莫泰山转投私募 公募基金激励不够

李辉

9月28日晚的一纸广告，让交银施罗德总经理莫泰山的离职传闻落地。

据悉，莫泰山本人将赴私募基金——重阳投资担任CEO，和他的昔日下属、老同学，交银施罗德前投资总监，现任重阳投资合伙人兼首席投资官的李旭利以及私募大佬裘国根会合，组成“三驾马车”。

莫泰山，曾是公募基金的一位标志性人物。此番由公转私，对业界震动不小。“老莫的公转私，是私募基金界一大刺激性新闻，将会对一批人产生示范。”一位私募界人士表示，莫泰山以证监会前官员的身份转身私募具有某种象征意义，私募基金的激励机制优势之下，公募基金的人才流失问题已经非常严重。

导火索

9月28日晚间，交银施罗德基金公司发布公告称，经董事会审议通过，同意原总经理莫泰山辞去公司总经理职务，并决定由公司副董事长雷贤达代为履行公司总经理职务，代为履行总经理职务的期限不超过90日。

“难道公募基金真的留不住人了吗？”一位合资基金公司的副总经理获悉此消息后对《中国经营报》记者感叹。就在不久前，传出华夏基金总经理范勇宏和最牛基金经理王亚伟双双请辞的消息。尽管被一再否认，但是业内仍坚信传言并非空穴来风。

“莫泰山其实早就想走了，至少在2009年底就动了这个念头。”一位知情人士向记者透露，只是由于股东层面的挽留，莫本人坚持至今。

2009年12月30日，交银上证180[5584.44 -0.26%]公司治理ETF申赎清单出现差错，引发一波套利潮。据悉，此次乌龙事件导致公司损失上千万元。交银基金亦受到监管层的整顿通知以及来自股东层面的压力。此后市场传出莫泰山离职的消息，上述乌龙事件被认为是导火索。

“乌龙事件并非导致老莫离开的原因，之前已经有意要离开，主要还是源于机制问题。”上述知情人士告诉记者，此后交银董事长更换，也延缓了莫的辞职时间。

证监会前官员的标签意义

在基金业内，莫泰山的能力得到广泛认可。“莫总是个很有能力，很有想法的人，交银短短5年发展到这么大的规模，跟他密不可分。”上海一家基金公司的副总如此评价。

作为交银施罗德的前总经理，莫泰山有着比一般基金公司老总更为独特的经历。他在短短两年之内，把交银基金的规模一度带领到行业前十的地位，既凸显了他的能力，又更加剧了他的“悲剧”色彩。

莫泰山曾经是一名证监会的官员。曾历任中国证券监督管理委员会基金监管部副处长、办公厅主席秘书、基金监管部处长。2005年加盟交银基金任副总经理，2008年正式任职于交银施罗德基金管理有限公司总经理。

2009年底，交银基金规模一度高达923亿元，排名第九，是跨进千亿元门槛的热门公司。2010年上半年，交银规模虽然急剧缩水40%之多，仅有554亿元，不过仍居前十名之内。

业内人士表示，身为总经理的莫泰山虽然薪水亦有数百万元，但是和私募基金的股权激励以及业绩提成相比，显然是“小巫见大巫”。

据报道，交银施罗德曾提出25%股权激励计划，激励对象包括管理层以及业务精英。但是交银施罗德的三大股东交通银行[4.59 0.00% 股吧 研报]、施罗德投资管理有限公司以及中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司，均不愿出让所持股份，三方持股比例分别为65% 、30% 、5%。股权激励计划最终无疾而终。

尽管股权激励计划失败，莫泰山还是争取到了每年将15%的利润拿出来作为激励的政策，并且逐年增加。

但人才流失仍未能避免。2009年6月，交银原投资总监李旭利辞职，和私募大佬裘国根共同创建新重阳投资公司。李旭利曾一手打造了交银的投研团队，并以对宏观大势的精准判断出名。随后不久的8月，投资副总监郑拓离职，创立好望角公司。很快，另一投资猛将赵峰也辞职。

分析人士指出，交银施罗德基金公司之所以连续发生人事地震，跟莫泰山本人无心恋战应有关联。事实上，去年下半年至今，交银基金整体业绩表现并不突出。

离职背后：激励不够

经过12年的发展，公募基金的困境已经凸显无疑：一方面，作为高度曝光的机构，业绩压力无时不在；另一方面，公募基金竞争激烈，发行主要依赖于银行渠道，高昂的发行费用导致基金几乎沦为银行打工仔。

不过在业内看来，最为核心的因素在于，公募基金无法解决激励问题。虽然公募基金经理和公司高管们薪水不菲，但是和所管理的基金规模相比微不足道。而私募基金经理们根据业绩提成所能得到的巨额收入，更是刺激着公募基金人士的神经。

莫泰山对此亦早有微词。在某公开场合的发言中，莫泰山对当前公募基金无法进行股权激励，导致优秀人才流失的弊病进行了批评。他亦曾承认，交银基金的激励机制不够好。

交银施罗德副总经理谢卫更是股权激励的积极倡导者。作为基金业唯一的全国政协委员，谢卫连续多年在两会期间就此上交提案，希望解决公募基金的股权激励问题。

“资产管理行业最重要的是‘人’，恰恰是‘人’这个无形资产，在基金公司的资产负债表上没有得到充分体现。”华夏基金总经理范勇宏近日也公开表示，在事关资产管理行业核心的制度安排方面，基金业还没有建立起“以人为本”的资产管理制度，这成为我国公募基金业可持续增长的制约因素。事实上，多位公募基金业大佬都在公开场合谈到过这一困境，并呼吁解决股权激励问题。

“股东希望老莫继续干，但是他呆在那里不是浪费时间，而是浪费生命！”一位接近莫泰山的私募界人士向本报记者透露。

而在李旭利看来，私募基金的机制更为优越，基金经理本身的前途和基金捆绑的更紧密。“在公募基金的时候，你不知道为什么而干，他的制度不是最优的。”

李旭利向记者确认，公司非常希望莫泰山成为合伙人，并担当CEO角色，“除了投研之外的事情都归他管”。在此之前，交银基金销售总监沈斌已经先期离职，来到重阳投资负责销售。不过，莫泰山对记者表示，目前仍处于静默期，未对其去向予以确认。