：2010-04-14 23:43:11  269#
3q
hahhah
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-15 00:00:29  270#
老大辛苦---
今晚做一回夜猫子。
学习半小时再收拾睡觉---
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-15 15:59:29  271#

第一章 为短线乱象理出头绪
 
交易获利主要有两种方式：持有小仓位抓到大波段涨幅，或者持有大仓位赚取小差价。
——比尔·米汗（Bill Meehan）
如果到目前为止我所写的和你投机目标相吻合，那么现在就该开始学习市场如何运作了。投机股票或商品期货并非适合每个人，它可能不适合你，我有时还怀疑适不适合我自己呢。
了解市场的运行
 
我的交易员职业生涯开始于俄勒岗州的波特兰市，在那里我遇到一位美林证券的经纪商，他觉得我们可以一起赚钱。他猜对了一半，我们的运气马上就来了。他赚到了他的佣金，而我却赔了钱。更糟糕的是，那不是我的钱，是一位素未谋面的仁兄要我代为投资的。事后看来，幸而有这次失败的教训，那是我人生的转折点。
那次挫折更坚定了我学习这一行的信念。如果这是最容易亏损的方式，那它应该也很容易赚钱，不是吗？我的经纪商和我一样是新手，实在不能给我什么建议。他对市场的理解是买进并持有绩优股（明智之举），而我的态度或欲望是炒短线赚钱。于是我就开始学习如何当短线交易员。
我没有老师，也不人生其他交易员，所有自然是去找书来解决问题。作者把一切都说的很轻松。我阅读了琼·葛兰尼（Joe Granvnie）的技术分析经典之作，而且开始把每天的开盘价、最高价、最低价、收盘价，以及琼建议应该追踪的指标都记录下来。在我学会这些技术之前，研究市场占掉我全部时间。我每晚要花5、6个小时，甚至连周末都在想办法打败华尔街、赚大钱，以至险些失去一段婚姻。
我的第一任妻子，艾莉斯·费特瑞吉已经成了“线图分析”员的寡妇，但她仍然支持我的嗜好。我们最后离开波特兰，搬到加州的蒙特利市。我们两个都有工作，我也在攻读法律文凭，甚至通过了小型律师特考（专为夜校生及空中教学的学生而设的考试），取得律师资格。但那时我却不想当律师了，尤其在律师事务所工作以后更是如此。我以前认为律师是站在法庭上拯救他人的性命，但事实上却是利用判决来收钱，找出倒霉鬼，并为流浪汉及大坏蛋代言。这和交易不一样。
幸运的是，在蒙特利市我遇到两名经纪商，琼·米勒及唐·劭夏德，他们和我一样也在绘制交易线图。很快地我们就开始交换战术心得，他们教会了我如何了解市场。我们都是葛兰尼能量潮（On Balance Volume，OBV）的忠实信徒，并且用OBV图型追踪3只到50只股票。我也开始记录移动平均线，时至今日，这个方法仍是所有书籍所奉行不悖的。
我在股票交易上赚了几笔，但真正让我事业起飞的是一本由吉尔·候乐（Gil Haller）所著的书，他大言不惭地把书名定为《候乐理论》（Haller Theory）。我从这本书中学到许多股票及投机的知识，进而认识了他本人，至今我仍然感谢他的支持及鼓励。吉尔的理论是买进已经上涨很多的股票，这种论点现在被基金用来买进他们所谓的“动能股票”。吉尔早在1964年就这么做了，并以此为生。但他并没有过上我所向往的生活！他的桌子取材自炉子的门板，把别人写给他的信件的背面当信纸。候乐绝不是小气鬼，而是一位会精打细算、存下每一分钱都舍不得花的人。
后来，我开始看出一套市场运行的原理了：在短期内，股市会大幅涨跌，会在我所谓“平均”价位的平衡点上下起落。我的目标就是决定何时的价格是在低点，且应该会反弹到平均的价位。这表明我必须看出哪个价位已经超跌，又将出现某种迹象告诉我这波行情已告结束，反弹回平均价位的行情已经开始了。因为这些看起来都很容易，所以我确信一定有某种重要理论或规则在主导着这些变化。我的结论是，一定有某种最基本且无法推翻的方法，让所有的市场从A点移动到B点。
最后我发现，最初的论点是正确的：市场确实以某种方式波动。好消息是，所有价格从A点移到B点是有脉络可循的；坏消息则是这种脉络并不明显。即使如此，价格变动的规则都很相似，就好像外国语言，是可以学习的。我一生都在研究市场表现的基本要件，而且非常乐意帮助你学会使用我的魔力解码指环。
 
假如你已经开始研究市场，就会知道这是一个用眼睛看的世界，到处都充满着图表。开盘价是一天中最重要的价格。这是我和米勒、邵夏德以及柯特·胡珀共同研究出来的观点。柯特海军学校的研究生，在1966年，他是我的工作伙伴中第一位用电脑来寻找答案的人。虽然我们一直在运用OBV技术分析，但都仍试图想要找出一套更可靠的方法。当我们得知OBV的观点其实来自旧金山的两个家伙——伍兹及维诺利亚时，我们觉得自己也可以研发出一套更好的方法。
我们开始把每日价格的变动汇总在一张图表上，但在解读时却出现问题，而且还产生了混乱。这些图表上的价格变动，早已经有所谓的“线图分析”人士解读多年。一般而言，线图分析派当年受到的待遇，与你失业中的小舅子不相上下，一直到1980年代早期，他们的状况才有所改变。
这些人搜集各种制图方法，寻找价格变动形态，并冠名为楔型、头肩型、三角旗型、旗型、三角形、W底、M头，以及1—2—3波段等等。这些型态试图反映出供需双方的交战状况，有些型态显示的是卖出，有些则是专业性的吃货。这些图表虽然很有意思，却不免误导。同样的型态也可能出现在没有供需因素影响的图表中。
掷150次铜板的统计图，看起来很像猪肉期货的线图。利用非市场性的资料所描绘出来的图表与股票及商品期货的线图差不多，它们都会显示彷佛买卖双方力量在对抗的变化型态。我劝你要用智慧判断，不要被这些图形所混淆。
线图分析师后来变成了“技术分析师”，他们舍弃了框线与图表，改用电脑。电脑让线图分析师看起来和听起来更令人敬畏，像个科学家。事实上，许多书名都有《……的新科学》或《……的科学方法》的字眼。真的会科学到这种地步吗？
我觉得不会。
价格并不会随着隐身于纽约证券商贵宾室中某种神秘且神奇的节拍起舞，它的节奏只有少数业内人士才能把握。一般人的情绪常会受到新闻事件及经纪商的内幕消息影响，导致价格起伏不定，因此我们的图表也变得非常古怪。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-15 16:38:18  272#
非随机的市场
 
绝大多数时间，商品期货的价格就像喝醉酒的水手，在街上晃来晃去，不知何去何从。数学家会说，过去的价格变动和未来的走势之间是不相干的。
关于这一点，他们可能是错的：因为的确有某些关联存在。喝醉酒的水手确实会横冲直撞、脚步错乱，行动方向似乎是非随机的，但他的疯癫其实是有脉络的。他试图走到某一定点，而我们也有办法知道这个定点。
虽然价格变动的确有高度的随机性，但绝非是完全随机的游戏。如果此刻，也就是在本书的开端，我无法证明这个观点，那么后面的章节就应该教你们如何掷飞镖才对。在随机的市场游戏中，掷飞镖的绩效往往会胜过专家。
 
