九乡新闻网黑头发种植:以交易为生------导语
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 07:18:55
导论
1.交易----最后的处女地
你可以随心所欲，你可以遨游于世界任何角落----生活与工作。你不需再为日常的琐事所烦恼，不需再看任何人的脸色行事。这就是一位成功交易者的生活写照。
许多人向往这种无拘无束的生活，但很少人可以实现这类的美梦，对于一个业余者来说，报价荧幕上闪烁着无限的机会。可是，当他伸手试图攫取----结果是损失。当他再尝试----结果是更严重的损失。交易者之所以发生损失，这是因为交易是一场艰困的游戏，或是由于无知，或者由于缺乏自律。如果你被这些问题所困扰，本书是为你而写。
我如何开始进行交易
1976年的夏天，我开着那部老“道奇”由纽约前往加州。我随身携带几本精神病与历史的书籍，还有一本从律师朋友处借来的《如何购买股票》，这是恩格尔所写的一本老书。当时，我完全没有想到这本毫不起眼的书将改变我的一生。顺便提一点，我这位律师朋友具有一双标准的黑手，他所接触的任何投资都一定赔钱，不过这是题外话。在这趟旅程中，我饥渴地品尝着恩格尔的著作，最后在太平洋彼端的拉荷雅将它消化完毕。在此之前，我完全不了解股票市场，但这个时候我开始有了赚钱的念头。
我生长于----套用某位美国总统的话----“邪恶帝国”时代的苏联。我痛恨苏联的体系，但完全不可能透过合法的管理离开这个制度。我16岁进入大学，22岁毕业于医学院，经过实习之后，我到船上担任医务的工作。我终于自由了！我在象牙海岸的Abidjan跳船。穿过乌烟瘴气的非洲港都。在船上“同志”的追逐下，我来到美国大使馆，大使馆的办事员不知如何处理，几乎把我遣送回苏联。我极力抗拒，于是，他们把我安置到安全的场所，最后送我搭上前往纽约的飞机。1974年二月，我降落在甘亚迪机场。背包内是非洲的夏天衣物，口袋里仅有$25，我会说一点英文，但在这个国度内没有一个熟人。我完全不懂什么是股票、债券、期货或选择权。有时候，当我看着皮夹内的美元钞票时，心里还会兴起一股莫名的恐惧。在苏联，只要持有几张这种玩意儿，就足以让你在西伯利亚待上三年。《如何购买股票》为我开启一个崭新的领域。回到纽约之后，我买进毕生的第一支股票----KinderCare。之后，我积极地研究市场，从事股票与选择权的投资与交易，现在则是以期货为主。我的专业生涯分岔为两个截然不同的途径。我在一家大型教学医院完成实习，前往“纽约分析学院”进修，同时担任全美最大精神专业报纸的编辑。目前，我忙着
你是否真正渴望成功？
我有一位相识已经17年的老朋友，他的妻子很胖，但非常讲究穿着。自从我们相识以来，她就在节食，希望减轻体重，绝不在人前吃蛋糕或者马铃薯----但当我走进她的厨房时，经常看见她挥舞着一柄大叉子。她说她希望能够有苗条的身材，但现在还是与我们当初相见时一样胖，为什么？
对于她来说，短暂的口欲远胜过减轻体重的效益。这位朋友的妻子让我觉察一个现象：许多交易者说他们希望成功，却不断从事冲动性的交易----在市场上享受短暂的赌博激情。人们总是欺骗自己，与自己玩游戏。欺骗别人已经够糟了，但欺骗自己将是无可救药。书店的柜台上摆着许多节食的好书，但满街上还是许多过重的人。本书将教导你如何进行分析。如何从事交易，如何与自己的心灵打交道，我可以提供给你知识，但动机需要由你自己追寻。
2.关键在于心理层面