首先假设我们掷铜板100次，正反面出现的次数应该各为50次。每次出现人头朝上之后，下一次出现人头及反面的概率各为50％。假如现在人头已连续出现两次，而我们再掷一次，这一次人头与反面出现的概率仍为50/50。你应该知道掷铜板、骰子、轮盘是一场过去对现在没有影响的随机游戏，而且其概率是固定的。
如果股市的情况也是如此，收盘价上涨的概率是50％，那么每次收盘上涨候，我们可以预期下次上涨的概率仍是50％，继这次上涨之后，下次还会有50％上涨的概率。同理这也应该适用于收盘价下跌的状况：在收盘下跌之后，会有另一次50％的机会下跌，然后再一次下跌。在连续两次下跌之后，又有50％的概率应该会出现第三次的下跌。但在真实的交易世界中，结果不会是这样的，因为价格变动并非是完全随机的！
表1—1显示在种类繁多的市场中，收盘价上扬次数的百分比。电脑只有在每天开盘及收盘时使用，并没有任何判断掺杂其中。50/50的结果并没有出现，反而会有些偏移：收盘价高于开盘价的比例是53.2％。结果不应该是这样的。
但是，结果“正是如此”。那么前一日收盘下跌之后，次日开盘买进的结果又会是怎样呢？理论上，我们应该在表1—1上看到同样的收盘上扬比例才对。问题是（对长期研究理论、欠缺市场实务的大学教授及学者专家们而言）结果并不是这样。表1—2显示收盘下跌之后次日上扬的次数。
表1－1 商品期货收盘价大于开盘价之百分比

表1—2 商品期货收盘价下跌两次的次数比较

这样的比例对交易员来说并不是什么大不了的消息，我们知道市场下跌会造成后续的上扬。我并不知道过去的百分比确实应该是多少，而且也绝对不会用这种表格来作为买进或持有的参考。但重点在于我们应该在收盘下跌一次及连续两次之后，看到平均53.2％的上涨概率才对。我们认为市场并非随机，市场型态的确能够“预测”未来，所以现在我们可以进行无靶射击了。
了解市场的结构
 
线图分析派对市场的每次变动都会用一些奇怪的名字来命名，但他们似乎没抓住重点，也就是价格（由日线表示，最顶端代表当天交易的最高价，最底端代表当天交易的最低价）会以一种明确而且惊人的机械模式上下波动。这很像学习阅读一套新的字母表，在你了解了每个字母后，就可以读单词；了解单词后，就可以阅读整篇文章了。
第一个需要掌握的字母会告诉你哪些市场的活动会形成短期的高低点。假如你能学到这个基本概念，就可以逐渐了解整个市场结构了。
我可以用下面简单的公式来定义短期市场的低点：每逢日线低点的两旁有较高的低点出现时，这个低点就是短期的低点。市场活动的研究使我们了解到：如果在低点当天的价格走势是向下的，后来因为没有再创新低价位又有攀升，那么这个低点就被记为短期的最低点。
短期市场的高点恰好相反。我们会在这里看到高点的两旁有较低的高点出现，这样说是因为价格会在盘中涨到最高点，然后开始回落，因而就形成了短期的高点。
我一开始称这种短期的变化为“环形”（ringed）的高点或低点，这是为了与20世纪30年代亨利·威尔·契斯的理论有所区别。在没有电脑的年代，我们用笔记本记录价格，并且找出波段行情的结束点，我们只是在工作簿上用圆圈或“环形”标识出这些点，以便看清它们。
假如你了解了这个概念，我们就可以逐步将这些要素组合起来。你可能已经想出答案了：市场是由短期高点摆动到短期低点。这实在太刺激了，我们真的可以计算出市场是以一种机械且自动的模式在变动。线图分析派复杂的说法其实是没必要的，我们也不至于陷入线图分析派或技术分析派的虚幻世界中。
交易日的两种特别线型会与我们的基本定义产生冲突。第一种，我们称之为内包日线（inside day），这样命名是因为当天所有的交易价格都在前一天的交易价格范围内。内包日线会出现比前一天低的当日高点，以及比前一天高的当日低点，在囊括9类主要商品，历经50，692个交易日的研究中，我找出了3,892个内包日线，出现率为7.6％。
为了方便看出短期波动的转折点，我们只好忽视这些内包日线以及他们可能产生的短期波动。内包日线表示市场已进入密集交易区，最近一波的振荡不可能继续扩大，但也不会反转，所以在情况尚未明朗以前，我们一定要等待，而且在趋势确认过程中要避免使用内包日线。
第二种型态就是外包日线（outside day）。这些交易日很容易辨认，因为它们同时兼具比前一日更高的高点以及更低的低点。当出现外包日线时（它们发生的概率是3％），我们必须通过观察当天从开盘到收盘之间的价格走势来研究价位的波动。前面提到的50,692个交易日的研究中，有3,487个外包日线，近7％，显示他们不如内包日线那样频繁。
我们的目的是价格由一个端点拉到另一个端点时，能够确认出短期价位的摆动幅度。
现在你应该了解这个基本观念，而且能够看出价格是怎样波动的。
为中期高低点下定义
现在好戏要上场了！想想看，假如我们能够找出两侧有较低的高点的短期高点（内包日线与外包日线除外），就可以大胆地定义中期高点是两侧出现较低短期高点的短期高点。现在请系好安全带，因为我们要再进一步说明，两侧出现较低中期高点的中期高点，就是长期高点。
我们用一小段文字就能够定义出在市场上短期、中期及长期的三种主要波动。市场低点也可用同样的模式来定义：首先要找到两侧出现较高低点那一天的低点，就是短期低点；然后再找到两侧出现较高短期低点的短期低点，就可得到中期低点；要找长期低点也很简单，就是两侧出现较高中期低点的中期低点。
了解市场结构的重要性
一旦你对市场结构有了基本的认识之后，很快地，市场情况就清楚了。当价格由比前一日更低的最低点，上涨到当日的最高点时，你一定会知道这是一个短期低点。据此判断，我们知道短期向下的行情已经结束。同理，当价格由比前一日更高的最高点，跌至当日的低点时，一个短期最高点就成形了。这表示我们可以知道，在这段交易期间内，高低点会在什么时候形成。
做为短线交易员，我们也可以知道中期的高低点何时会出现。我们怎么知道的？很简单。假如短期最高点的形成能确定一个中期最高点，继而确定一个长期最高点，我们就可以在最理想的转折点进场。
多年来，我就是建立这些价位点来进行交易，过上优越的生活。这些价位点是我所知的唯一最有效的支撑点及阻力点。它们非常重要，一旦这些价位点被突破，就显示出市场走势变动的重要信息。因此，我可以用他们作为止损点以及进场的依据。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-15 16:39:31  273#
非随机的市场
绝大多数时间，商品期货的价格就像喝醉酒的水手，在街上晃来晃去，不知何去何从。数学家会说，过去的价格变动喝未来的走势之间是不相干的。
关于这一点，他们可能是错的：因为的确有某些关联存在。喝醉酒的水手确实会横冲直撞、脚步错乱，行动方向似乎是非随机的，但他的疯癫其实是有脉络的。他试图走到某一定点，而我们也有办法知道这个定点。
虽然价格变动的确有高度的随机性，但绝非是完全随机的游戏。如果此刻，也就是在本书的开端，我无法证明这个观点，那么后面的章节就应该教你们如何掷飞镖才对。在随机的市场游戏中，掷飞镖的绩效往往会胜过专家。
首先假设我们掷铜板100次，正反面出现的次数应该各为50次。每次出现人头朝上之后，下一次出现人头及反面的概率各为50％。假如现在人头已连续出现两次，而我们再掷一次，这一次人头与反面出现的概率仍为50/50。你应该知道掷铜板、骰子、轮盘是一场过去对现在没有影响的随机游戏，而且其概率是固定的。
如果股市的情况也是如此，收盘价上涨的概率是50％，那么每次收盘上涨候，我们可以预期下次上涨的概率仍是50％，继这次上涨之后，下次还会有50％上涨的概率。同理这也应该适用于收盘价下跌的状况：在收盘下跌之后，会有另一次50％的机会下跌，然后再一次下跌。在连续两次下跌之后，又有50％的概率应该会出现第三次的下跌。但在真实的交易世界中，结果不会是这样的，因为价格变动并非是完全随机的！
表1—1显示在种类繁多的市场中，收盘价上扬次数的百分比。电脑只有在每天开盘及收盘时使用，并没有任何判断掺杂其中。50/50的结果并没有出现，反而会有些偏移：收盘价高于开盘价的比例是53.2％。结果不应该是这样的。
但是，结果“正是如此”。那么前一日收盘下跌之后，次日开盘买进的结果又会是怎样呢？理论上，我们应该在表1—1上看到同样的收盘上扬比例才对。问题是（对长期研究理论、欠缺市场实务的大学教授及学者专家们而言）结果并不是这样。表1—2显示收盘下跌之后次日上扬的次数。
表1－1  商品期货收盘价大于开盘价之百分比
商品期货 收盘价>开盘价（％）
猪肉 51
棉花 53
黄豆 51
大麦 52
英镑 56
黄金 52
日经指数 55
欧元 57
美国债券 52
标准普尔500指数 53
收盘价>开盘价平均百分比 53.2
表1—2  商品期货收盘价下跌两次的次数比较
商品期货 收盘价下跌一次的次数 次日上涨机率（％） 收盘价下跌两次的次数 次日上涨机率（％）
猪肉 3,411 55 1,676 55
棉花 1,414 53 666 55
黄豆 3,619 56 1,612 56
大麦 3,643 53 1,797 55
英镑 2,672 57 1,254 56
黄金 2,903 58 1,315 55
日经指数 920 56 424 60
欧元 1,598 59 708 56
美国债券 961 54 446 52
标准普尔500指数 1,829 55 785 53
平均÷收盘 　 55.8 　 55.2
这样的比例对交易员来说并不是什么大不了的消息，我们知道市场下跌会造成后续的上扬。我并不知道过去的百分比确实应该是多少，而且也绝对不会用这种表格来作为买进或持有的参考。但重点在于我们应该在收盘下跌一次及连续两次之后，看到平均53.2％的上涨概率才对。我们认为市场并非随机，市场型态的确能够“预测”未来，所以现在我们可以进行无靶射击了。
了解市场的结构
线图分析派对市场的每次变动都会用一些奇怪的名字来命名，但他们似乎没抓住重点，也就是价格（由日线表示，最顶端代表当天交易的最高价，最底端代表当天交易的最低价）会以一种明确而且惊人的机械模式上下波动。这很像学习阅读一套新的字母表，在你了解了每个字母后，就可以读单词；了解单词后，就可以阅读整篇文章了。
第一个需要掌握的字母会告诉你哪些市场的活动会形成短期的高低点。假如你能学到这个基本概念，就可以逐渐了解整个市场结构了。
我可以用下面简单的公式来定义短期市场的低点：每逢日线低点的两旁有较高的低点出现时，这个低点就是短期的低点。市场活动的研究使我们了解到：如果在低点当天的价格走势是向下的，后来因为没有再创新低价位又有攀升，那么这个低点就被记为短期的最低点。
短期市场的高点恰好相反。我们会在这里看到高点的两旁有较低的高点出现，这样说是因为价格会在盘中涨到最高点，然后开始回落，因而就形成了短期的高点。
我一开始称这种短期的变化为“环形”（ringed）的高点或低点，这是为了与20世纪30年代亨利·威尔·契斯的理论有所区别。在没有电脑的年代，我们用笔记本记录价格，并且找出波段行情的结束点，我们只是在工作簿上用圆圈或“环形”标识出这些点，以便看清它们。
假如你了解了这个概念，我们就可以逐步将这些要素组合起来。你可能已经想出答案了：市场是由短期高点摆动到短期低点。这实在太刺激了，我们真的可以计算出市场是以一种机械且自动的模式在变动。线图分析派复杂的说法其实是没必要的，我们也不至于陷入线图分析派或技术分析派的虚幻世界中。
交易日的两种特别线型会与我们的基本定义产生冲突。第一种，我们称之为内包日线（inside day），这样命名是因为当天所有的交易价格都在前一天的交易价格范围内。内包日线会出现比前一天低的当日高点，以及比前一天高的当日低点，在囊括9类主要商品，历经50，692个交易日的研究中，我找出了3,892个内包日线，出现率为7.6％。
为了方便看出短期波动的转折点，我们只好忽视这些内包日线以及他们可能产生的短期波动。内包日线表示市场已进入密集交易区，最近一波的振荡不可能继续扩大，但也不会反转，所以在情况尚未明朗以前，我们一定要等待，而且在趋势确认过程中要避免使用内包日线。
第二种型态就是外包日线（outside day）。这些交易日很容易辨认，因为它们同时兼具比前一日更高的高点以及更低的低点。当出现外包日线时（它们发生的概率是3％），我们必须通过观察当天从开盘到收盘之间的价格走势来研究价位的波动。前面提到的50,692个交易日的研究中，有3,487个外包日线，近7％，显示他们不如内包日线那样频繁。
我们的目的是价格由一个端点拉到另一个端点时，能够确认出短期价位的摆动幅度。
现在你应该了解这个基本观念，而且能够看出价格是怎样波动的。
为中期高低点下定义
现在好戏要上场了！想想看，假如我们能够找出两侧有较低的高点的短期高点（内包日线与外包日线除外），就可以大胆地定义中期高点是两侧出现较低短期高点的短期高点。现在请系好安全带，因为我们要再进一步说明，两侧出现较低中期高点的中期高点，就是长期高点。
我们用一小段文字就能够定义出在市场上短期、中期及长期的三种主要波动。市场低点也可用同样的模式来定义：首先要找到两侧出现较高低点那一天的低点，就是短期低点；然后再找到两侧出现较高短期低点的短期低点，就可得到中期低点；要找长期低点也很简单，就是两侧出现较高中期低点的中期低点。
了解市场结构的重要性
一旦你对市场结构有了基本的认识之后，很快地，市场情况就清楚了。当价格由比前一日更低的最低点，上涨到当日的最高点时，你一定会知道这是一个短期低点。据此判断，我们知道短期向下的行情已经结束。同理，当价格由比前一日更高的最高点，跌至当日的低点时，一个短期最高点就成形了。这表示我们可以知道，在这段交易期间内，高低点会在什么时候形成。
做为短线交易员，我们也可以知道中期的高低点何时会出现。我们怎么知道的？很简单。假如短期最高点的形成能确定一个中期最高点，继而确定一个长期最高点，我们就可以在最理想的转折点进场。
多年来，我就是建立这些价位点来进行交易，过上优越的生活。这些价位点是我所知的唯一最有效的支撑点及阻力点。它们非常重要，一旦这些价位点被突破，就显示出市场走势变动的重要信息。因此，我可以用他们作为止损点以及进场的依据。