你可以由技术分析或基本分析的角度进行交易。交易灵感可以来自于政治与经济趋势的第六感。你可以尝试选用“内部消息”，或信仰“一厢情愿”的期待。你是否还记得前一次下单时的感受？是否急着进场，或担心亏损？当你拿起电话，是否三心二意？犹豫不决？当你结束一笔交易，是否觉得自己是“诸葛亮”？或“猪一样”？数以千计的交易者，他们的感受将汇集为一股巨大的心理洪流----驱动市场。离开云霄飞车绝大部分的交易者都不断寻找理想的交易机会，一旦进场之后，他们便失去控制。或是因为痛苦而不安，或是因为高兴而窃笑。他们搭上情绪的云霄飞车，错失致胜的基本关键----管理自己的情绪，缺乏自我克制的能力，结果一定是杂乱无章的资金管理。
如果你的心智不能掌握市场，如果你忽略群众心理的变化，那就完全没有机会在交易中获利。所有成功的专业者，都了解心理层面在交易之中的重要性。所有失败的业余玩家，则忽略这个层面。
知道我是精神病医师的朋友或客户，都经常问我一个问题，这方面的专业训练是否有助于交易。一流的精神诊疗与一流的交易，它们具有一项重要的共通点----专注于事实，以事实看待一切。
经营一个健全的生活，你必须睁开双眼。若希望成为一位优秀的交易者，你也必须睁开双眼。判断真正的趋势与转折，不要浪费时间与精力在懊悔或一厢情愿的想法中。
男人的游戏？
根据经纪商的资料纪录显示，大部分的交易者都是男性。我的资料也显示类似的结论（我创办一个教育性的机构“金融交易讲习会”）。大约95%的交易者是男性。基于这个理由，本书通常是采用男性的代名词。当然，我绝对没有轻视女性的意思，确实有许多成功的女性交易者。在机构交易员之中----银行、交易商或其他类似机构的雇员----女性的比率稍高。可是，根据我个人的经验显示，这些少数参与交易的女性，她们成功的比率高于男性，一个女人需要有非常强烈的动机，才愿意踏入这个几乎是男人专属的行业中。交易类似于一些惊险的体育活动。例如：高空跳伞、攀岩或深海潜水。参与者大多是男性----女性的比率不足1%。在这个日益枯燥而平淡的社会中，男性受到一些高风险活动的吸引。“纽约时报”曾经引用“密西根大学”社会学家DavidKlcin的评论：“由于工作愈来愈例行化……我们需要在娱乐中找寻成就感。工作愈安全、愈平淡，我们就愈需要在娱乐中寻找自我与个人的价值。而冒险与刺激扮演重要的角色。 ”这些运动可以提供充满张力的快感。但许多玩家经常忽略其中的风险，持着草率的心态。奥瑞岗州的整形外科医生John TOngue博士，曾经提出一份报告发现，愈有经验的玩家，发生意外死亡的比率愈高，因为他们愿意承担较高的风险。一位运动选手若希望享受高风险的活动，他必须遵守安全规则。当你降低风险之后，反而可以在自我控制之中得到一种特殊的成就感，交易也是如此。你可以在交易中获致成功，但必须把它当作一种严肃的心智活动。情绪是交易的致命之伤，为了确保成功，需要采用防御性的资金管理。一位优秀的交易者必须随时留意他的资本，就如同深海潜水专家必须留意他的氧气供给一样。
本书的结构
成功的交易需要仰赖三根支柱：心理、市场分析和交易系统，以及资金管理，本书将探讨这三个层面。第1章将介绍一种管理情绪的新方法，这是我在精神病执业过程中所发现的一种方法，它显著提升我的交易绩效，应该也可以帮助你。第2章将讨论市场的群众心理。群众的行为远较个人行为来得原始。如果你了解群众的行为反应，便可以在他们的情绪摆荡中获利，避免被卷入情绪的洪流中。第3章将说明价格形态如何透露群众的行为。如同开卷调查一样，社会心理学将被运用到典型的技术分析中。趋势线、跳空缺口与其他的各种图形排列，它们实际上都是反映群众的行为。第4章将介绍现代的电脑化技术分析，相对于古典的技术分析方法，指标可以更深入反映群众的心理。顺势指标可以协助判断市场的趋势，摆荡指标可以显示趋势何时将反转。成交量与未平仓量也可以反映群众的行为。第5章将专门讨论这两个主题，以及市场的时间观念。群众的时间观念很短暂，交易者若能够结合价格变动与时间的关系，将拥有竞争上的优势。第6章将探讨股票市场的最佳分析技巧。这对于股价指数期货与选择权的交易，将有很大的帮助。人气指标是衡量投资者与交易者对于行情的看法。这是第7章的内容主题。群众是一群顺势的动物：在趋势形成的初期，往往应该加入群众。人气指标可以告诉你，何时应该脱离群众----在市场发生重大的反转之前。第8章将介绍我个人研究的两种指标。“艾达透视指标”(Elder-Ray）是一种以价格为基础的指标。衡量市场潜在的多／空力量。“劲道指数”是衡量价格与成交量的综合指标，它可以显示市场主导群的力量转强或趋弱。第9章将介绍几套交易系统。“三重滤网”是我个人多年来所使用的交易系统。透过这几个系统的解说，你可以了解如何筛选交易机会，并决定进／出场的价位。第10章将讨论资金管理的概念。许多的业余玩家都忽略这项成功的关键要素。
如果你的资金管理杂乱无章，即使是一套最杰出的交易系统也禁不起短暂的连续亏损。没有适当的资金管理方法而尝试交易，就如同赤手空拳穿越沙漠。
3.不利的胜算
为什么大多数的交易者发生亏损？被市场掏空口袋？情绪化与草率的交易是其中的两个原因。但还有其他的理由，根据市场的实际结构来说，大部分的交易者原本就应该发生亏损。佣金与滑移价差是谋杀交易者的两大元凶。大多数的业余玩家或许不相信这点，就如同中古世纪的农夫不相信微小的细菌足以让他们致命。如果你忽略滑移价差，又与一位收取高佣金的经纪商往来，这就如同在霍乱肆虐的期间，随意在路边小摊生食海鲜。进场与出场需要支付佣金。滑移价差是交易设定价格与实际成交价格之间的差额。如果你采用限价单，成交价格总是你所设定的价格，否则就不能成交。如果你急于进场或出场而采用市价单，成交价格总是不如于递单当时的价格。业内人士不断由市场中吸血。交易所、主管当局、经纪人与交易问，他们都是靠市场讨生活。无数的交易者则默默地贡献。市场经常需要新的输家前来贡
献，就如同古埃及的金字塔总是需要新的奴隶。交易产业若要蓬勃发展，需要有多余的输家前来捧场。
交易不是一场零和游戏
经纪商、交易所与投资顾问不断进行推销，吸引更多的输家前来共襄盛举。这些人总是把期货交易形容为一场零和游戏，他们掌握人性的心理。大多数人都认为自己很聪明，可以赢这场零和游戏。在一场零和游戏中，赢家的所得等于输家的损失。如果你与我就“道琼指数”未来100点的走势方向赌$10，则我们之中有一人会赢$10，另一个人输$10。某位比较聪明的人，将在一段期间之内赢得这场游戏。人们相信期货业者对于零和游戏的说法，吞下食铒，开立交易帐户。他们不了解交易是一场“负和游戏”。赢家的所得小于输家的损失。因为“鸡蛋过手轻三分” ---期货业者由市场中吸取资金。
举例来说，赌场的轮盘也是一场“负和游戏”，因为赌场大约有3%到6%的抽头。所以，就长期来说，赌客不可能在轮盘中获胜。我们俩也可以来一场“负和游戏”，如果先前的$10赌局是透过经纪人安排，当我们结算时，输家将支付$13，赢家只拿到$7，而两位经纪人则沿路笑到银行。
对于交易者来说，佣金与滑移价差就如同是人生中所不可避免的两个负担，死亡与缴税。它们降低了生活的乐趣，最后也迫使生命结束。交易者在回收任何获利之前，首先必须供养经纪人的生计与交易商的设备折旧。“中等以上”的技巧绝对不足够。你必须站在群众的“头肩顶”之上，才能够赢取这场“负和游戏”。
佣金