作者：nike_lhl 提交日期：2010-04-15 17:46:16  274#
11
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-15 22:52:45  275#
有些明白了~~~~
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-16 16:04:40  276#
第二章 价格与时间
 
所有的线图都是价格随时变动的记录，横轴代表时间，纵轴代表价格。整个技术分析学派都致力于研究时间，也可以说是循环（cycle）的观测者。这些聪明人不断计算各种年、月、周、日、时、分、秒区间里的高低点，希望能够找出主要的时间循环，以便让我们知道，在未来什么时候价格会像过去一样重复发生变化。我学习的速度比较慢（甚至忘的也比较慢），因此我曾经耗费将近15年的光阴，企图解开时间循环的谜团。
我依然相信，市场的确存在各种循环。实际上市场应该有三种循环，但它们并不是时间的循环。关于时间循环，最根本的问题在于我们总是很轻易地就可以从线图中看到某种主要的或主导的循环（dominant cycle），问题是一定会有另一个主导的循环趋势马上出现，然后压倒我们刚刚发现、并作为投资依据的循环趋势。
虽然我们首先质疑的是循环的主导性问题，如果真的存在这种循环，那它们转向的速度往往比追逐选票的政客还快。在20世纪的60年代以及70年代初期，大家还盼望着结合超级数学和高效率电脑的运算能力来解决主导循环的谜团，可惜没有成功。我们根本无从得知到底该在哪个时段下注才正确。但是，更重要的问题应该是每个循环波动幅度的大小。
循环派分析师完全只处理时间因素。可是我从来不曾遇到一位银行家能够让我储蓄时间。我的意思是说，循环派人士可能找到某个市场的最低价，比方说是18年来的最低价，但是价格不见得会依照循环变化的游戏规则，因而延着纵轴的价格座标一路往上攀升。理论上，如果你有办法宣称某个循环正处于高点或低点，随后应该会出现某种幅度的反向变动。但是在实际生活及交易经验中却很少发生这种情况，反而是循环很快就会消失。当然，就时间而言，价格会停滞在那一点，维持几天或几个星期的窄幅振荡，而其价格波动幅度却小得不足以让人获利。
我将针对过去的价格变动，以实证研究的方式来支持我的论点。我们的第一项测试是统计1975年4月29日至1987年1月1日之间的黄豆交易价格，并观察所有5日至50日的短期移动平均线组合，与10日至60日较长期或所谓的第二平均数之间的对应关系。本测试时段中的最佳结果，是与5日均线相对应的25日均线。这项以时间为基准的“系统”，在总数153笔交易中，有54笔获利，共赚得4.75万美元。哇，我们发现一部印钞机了吗？
如果用同样的方式，测试1987年1月1日至1998年4月23日之间的交易，又会发生怎样的结果。这次可不这么乐观了。虽然在163笔交易中，我们交易获利的准确率有所提高，达到31％。但是我们实际上不但亏损了9100美元，而且还得一路承受最大平仓亏损金额28612美元的心理煎熬（由红翻黑以前，这套系统给你带来的负面影响会很大）。28612美元再加上亏损9100美元，这绝非杰出赌徒的作为！平均每笔交易亏损55美元。当初倡言的循环或时间的影响力何在？我一点也想不通。
 
接着我用相反的程序，在第二时段，也就是1987年1月1日至1998年4月23日之间，找出表现最佳的两条移动平均线。这次最佳的组合是落在25日对应30日的移动平均线。它以高达59％的高准确率，赚到34900美元。这套系统让每笔交易平均赚了234美元，而最大平仓亏损金额为13962美元，这仍不是很好的赌法。
把这项最佳的结果应用在范例中的前一个时段，其结果亏损了28725美元。不论向前或向后推衍，移动平均线的时间、长度或是循环，虽然在某一时期内有效，不见得在别的时期内也有效。
你或许会问，“问题可能不是出在时间上，而是黄豆交易价格本身的变动趋势不明显”。
下面要谈的是英镑的移动平均线交易系统研究个案，英镑可说是趋势最明显的市场了。从1975年至1987年间，这套交易系统的最佳买卖点落在了5日均线和45日均线交叉处，其获利高达135443美元。
在下一个时段，也就是1987年到1997年间，同样的交易系统虽然赚到了45287美元，但也经历了最大平仓亏损金额29100美元的痛苦时段。这可不是令人动心的赌法。在这笔10年的资料中，最佳的组合是20日与40日移动平均线，整段期间可赚到121700美元。但问题是，这种操作方式在前一个时段当中的谷口只赚到26025美元，而且最大平仓亏损金额高达3万美元。其间的问题不是出在黄豆或是英镑，而是出在以时间为基础的研究根本不可靠。时间若是投机的唯一指标，我肯定这是通往贫民区的免费车票。
 
我用差异度很大的不同组数据资料，在不同时段重复这项研究，可是却找不到足以让下次的测试样本能够呈现近乎完美的交易结果循环趋势。
我建议放弃时间循环，它们不过是华尔街的幻象罢了。
价格的确存在某种循环波动（或是一种型态），你可以很快地在任何图表、任何时段、任何市场、或任何我所交易过的国家中看出来。一旦你了解了这些型态之后，就更能顺着最可能的价格趋势走了。
多年来，我系统地整理并定义出三种循环：小差价区间/大差价区间（range）；区间内的移动收盘价（moving close）；以及收盘价与开盘价。
现在正是我们开始学习解读线图的第一课，我们将以价差变换的研究做为开始。我所谓的价差区间是指某只股票或商品期货在一日、一周、一月、一年，甚或一分钟内移动的整个距离。你可以把价差区间想象成是你选取的任何时段内的价差。对于你将要学到的三个循环而言，无论是在哪一种时间段这个规则都很适用，而且我提成的规则，也适用所有时间段的市场。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-16 16:08:28  277#
区间改变的自然循环
 
任何一天商品的价差千变万化，这是让线图分析师最为困惑的地方。但是在你所要研究的任何时间段中，你会发现价差区间变化会出现一种清晰的、精确的节拍。在任何时段、任何市场，价差区间变化会从一系列的小价差区间走向一串密集的大价差区间，这点非常重要。
这样的循环会终年不断地重复出现：一些下价差区间之后是大价差区间，大价差区间之后是小价差区间。这种循环极为准确，这是短线交易获利的基本关键。
这个看起来很明显的循环非常有效，而且对我们十分重要，因为投机客必须利用价差来赚钱，差异越大，获利的潜力就越高。假如没有价差，或是差别极小，投机客就会陷在价格趋势不明确的泥潭中。
 
这就是为什么短线交易员期待价格走势能够在数个小时或几天内出现爆发性的走势。如果不这样，我们就会象藤蔓上等死的枯枝。了解了吗？我希望你已经了解了，因为接下来的部分最迷人。通常会吸引一般投资大众及家庭主妇进场的原因正是大幅的价格波动，他们总是误以为目前的大幅价格波动会持续下去。
你现在应该更清楚这一点了。
常见的状况是，大价差区间会变成许多小价差区间。你的目标就是赶在价格呈现大幅波动以前建立仓位。最过瘾的莫过于看到市场因为一、两天的大幅波动而变得活跃，而在市场退烧或波动停滞以前，吸引大众抢进。大多数短线交易员都是输家，因为他们不了解喝醉水手的脚步变化规则，不了解价格走势何以会超出他们大量垃圾线图的波动范围，却不断追逐热门的市场做致。
相反的，我们这些了解规律的少数人士则会反向操作。我们寻找过去波动性高、而且每日价差区间很大、但是最近却出现小幅波动的市场，因为我们知道大价差区间来临的日子已经不远了！
你可以不管线图上的疯狂变化，只要找到低点的时候冷静地在一旁观望、小心地守候，直到区间缩小、消失为止。这段自然循环结束之际，就是短线庆功之日。
 
同理，大价差区间则告诉我们行情将很快陷入无利可图的小价差区间泥潭中，当日这不是我们所愿意见到的。
【小区间产生大区间，大区间产生小区间。】
我们下一个投机技巧的研究项目是咖啡，这是一个节奏很快的市场。让想要了解真相的交易员有很好的观察机会。同样地，果然是能够让我们赚钱的大区间，然后区间缩小，而在大区间进场的投资大众，会因为预期获利机会变成泡影而失去耐心，并显得狼狈不堪。就在大部分投资人对自己手中的仓位感到不耐烦时……嗨……价格飙涨，又出现大区间的波动了。
每日开盘价相对当日高、低点的重要性
本段要说明要说明关于大区间当日的第二项真理，也就是短线交易员非得赶在前头的大波动行情日：大区间上涨趋势的日子，通常都会在最低点附近开盘，在最高点附近收盘。大区间下跌趋势的日子，通常都会在最高点附近开盘，在最低点附近收盘。
这表明你在交易时要同时考虑两件事：第一件事就是，假如我们在认为是大区间上涨的日子进场，就不要企图等到远低于开盘价时才要进场买入。正如我所说过的，大区间上涨的日子，很少会出现远低于开盘价的成交价位。这表示你不太可能找到很多低于开盘价的买进机会。
同样地，假如你认为看到了一尾大鱼，可能是大区间的上涨日，但价位却一直远低于开盘价时，上涨做收的概率就大大降低了。
这是短线交易获利的重要内涵，千万不要忽视它。从开盘价到最低价的振荡幅度越大，开盘价到收盘价出现获利的概率的概率就越低。这证实了我的原则：
1.在预期收盘价格会上涨的日子里，不要尝试买进开盘后大跌的标的。
2.在预期收盘价格会上涨的日子里，如果做多，而价格却大跌远低于开盘价，赶紧杀出。
3.在预期大跌的日子里，不要尝试卖出价格在开盘后大涨的标的。
4.在预期大跌的日子里，如果做空，而价格却在飙涨而远高于开盘价，赶紧回补。
不要企图与统计数据进行争论，它们是控制股票及商品期货价格变动的规律。本节的统计适用于任何一个自由交易的市场，因此也代表一个不变的真理，那就是：一般而言，交易在任何一天都可能产生变化。是的，偶尔你会看到在开盘价上下同时出现大区间的日子，但这是例外，并不是常态，一般状况是不会违反这项定律的。身为交易员，我希望情势尽量对我有利，我交易的胜利并非来自运气，而是来自于拥有这些对我有利的统计图。
 
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-16 16:13:22  278#
顺势而为——价格型态的第二重要规则
 
市场走势是向上或向下？价格最可能从这里上升还是往下降？是不是真的有某种东西能够帮助我们解开隐藏在未来价格活动中的奥秘？这些都是重要的问题，而其答案是那些不明状况及不愿意思考研究的人，自从投入交易开始时就想不透的。
我们来上市场的趋势分析的第一课。基本原则是，当价格由低点移动到高点时，收盘价在每日价差区间内的位置会出现改变。记住，不管我们用的是5分钟、一小时或周线图，都没什么差别，规则是一样适用的。
当市场最低点构成当日的收盘价时，这一点应该就等于或非常接近当日区间的最低点。然后，不明不白突然出现一个涨势。当这波涨势展开之后，会出现一个很明显的变化，就是涨势越成熟，日线收盘价的位置就爬得越高。
不明状况的人会认为，市场趋势的扭转是因为“热钱”涌入市场所造成的，但真理战胜一切。正如我的老朋友汤姆所说的，“市场不会因为有大批人买进而形成底部，是因为没人要卖才形成底部。”
我们几乎可以由每天或每根直线的情况，来观察买方和卖方之间的关系。1965年我首次公开我的操作原则：在任何时段，当价格由当日最高点移向收盘价时，代表卖方；收盘价减掉收盘价减掉最低价的价差则代表买方。我的意思是说，收盘价距离最低点的价差显示买方的能力，距离最高点的价差则显示卖方对价格的影响力。
这是我过去试图了解米勒及邵夏德在添惠公司所记录的OBV图表时了解到的。当时只有交易员，或一些想喝免费咖啡或找地方聊天的老头们才惠坐在一起，一笔一笔观看打在纸带上的交易行情变化。
有两位值得一提的怪人，即杰克和墨瑞。我们每天都会来分享它们的经验智慧。由于他们的交易经验比我们深厚，所以我们会聆听他们的每句话。墨瑞比较年长，曾在1929年大崩盘时为证交所抄写看板，他经常回忆起大崩盘的第一天他是怎样写下整整下跌了100点的美国银行股价。你几乎可以想象年轻的墨瑞用粉笔在墨板上写下美国银行的上一个股价，随即擦掉，填上更低股价的景象。墨瑞说，前后两笔交易的跌幅高达23点。
他的故事和其他老头子们最爱老调重弹的故事一样，至今依然言犹在耳。杰克起码一天要跟我们讲一次，“千万不要接掉下来的匕首”，然后他会补充，“你要等到它们落地，不再抖动时才去拣起来。这是我50多年来看尽别人亏钱所得到的最宝贵教训。”
身为短线交易员，我认为这句话的意思是，别企图买下跌的标的，不要站在已经开动的火车铁轨上。我曾经误以为我自己可以看出何时股价已经“落底”，而且当日必将反弹，最后却赔上大笔金钱。我早年的交易记录足以证明我压根儿不会这套魔术。
最后我终于学到，不要妄想找到最高点或最低点，但是还要经过许多年之后，我才完全了解市场是怎么运作的，以及我应该如何善用这个市场真相。我的帐户余额让我相信，买进跌的很惨的股票是非常愚蠢的行为，当时我不明白为什么，现在我懂了。
 