对于每一口期货契约的交易，来回一趟的佣金大约介于$12到$100之间。大额的交易者透过折扣号子进行交易，佣金比较低；小额的交易者透过全套服务的经纪商，佣金比较贵。业余的玩家不在意佣金的负担，他们仅陶醉在丰厚的获利美梦中。经纪人辩称，佣金费用仅占根本契约价值的一小部分而已。如果希望了解佣金所造成的真正影响，必须由保证金----不是契约价值----的角度考虑。以单口的玉米契约为例（它代表5,000蒲式耳的玉米，契约价值大约是$10,000，假定你支付$30的佣金，经纪人告诉你，佣金还不到契约价值的1%，实际上，你所存入的保证金大约是 $600。$30的佣金相当于是保证金的5%。这意味着，这笔交易如果获利5%，你才勉强可以持平。
如果每年交易四次，一年的获利率必须是20%才能够避免发生损失！很少人能够办到这点。对于许多基金经理人来说，每年20%的获利可以让他们的眼珠蹦出来。
“些许的佣金”绝对不是微不足道的成本----它是成功的主要障碍。对于许多业余的玩家来说，交易帐户中的资金，有一半以上必须支付每年----如果他们能够维持那么久的话----的佣金。即使是折扣的佣金，它们也是成功交易的一个莫大障碍。在经纪人彼此之间的闲聊中，他们笑话那些客户绞尽脑汁，而目标仅是希望持平。到处打听最低的佣金，大胆讨价还价，不要觉得不好意思。我听过经纪人报怨客户太少，从来没听过客户报怨经纪人太少。告诉你的经纪人，收取较低的佣金才符合他的最大利益，因为你如此才能成为他的长期客户。设计一套交易系统，尽可能减少交易的频率。
滑移价差
每当你进／出市场时，滑移价差将鲸吞或蚕食你的交易帐户。滑移价差是实际的成交价格不同于你递单当时的市场价格。换言之，水果摊的苹果标价是29美分，但你必须支付30美分的价格。滑移价差可以分为三类：普通、价格波动与恶形恶状。普通的滑移价差是来自于买／卖报价之间的价差，场内交易员将维持两种报价----买进与卖出。举例来说，经纪人对于六月份S&P500的报价是390.45，如果你希望根据市价买进，价格至少是390.50。如果你希望根据市价卖出，顶多可以拿到390.40。由于每点的价值是$5。10点的买／卖价差代表有$50，将由你的口袋转到场内交易员的手中。这是你进／出市场所必须供养他们的费用。买／卖报价之间的差价是属于合法的滑移价差，在流动性很高的市场（例如：S&P500与公债），价差很小；交投冷清的市场（例如：橙汁与可可），价差较大。根据“交易所”的说法，这是你取得市场流动性----随时可以逃出市场 ----所必须支付的代价。电子交易系统承诺降低这部分的价差。市场价格波动也会导致滑移价差。场内交易员可以掌握快速变动的行情。当行情发动时，滑移价差可能一飞冲天。当 S&P500暴涨或暴跌时，可能会有20点或30点的滑移价差，甚至于100点以上。第三种滑移价差是纯粹来自于场内交易员的犯罪行为。他们有千奇百怪的手法盗取客户的钱。某些交易员把不理想的交易挪给你，自己保留理想的交易。最近有一本书专门描述这类恶形恶状的行为：David Greising与Laurie Morse合著的《Brokers,Bagmen and Motes》。在一个局促的交易场所内，上百名交易员每天相处在一起，这很容易形成一种“利害与共的同志爱”----换言之，一种“我们对他们”的心态，场内交易员以绰号来称呼场外的人。把我们视为是次级的人类，他们称呼我们为“单子”(Paper)（例如：“单子今天有没有进来？”）所以，你必须想办法保护自己。为了降低滑移价差，尽可能在活络的市场进行交易，避开交投冷清与行情变动迅速的市场。在平静的行情下，进场建立部位，尽可能采用限价单在特定的价格买进或卖出，记录递单当时的市场价格，如果必要的话，让经纪人到场内为你讨公道。
整体的伤害
滑移价差与佣金，使交易活动类似于在鲨鱼出没的海湾游戏。让我们看看经纪人推销业务时所经常采用的一个例子；然后，看看实际的情况又如何。他们的说法大概如此：一口黄金期货契约代表