开盘后，价格先跌到最低点，随后反弹到当日最高价，然后又面临卖压下挫，直到收盘为止。你应该已经知道，买卖双方每天都会在市场上打一仗，现在你已经知道要如何以及在何处去找出买卖双方了。更重要的是，你已经学会了变化的关系，即：收盘价在直线上的位置越高，我们越接近头部，而收盘价在直线上的位置越低，就越接近底部。我的两条规则如下：
1.大多数市场的高点，会出现在、或随后出现在以当日最高价收盘的日子。
2.大多数市场的低点，会出现在、或随后出现在以当日最低价收盘的日子。
了解了吗？所有时段的市场低点都恰好相反：收盘价越接近直线的最低点，表示市场即将要反转回升。这是市场的真实情况，投机世界永远不变的游戏规则。
 
作者：独孤9式 提交日期：2010-04-16 18:56:02  279#
顶完，喝酒。
没喝多，晚上上来继续学习。
多谢老大！
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-16 21:53:15  280#
谢谢..受教ing
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-16 23:42:09  281#
谢谢栗子，每天学习---
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-17 17:00:40  282#
周末潜心研究期指实操------
顶！
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-17 17:09:57  283#
周末潜心研究期指
顶！
作者：被K线迷死 提交日期：2010-04-17 21:55:41  284#
学会上面的招数，散户独臂难支啊。
---哈哈。
学习
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-17 22:13:00  285#
今天没有了吗?呜呜~~~
作者：独孤9式 提交日期：2010-04-18 22:03:15  286#
“你要等到它们落地，不再抖动时才去拣起来。这是我50多年来看尽别人亏钱所得到的最宝贵教训。”
 
身为短线交易员，我认为这句话的意思是，别企图买下跌的标的，不要站在已经开动的火车铁轨上。我曾经误以为我自己可以看出何时股价已经“落底”，而且当日必将反弹，最后却赔上大笔金钱。我早年的交易记录足以证明我压根儿不会这套魔术。
最后我终于学到，不要妄想找到最高点或最低点，但是还要经过许多年之后，我才完全了解市场是怎么运作的，以及我应该如何善用这个市场真相。我的帐户余额让我相信，买进跌的很惨的股票是非常愚蠢的行为，当时我不明白为什么，现在我懂了。
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顶！
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-18 22:55:02  287#
强烈需求学习.......
作者：那1剑的风流 提交日期：2010-04-19 00:06:53  288#
玩疯了该收收心了，呵呵。
看会睡觉休息---
顶！
作者：suker1573 提交日期：2010-04-19 00:25:27  289#
学过
作者：emp2018 提交日期：2010-04-19 09:01:51  290#
喜欢，谢谢你！
疯狂顶帖，疯狂学习，哈哈
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-19 15:30:00  291#
第三章 短线交易的真正秘诀
 
“真正的秘诀”是，你交易的时段越短，赚的钱越少。这令人失望，却是事实。回想一下你曾经参与过的任何投资。你曾经在一天内就大有收获吗？假如你有过那么好的运气，又能重复几次呢？不会太多吧。因为获利的普遍规则和投机的普遍规则没有两样：获利需要时间积累。
成功的交易员知道5分钟的变化要比一分钟大、60分钟又比5分钟更大，一天或一周的变动幅度则又更大了。失败的交易员想要在很短的时段内完成买卖，自然使获利的潜力大受限制。
 
依照以上的定义，它们限制获利的潜力，导致了不断亏损。难怪有那么多人在短线交易这一行里表现差劲。尤其是在经纪商或交易系统推销员的鼓吹之下，它们会被当日高卖低买发大财的假象所蒙蔽，结果却陷自己于亏损的困境。这些鼓吹的说法包含那些看似合理的言论，譬如：要当日冲销，不持股过夜，你就不会受报纸消息或重大变化的冲击，这样才能控制你的风险等等。
这是大错特错的，理由有两点：
 
第一，风险是由你自己控制的。在这行里我们唯一能控制的是设立止损点，也就是我们推出交易，或推出所有交易的水准。是的，隔天早上市场可能在你的止损点以上出现跳空缺口，但这是很罕见的。而即使在这种情况下，我们也必须坚持运用止损点，将损失控制在一定的范围内。输家往往会一错再错，赢家就不会这样。
当你建立一个设有止损点的仓位之后，可能损失的钱就只有那么多。不管你是何时或如何进入市场的，止损点会使你所承受的风险控制在一定程度之内。不管是在市场创新高或新低时买进，风险都是一样大。
不持股过夜的做法，会让你投资获利所需要的成长时间受到限制，尤其当市场一开始就和你唱反调时。如果我们的方向正确，那就需要更多时间等待市场和我们站在同一个方向上。
更重要的是，在每日收盘时结束交易出场，或者更糟糕的是，根据5分钟或10分钟线图，在每根线的时段结束时完成一笔交易出场，那么获利潜力将大受限制。还记得我曾经说过输家和赢家的差别就是输家不肯在损失时认赔杀出吗？另一个差别是赢家会坚持抱紧获利的仓位，而输家却“太早”出场。输家似乎都无法在一个获利的交易仓位中熬得很久，它们往往赢了一笔交易就乐得要死，因而过早获利了结（往往是当天刚进场，不久就脱手了）。
你要学会紧抱获利的仓位，才赚得了大钱，而且你持有越久，获利的潜力就越大。成功的农夫绝不会在播种之后，每隔几分钟就把它们挖出来看看长得怎么样，它们会让谷物发芽，让它成长，交易员可以从大自然的生长过程中学到很多教训。交易员的成功也是一样，投资获利是需要时间的。
 
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-19 15:34:12  292#
一切都和时间有关
 
我刚刚告诉你的是投资的绝对真理。不论市场如何波动，获利是需要时间的。因此，就定义上来说，短线交易员获利机会是有限的。
当日冲销者所犯的错误就是自以为能够掌握市场的短期振荡，自以为能够确认大多数时间里价格的波动方式，而且能够预测高低点，以及市场将在何时形成头部或底部。对不起，我的朋友，我要告诉你这种情况不可能经常出现，这只是当日冲销者的梦想，不切实际的梦想。
但不要放弃希望，我以多年的市场分析及交易经验发现了一项有关市场结构的真理，它可以让“短线”交易变得有利可图。
现在，你了解到（1）短期振荡是很难预测的；（2）我们要控制损失的幅度；（3）身为短线交易员，只有在价格巨幅波动而且方向对我们有利的时候，才可能有好的表现；（4）时间是我们的朋友，因为我们需要时间去创造利润。
要成为赚大钱的短线交易员，必须能够感觉出对我们有利的短期振荡会维持多久。这不单只是时间的问题，也是有关价格的问题。就好像通往天堂的道路不会是一条直线，价格要变动到某个点位以前，也会上上下下地波动。我要回答的问题是，通常是什么东西可以代表价格和时间之间的平衡？请注意我说的是“通常”。许多时候价格波动的剧烈程度及耗时之久往往会超出你的想象，而当你觉得自己终于将要击败市场时，价格却停滞不动，或者虎头蛇尾地结束整个波段。
将这些牢记在心。现在，我要揭开能够在价格和时间两者之间取得平衡的短线交易的最大秘密。这个秘密包含两个部分：
 
1.只有在大价差区间出现的日子才会赚到钱。
2.大区间出现的日子，如果当日价格上涨，收盘价往往时最高价或接近最高价，如果当日价格下跌，则收盘价往往时最低价或接近最低价。
我希望那些喜爱当日冲销的交易员，能够理解每天与每天之间的行情是如何波动的，但我怀疑他们能够做得到，即使可以，那也是非常艰苦而需要毅力的工作。虽然我们前面提到的两位老怪物具备阅读行情纸带的知识，拥有多年的市场智慧，但是他们也没办法经通过阅读行情纸带而能够比其他人更准确地掌握市场的变动。我们虽然以及由阅读行情纸带进步到电脑报价，但是这种游戏，或这个谜团仍旧是一样的，而且困难程度不变。在电脑前面一天花7个小时，挣扎、猜测、结果却是错误比正确多，这种感觉也够你瞧的了。
每年大概有两次，我会被某些自认为可以从短线振荡中获利的当红交易员说服进场投资。让我们来算算，如果每年两次再乘上35年，也就是说我应该已经学到了70此教训。这正是我现在要告诉你们的，我就是不相信这种方式行得通。我在此唯一能提出的警告是，你无法用一套交易系统或机械的方式在短线振荡中获利。我曾经见过“第六感”很强的交易员成功过，但这种感觉往往失灵，而且难以言传。但我在这方面就不一样：你或其他人都可以学习我怎样做。
我只会在出现以下三种型态的交易日里，运用我的交易秘诀：在亏损或获利不大的小价差区间日子里；走势和我的仓位相反的那一天；或是假如我的方向正确，并且出现大区间的那一天，也就是说，在上涨时我可以在当天的最高价完成交易，在下跌时可以在当天的最低价出场。虽然没有人能够预测出现大区间的当天最高价和最低价在哪里，但我可以预测，在出现大区间的日子里价格会以最高价或最低价收盘——这样就不需要在大区间的日子里，运用愚蠢的技术分析，去玩买进卖出的游戏了。
在大多数大区间收盘上涨的日子里，你会注意到价格在接近当日最低点的地方开盘，在接近当日最高点的地方收盘；在大区间下跌的日子里，则出现完全相反的型态，即在接近当日最高点的地方开盘，接近当日最低点的地方收盘。这种现象对短线交易员的含义是，如果想要达到一笔获利的交易，最赚钱的方法就是一直持有这个仓位到收盘为止。
我非常强调这一点。我所知道的短线交易获利策略，就是在进场之后，设好止损点，然后闭上眼睛，屏住呼吸，不再观看市场的变化，直到收盘时出场，或者隔天再说！假如我够幸运，能遇上一个大价差区间的日子，我会逮住这个大波段，赚的钱就足以抵过所有小区间日子的利润。如果我想要跳进跳出，必定无法赚到相当于持有仓位一直到收盘时那么多的钱。事实上，当我想要选择流行的舞步跳进跳出时，就得付给伴奏的乐队一大笔钱。
我至少会持股到收盘之际，然后再找个机会离场。除非有人能够做到预测短期振荡这个不可能的任务，否则我实在找不出其他对短线交易员更有利的策略，而这个策略足以让你在大区间的日子里赚到大钱。前面各项策略的结果，唯一的差别就是持有期间的长短：持有时间越短，获利机会就越少，千万不要忘记这个规则。
如果持有时间更久，直到收盘之后甚至可以赚到更多的钱，但前提是我前面所说的必须是正确的，也就是获利需要时间来增长。我们讨论个别市场时，我会进一步提供一些如何运用此一获利方式的基本法则。
传奇人物杰斯·利莫摩说的最好，“我从来没有因为思考而赚到钱，我只是坐在那里就发了大财，就只是坐在那里哦！”
他又说，“既会思考又能坐得住的人实在不多”。
 
我想传达给你的信息是，（在你所交易的时段之内）掌握大波段，才是我在交易中赚到数百万美元的唯一方式。我到最后才了解，我必须抱牢获利的仓位，让利润持续成长，这样才可以填补在交易游戏中经常发生的亏损，因为在这场游戏中，亏损就像呼吸一样自然。亏损总会找上你，这是确定的，而且必然会发生，这就引发了下面的问题：到头来，我们怎样才能冲掉这些亏损？只有两种方式才能克服这种亏损，我们必须将亏损的交易维持在很低的比例，或者让每笔平均亏损的金额小于每笔平均获利。时间，唯有时间，才能带给你较大的利润；不是思考、不是跳进跳出、不是想办法卖在最高点、买在最低点，这些都是傻瓜玩的游戏。
 
现在，你应该已经知道市场是怎样波动的，了解三种最具主导性的时间循环，并且对市场混乱表象下所存在的秩序有了某种认知或已经有某些感觉。但是，最重要的是你应该已经了解必须持有获利仓位，直到你的交易时段结束为止。对我而言，我会在2到5天的波动区间内进行交易。每当我内心的贪婪说服我，要早些获利了结，或是逗留超过我设定的期限时，我都会因此而付出惨痛的代价。
 
作者：zero_小散 提交日期：2010-04-19 22:53:50  293#
继续受教ing
作者：愉悦的对水说话 提交日期：2010-04-19 23:13:51  294#
谢谢栗子！坚持学习、坚持顶帖。
辛苦了
作者：行股行到痴 提交日期：2010-04-20 00:18:22  295#
永远的老大！感激只在无言中---
连轴转终于回家---
作者：券商内幕人 提交日期：2010-04-20 01:23:03  296#
作者：券商内幕人　回复日期：2010-04-20　01:19:58
如此刻苦，只为期指！

深思熟虑后决定加快介入进程，老手半仓我2成，每周3天交易---每个交易日仅半小时-看清延长-否则当天不交易~~~~~~力争半年在部落每单交易漂亮的实盘交割单！

难，但会坚持！始终相信路是人走出来的---

期待老大多多引路！
顺告楼上的酋长大佬，发觉最近偷懒厉害了，哈哈。---我的确是有苦衷，没时间---奋战期指就更忙~
作者：emp2018 提交日期：2010-04-20 09:34:42  297#
谢谢你！
早上部落一直进不来---
作者：晴天带雨伞2009 提交日期：2010-04-20 14:10:46  298#
留下学习的印记---
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-20 15:30:55  299#
第四章 价格波动突破——动能的突破
 
需要可能是发明之母，也可能不是，但一定是投机之父。动能是5项可让我们短线获利的观念之一，它就是牛顿所说的动者恒动。股票及商品期货也适用这项定律：一旦价格开始往某个方向波动，就极可能会朝那个方向继续前进。
 
然而衡量动能的方法之多，简直是有多数交易员，就育多数种方法，我当然不想逐一探讨，只选择我觉得有用以及在交易时采用的观念来讨论。还有其他许多种方法，只要是有丰富创造力的人都可以超越我。至于数学家们，本章是你们可以把所有技巧、观念及公式带进来玩的地方。在这里你们肯定比我们这些只懂得基本加减乘除的人更具有优势。
我怀疑，在80年代中期以前是否有人完全了解市场是怎样运作的。当然，我们知道什么叫趋势、什么叫做市场超买及超卖，也稍微了解型态、季节性波动、基本面等等。但我们的确不知道趋势是如何产生的，或者说得更明白一点，趋势是怎么开始、怎么结束的。我们现在了解了，而你也该开始学习这些价格结构与波动的基本道理。
趋势是从我称之为“价格活动的爆炸点”开始的。更明确地说，假如价格在一小时、一天、一周、一月（视你选择的趋势时段而定）中，发生爆炸性的上扬或下挫，市场就会持续朝那个方向前进，直到有一股等量或更大的相反爆炸性力量出现为止，这就是众所周知的价格波动扩张，或称“波动突破”，这是道格·布利根据我1980年的早期著作所创造的概念。
它的意思是说，价格从中心点产生一股爆炸性突破，由此建立了整个趋势。在此我们会遇到两个问题：第一，什么是爆炸性突破（向上或向下的变动幅度要多大）；第二，我们要选择哪一点作为衡量价格扩张的起点。
 
让我们从头开始研究有那些数据可以用来衡量价格扩张的幅度。
由于我的研究着眼于价格出现快速的爆炸性变动，我采用每日区间的价差，即每日最高价与最低价的差距。这个数值可以代表市场每天的波动幅度，只有当波动幅度超过近期波幅，趋势才会发生变化。
这种测量方式又有好几种，你或许可以采用过去若干天的平均区间、不同波段的价位点等等。但总体而言，我发现用昨日区间做比较较为准确。例如，昨日大麦的区间价差是12美分，如果今天的价差区间超出12美分某个百分点，趋势大概就会改变了，至少我们值得赌它会改变。这清楚地代表着价格受到某些新刺激朝着某个方向变动的轨迹。价格就像其他物体，有了动力之后就会向某个方向前进。
情况就是这样简单，偶发的区间价差远超过前一日的区间价差，并暗示着目前的市场方向可能会出现变化。
这样的结论引出第二个问题：我们要从哪一点开始来衡量价格扩张的变动是向上还是向下？大多数交易员都认为我们应该从今天的收盘价开始算起。这是很典型的想法，我们通常是用收盘价衡量价格的变动，但这不是正确的答案。我等一下会讨论这点，先让我们考虑应该用哪些点来衡量扩张的起点。我的结论是，最适合加减某个波动扩张值的价格点是明天的开盘价。我一向都使用这个开盘价的技巧来进行交易。
我们可以用这种方式来发现另一可能让我们获利的价格扩张机会。我不会因为发现这种技术就马上进行交易，而会在时机合适的时候，用它做为判断是否进场的技巧。
 
所有我了解的进场技巧，从移动平均线到趋势线，到振荡指标，以及颇受欢迎的简单数学表格等等，从来没有一个系统化的进场技巧比价格波动突破更能让人持续获利。这是我进行买卖交易、研究或所见过的所有交易中，最经常采用的一种技巧。现在让我们来看看使用这基本观念的几个方法。
作者：刘姥姥滴糖炒栗子 提交日期：2010-04-20 15:35:28  300#
简单的每日区间突破模式
 
从前面的叙述里，我们已经知道应该把突破的价值幅度加到明天的开盘价位上。现在问题出现了，最佳的价值幅度应该是多少？有很多数值都很好，但最简单的一种就是把今日区间的某个比重加到明天的开盘价。我在20年前初次发现这个简单的方法，之后就经常用它赚到钱。
灵活而善于推理的交易员应该提出：“在看涨的日子里，能不能在更接近价格波动扩张的地方买进；在看跌的日子里，我们是否可以选择更低的价位进场？至于出场时机，是否能在上涨或下跌趋势明显的日子持有仓位更久？这样的问题可能会没完没了，但仍必须提出来，以便让绩效达到更好。”
如何观察价格波动
 
第三种衡量价格潜在波动扩张的方法，是观察价格在过去几天内波动的情形。麦克·查立克用一套他设计并命名为“鹰爪”的系统来诠释这个概念，其基本概念就是观察过去几年来价格从某一点到下一点之间的波动状态。可供作研究的这类时点相当多。
我观察市场活动所用的方法第一步是，衡量3天前最高点到今天最低点之间的价格变动量；第二步是用一天前最高点减去3天前的最低点，算出波动的差距；最后，以这些数据中的最大值作为价格波动的衡量基准，然后设计出价格的缓冲值，以做为明天开盘价的加项（买价）或减项（卖价）。
这套系统表现还不错：由1982年至1998年间标准普尔500指数期货的表现结果来看，它是赚钱的。其规则为：在超过开盘价位80％的波动价值之处买进；在低于开盘价120％的波动价值处卖出，用1750美元作为止损点，认赔杀出。这套系统从1982年到1998年间赚了122837美元，每笔交易平均获利228美元。
 
如何表现得更好
 
通常大家总是会问，我们可以表现的更好吗？我们能做得更好的最后一招就是用每周交易日作筛选来大幅提升绩效。现在先跳过这一点并引进一个基本面的参考量：债券价格对股价的影响。
现在试着把这项观念当成是一个过虑器。规则很简单，只要今天的债券收盘价高于5天前的价格，就是买进信号；而当债券价格低于35天前的价格时，则是卖出信号。我们的理由是建立在常识之上：债券价格较高时表示股市看涨；债券价格较低时表示股市看跌。
 
这样作的结果差异很大！平均每笔交易的获利由228美元升高到281美元，而最大平仓亏损金额从13025美元陡降到5250美元。但最棒的是，在原先采用“没有过虑”的交易当中，最惨的时候输掉8150美元，但此处以债券为过滤器之后，最大的损失不过是2075美元而已！
更进一步的思考
 
假如你能够提出下面这个问题，那你差不多就可以满师了：如果债券市场已经帮我们确认了股市是处于多头或空头，此时如果我们采用每周交易日的最佳信号从事交易，那么结果将会如何？
再一次的结果是事实胜于雄辩：将所有的资料组合起来，我们赢得短线交易的机会会更大。请注意交易笔数是大幅下降，这表示我们暴露在风险中的机会变小，而每笔交易的平均获利却增加了。我们的利润虽然降到76400美元，但每笔平均获利跳升到444美元，最大平仓亏损金额维持在5921美元的水准，但获利的比率则高达90％。
我们在这里所做的，是把不符合我们三项条件的交易全都过虑出来。在短期波动中，利用这种过虑后的方式进行交易，可以让你比其他短线交易员更早一、两年享受清闲的生活。而且这有额外的好处：你可以通过使用过滤的方式把交易的需求交给市场做决定。这意味着你无须每天都做交易，自然而然地会迫使你减少交易的次数。积极的交易员往往是输家，挑选时机进场投机的人更有机会成为赢家，因为我们把筹码放在对我们有利的地方，这才算是智慧的投机。
 
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